# マレーシア暗号資産規制フレームワークと市場の状況## 監督フレームワークマレーシアは暗号資産に対して「二重規制」モデルを採用しており、主にマレーシア中央銀行とマレーシア証券委員会が共同で規制機能を担っています。中央銀行は通貨政策と金融安定を担当し、民間発行のデジタル通貨を法定通貨として認めていません。証券委員会は、条件を満たす暗号資産を資本市場の規制体系に組み込み、証券製品として規制を行います。規制制度の法的基盤は、2019年1月に発効した《2007年資本市場とサービス法(デジタル通貨とデジタルトークンは証券)命令》に由来しています。この法令は証券委員会に規制権限を付与し、特定の投資特性を満たす暗号資産を証券と見なすことを規定しています。その後、証券委員会は《公認市場運営者ガイドライン》や《デジタル資産ガイドライン》など、デジタル資産取引所、IEOプラットフォーム、デジタル資産保管サービスを規制するための複数の関連規則を次々と発表しました。具体的な規制措置に関して、マレーシアは明確なライセンス基準を設けています。デジタル資産取引プラットフォームは、認可された市場運営者として登録し、高い基準のコンプライアンス要件を満たす必要があります。これには、現地登録、最低資本金、堅牢なリスク管理メカニズム、マネーロンダリング対策、およびKYCプロセスが含まれます。さらに、"デジタル資産カストディアン"制度が導入されており、資産カストディサービスを提供する機関は関連するライセンスを持つ必要があります。ウォレットサービスについて、もし単に分散型ソフトウェアウォレット機能を提供する場合は、規制の範囲には含まれません。しかし、法定通貨の交換または保管機能を兼ね備えている場合は、相応の支払いまたは保管資格を取得する必要があります。## 為替規制と市場情勢2025年までに、マレーシアには証券委員会の承認を受けた6つのライセンスを持つデジタル資産取引所があります。1. Luno Malaysia - 市場占有率が最も高いコンプライアンスプラットフォーム2. SINEGY - コンプライアンスと安全性を特徴とするローカル取引所3. トークナイズマレーシア - マレーシア、新加坡、ベトナムなどでの運営4. MX Global - バイナンスから投資を受けたローカル取引所5. HATA Digital - 第5のライセンスを持つDAXで、独立した米ドル市場取引機能を備えています。6. Torum International - 第6のDAX、"ソーシャル+ファイナンス"プラットフォームとして位置付けられています。これらのプラットフォームはすべて認可された市場運営者であり、地元の銀行システムと接続しており、マレーシアリンギットでの入金、出金、通貨交換をサポートしています。2025年初時点で取引が承認された暗号資産の種類は22種類で、主流通貨、パブリックチェーン通貨、DeFi通貨などを含みます。注目すべきは、いかなるステーブルコインやプライバシー通貨も取引の承認を受けていないことです。## 資金の出入りメカニズムと外国為替管理マレーシアのライセンスを持つ取引所は、現地通貨マレーシアリンギットを基準単位として入金と出金をサポートしています。ユーザーはローカル銀行振込を通じて法定通貨を取引所口座に入金することができ、また保有する暗号資産を売却し、リンギットを自分の銀行口座に出金することもできます。資金の流出経路を暗号資産を通じて形成するのを防ぐため、規制当局は取引所に対して厳格な措置を実施しています。- リンギット建ての取引のみ許可されます- 引き出しは地元の銀行口座に限られます- 暗号資産の引き出しには追加の審査が必要ですこれらのデザインは、暗号資産が資金移動の手段になることを効果的に回避しており、規制の基本的な立場は「取引行為を禁止しないが、国境を越えた用途を制御する」というものである。## ファンドのカストディモデルと顧客資産保護マレーシアのすべてのライセンス取引所は、中央集権的な管理取引モデルを採用しています。プラットフォームは、顧客の資産と会社の資産が厳格に隔離されて保管されることを保証し、適切なコールドウォレット/マルチシグ保管メカニズムを採用する必要があります。証券委員会は「デジタル資産カストディアン」制度を導入し、トークン保管サービスを提供する機関のために特別な規制のハードルを設定しました。このメカニズムが完全に実施される前に、大多数のプラットフォームは第三者の国際カストディアンにデジタル資産を委託していました。規制はすべてのライセンスを持つ取引所に要求する:- 1:1の準備金比率を維持する- 定期的な資産監査の実施と準備金証明報告書の開示- プラットフォームによる顧客資産の借入またはレバレッジ投資行為を禁止します## 市場の現状とプラットフォームの競争状況マレーシアの暗号資産市場は近年、安定した成長を示しています。2021年末までに、全国の暗号市場の年間取引規模は約210億リンギットに達しました。2022年全体で新たにデジタル資産取引口座が12.8万件増加しました。プラットフォームの競争状況においては、高度に集中的な構造を示しています。Luno Malaysiaは最初に承認された取引所として、市場で絶対的なリーダーシップを維持しています。他の取引所は市場シェアが相対的に限られていますが、それぞれの特徴や発展の道筋があります。投資家のプロフィールを見ると、個人投資家が主で、若年層が顕著です。45歳以下の投資家はDAXアカウントの72%以上を占めており、この市場は主にデジタルネイティブユーザーで構成されていることを反映しています。## 未許可プラットフォームの使用現象と規制の態度マレーシアは厳格なライセンス制度を設けているにもかかわらず、一部の経験豊富な投資家は、バイナンス、フオビ、Bybitなどの海外未登録プラットフォームを利用しています。これらのプラットフォームは、より豊富な取引通貨、レバレッジツール、金融派生商品を提供しており、高頻度取引者や高収益を追求するユーザーにとって大きな魅力となっています。このような状況に直面して、マレーシア証券委員会は段階的に規制措置を講じました:1. 投資家アラートリストシステム2. 正式な執行命令と差し止め命令3. 技術と金融手段の封鎖の組み合わせ4. 投資家教育と国民への忠告全体として、マレーシアの規制当局は無許可取引プラットフォームに対してゼロトレランスの態度を取り、行政命令、金融封鎖、世論宣伝の三位一体の手段を通じて、「コンプライアンスを基本とし、リスクを自己負担とする」という規制のボトムラインを確立しました。## トークン発行制度とIEOプラットフォームの監視マレーシアはデジタルトークンの発行に対して高度に慎重なコンプライアンス制度設計を採用しています。すべての公開資金調達に関与するトークン発行活動は、すべて証券発行と見なされ、『資本市場とサービス法』の下での規制体系に組み込まれなければなりません。このメカニズムの核心は、"初回取引所発行(IEO)"プラットフォームモデルを導入することで、従来のICOに存在するプロジェクト審査の空白と投資家保護の弱点を解消することです。証券委員会の要求に基づき、IEOを通じてトークンを発行する予定の企業は、登録および運営地、最低実資本、企業ガバナンスおよび株式構造、コンプライアンス基準などの条件を満たさなければなりません。2025年までに、2つのプラットフォームがIEOプラットフォームのライセンスを取得しています: Pitch Platforms Sdn BhdとKapital DX Sdn Bhd。一般向けのデジタルトークンの発行は、これらのプラットフォームを通じてプロジェクト申請、ホワイトペーパーの開示、資金調達の実施およびトークンの配布を行わなければなりません。発行可能なトークンの種類は主に三つに分けられます: 機能型トークン、証券型トークン、そして資産トークン化トークンです。トークンの本質は多様ですが、証券委員会は"資金調達行為および投資リターンの期待に関与しているかどうか"を核心判断基準としており、その発行と流通に対して相応の法的境界を設定しています。## トークン取引と上場メカニズム証券委員会は明確に規定しており、IEOプラットフォームが発行を完了したデジタルトークンは、公開市場で流通することを意図する場合、ライセンスを持つデジタル資産取引所に上場して取引されなければならない。このメカニズムは、一般に公開されるトークン取引が規制された環境の中で行われることを保証する。トークン上場は、規制機関と取引所の二重の審査を同時に満たす必要があります。上場プロセスには、規制の登録と承認、取引所内部の審査、上場および公告メカニズムなどが含まれます。取引所に上場するトークンの流通過程における市場操作やインサイダー取引などの行為を防ぐため、証券委員会は関連する二次市場の継続的な監視制度を設立しました。これは主に、マネーロンダリング防止と実名制の要件、市場操作の監視メカニズム、継続的な開示義務などを含んでいます。## まとめと展望マレーシアのデジタル資産規制制度は、暗号資産取引、資産保管、トークン発行に至るまでのプロセス全体の規制をカバーする比較的完全なコンプライアンスフレームワークを徐々に形成してきました。世界の多くの市場で規制の遅れが原因でプラットフォームが暴落したり、資産が制御不能になるという背景の中、マレーシアはその先見的で堅実な規制モデルを用いて、比較的安全で持続可能なデジタル金融エコシステムを構築しています。未来を見据えると、IEOプラットフォームの数とプロジェクトタイプは依然として成長の余地がある。より多くのステーブルコインやRWA類資産の上場可否は、政策リスク評価と市場の実際のフィードバックに依存する。公共の参加度の持続的な向上は、成功したプロジェクトのポジティブな示範と政策の普及の深化に依存する必要がある。世界的な暗号規制が厳しくなる中、マレーシアはその制度の安定性と法律の明確さを活かし、より多くの地元および地域企業がコンプライアンスの道を選んでデジタル資産の発行と取引を行うことを促進し、東南アジアのデジタル金融センターの一つになることができるかもしれません。
マレーシアの暗号資産規制の全景：二重規制フレームワーク下のコンプライアンス取引と市場の構図
マレーシア暗号資産規制フレームワークと市場の状況
監督フレームワーク
マレーシアは暗号資産に対して「二重規制」モデルを採用しており、主にマレーシア中央銀行とマレーシア証券委員会が共同で規制機能を担っています。中央銀行は通貨政策と金融安定を担当し、民間発行のデジタル通貨を法定通貨として認めていません。証券委員会は、条件を満たす暗号資産を資本市場の規制体系に組み込み、証券製品として規制を行います。
規制制度の法的基盤は、2019年1月に発効した《2007年資本市場とサービス法(デジタル通貨とデジタルトークンは証券)命令》に由来しています。この法令は証券委員会に規制権限を付与し、特定の投資特性を満たす暗号資産を証券と見なすことを規定しています。その後、証券委員会は《公認市場運営者ガイドライン》や《デジタル資産ガイドライン》など、デジタル資産取引所、IEOプラットフォーム、デジタル資産保管サービスを規制するための複数の関連規則を次々と発表しました。
具体的な規制措置に関して、マレーシアは明確なライセンス基準を設けています。デジタル資産取引プラットフォームは、認可された市場運営者として登録し、高い基準のコンプライアンス要件を満たす必要があります。これには、現地登録、最低資本金、堅牢なリスク管理メカニズム、マネーロンダリング対策、およびKYCプロセスが含まれます。さらに、"デジタル資産カストディアン"制度が導入されており、資産カストディサービスを提供する機関は関連するライセンスを持つ必要があります。
ウォレットサービスについて、もし単に分散型ソフトウェアウォレット機能を提供する場合は、規制の範囲には含まれません。しかし、法定通貨の交換または保管機能を兼ね備えている場合は、相応の支払いまたは保管資格を取得する必要があります。
為替規制と市場情勢
2025年までに、マレーシアには証券委員会の承認を受けた6つのライセンスを持つデジタル資産取引所があります。
これらのプラットフォームはすべて認可された市場運営者であり、地元の銀行システムと接続しており、マレーシアリンギットでの入金、出金、通貨交換をサポートしています。
2025年初時点で取引が承認された暗号資産の種類は22種類で、主流通貨、パブリックチェーン通貨、DeFi通貨などを含みます。注目すべきは、いかなるステーブルコインやプライバシー通貨も取引の承認を受けていないことです。
資金の出入りメカニズムと外国為替管理
マレーシアのライセンスを持つ取引所は、現地通貨マレーシアリンギットを基準単位として入金と出金をサポートしています。ユーザーはローカル銀行振込を通じて法定通貨を取引所口座に入金することができ、また保有する暗号資産を売却し、リンギットを自分の銀行口座に出金することもできます。
資金の流出経路を暗号資産を通じて形成するのを防ぐため、規制当局は取引所に対して厳格な措置を実施しています。
これらのデザインは、暗号資産が資金移動の手段になることを効果的に回避しており、規制の基本的な立場は「取引行為を禁止しないが、国境を越えた用途を制御する」というものである。
ファンドのカストディモデルと顧客資産保護
マレーシアのすべてのライセンス取引所は、中央集権的な管理取引モデルを採用しています。プラットフォームは、顧客の資産と会社の資産が厳格に隔離されて保管されることを保証し、適切なコールドウォレット/マルチシグ保管メカニズムを採用する必要があります。
証券委員会は「デジタル資産カストディアン」制度を導入し、トークン保管サービスを提供する機関のために特別な規制のハードルを設定しました。このメカニズムが完全に実施される前に、大多数のプラットフォームは第三者の国際カストディアンにデジタル資産を委託していました。
規制はすべてのライセンスを持つ取引所に要求する:
市場の現状とプラットフォームの競争状況
マレーシアの暗号資産市場は近年、安定した成長を示しています。2021年末までに、全国の暗号市場の年間取引規模は約210億リンギットに達しました。2022年全体で新たにデジタル資産取引口座が12.8万件増加しました。
プラットフォームの競争状況においては、高度に集中的な構造を示しています。Luno Malaysiaは最初に承認された取引所として、市場で絶対的なリーダーシップを維持しています。他の取引所は市場シェアが相対的に限られていますが、それぞれの特徴や発展の道筋があります。
投資家のプロフィールを見ると、個人投資家が主で、若年層が顕著です。45歳以下の投資家はDAXアカウントの72%以上を占めており、この市場は主にデジタルネイティブユーザーで構成されていることを反映しています。
未許可プラットフォームの使用現象と規制の態度
マレーシアは厳格なライセンス制度を設けているにもかかわらず、一部の経験豊富な投資家は、バイナンス、フオビ、Bybitなどの海外未登録プラットフォームを利用しています。これらのプラットフォームは、より豊富な取引通貨、レバレッジツール、金融派生商品を提供しており、高頻度取引者や高収益を追求するユーザーにとって大きな魅力となっています。
このような状況に直面して、マレーシア証券委員会は段階的に規制措置を講じました:
全体として、マレーシアの規制当局は無許可取引プラットフォームに対してゼロトレランスの態度を取り、行政命令、金融封鎖、世論宣伝の三位一体の手段を通じて、「コンプライアンスを基本とし、リスクを自己負担とする」という規制のボトムラインを確立しました。
トークン発行制度とIEOプラットフォームの監視
マレーシアはデジタルトークンの発行に対して高度に慎重なコンプライアンス制度設計を採用しています。すべての公開資金調達に関与するトークン発行活動は、すべて証券発行と見なされ、『資本市場とサービス法』の下での規制体系に組み込まれなければなりません。このメカニズムの核心は、"初回取引所発行(IEO)"プラットフォームモデルを導入することで、従来のICOに存在するプロジェクト審査の空白と投資家保護の弱点を解消することです。
証券委員会の要求に基づき、IEOを通じてトークンを発行する予定の企業は、登録および運営地、最低実資本、企業ガバナンスおよび株式構造、コンプライアンス基準などの条件を満たさなければなりません。
2025年までに、2つのプラットフォームがIEOプラットフォームのライセンスを取得しています: Pitch Platforms Sdn BhdとKapital DX Sdn Bhd。一般向けのデジタルトークンの発行は、これらのプラットフォームを通じてプロジェクト申請、ホワイトペーパーの開示、資金調達の実施およびトークンの配布を行わなければなりません。
発行可能なトークンの種類は主に三つに分けられます: 機能型トークン、証券型トークン、そして資産トークン化トークンです。トークンの本質は多様ですが、証券委員会は"資金調達行為および投資リターンの期待に関与しているかどうか"を核心判断基準としており、その発行と流通に対して相応の法的境界を設定しています。
トークン取引と上場メカニズム
証券委員会は明確に規定しており、IEOプラットフォームが発行を完了したデジタルトークンは、公開市場で流通することを意図する場合、ライセンスを持つデジタル資産取引所に上場して取引されなければならない。このメカニズムは、一般に公開されるトークン取引が規制された環境の中で行われることを保証する。
トークン上場は、規制機関と取引所の二重の審査を同時に満たす必要があります。上場プロセスには、規制の登録と承認、取引所内部の審査、上場および公告メカニズムなどが含まれます。
取引所に上場するトークンの流通過程における市場操作やインサイダー取引などの行為を防ぐため、証券委員会は関連する二次市場の継続的な監視制度を設立しました。これは主に、マネーロンダリング防止と実名制の要件、市場操作の監視メカニズム、継続的な開示義務などを含んでいます。
まとめと展望
マレーシアのデジタル資産規制制度は、暗号資産取引、資産保管、トークン発行に至るまでのプロセス全体の規制をカバーする比較的完全なコンプライアンスフレームワークを徐々に形成してきました。世界の多くの市場で規制の遅れが原因でプラットフォームが暴落したり、資産が制御不能になるという背景の中、マレーシアはその先見的で堅実な規制モデルを用いて、比較的安全で持続可能なデジタル金融エコシステムを構築しています。
未来を見据えると、IEOプラットフォームの数とプロジェクトタイプは依然として成長の余地がある。より多くのステーブルコインやRWA類資産の上場可否は、政策リスク評価と市場の実際のフィードバックに依存する。公共の参加度の持続的な向上は、成功したプロジェクトのポジティブな示範と政策の普及の深化に依存する必要がある。
世界的な暗号規制が厳しくなる中、マレーシアはその制度の安定性と法律の明確さを活かし、より多くの地元および地域企業がコンプライアンスの道を選んでデジタル資産の発行と取引を行うことを促進し、東南アジアのデジタル金融センターの一つになることができるかもしれません。