ロビンフッドがOpenAIトークンを発行: 金融の革新か、それとも越境行為か?

最近、米国のインターネット証券会社Robinhoodが、OpenAIやSpaceXなどの未上場企業の株式に連動した「株式トークン」を欧州のユーザーに向けて発表し、広く注目を集めています。この動きは、現実世界の資産のトークン化というテーマを再び注目の的にしました。しかし、OpenAIはすぐに声明を発表し、これらのトークンとは無関係であることを明確にし、それらが同社の実際の株式を代表するものではないと警告しました。

この出来事は、金融イノベーションと伝統的な株式管理との矛盾を浮き彫りにし、規制当局や市場参加者にとって考えさせられるケースを提供しています。本稿では、この出来事の背景、運営モデル、関係者の利益とリスク、そして伝統的なRWAプロジェクトとの違いについて詳しく分析します。

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一、イベント背景

ロビンフッドは、主に個人投資家に無料の株式取引アプリとウェブサイトを提供するアメリカの金融サービス会社です。同社は、利息収入やマージン取引などの手段で利益を上げており、リトアニアにヨーロッパセンターを設立しています。

今回の事件で、RobinhoodはEUユーザーに向けて「株式トークン」製品を発表し、投資家がトークン形式で24時間いつでも200以上の米国株およびETFを取引できるようにしました。未上場のOpenAIやSpaceXも含まれています。会社はユーザーに報酬としてOpenAI通貨とSpaceX通貨をエアドロップしました。

しかし、OpenAIはその後声明を発表し、これらのトークンは株式ではなく、同社はRobinhoodと提携しておらず、この件には関与していないと述べました。これにより、トークンの性質と合法性について市場から疑問が生じました。

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次に、操作モード

OpenAIトークンは、基本的に、ロビンフッドの特別目的事業体(SPV)の株式にペッグされたブロックチェーン契約です。 ロビンフッドは、一定数のOpenAI株を制御するSPV株を保有することにより、トークン価格をSPVのOpenAI株の価値に固定します。

トークン保有者はOpenAIの株式を直接所有しているわけではなく、SPVに基づくOpenAI関連の権益価値の変動に応じて差額利益を得る権利を取得します。このルールはブロックチェーンに書き込まれ、トークンは投資家がこの権利を保有する証明書となります。

ロビンフッドはこのトークンを発行し、伝統的な金融システムの閉鎖性を打破し、小口投資家にプライベートエクイティへのアクセスを提供することを目指しています。会社はOpenAIを対象として選び、その人工知能分野におけるリーディングポジションと市場の関心を重視しています。

現在、このビジネスは主にリトアニア中央銀行とEUの監視を受けています。リトアニア中央銀行は調査を開始し、Robinhoodに関連する詳細を提供するよう要求し、コンプライアンスを評価しています。将来的に米国市場に進出する場合、SECの監視にも直面する可能性があります。

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三、各方の収益とリスク

投資家にとって、主な収益はOpenAIの将来の評価の成長から利益を得る機会です。しかし、リスクは次の通りです:

1. 実際の株式を保有していないため、真の株主権益を享受できません。
2. トークン価格はOpenAIの実際の価値を正確に反映できない可能性があります。
3. 上場していない企業の評価は大きく変動する可能性があり、大きな損失に直面する可能性があります

Robinhoodにとって、収益は次のようになります:

1. 株価が上昇し、市場価値が向上します
2. ヨーロッパ市場を拡大し、顧客層を増やす

しかし、市場リスクや信用リスクにも直面しています。もしOpenAIの評価が下がったり、Robinhoodが契約を履行できなければ、その信用が損なわれる可能性があります。

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四、従来のRWAプロジェクトとの違い

1. 原資産: OpenAIトークンは非上場企業の株式であり、従来のRWAは主に物理資産です
2. 発行者:Robinhoodは伝統的金融機関であり,RWAは主にWeb3ネイティブプロジェクトによって発行される
3. 規制:OpenAIトークンはEU金融規制の対象であり、RWAは多くの規制が曖昧な領域にあります
4. バリューアンカリング:OpenAIトークンはSPV株の価値に固定されており、RWAは主に物理資産に1:1で対応しています
5. 投資者の権利:OpenAIトークン保有者には実際の株主権利はなく,RWAは一部の権利を多く付与します

五、まとめ

RobinhoodがOpenAIトークンを発行することはWeb3の革新への一つの試みですが、多くの論争も引き起こしました。これは個人投資家に新たな投資手段を提供する一方で、法的および規制面での課題ももたらしました。投資家や他の証券会社は、この革新的なモデルを慎重に考慮し、その機会とリスクを天秤にかけるべきです。

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