ドルステーブルコインが金融秩序を再構築するか、ビットコインがプログラム可能な元年に入る

ブロックチェーン業界の先駆者であり、長期的な証人である杜均の名前は、ほぼすべての重要な波に関連しています：初期に中国でのビットコインの普及を促進し、業界情報の流通の中心的なノードとなり、複数の周期的なチャンスを正確に捉えました。彼は技術トレンドに対する鋭い判断力と資本運用の長期主義によって、無数の業界のクラシックなケースを書き上げました。

現在、彼はAIとCryptoの交差革新に焦点を当てたインキュベーターを設立し、依然として業界の最前線で活躍しています——ビットコインエコシステム、ステーブルコインの変局とAIの波が交わる十字路で、技術の限界を探求し続け、世界のテクノロジーの中での中国人の台頭に確信を持っています。

最近、業界の専門家がこの牛熊を超えた指標的人物と深い対話を展開しました。この未来に関する思想の激論の中で、杜均はブロックチェーンの基礎的な論理に関する深い分析を共有するだけでなく、BitVMをビットコインエコシステムの「重要な飛躍」と見なす理由を初めて公に説明し、2026年が「プログラム可能なビットコインの元年」となると予言しました。香港のステーブルコインサンドボックスとアメリカの規制の駆け引きについて語る際、彼は資本戦略家の冷静な判断を余裕を持って示しました。

以下は、このサイクルを超えた完全な対話です。12年間の業界での経験の中で、去中心化の信念に対する堅持があり、技術のトレンドと市場の法則に対する深い敬意も存在しています——これが杜均が常に波の上に立ち続ける究極の暗号なのかもしれません。

華人テクノロジーの黄金時代

杜均は、今こそ非常に多くの機会がある時代であり、中国人が複数のテクノロジー最前線分野で世界のリーダー的な地位にあると考えています。特にブロックチェーン業界において、その優位性は際立っています。

取引所はほぼ華人が主導する分野であり、マイニングマシンの製造も同様です。トロン、イーサリアム、ソラナ、BNBチェーンのようなパブリックチェーンプロジェクトでは、創設チームや幹部に多くの華人の背景があります。友人の輪を見渡すと、取引所、マイニングマシンメーカー、ウォレットアプリなど、ほぼすべてで華人の姿を見ることができます。

そしてこの影響力はブロックチェーンからより広範なテクノロジー分野に拡大しています：シリコンバレーでは、AIや半導体業界にも華人の舵取り役が頻繁に現れ、例えばスー・ジーフォンやジェンスン・ファンなどがそれぞれの分野で決定的な役割を果たしています。10年前のインドのエンジニアが主導していた時代と比べ、今の「華人の恩恵」が新しい主旋律となりつつあります。そのため、彼はシリコンバレーに頻繁に滞在し、この構造的な台頭の力を直接感じ、参加することを選びました。

杜均は、華人がブロックチェーン、人工知能、半導体、新エネルギーなどの重要なテクノロジー分野において、単に技術革新力を持っているだけでなく、徐々に資本決定層や産業の主導的地位に向かっていると考えています。このような包括的な台頭は、「華人テクノロジーの黄金時代」がすでに到来したことを示しており、また、グローバルなテクノロジー競争の構図の中で、華人がますます重要な役割を果たすことを意味します。

パブリックチェーンの位置付けと未来

杜均は、現在しっかりと地位を確立しているコアブロックチェーンは4つだけだと考えている：ビットコイン、イーサリアム、トロン（Tron）とSolana。それらの強みは技術自体だけでなく、それぞれの明確な市場ポジショニングにある。

• ビットコインはデジタルゴールドであり、言うまでもない；
• イーサリアムがDeFiインフラの事実上の標準となる；
• トロンはステーブルコインの送金と決済に特化しており、支払い分野で強力なシーンの実現を持っています；
• ソラナは、高性能で低遅延のMemeパブリックチェーンとして位置付けられ、極限のユーザー体験と流動性のホットスポットに焦点を当てています。

これらのパブリックチェーンが今日まで来ることができたのは、「万能薬」式の機能パッケージではなく、明確な戦略的選択によるものです。一方で、多くの他のパブリックチェーンは、曖昧なポジショニングや平凡な技術を持っており、サイクルを乗り越えて突破することが難しいです。

新しいパブリックチェーンが今後必要かどうかについて、杜均の判断は「短期的には必要ない」ということです。現在、イーサリアムのLayer1ソリューションは、拡張性を大幅に向上させ、コストを削減し、資産間の相互運用性を強化しています。Baseのようなごく少数のLayer 2プロジェクトを除いて、大多数はすでに姿を消しています。これはまるでスイスアーミーナイフのようで、実際に頻繁に使われる機能は数個しかありません。「新しいパブリックチェーン」に対する市場の渇望は、しばしば想像力によって増幅された偽の需要です。少なくとも今後5年間にわたって、彼は新しいパブリックチェーンがそれほど必要だとは考えていません—さらには5年後にも、構造的な変化が見られるとは限りません。

杜均は、パブリックチェーンのコア競争力は戦略的なポジショニングと実際の使用シーンのクローズドループにあると強調し、概念の積み重ねと数量の拡大ではないと述べた。彼の現在のパブリックチェーンエコシステムの分析は、業界が効率性と実用性に対してより高い要求を反映している。

交換と投資の生まれ変わりが恋しい

杜均は、このラウンドで特定の取引プラットフォームに期待を寄せているが、残念ながら投資できなかったと述べています。その理由は二つあります。まず、彼らは外部からの投資を受け入れず、早い段階から接触していたが、チームはほとんど外部資金を受け取っていませんでした。次に、彼は初期に彼らの通貨を購入せず、購入時には既に15ドルに上昇しており、最適なタイミングを逃しました。以前は彼は毎回的確にタイミングを計れましたが、今回はAIなど他の分野の研究に気を取られ、十分に集中することができず、一次市場に十分なエネルギーを投入できませんでした。

杜均は、この牛市の取引所の機会が逃されたことを認め、投資における集中度の重要性を反映していると述べました。彼は、一部の機関がブランドや投資で優れた成績を収めており、一次市場には依然として潜在能力があることを示していますが、正確な判断とリソースの投入が必要だと指摘しました。

ビットコインエコシステム：感情からプログラム可能な未来へ

杜均は、ビットコインのエコシステムにはいくつかの感情があると述べました。2017年前には、いくつかの取引プラットフォームは主にビットコインとライトコインを取引しており、初期にはビットコインだけしかありませんでした。彼らはしばしば「山寨币」という表現を修正し、「競争通貨」と呼んでいました。その時、彼らはビットコインの改ざん不可能性、追跡可能性、分散型などの特性を宣伝していましたが、プログラム可能性についてはあまり言及していませんでした。イーサリアムが登場した後、ブロックチェーンのプログラム可能性と革新の余地が強調されました。ビットコインコミュニティはかつて二つの派閥に分かれていました：一派はスケーリングについて議論し、BCH、BSVなどのフォークを引き起こしました；もう一派はビットコインのプログラム可能性を望み、イーサリアムのように機能的にすることを望んでいました。

長年にわたり、プログラム可能性のあるルート技術は成熟していなかったが、2023年に銘文や符文が興起し、杜均は長期的な価値の支援が不足していると考え、参加しなかった。その後、BitVMプロトコルがホワイトペーパーを通じてビットコインのプログラム可能性を実現することを提案し、彼は非常に興味を持った。ビットコインは2兆ドルの資産だが、流動性の解放が難しい。イーサリアムにはMakerDAO、Aaveなどの派生金融商品があるが、ビットコインのWBTCは中央集権的な機関に依存し、逃げるリスクが存在する。BitVMなどの技術ルートは、分散型の発行と償還を実現し、共同マイニングプールの検証を行い、YBTCのような資産を構築し、チェーン上のシーンに応用しようとしている。これは彼の夢であり、彼らはBitVM、RGB++、世間ロック、Lightningなどの複数のルートに投資した。プログラム可能性が実現できる限り、彼は支持している。現在、BitVMルートは明確で、コードの品質も高く、今年の9月前に分散型発行と償還の第一歩を実現することが期待されており、来年には完全なプランを見ることができるかもしれない。開発周期は長いが、すでに明るい兆しが見えており、あるチームには長期的に30から40名のフルタイム技術者が継続的にイテレーションを行っている。

杜均はビットコインエコシステムのプログラム可能性を高く評価しており、これはトレンドであると考えています。なぜなら、これらの技術ルートはすでに実現を始めており、単なる空想ではないからです。昨年はスローガンを叫んでいただけでしたが、今では進展があります。ビットコインエコシステムのプログラム可能性は、技術的な突破口であるだけでなく、その2兆ドルの流動性を解放するための鍵でもあります。

ビットコインの"宗教"と去中心化の争い

杜均は、論理的に見ると、将来的に新しい通貨が登場する可能性があると考えています。なぜなら、不可能なことは何もないからです。しかし、主観的には、彼はそれが難しいと感じています。ビットコインとイーサリアムは完全に異なる概念です。ビットコインは信仰のようなもので、宗教のように、デジタルゴールドと自由の価値を代表しています。あなたはそれが1万、10万、あるいは1兆ドルの価値があると言うことができます。なぜなら、それは代替不可能で、原理主義的な文化と信仰を持っているからです。イーサリアムはDeFiプロジェクトを失い、取引量が500万件から50万件に減少した場合、売却される可能性がありますが、ビットコインはそうではありません。初期には彼らが「信仰をチャージせよ」と叫んでいたのもこの論理です。短期的には、ビットコインの地位を取って代わる通貨は難しいでしょう。

杜均はビットコインを"宗教"と例え、その独特な文化と信仰の属性を強調し、去中心化の本質は疑問視されているが、依然として取って代わることは難しいと考えている。

業界の変遷：信仰から裸の現実へ

杜均は彼のブロックチェーン業界での経験を振り返った。彼は2012年にビットコインを購入し、2013年にある取引プラットフォームの設立に関与し、CMOを務め、プラットフォームとビットコインを宣伝した。初期にはユーザーにビットコインに興味を持ってもらう必要があり、その技術の信頼性や資産配分について語った。当時はあまりアプリケーションのシーンがなく、価格の変動も大きくなかったため、技術とデジタルゴールドの概念でユーザーを引き付けていた。2015年には地方政府にビットコインについて話し、2018年から2022年にかけてシンガポールでも話していたが、達成感は徐々に薄れていった。世界が進歩していないのではなく、私たちが進歩していないのだ。十年以上もビットコインについて語り続けている。HTTPプロトコルについて親に話すのではなく、モバイルインターネットが生活をどれだけ便利にしているかを語るべきだ。ブロックチェーンもアプリケーションのシーンについて語るべきだ。

前年彼はステーブルコインがブレークスルーであることを発見しました。これは、クロスボーダー送金の効率が高く、コストが低いためです。従来の送金には1日から4日かかり、コストは18ドルから25ドルですが、イーサリアムの送金はわずか0.25ドルから1ドルです。昨年のUSDTとUSDCの送金総額は27兆ドルで、VisaとMastercardの25兆から26兆ドルを上回り、ブロックチェーンが経済効率を促進していることを示しています。歴史的には、いくつかの重要な瞬間がありました：2008年のビットコインホワイトペーパー、2017年のイーサリアムICOによる通貨発行の平等化、2020年のDeFi Summerによるオンチェーンの分散型金融の実現、2014年から2017年のステーブルコインの普及。しかし、このサイクルには革新がなく、MemeとTap2earnプロジェクトだけがあり、ユーザーを収穫するだけで価値を創造していないため、業界は退屈になっています。増加するユーザーや資産がないため、取引所は台頭しにくいです。新しい資産が新しい取引所を生み出します。例えば、NFT資産は特定のNFT取引プラットフォームを生み出しました。このサイクルのMeme資産は新興取引プラットフォームを生み出しています。もし業界にMemeとTap2earnしか残らなければ、"game over"になる可能性があります。

杜均は業界の革新が不足していることを反省し、ステーブルコインなどのアプリケーションシーンが未来の希望であると考え、単なる投機論理ではないと述べています。

ステーブルコインの勝利と未来

杜均は、貨幣発行の歴史を研究することは非常に興味深いと述べました。初期には貝殻や金が使用され、国家が形成されると各々の通貨が存在しました。自由競争市場では、ドルと金が勝利し、誰もジンバブエ通貨や香港ドルを選びません。主権国家内での通貨は政府によって強制されますが、世界的な流通の中ではドルが支配的です。将来的に主権を突破すると自由競争が生まれ、ドルのステーブルコインが最も優位になります。金のステーブルコインは投資商品としての特性から不安定です。USDTが勝利したのは、シーンが広範囲で受け入れられているからです。香港の紙幣は三つの銀行によって発行されており、アメリカは誰がドルのステーブルコインを発行しても気にしません。ドル資産に連動する限りです。現在、香港ドル、新加坡ドル、カンボジアリエルの使用シーンは制限されており、オンラインでの拡張には依然として課題があります。ステーブルコインにはシーンの支援が必要であり、ある大手テクノロジー企業が通貨を発行してもシーンがなければ成功は難しいです。

ドル覇権の去ドル化に直面して、ステーブルコインの規模が大幅に増加するという見解について、杜均は可能性があると考えているが、現段階ではステーブルコインは支払いとアービトラージに使われている。ステーブルコインの発行は他の通貨を購入するためではなく、アービトラージのためである。現実にはドルの利息は2%、米国債は4%、チェーン上のアービトラージは十数ポイントに達することがある。これにより、山寨コインへの資金が引き抜かれ、通貨価格に影響を与える。未来において蓄水池となるかどうかは観察が必要であり、彼はあまり楽観的ではない。

アメリカと香港のどちらでドルステーブルコインを発行するかについて、杜均は研究していないと述べた。なぜなら、ステーブルコインを発行する計画がないからだ。ブロックチェーンで最も利益を上げるのは取引所、ステーブルコイン、そしてパブリックチェーンだが、やりたいこととできることは別の話だ。ステーブルコインはシーンのサポートが必要で、USDTやUSDCはシーンによって勝ち残ったが、他の数十種類は失敗した。

総じて、この対話はドゥ・ジュンが初期のブロックチェーンの先駆者から現在の業界の洞察者へと至る非凡な旅を示しています。彼は深い情熱と先見の明を持って、業界の変遷と未来のビジョンを描き出しています。ビットコインの「宗教的」信仰からプログラム可能性の技術的ブレークスルーまで、