米国債サポートの下、ステーブルコインが全球ドル体系を再構築 M2の占有率は9%に達する可能性

2025-07-31 14:24:59

米国債サポート下のステーブルコイン：ブロードマネーと金融システムの再構築

ステーブルコインは、アメリカ国債に基づくオンチェーンのブロードマネーシステムを構築しています。現在、ステーブルコインの流通量はアメリカのM2の約1%を占めており、その約80%の準備が短期のアメリカ国債とリポ取引に配置されています。このトレンドは広範な影響を与えています：

ステーブルコインの発行プロセスは実際には「通貨コピー」メカニズムを形成しています：

このプロセスは、ブロードマネーが銀行システムの外で拡張することを可能にしました。2028年までに、ステーブルコインの総量は2兆米ドルに達する可能性があり、M2の約9%を占めると予想されています。

米国は法制化を通じてT-billを準拠準備に組み込むことで、実質的にステーブルコインの拡張を国債需要の自動的な供給源にしました。このメカニズムは米国の債務ファイナンスを部分的に民営化し、ドルの国際化を促進し、世界中のユーザーが米国の銀行システムにアクセスすることなくドルを使用できるようにしました。

デジタル資産ポートフォリオにとって、ステーブルコインは暗号市場の基礎流動性層であり、その総供給量は投資家の感情指標として機能します。ステーブルコインの発行者はT-billの収益を得ることができますが、保有者には利息を支払わないため、これは伝統的な通貨市場ファンドとのアービトラージ機会を構成します。

伝統的な米ドル資産配置者にとって、ステーブルコインは短期国債の持続的な需要源となりつつあります。もしステーブルコインの需要が2028年までに1兆ドル拡大すれば、短期国債の利回りと利回り曲線の形状に影響を与えると予想されます。

ステーブルコインは、従来の銀行を回避する通貨拡張のチャネルを導入しました。その高い流通速度は、特定の地域でインフレ圧力を増幅させる可能性があります。同時に、世界的にデジタルドルの好まれ方がアメリカに長期的な外部負債を蓄積させています。

ステーブルコインに対する短期米国債の持続的な需要も、金融政策ツールの有効性に影響を与えています。ステーブルコインの流通量が増加するにつれて、中央銀行は同じ緊縮効果を達成するために、より積極的な措置を講じる必要があるかもしれません。

ステーブルコインのインフラの規模は無視できないものであり、その送金総額は主要な決済ネットワークを超えています。彼らは即時決済、プログラム可能性、低コストの国際取引などの利点を備えています。同時に、ステーブルコインは分散型金融貸付の主要な担保資産となっています。

従来の銀行システムもこのトレンドに注目し、顧客の資金の移動に対する懸念を示しています。しかし、ステーブルコインの迅速な引き出しメカニズムは、新たなシステミックリスクをもたらし、債券市場に衝撃を与える可能性があります。

ステーブルコインを新世代のユーロドルと見なし、そのグローバルなドル流動性への影響力を認識する；
ステーブルコインの発行ペースが短期金利と国債発行に与える影響に注目する；
投資戦略として、暗号投資者はゼロ利息ステーブルコインと利息のあるトークンの組み合わせを検討することができる；伝統的な投資者はステーブルコインの発行者に関連する投資機会に注目することができる；
リスク管理部門は、大規模な償還が主権債務およびリポ市場に与える影響をシミュレーションする必要があります。

ステーブルコインは単なる取引ツールからマクロな影響力を持つ"影の通貨"へと進化しており、ドルのグローバルな流通方法を再構築しています。このトレンドを理解し対応することは、多資産投資家やマクロな意思決定者にとって必要なものとなっています。

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