マイクロストラテジーの財務状況分析:ビットコイン価格変動の潜在的影響

マイクロストラテジー社は、伝統的なソフトウェア企業から世界最大のビットコイン保有機関の一つに転換しました。2024年末までに、同社は約471,107枚のビットコインを保有しており、総コストは279.7億ドル、平均購入価格は約62,500ドル/枚です。当時、これらのビットコインの時価総額は約417.9億ドルでした。

会社は主に4つの方法で資金を調達し、ビットコインを購入します:

1. 自己の資金を使用し、約5億ドル。

2. ( )0%-0.75%の低金利の転換社債の発行。

3. 優先担保債券を発行し、過去に4.89億ドルの2028年満期6.125%利率の債券を発行し、すでに前倒し返済を行った。

4. 市場価格で新株を発行することは、株主の権益を希薄化させるが、会社は"BTC Yield"(の1株あたりビットコイン収益)の指標を提案し、株主の支持を得ようとしている。

現在、会社の総負債は821.3百万ドル、総資産の時価総額は430億ドル、レバレッジ比率は19%です。ビットコインの価格は16,500ドル以下に下落し、2028年またはそれ以上の期間持続する必要があります。そうでないと、会社は債務超過になります。

短期内、ビットコイン価格の下落は財務報告のパフォーマンスに影響を与えますが、追加保証金リスクを引き起こすことはありません。長期的には、ビットコインが熊市に入ると、会社は資金調達のプレッシャーに直面する可能性があります。経営陣はビットコインを積極的に売却することはないかもしれませんが、新たな資金調達を模索するでしょう。

重要な財務データ:

• ビットコインの帳簿価値は239億ドルで、市場価値は417.9億ドルです
• 総負債は82億米ドルで、主に低金利の転換社債
• 2024年の運営キャッシュフローの純流出は5300万ドル、現金準備は4680万ドルです。
• ソフトウェア事業の収入が停滞し、2024年の収入は5億ドル

会社の株価はビットコインと高度に関連しており、変動はしばしばビットコイン自体よりも大きいです。現在、市場の評価は通常、ビットコインの純資産価値を上回っています。

短期内会社は依然として債務返済能力を持っていますが、ビットコインの長期的な熊市が財務的な困難を引き起こす可能性があります:

• ビットコインが1.2万-1.5万ドルに下落する際に技術的破産が発生する可能性がある
• 2027-2029年には40億ドル以上の債務が償還期限を迎え、その時ビットコインが低迷している場合、再融資が難しい可能性があります。
• 創始者マイケル・セイラーは46.8%の投票権を持ち、ビットコインなどの重大な決定の販売を阻止することができます。

総じて、マイクロストラテジーは現在の財務状況が安定していますが、ビットコインの動向に大きく依存しています。ビットコインが長期的に低迷する場合、会社は債務危機に陥る可能性があります。ビットコインが引き続き上昇すれば、会社は成長を維持できる見込みがあります。