# ウォール街の伝説を再構築する：マイクロストラテジーのビットコイン戦略の道ウォール街の歴史の中で、伝説的な物語が次々と生まれています。しかし、マイクロストラテジーがビットコイン財務会社としての戦略的な転換を遂げた道は、間違いなく独自の新しい伝説となるでしょう。## 世界の注目を集めるビットコイン戦略2020年、新型コロナウイルス感染症のパンデミックは、世界的な流動性危機を引き起こしました。各国は次々と緩和的な金融政策を採用して経済を刺激し、これが通貨の価値を下げ、インフレリスクを高める結果となりました。パンデミックの期間中、マイケル・セイラーはビットコインの価値を再評価しました。彼は、通貨供給量が年間15％のペースで増加する際に、人々は法定通貨にリンクしないヘッジ資産を必要とすると考えました。この判断に基づいて、彼はマイクロストラテジーのためにビットコイン戦略を選択しました。いくつかの企業が発売したBTC ETFや他の現物ビットコインETPと比較して、マイクロストラテジーのビットコイン戦略はより攻撃的です。同社は余剰資金、転換社債の発行、株式の増発などの方法でビットコインを購入し、ビットコインの上昇の潜在的な利益を直接得ると同時に、下落のリスクを負っています。一方、ETF/ETPは主に価格追跡に焦点を当てています。! [新しい伝説に投資し、ミクロ戦略のビットコイン戦略を詳細に説明](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-d5bb5b5927a64b459dfc7f2e16d490c1)## マイクロストラテジーの資金源とビットコイン購入の歴史マイクロストラテジーは主に4つのチャネルを通じて資金を調達し、ビットコインを購入しています。**1. 自己資金での購入**最初の3回の投資で、マイクロストラテジーは帳簿上の余剰資金を使用しました。2020年8月に2.5億ドルを投入して21400枚のビットコインを購入；9月に1.75億ドルを投入して16796枚を購入；12月に0.5億ドルを投入して2574枚を購入しました。**2. 転換社債の発行**ビットコインをさらに購入するために、マイクロストラテジーは転換社債の発行による資金調達を開始しました。転換可能優先債券は、投資家が特定の条件の下で債券を会社の株式に転換できることを許可します。この種の債券は通常、利率が低いかゼロですが、現在の株価を上回る転換価格が設定されています。投資家はこの種の債券を購入する際、主に下方保護と株価上昇時の潜在的な利益を重視します。マイクロストラテジーが発行したいくつかの転換債の利率は0%-0.75%の間であり、投資家がMSTRの株価上昇に自信を持っていることを示しています。**3. 優先担保付社債の発行**マイクロストラテジーは、2028年満期の6.125%利率の優先担保債券を48.9億ドルで発行した。優先担保債券は担保付きの債券で、リスクは転換可能な優先債券よりも低いですが、固定利息収益のみがあります。マイクロストラテジーが発行したこのバッチの優先担保債券は、前倒し返済を選択しました。**4. 市場シェアの提供**ビットコイン戦略の初期成果に伴い、MSTRの株価は持続的に上昇し、マイクロストラテジーはより多くの市場価格の株式発行方式で資金調達を行った。この方法はリスクが低く、債務ではないため、返済のプレッシャーもなく、特定の返済期日もない。マイクロストラテジーは複数の代理店と公募販売契約を締結し、これらの機関を通じてAクラスの普通株を不定期に発行・販売することができます。これをATMと呼びます。市場価格の株式発行はより柔軟であり、MicroStrategyは二次市場の状況に応じて新株を売却するタイミングを選択できます。株式を発行することは既存の株主の権益を希釈しますが、ビットコインの価格との関連性や、1株あたりのMSTRの含有通貨量の増加などの要因により、市場の反応は複雑で、MSTRの株価は全体的に高いボラティリティを示しています。2024年12月30日現在、マイクロストラテジーは合計で約277億ドルを投資し、444262枚のビットコインを購入し、平均保有価格は62257ドル/枚です。! [新しい伝説への投資、ミクロ戦略のビットコイン戦略の説明](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-fc8305b3aa091ef3e631dcbb7699e0800192837465674839201## マイクロストラテジーの「スマートレバレッジ」によるビットコイン購入の重要な問題マイクロストラテジーの "スマートレバレッジ" によるビットコイン購入戦略について、市場には多くの議論があります。以下は、いくつかの重要な問題の分析です：) MSTRのレバレッジリスクの程度全体的に見て、リスクは高くありません。2024年第3四半期の財務報告によると、マイクロストラテジーの総資産は約834.4億ドル、総負債は約457.億ドルで、負債資本比率は1.21です。しかし、その時のビットコイン市場価格で計算すると、実際の負債資本比率は0.35に過ぎません。2024年12月30日現在、マイクロストラテジーの未払い総負債は727.385億ドルです。同時に、444,262枚のビットコインを保有しており、その価値は422.5億ドルです。他の資産が変わらないと仮定すると（14.9億ドル）、総資産は437.4億ドルとなり、この時の負債資本比率はわずか0.208です。他の主要上場企業と比較して、マイクロストラテジーはソフトウェアから金融に転換した企業として、この負債資本比率は依然として健全な水準にあります。! [新しい伝説への投資、ミクロ戦略のビットコイン戦略の説明]###https://img-cdn.gateio.im/social/moments-4dccb8bb613613f06e00c4ba44d84354() 転換社債が耐えられない重荷となった場合もしMicroStrategyが転換社債を発行しなくなった場合、ビットコインが長期的に16364ドルを下回るのは、その保有するビットコインの価値が転換社債の総額727億ドルを下回る時だけです。ATMファイナンスと余剰資金での購入のみを行う場合、ポジションが増加するにつれて、この「資産が負債に及ばない」価格ラインはさらに低くなる可能性があります。もしビットコインの高値で大量に転換社債を発行し続け、ビットコインが熊市に入ると、ポジションの価値が転換社債の総額を下回る可能性があり、これがMSTRの株価や再融資能力に影響を与え、転換社債が負担となる可能性があります。現在のところ、マイクロストラテジーが「債務超過」の状況に陥る可能性は低いようです。### 投資家がMSTRの1株あたりの通貨量に注目する理由1株あたりの通貨量がMSTRの1株あたりの純資産を決定します。転換社債の発行やATMは株式の希薄化を通じて資金調達を実現し、その目的はビットコインの備蓄を増やすことです。MSTRの株主にとって、株式の希薄化は通常、悪材料となります。しかし、マイクロストラテジーの経営陣はBTC Yield KPIの概念を提案しました。MSTRの時価総額が保有するBTCの総価値を上回る限り、時価総額プレミアムが存在し、希薄化した株式でBTCを購入することで、1株あたりのMSTRの含通貨量を増加させることができます。含通貨量の増加は、1株あたりの純資産の成長を意味し、したがって株主にとって依然として価値があります。これがいわゆる「スマートレバレッジ」の核心であり、企業の時価総額とビットコインの保有時価総額の差異を資本運用の優位性に転換します。! [新しい伝説への投資、ミクロ戦略のビットコイン戦略の説明]###https://img-cdn.gateio.im/social/moments-0b3bd3f95def05ad63dc249f89955b1c() 最近、マイクロストラテジーがビットコインの購入を強化した理由おそらくMSTRの株価が高位にあるためです。2024年11月と12月、マイクロストラテジーはATMと転換社債の発行を通じて1769億ドル（総投資額の63.8%）を投入し、192042枚のビットコイン（総購入量の43.2%）を購入しました。そのうち1469億ドルはATMファイナンスによるものでした。全体的に見て、MicroStrategyは時間の次元で定期購入の特徴を示していますが、数量と金額においては牛市の際の購入がより積極的であるようです。これは、牛市の際にMSTRの株価の上昇幅がより高いためかもしれません。2024年8月以降、MSTRの株価は年間で4倍以上上昇しましたが、ビットコインはわずか2.2倍の上昇にとどまりました。マイクロストラテジーは「42B計画」を提案し、今後3年間で21BのATMと21Bの固定収入を発行し、ビットコインを引き続き増持する予定です。最終的に420億ドルの資金調達を仮定し、330ドルの株価で新株を発行すると、総株数は3.713億株に達します。10万ドルの平均価格でビットコインを購入すると、420,000枚を増持でき、総保有数量は864,262枚に達します。その時、1株あたりの含有通貨量は0.00233ビットに増加し、約29.4%の増加となります。! [新しい伝説への投資、ミクロストラテジーのビットコイン戦略の説明]###https://img-cdn.gateio.im/social/moments-1439f3aba4236b230bdc3d9dbe4f49e2() ビットコイン未来上涨动力マイクロストラテジーの影響を受けた上場企業の他にも、国家レベルの戦略的備蓄がさらに存在する可能性がありますが、今回のブルマーケットに過度な期待を寄せるべきではありません。本ラウンドの周期におけるビットコインの上昇は、主に以下の買い注文によるものです：1. ビットコインに強いコンセンサスを持つ長期ホルダー2. ETFによる伝統的な金融市場からの資金増加3. マイクロストラテジーが継続的に購入し、多くの上場企業が模倣している4.国家戦略備蓄現在、いくつかの政府がビットコインを保有していますが、大多数は法執行機関が押収したもので、安定した保有者には該当しません。エルサルバドルは唯一の本当の国家レベルの保有者で、6002枚のBTCを保有しています。もし将来、より強力な上昇の原動力があれば、それはより多くの国がビットコインの戦略的備蓄を築くことから来る可能性があります。! [新しい伝説への投資、ミクロ戦略のビットコイン戦略を詳細に説明]###https://img-cdn.gateio.im/social/moments-af4d421f55d6fa6e67552948ec8a252c(## まとめマイクロストラテジーのビットコイン戦略は、単なる企業変革のビジネス実験ではなく、金融史における重要な革新です。巧妙な資本運用、スマートレバレッジ、そしてビットコインの価値に対する深い洞察を通じて、同社は自己の時価総額の成長を勝ち取るだけでなく、ビットコインを伝統的な金融の視野へと押し上げ、暗号資産と主流資本市場との間の壁を打破しました。この大胆な試みは、ビットコインの伝説の序曲に過ぎないかもしれませんが、金融の新時代にとって重要な一歩となる可能性があります。! [新しい伝説への投資、ミクロ戦略のビットコイン戦略の説明])https://img-cdn.gateio.im/social/moments-00e57a0c8606b8af2d20312cceb1d87f(
マイクロストラテジーのビットコイン戦略解析：スマートレバレッジがウォール街の伝説を再構築する
ウォール街の伝説を再構築する：マイクロストラテジーのビットコイン戦略の道
ウォール街の歴史の中で、伝説的な物語が次々と生まれています。しかし、マイクロストラテジーがビットコイン財務会社としての戦略的な転換を遂げた道は、間違いなく独自の新しい伝説となるでしょう。
世界の注目を集めるビットコイン戦略
2020年、新型コロナウイルス感染症のパンデミックは、世界的な流動性危機を引き起こしました。各国は次々と緩和的な金融政策を採用して経済を刺激し、これが通貨の価値を下げ、インフレリスクを高める結果となりました。
パンデミックの期間中、マイケル・セイラーはビットコインの価値を再評価しました。彼は、通貨供給量が年間15％のペースで増加する際に、人々は法定通貨にリンクしないヘッジ資産を必要とすると考えました。この判断に基づいて、彼はマイクロストラテジーのためにビットコイン戦略を選択しました。
いくつかの企業が発売したBTC ETFや他の現物ビットコインETPと比較して、マイクロストラテジーのビットコイン戦略はより攻撃的です。同社は余剰資金、転換社債の発行、株式の増発などの方法でビットコインを購入し、ビットコインの上昇の潜在的な利益を直接得ると同時に、下落のリスクを負っています。一方、ETF/ETPは主に価格追跡に焦点を当てています。
! 新しい伝説に投資し、ミクロ戦略のビットコイン戦略を詳細に説明
マイクロストラテジーの資金源とビットコイン購入の歴史
マイクロストラテジーは主に4つのチャネルを通じて資金を調達し、ビットコインを購入しています。
1. 自己資金での購入
最初の3回の投資で、マイクロストラテジーは帳簿上の余剰資金を使用しました。2020年8月に2.5億ドルを投入して21400枚のビットコインを購入；9月に1.75億ドルを投入して16796枚を購入；12月に0.5億ドルを投入して2574枚を購入しました。
2. 転換社債の発行
ビットコインをさらに購入するために、マイクロストラテジーは転換社債の発行による資金調達を開始しました。
転換可能優先債券は、投資家が特定の条件の下で債券を会社の株式に転換できることを許可します。この種の債券は通常、利率が低いかゼロですが、現在の株価を上回る転換価格が設定されています。投資家はこの種の債券を購入する際、主に下方保護と株価上昇時の潜在的な利益を重視します。マイクロストラテジーが発行したいくつかの転換債の利率は0%-0.75%の間であり、投資家がMSTRの株価上昇に自信を持っていることを示しています。
3. 優先担保付社債の発行
マイクロストラテジーは、2028年満期の6.125%利率の優先担保債券を48.9億ドルで発行した。
優先担保債券は担保付きの債券で、リスクは転換可能な優先債券よりも低いですが、固定利息収益のみがあります。マイクロストラテジーが発行したこのバッチの優先担保債券は、前倒し返済を選択しました。
4. 市場シェアの提供
ビットコイン戦略の初期成果に伴い、MSTRの株価は持続的に上昇し、マイクロストラテジーはより多くの市場価格の株式発行方式で資金調達を行った。この方法はリスクが低く、債務ではないため、返済のプレッシャーもなく、特定の返済期日もない。
マイクロストラテジーは複数の代理店と公募販売契約を締結し、これらの機関を通じてAクラスの普通株を不定期に発行・販売することができます。これをATMと呼びます。
市場価格の株式発行はより柔軟であり、MicroStrategyは二次市場の状況に応じて新株を売却するタイミングを選択できます。株式を発行することは既存の株主の権益を希釈しますが、ビットコインの価格との関連性や、1株あたりのMSTRの含有通貨量の増加などの要因により、市場の反応は複雑で、MSTRの株価は全体的に高いボラティリティを示しています。
2024年12月30日現在、マイクロストラテジーは合計で約277億ドルを投資し、444262枚のビットコインを購入し、平均保有価格は62257ドル/枚です。
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マイクロストラテジーの「スマートレバレッジ」によるビットコイン購入の重要な問題
マイクロストラテジーの "スマートレバレッジ" によるビットコイン購入戦略について、市場には多くの議論があります。以下は、いくつかの重要な問題の分析です：
) MSTRのレバレッジリスクの程度
全体的に見て、リスクは高くありません。
2024年第3四半期の財務報告によると、マイクロストラテジーの総資産は約834.4億ドル、総負債は約457.億ドルで、負債資本比率は1.21です。しかし、その時のビットコイン市場価格で計算すると、実際の負債資本比率は0.35に過ぎません。
2024年12月30日現在、マイクロストラテジーの未払い総負債は727.385億ドルです。同時に、444,262枚のビットコインを保有しており、その価値は422.5億ドルです。他の資産が変わらないと仮定すると（14.9億ドル）、総資産は437.4億ドルとなり、この時の負債資本比率はわずか0.208です。
他の主要上場企業と比較して、マイクロストラテジーはソフトウェアから金融に転換した企業として、この負債資本比率は依然として健全な水準にあります。
! [新しい伝説への投資、ミクロ戦略のビットコイン戦略の説明]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4dccb8bb613613f06e00c4ba44d84354.webp(
) 転換社債が耐えられない重荷となった場合
もしMicroStrategyが転換社債を発行しなくなった場合、ビットコインが長期的に16364ドルを下回るのは、その保有するビットコインの価値が転換社債の総額727億ドルを下回る時だけです。ATMファイナンスと余剰資金での購入のみを行う場合、ポジションが増加するにつれて、この「資産が負債に及ばない」価格ラインはさらに低くなる可能性があります。
もしビットコインの高値で大量に転換社債を発行し続け、ビットコインが熊市に入ると、ポジションの価値が転換社債の総額を下回る可能性があり、これがMSTRの株価や再融資能力に影響を与え、転換社債が負担となる可能性があります。
現在のところ、マイクロストラテジーが「債務超過」の状況に陥る可能性は低いようです。
投資家がMSTRの1株あたりの通貨量に注目する理由
1株あたりの通貨量がMSTRの1株あたりの純資産を決定します。
転換社債の発行やATMは株式の希薄化を通じて資金調達を実現し、その目的はビットコインの備蓄を増やすことです。MSTRの株主にとって、株式の希薄化は通常、悪材料となります。しかし、マイクロストラテジーの経営陣はBTC Yield KPIの概念を提案しました。
MSTRの時価総額が保有するBTCの総価値を上回る限り、時価総額プレミアムが存在し、希薄化した株式でBTCを購入することで、1株あたりのMSTRの含通貨量を増加させることができます。含通貨量の増加は、1株あたりの純資産の成長を意味し、したがって株主にとって依然として価値があります。
これがいわゆる「スマートレバレッジ」の核心であり、企業の時価総額とビットコインの保有時価総額の差異を資本運用の優位性に転換します。
! [新しい伝説への投資、ミクロ戦略のビットコイン戦略の説明]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0b3bd3f95def05ad63dc249f89955b1c.webp(
) 最近、マイクロストラテジーがビットコインの購入を強化した理由
おそらくMSTRの株価が高位にあるためです。
2024年11月と12月、マイクロストラテジーはATMと転換社債の発行を通じて1769億ドル（総投資額の63.8%）を投入し、192042枚のビットコイン（総購入量の43.2%）を購入しました。そのうち1469億ドルはATMファイナンスによるものでした。
全体的に見て、MicroStrategyは時間の次元で定期購入の特徴を示していますが、数量と金額においては牛市の際の購入がより積極的であるようです。これは、牛市の際にMSTRの株価の上昇幅がより高いためかもしれません。2024年8月以降、MSTRの株価は年間で4倍以上上昇しましたが、ビットコインはわずか2.2倍の上昇にとどまりました。
マイクロストラテジーは「42B計画」を提案し、今後3年間で21BのATMと21Bの固定収入を発行し、ビットコインを引き続き増持する予定です。最終的に420億ドルの資金調達を仮定し、330ドルの株価で新株を発行すると、総株数は3.713億株に達します。10万ドルの平均価格でビットコインを購入すると、420,000枚を増持でき、総保有数量は864,262枚に達します。その時、1株あたりの含有通貨量は0.00233ビットに増加し、約29.4%の増加となります。
! [新しい伝説への投資、ミクロストラテジーのビットコイン戦略の説明]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1439f3aba4236b230bdc3d9dbe4f49e2.webp(
) ビットコイン未来上涨动力
マイクロストラテジーの影響を受けた上場企業の他にも、国家レベルの戦略的備蓄がさらに存在する可能性がありますが、今回のブルマーケットに過度な期待を寄せるべきではありません。
本ラウンドの周期におけるビットコインの上昇は、主に以下の買い注文によるものです：
現在、いくつかの政府がビットコインを保有していますが、大多数は法執行機関が押収したもので、安定した保有者には該当しません。エルサルバドルは唯一の本当の国家レベルの保有者で、6002枚のBTCを保有しています。
もし将来、より強力な上昇の原動力があれば、それはより多くの国がビットコインの戦略的備蓄を築くことから来る可能性があります。
! [新しい伝説への投資、ミクロ戦略のビットコイン戦略を詳細に説明]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-af4d421f55d6fa6e67552948ec8a252c.webp(
まとめ
マイクロストラテジーのビットコイン戦略は、単なる企業変革のビジネス実験ではなく、金融史における重要な革新です。巧妙な資本運用、スマートレバレッジ、そしてビットコインの価値に対する深い洞察を通じて、同社は自己の時価総額の成長を勝ち取るだけでなく、ビットコインを伝統的な金融の視野へと押し上げ、暗号資産と主流資本市場との間の壁を打破しました。
この大胆な試みは、ビットコインの伝説の序曲に過ぎないかもしれませんが、金融の新時代にとって重要な一歩となる可能性があります。
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