BTC価格は下降に変動、Web3市場のフォローアップトレンドは? | TrendX総合研究所

暗号市場は5月と6月の低迷を経て、7月には期待通りの反発が見られませんでした。ネガティブなニュースの影響が投資家の恐慌感情を悪化させ、ビットコインの価格が下落し、その結果、暗号市場全体が全面的に低下しました。市場は大きな打撃を受けましたが、複数の好材料が重なり、多くの人々が暗号市場は2024年の第4四半期に転機を迎える可能性があると考えています。

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現在の重要なネガティブ要因

Mt. Goxの補償が市場のパニックを引き起こした：ビットコイン価格が大幅に下落

Mt. Gox事件の賠償問題は市場の高度な関心を引き起こし、大量のビットコインとビットコインキャッシュの売却圧力が、6月24日に市場のパニックを引き起こし、BTC価格が60000ドル近くまで下落しました。

7月5日にMt. Goxの賠償が正式に開始されると、BTCは重い売り圧力の下で60000ドルのサポートレベルを割りました。この過程で、BTCマイナーに降伏の兆しが見られました。歴史的な経験から、このことは通常、価格が底を打ったことを意味します。前回の比較可能なハッシュレートの低下は2022年に発生し、その時のビットコインの取引価格は17000ドルでした。

業界の専門家は、大多数の市場参加者がビットコインの4ヶ月間の変動範囲が下落する可能性の深刻さに気づいていないと考えています。我々が見つけることができる最も近い類似の状況は2021年5月の範囲で、その時ビットコインとアルトコインも放物線的な上昇を経験しました。現在の暗号通貨のレバレッジは歴史的な最高水準に近づいています（CMEを除く）が、この場合、我々の範囲の期間はより長く（18週間対13週間）、まだ極端な洗い流しは発生していません。2020年から2021年のブルマーケットの間に、我々は数回の類似の状況を経験しました。

初めの推定である5万ドルの底値が過度に保守的である可能性があり、4万ドルの範囲までのより極端な調整を見る可能性があります。このような調整は市場にかなりの損害を与える可能性があり、数ヶ月の横ばいや下落トレンド（回復期間）が必要になるかもしれません。その後、上昇トレンドの反転が起こる可能性があります。

ドイツ政府の投売り：ほぼ半分を処分

その日の午前中、ドイツ政府は保有する1万枚以上のBTCを段階的に暗号取引所やマーケットメーカーに移転しました。この行動により、BTCの価格は一時55000ドルを下回りました。しかし、データによると、米国株式市場の閉場時に、ドイツ政府のアドレスは2898枚のBTCを回収し、約1.63億ドルに相当し、主にいくつかの主要な取引所からのものでした。

データによると、ドイツ政府の売却計画はすでに半分近くが完了しています。先月からの売却が始まって以来、そのビットコイン保有量は約50000枚から27461枚に減少し、現在の保有価値は約15億ドルです。

最近の業界のトップニュースは、ドイツ政府の売却やMt.Goxの返金などの出来事に集中しています。多くのアナリストは、これが最近のビットコインの大幅な下落の主な原因であると考えています。しかし、ある取引プラットフォームのアナリストは、この下落を通常の季節的な疲労に起因するとしています。

マーケットが下落する中、先週のデジタル資産投資商品の流入額は4.41億ドルに達したことがデータで示されています。その中で、ビットコイン投資商品は暗号製品の総流入額（3.98億ドル）の最大のシェアを占めており、割合は90%に達しています。地域別では、流入資金の大部分はアメリカからで、金額は3.84億ドルです。その他の高い買いの流入はそれぞれ中国香港（3200万ドル）、スイス（2400万ドル）、カナダ（1200万ドル）から来ており、ドイツの資金流出額は2300万ドルです。

ビットコインのマイニング市場が底を築いています

最近、ビットコインの価格は一時5.4万ドルに下落しました（現在は5.7万ドルに回復しています）。これは、すでに半減期によって利益が急減しているマイナーにとって、生存がさらに困難になっていることを意味します。調査によれば、ビットコインの価格が5.4万ドルに下がった場合、効率が23W/Tを超えるASICマイニング機器のみが利益を上げることができ、わずかに数機種のマイニング機器がなんとか支えることができるとのことです。

マイナーの売却行為は、今回の価格下落の一因とも考えられています。半減期後のキャッシュフロー問題に対処するため、マイニング企業の売却は続いており、6月だけでも3万枚のマイナーからのビットコインが市場に流入しました。

データによると、推定エネルギーコストが1kWhあたり0.07ドルである場合、ビットコインの価格が54000ドルのとき、ユニットパワーが26 W/T以下のASICマイナーのみが利益を上げることができる。具体的なモデルでは、複数の主流マイナーがそれぞれ39581ドルから54424ドルの間で損益分岐点を達成している。

このような背景の中で、インスクリプションの潮流が退くにつれて、現金流の確保や業界の移行・撤退のために、マイニング企業は自然とビットコインを売却して生き残る道を選ぶ。

幸運なことに、ビットコインの価格が下落するにつれて、中小規模のマイニングファームが徐々に操業を停止し、ビットコインのマイニング難易度が急速に低下し、マイナーの降伏が間もなく終わる。7月9日のデータによれば、ビットコインのマイニング難易度は5%下がり79.5Tとなり、過去7日間の全ネットワークの平均ハッシュレートは586.72EH/sである。5月以降、マイナーが取引所に送るビットコインの量が大幅に減少し、店頭取引量が明らかに減少している。6月29日には、マイニング企業の店頭取引カウンターの全取引量が尽きており、売り圧力が和らいでいることを示している。

全体的に見ると、ビットコインの価格の変動はマイナーの生存に大きな影響を与えましたが、市場の調整に伴い、マイナーの売却行動は徐々に減少しており、業界は新たなバランスを迎える可能性があります。

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注目すべき好材料

FTXの返済計画が市場の新高値を推進することが期待されている

FTXが今年5月にアメリカのデラウェア州破産裁判所に提出した修正再構築計画および開示声明によれば、同社が予測する現金に変換可能な配当可能な資産の総額は145億ドルから163億ドルの間であり、FTXが顧客や他の非政府債権者に対して負っている110億ドルを上回ることになります。残った現金は、同社の200万人以上の顧客への利息の支払いに使用されます。

現在、FTXは裁判所の承認を得て、債権者は現金または実物で暗号通貨の賠償計画に投票することができます。債権者は8月16日までに投票する必要があり、裁判官ドーシーは10月7日にその計画を承認するかどうかを決定します。承認されると、FTXは2ヶ月以内に債権者に返済し、予想される時期は2024年第4四半期から2025年第1四半期です。

最終的な賠償方法はまだ決まっていないが、一部の暗号アナリストは、ほとんどのFTX顧客が暗号通貨愛好者であることを考慮すると、この最大160億ドルの資金が暗号市場に流入し、価格上昇の主要な触媒になると考えている。BTCは12万ドルを突破すると予想され、イーサリアムは1.2万ドルを突破し、他のアルトコインは10倍から50倍に上昇する。

利下げ期待は明確

米国連邦準備制度の金利引き上げと引き下げの決定は、ビットコインの価格に影響を与える重要な要因の一つであり、金利引き下げは通常、市場を強くする。

最近、連邦準備制度理事会のパウエル議長は、アメリカのインフレ圧力が和らいでいると述べましたが、連邦準備制度は利下げを決定する前に、インフレリスクが過ぎ去ったことを示すさらなるデータが必要です。もし利下げが早すぎれば、インフレが再び高まる可能性があります。一方、利下げが遅すぎると、経済成長が鈍化し、さらには経済の後退を引き起こす可能性があります。

パウエルが利下げのタイミングはまだ不確定だと述べているにもかかわらず、最新のアメリカの経済データが経済成長の鈍化を示していること、例えば6月の非農業雇用データが大幅に下方修正され、失業率が4.1%に上昇し2021年11月以来の最高値を記録したことから、市場では利下げの期待が高まっています。関連データによると、7月9日現在、市場は9月のFOMCでの利下げの確率が73.6%に上昇し、現状維持の確率は22.9%となっています。

暗号会計制度がまもなく発効します

昨年12月、アメリカ財務会計基準審議会（FASB）は初版の暗号デジタル通貨会計規則を発表し、ビットコインやイーサリアムを保有する企業は公正価値に基づいてその通貨の価値変動を記録し、純利益に反映させることを要求しました。この新規則は2024年12月15日以降に始まる会計年度に適用され、2025年度の上場企業及び非上場企業に適用されます。

暗号資産に関して、この会計基準の変更は、一部の有名企業がその暗号通貨の保有量の高値と安値を記録できることを意味します。これは、暗号市場のさらなるコンプライアンスを促進し、主流の金融市場からの流動性注入を得ることになります。

各回の半減期後のビットコイン価格の動向

市場の動きは大きく分けて三種類：上昇、下降、そして横ばいです。未来の相場がどのように変化しようとも、結局はこの三つのパターンから逃れることはできません。市場の方向を予測しようとすることは愚かな行為であり、私たちが知っておくべきことは、もし相場がある方向に進む場合、どのように対処すればよいかということだけです。

もし市場が現在の抵抗線を突破し、69000ポイントの上に安定すれば、上昇相場の始まりと見なすことができます。

上昇が見込まれる2つの状況：

1. 高値を攻めるが突破せず：市場は前の高値に近づいているが、突破できないか、ほんの少し突破してから戻ってくる可能性があります。このような場合、市場の幻想に惑わされず、追いかけないようにしましょう。ポジションを減らす必要はありませんが、特にポジションが重いと感じる場合は、一部を減らすことをお勧めします。

2. 前の高値を突破し、新しい高値を持続する：もし市場が前の高値を突破し、新しい高値を持続し、少なくとも3日以上安定している場合、この時点で突破の力を注視し、3日から1週間の間に強い押し上げがあるか、または横ばいの上昇があるかを観察します。もし動きが強ければ、突破後に急上昇し、ポジションを保持し、10%程度の大きな調整があった後に再度ポジションを増やすのを待つことができます。もし動きが強くない場合、上昇幅が緩やかであれば、新しい高値に達したときにポジションを減らすことをお勧めします。現在のところ、さらなる上昇の可能性は低いと見られます。もし第二のシナリオが現れ、突破後の動きが十分に強くない場合は、大幅な下落のリスクに警戒する必要があります。過去の半減期前後の市場の参考：

後半(2016.07.10)

今回の半減期前に、ビットコインは1ヶ月で78%急騰し、半減利好が実現した後に深い調整が入った。1週間で30%下落し、最大で40%の下落幅に達した。その後、500ドル未満から2万ドル近くまで一気に上昇した。半減後、価格は30%調整した。

3回目の半分(2020.05.12)

2020年、312という歴史的に稀なブラックスワンイベントの影響で、市場は半減期の前に大幅に下落しました。このネガティブ要因を考慮しない場合、ビットコインは半減期の1週間前に20%の調整がありました。半減期後には反発がありましたが、上昇することはなく、市場は振動を続けました。5月初めの半減期前の高値から調整が始まり、7月末まで振動を続けて上に突破しました。振動は3ヶ月も続き、その間に10%以上の調整が2回ありました。

過去の2回の半減期から見ると、ビットコインは半減期の前後に調整相場を形成する傾向があります。現在、市場ではビットコインの半減期後に価格が上昇するとの予想が一般的ですが、今回はどうなるでしょうか？もう少し観察が必要かもしれません。

投資にはリスクがあり、プロジェクトは参考のためのものであり、リスクは自己責任でお願いします。

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