MtGox破産事件とビットコイン市場への潜在的影響

MtGoxはビットコイン分野で最も影響力のある取引所の一つであり、2010年7月に設立され、一時は80％以上の取引量を占めていました。しかし、2013年に85万枚のビットコインが盗まれる事件が発生し、取引所は破産しました。その後、約20万枚のビットコインが回収され、数年にわたる賠償訴訟が引き起こされました。

長い待機プロセスの中で、債権取引市場が徐々に形成されました。一部の機関や個人がMtGoxの債権を買収し始めました。例えば、2019年には投資グループが900ドルの価格で1枚のビットコインの債権を買収しました。この価格はMtGoxが破産した時のビットコインの価値の2倍です。

2021年、MtGoxはついに賠償プランを通過しました。このプランによれば、債権者は約23.6%の元の債権資産を回収できることになります。一括先行賠償を選択した場合、賠償率は21%に低下します。賠償資産は主にビットコイン（90-95%）で構成されており、少量の現金（5-10%）が含まれています。

賠償プロセスは2024年5月に加速し始めます。7月5日、MtGoxアカウントから4.7万枚のビットコインが移転され、そのうち1545枚がある取引プラットフォームに送金され、正式に賠償が開始されました。この行動に加え、他の要因が相まって、その日のビットコイン価格は最大で8%以上の下落を記録しました。

7月12日現在、MtGoxアカウントは約138,000枚のビットコインを保有しています。これは、大部分の潜在的な売り圧力がまだ市場に入っていないことを意味します。

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債権者にとって、たとえ元の保有量の20%しか得られなくても、その利益は依然として大きい。現在の価格で計算すると、元の債権者の利益は約24倍となる。後期に債権を取得した機関でさえ、10倍以上の利益がある。そのため、債権者が得たビットコインをすべて売却することはないと予想される。

75%の債権者が早期賠償を受け入れると仮定すると、実際に賠償に使用されるビットコインの数量は約94117枚になります。異なる売却比率と時間のスパンに応じて、市場に出てくるビットコインの数は、1000枚から2200枚の間になる可能性があります。

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それに対して、ドイツ政府は6月19日からの23日間で約4.37万枚のビットコインを売却し、1日あたりの平均売却量は約1900枚でした。この売却により、ビットコインの価格は最大で19%の下落を記録しました。

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同時に、ビットコインETFの買い需要はこれらの売り圧力を完全に相殺するには不足している。15日の取引日内に、ETFの純流入はわずか60億ドルであり、ドイツ政府の売却総額は約240億ドルである。

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以上のことから、MtGoxの賠償は市場に持続的な影響を与える可能性があります。もし1か月以内に賠償が完了すれば、その影響はドイツ政府の売却に似たものになるかもしれません。賠償が2-3か月に延びると、市場に長期間の振動が生じる可能性があります。

注意すべきは、現在MtGoxが取引所に移動させたビットコインはごくわずかであるということです。大規模な移動が発生した場合、市場のパニックを引き起こし、短期間で大幅な下落をもたらす可能性があります。しかし、個人が分散して売却する場合、価格への影響はそれほど顕著ではないかもしれません。

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