規制が厳しくなった後のシンガポールWeb3エコシステム：見えないプレーヤーの出現

シンガポール金融管理局(MAS)が月末に発表した声明は、アジアのWeb3界隈で波紋を呼んでいます。かつて「暗号の避難所」と見なされていたシンガポールは、今や無許可のデジタルトークンサービスプロバイダーに全面的な撤退を要求する厳しい姿勢を見せています。

この規制の嵐の核心は、2022年に可決された「金融サービスと市場法」であり、この法律はデジタルトークンサービスに対する規制の枠組みを提供します。特に、その第137条は、シンガポールが暗号資産の「規制仲介の楽園」である歴史を終わらせました。新しい規則の核心は「透過的な規制」の論理であり、シンガポール国内外を包括的にカバーし、「Baseシンガポール、世界にサービス」を目指す規制仲介の空間を狙っています。

シンガポールのWeb3関係者にとって、新しい規制は大きな挑戦をもたらしています。DTSPライセンスを申請するには、25万シンガポールドルの初期資本を持ち、常駐のコンプライアンス責任者を置き、独立した監査メカニズムを確立し、定期的にコンプライアンスレポートを提出し、厳格なマネーロンダリングおよびテロ資金供与防止要件を満たす必要があります。この高いハードルは、多くのスタートアップ企業にとって大きな障害となっています。

! シンガポールWeb3クリア後に浮上した見えないプレーヤー

しかし、シンガポールの規制の焦点は主にデジタル決済トークンおよび資本市場特性を持つトークンにあり、ユーティリティトークンとガバナンストークンは現在その規制の中心にはありません。

シンガポールが政策を厳格化する中、香港とドバイは世界中の暗号人材を積極的に引き付けています。香港の立法会議員は、シンガポールの関連業界の従事者を香港での発展に招待し、法定通貨のステーブルコインに対する世界初の包括的な規制フレームワークを導入しました。ドバイは、優遇税制と専門のデジタル資産規制機関によって企業を引き寄せています。

しかし、規制のグローバル化の傾向はますます明らかになっており、ある地域や国がグローバル化のトレンドや環境から独立して利益を享受し、ルールを遵守しないということは不可能です。Web3とステーブルコインは、本質的に既存の主権的金融規制と主権的信用通貨が支配するシステムの下で、注目を浴びることになり、技術革新の応用が受け入れられる、まさに自然な出口と結果です。

この規制の転換期において、ステーブルコインと実世界資産のトークン化（RWA）が最も発展の可能性を秘めた分野となっています。ステーブルコイン市場は爆発的な成長を遂げており、クロスボーダー決済における活発さが増しています。RWAも次の1兆ドル規模の市場となることが期待されています。

! シンガポールWeb3クリア後に浮上した見えないプレーヤー

高いハードルを乗り越え、ライセンスを取得することに成功した機関にとって、新しい規制環境はむしろ明確な競争の壁を構築しています。MASの公式ウェブサイトによると、現在デジタル決済トークン（DPT）ライセンスを取得している企業はわずか33社です。これらの機関はもはやサービス提供者ではなく、新しい金融秩序において最初に身元確認を完了した「ホワイトリスト」メンバーです。

! シンガポールWeb3クリアランス後に浮上した見えないプレーヤー

MetaCompを例に挙げると、MAS（シンガポール金融管理局）に認可された大規模な決済機関として、クロスボーダー決済とDPTビジネスのライセンスを持つだけでなく、決済、証券、カストディ、デリバティブなどの複数のライセンスをカバーする包括的なコンプライアンスシステムを構築しています。このようなローカライズされた包括的なコンプライアンスの道筋は、地元での事業展開やシンガポールでの事業展開を必要とするパートナーにとって、非常に大きなアドバンテージとなります。

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今後10年、各国の規制が深まる中で、コンプライアンス能力が業界の分水嶺となるでしょう。前向きなライセンスを持ち、確かな決済ネットワークとRWA発行構造を備えた先駆者のみが、新しいグローバルデジタル金融秩序の中でルールを定義し、着実に前進することが期待されます。

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