ビットコイン資産代打モデル分析:Runesを例に

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取引はweb3の核心であり、注意はその最も重要な資源です。価格は人々が注目する出発点であり、価値は時間の蓄積に現れます。

ビットコインの半減期が過ぎてから1ヶ月以上が経ち、期待されていたRunesプロトコルも運用を開始して1ヶ月になります。この期間中、十社以上の代打プラットフォームや取引市場が登場しました。半減期の日には、一件のRunes資産の代打コストが100ドル以上に達することもありました。

本文はRunes資産を例に挙げて、ビットコイン上の資産代打(エッチング)モデルの最適なメカニズムを分析します。

1. Runes代打プラットフォームGAS費用ランキング

分析の結果、主な結論は以下の通りです:

1. ガスコストの順位: "分割+チェーン式プラン" < "チェーン式" < "分割" < "単打"
2. 中心化程度: チェーン( 中間アドレス) < 分割( 中間アドレス) < チェーン( 中間アドレス) < 分割( 中間アドレス) 3.資産集約機能:チェーン>分割+チェーン>分割
3. バッチオンチェーン速度: 分割 = 分割 + チェーン式 > チェーン式

以下では、チェーンモデルと分割モデルという2つの主要なモデルについて詳しく説明します。

1.1 Runes刻印メカニズムの概要

Runesはエッチング技術を使用して、情報をビットコインのUTXOのOP_RETURNフィールドに記録します。この方法はシンプルで直感的であり、2014年のビットコインコアクライアント0.9バージョンから利用可能です。OP_RETURNは検証可能だが消費不可能な出力を作成し、データをブロックチェーンに保存できるようにします。

ビットコインブロックチェーンエクスプローラーでは、取引に付随するOP_RETURN情報を見ることができます。これらの情報は出力位置を占有しますが、再度転送したり消費したりすることはできません。取引のハッシュを通じてインデックス検索が可能な取引メモのようなものです。

OP_RETURNの後の内容(は"RUNE_TEST")のデコード結果です。完全にデコードされた後は通常JSON形式で表示され、Runes資産の展開、鋳造、発行などの情報が含まれます。

したがって、Runesの代打メカニズムは次のように要約できます: 1回の取引で代打できる資産は1つだけです。取引コストはチェーン上のデータ量、すなわちUTXOの数に依存します。最適なモデルは、取引中のUTXOの数をできるだけ減らすべきです。

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1.2 モデルの分割

モデルを分割するために、最初に1回の取引を行い、資金を複数のサブ取引に分割し、それぞれで資産を鋳造します。

あるプラットフォームを例にとると、実行プロセスは以下の通りです:

1. 最初の取引では、各サブ取引の手数料を予測し、546サトシ(の一般的なチリ値)を手数料として確保し、複数のUTXOに分割して新しいアドレスに転送します。

2. 第二の取引が新しいアドレスからユーザーアドレスに戻り、代打が完了し、ユーザーはRunes資産を獲得します。

このモデルの主な問題は:

• 先に取引を分割する必要があります
• ユーザーが得るのは分散されたUTXO
• ユーザーは売却時に個別に注文を出すか、先にまとめてから注文を出す必要があり、取引コストが増加します。
• 取引が同時に実行されず、全体的な損失が高い

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1.3 チェーンモデル

チェーンモデルは、連続取引構造に似ており、各取引はメモリプールに残っている前の取引を消費し、複数の関連取引を形成します。

あるプラットフォームはこのモデルを採用しており、その特徴は:

• 最初の取引手数料を徴収します
• 後続の取引ループ処理、データ量が少ない
• 高いプラットフォーム収益を生む可能性があります

しかし、この高額な手数料は実際には必要ありません。複数のプラットフォームが代打コードをオープンソース化しており、開発者は自分のツールを構築するために直接使用できます。

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2. Runesの最適な代打モデル:分割+チェーン式

あるプラットフォームは分割+チェーン式のソリューションを採用しており、現在のところ理想的なモデルです。

1. 分割時にユーザーに資産が付与される
2. 25回以内のマイニング時に、十分なチェーンマイニングのガスを分割してから実行します。
3. 25回以上のミント時に、複数のチェーンを分割するために必要なガスを実行する

基本手数料は純粋なチェーン式よりも低くはありませんが、大量の鋳造が可能で、オンチェーンの効率は2つのブロック内で完了するように制御できます。

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2.1 ブロックチェーンへの効率的な指標の重要性

ビットコインノードにはDOS攻撃防止メカニズムがあり、単一のUTXOのvoutおよびその消費リンクは最大25の取引がメモリプールに存在することを制限します。これが大量発行が中間アドレスを多く使用する理由です。

チェーンモデルは25の取引制限を受けますが、スプリットモデルは親取引がチェーン上にある後、メモリプールに無制限に入れることができます(。各UTXOのvoutが独立して計算されるため、25の制限)があります。

したがって、最適なモデルはガスが低いだけでなく、大量の鋳造能力も備えている必要があります。

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2.2 BTC手数料最適化レート比較

Taprootアドレスを例にすると、inputが1つ増えるごとにvsizeは58増加し、outputが1つ増えるごとにvsizeは43増加します。また、各OP_RETURNは約30のvsizeを必要とします。

この計算により、次の結果が得られます。

• チェーン式バッチMint 10件、ガス最適化率約22.8%
• チェーン式バッチMint 20件、ガス最適化率約23.8%

見た目は少ないが、単一の鋳造費用が100ドルに達する場合、10回のバッチで200ドルを節約でき、ユーザーの心理的閾値に影響を与える。

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3. まとめ

ルーンズ資産協定は発行から1ヶ月経過したが、10億ドルの時価総額を突破していない。主な理由は、代打と市場の2つの基盤インフラが不十分であるため、小口投資家の参加コストが高すぎ、機関がエコシステム運営の余地が不足しているためである。

既存のプラットフォームは、料金が高すぎるか、機能が不完全です。例えば、あるプラットフォームはチェーンコストが低いですが、ガスの見積もりが不正確で、最後の取引が失敗しやすく、オンチェーンの確定性に影響を与えます。

現在の代打モデルは、ユーザーの取引ニーズを無視しています。初期の市場は変動が激しく、ビットコインネットワークは混雑しており、プロジェクト側を除いて大規模な資産の代打需要はほとんどありません。個人投資家こそがプラットフォームのコアユーザーです。

チェーン型はコストが低いが、初期には適していない。高ボラティリティの価格設定の下で、分割ツールが不足しており、チェーン型が生成する20以上の複合取引は、買い占めのハードルを引き上げる。

未来の記事では、BRC20、Ordinals、Atomicals、Runesなどの新しい資産取引モデルに適用される取引市場モデルについて探ります。

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