マクロ週報：市場の感情は低迷しており、経済データは喜びと悲しみが交錯している

一、今週のマクロレビュー

1. 市場概況

今週、市場の感情は一時的な低谷にあります。米国株のS&P 500指数は200日移動平均線を下回り、CTA戦略の売却が引き起こされましたが、売却はほぼ終了に近づいています。恐怖指数VIXは20以上の高位で維持されており、プット/コールオプションの比率が上昇し、市場の懸念が強いことを反映しています。

暗号通貨市場は反応が鈍い。良いニュースがあるにもかかわらず、詳細が予想以下であり、全体的なリスク選好の低下により、ビットコインなどの主要通貨のパフォーマンスは振るわない。

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2. 経済データ分析

製造業PMIデータは業界の拡張が鈍化していることを示しており、新規受注指数は景気判断ラインを下回り、雇用指数は予想を下回っており、製造業者の態度が慎重に傾いていることを反映しています。非製造業PMIは予想を上回り、サービス業は依然として安定していることを示していますが、成長速度は鈍化しています。

GDP予測に関しては、第一四半期の予想が-2.4%に引き下げられました。主に純輸出の影響を受けていますが、消費支出は依然として堅調です。

雇用データに関しては、失業率がわずかに上昇し、新規雇用が予想を下回り、賃金の伸びも限られています。企業は新たに採用するのではなく、既存の従業員の労働時間を延長する傾向があります。

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3. フェデラル・リザーブの政策と流動性

アメリカ連邦準備制度理事会のパウエル議長は、関税政策が明確になるまで慎重に様子を見ると述べました。2%のインフレ目標を再確認し、短期的なインフレの上昇は利上げを促すものではないとしています。経済の基本的な状況は依然として安定していると考えていますが、雇用が引き続き減速する場合は、利下げの可能性が高まるとしています。

流動性に関しては、米連邦準備制度の広義の流動性がマージナルに改善したが、市場の感情は依然として弱い。金利市場は今後6ヶ月間の利下げに賭けており、10年物国債の利回りは上昇に転じ、景気後退の期待が和らいでいることを反映している。

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二、来週のマクロ展望

市場は依然として期待のゲーム段階にあり、トレンドは不明です。機関資金は様子見の傾向があり、短期的には明確な方向性を形成するのが難しいです。3月から4月の経済データの微観的な変化、特に関税、政府のリストラ、金利などの要因の遅延影響に注目することをお勧めします。

全体として、過度に悲観的になるべきではありません。経済は著しく悪化しておらず、投資家はポジションを適切に管理し、攻守のバランスを保ちながら、より明確なトレンド信号を待つべきです。

来週の重要なデータにはCPI、PPI、消費者信頼感指数などが含まれ、これに基づいてインフレや消費のトレンドの変化を判断できます。

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