香港は世界のトークン化のリーダーになれるのか？

リアルワールドアセットのトークン化（RWA）は、ニッチな概念から主流のトレンドへと急速に発展しており、グローバルな金融インフラを再構築しています。現在、240億ドル以上のRWAがパブリックチェーン上で流通しており、収益型米国債、プライベートクレジットプール、トークン化されたコモディティや不動産など、さまざまな分野を網羅しています。この変化は、資本形成の方法を変えるだけでなく、資産配分メカニズムや金融機会の取得経路を再定義しています。

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このグローバル競争の中で、香港は積極的に戦略を展開しています。香港が最近発表した《デジタル資産発展政策声明2.0》では、"Leap"規制フレームワークを提案し、規制の範囲をステーブルコインの発行者、保管者、およびRWAプラットフォームに拡大しました。このフレームワークは単にトークン化を許可するだけでなく、トークン化の発展を積極的に推進しています。

"Leap"フレームワークは、法律および規制の簡素化、トークン化された製品の拡大、アプリケーションシナリオの推進、そして人材およびパートナーの発展の4つの側面をカバーしています。香港は、ステーブルコインライセンス制度の策定、トークン化されたETFの規制フレームワークの明確化、デジタル債券およびグリーンファイナンスにおける以前の試験を継続することによって、よりオープンで革新的な金融エコシステムを構築しています。

他の市場と比べて、香港の戦略はより包括的です。シンガポールは機関投資家の参加に焦点を当て、個人投資家を制限していますが、香港は明確な適合性ルールを設定した上で、個人ユーザーの参加を許可し、潜在的な市場スペースを拡大しました。EUとアメリカは規制の面で依然として意見の相違がありますが、香港は革新者と投資家が必要とする明確さを提供する、より統一された原則に基づくシステムを提供しています。

しかし、良好な政策環境だけでは成功を保証するには不十分です。真の課題は、市場が本当に必要としている製品を創造することです。多くのトークン化プロジェクトが失敗する理由は、技術的または規制上の問題ではなく、実際のビジネス価値と市場需要の欠如です。成功したプロジェクト、例えばトークン化された米国債商品やMaple Financeなどのプライベートクレジットプロトコルが広く採用されているのは、特定のユーザーグループのニーズを本当に解決しているからです。

香港のローカルエコシステムもこの方向に向かって進化しています。金融管理局の「Project Ensemble」は、トークン化債券、ファンド、カーボンクレジット、充電スタンドインフラ、サプライチェーンファイナンスなど、さまざまなシナリオを探求しています。これらのプロジェクトには大きな可能性がありますが、資産、オーディエンス、使用シーンの完璧なマッチングが本当に実現できるかどうかはまだ観察が必要です。

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次の段階の競争は、政策指向ではなく、製品と市場の適合性にもっと依存するでしょう。香港は東南アジアの貯蓄者を本当に収益を上げるステーブルコイン製品に投資させることができるでしょうか？コンプライアンスのあるデジタルパッケージングを通じて、中国の産業資産を世界の資本に接続することができるでしょうか？合法でコンプライアントでありながら、実際に市場の需要を満たすRWA製品を育成することができるでしょうか？これらの質問への答えが、香港が世界のトークン化のリーダーになれるかどうかを決定します。

香港はすでに世界のトークン化センターになるための基盤を整えています：明確な規制環境、機関の認識、そして公私協力の信頼できるプロジェクト。中国のデジタル資産戦略の「橋頭堡」として、香港の意義は単なる地元市場を超えています。もし香港がこれらの課題に成功裏に対処できれば、単なる先駆者となるだけでなく、未来の金融形態を定義する重要な力の一つになる可能性があります。

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