# コンセンサス2025啓示録：香港Web3の政策とエコシステムの裂変近万名参会者が香港コンベンションセンターに集まり、世界のWeb3業界の最高峰サミットであるConsensusが初めてアジアで開催される様子を目の当たりにしました。香港は金融イノベーションの実験地であり、東西の価値の流動のハブとして、その選択は深い意味を持っています。グリーンボンドのトークン化から香港ドルのステーブルコイン規制サンドボックス、RWAエコシステムから分散型AIまで、香港は政策イノベーションを推進力とし、Web3の物語を技術実験から現実世界との深い融合へと進めています。! [コンセンサス2025の啓示:香港のWeb3政策とエコシステムの分裂|OKGリサーチ「HK Web3最前線」](https://img-cdn.gateio.im/social/ モーメント-9324E86A513098B319AF902DD7405AD5)## 一、規制先行：秩序あるWeb3のコンプライアンスの境界を探る香港のWeb3エコシステムの基盤は、信頼性が高く、適用性の強い規制フレームワークにあります。2022年末に政策宣言が発表されて以来、香港は規制制度を継続的に整備し、仮想資産エコシステムが安全かつ適法な範囲内で自律的に発展することを促進しています。仮想資産取引所、ステーブルコイン発行者、カストディサービスプロバイダー、店頭取引活動を含む包括的な規制フレームワークを策定することにより、香港は金融市場の価値の相互通行と長期的なイノベーションの道を切り開いています。これらの措置は、香港の仮想資産市場の信頼性を高めるだけでなく、資本や企業の流入を継続的に引き付けています。2024年末までに、香港デジタルポートには約300のWeb3企業が集まり、累積資金調達規模は4億香港ドルを超えています。しかし、世界のWeb3の状況は過去2年間で大きく変化しました。アメリカの暗号規制の状況は明らかに好転し、シンガポールやドバイなどの地域も引き続き暗号に友好的な信号を発信しています。このような状況の中で、香港は世界のWeb3競争における自らの役割を再定義する必要があります。香港証券監視委員会の行政長官である梁鳳儀は大会での発言の中で、"未来の金融の状況を形作る第二のトレンドはWeb3の革新を実体経済に統合することです。"暗号資産市場は、世界の金融システムにおける規模の割合が1％にも満たないが、その急速な拡張速度と主流金融資産との相関性の高まりにより、そのリスクは無視できないものとなっている。香港とアメリカの規制の考え方は本質的に一致している：革新活動を維持しつつ、この新しい資産カテゴリーがもたらす潜在的な金融リスクを防ぐこと。! [コンセンサス2025の啓示:香港のWeb3政策とエコシステムの分裂|OKGリサーチ「HK Web3最前線」](https://img-cdn.gateio.im/social/ モーメント-C71B27C35661AC0813C90ECA5D326623)## 二、香港ドルステーブルコイン：香港の"金融"野心ステーブルコインは今回の会議のホットな話題であり、過去2年間にわたり香港が継続して注目し投入している重点分野です。多くの金融機関が香港ドルに連動するステーブルコインの発行を準備しており、新しい規制制度の下でライセンスを取得することを目指しています。香港がWeb3の発展を主導し、将来の金融機会を獲得するためには、香港ドルのステーブルコインの開発が必然的な選択です。ステーブルコインは、法定通貨をつなぐインフラの基盤であるだけでなく、伝統的金融と暗号世界を結ぶ重要なリンクでもあり、広く受け入れられる決済手段になることが期待されています。ドル建ての安定コインと短期的に競争するのは難しいが、香港ドルの安定コインは、メカニズムの革新（例えば、利息を生む安定コイン）と応用の革新（例えば、RWA）を通じて、直接的な競争を回避し、より多様な機関やユーザーの参加を引き付けることが期待されている。注目すべきは、香港ドルのステーブルコインとデジタル香港ドルには違いがあるものの、将来的にはリソースの共有と相互補完が実現する見込みです。香港ドルのステーブルコインは、仮想資産市場における利用率、拡張性、親しみやすさにおいてデジタル香港ドルを遥かに上回る一方で、デジタル香港ドルは価値の支えと信頼性の面で優位に立つでしょう。! [コンセンサス2025の啓示:香港のWeb3政策とエコシステムの分裂|OKGリサーチ「HK Web3最前線」](https://img-cdn.gateio.im/social/ モーメント-61AA25D85F3E3462CF2D4CAA5CB1BAEA)## 三、RWAトークン化：コンセプトから千億市場への裂変RWAは間違いなく今回の大会の最もホットな概念です。伝統的な金融大手は戦略の重心をRWAトークン化に移しており、これは金融市場の発展の必然的なトレンドであると考えています。香港は積極的にRWAトークン化の波を受け入れています。2024年の施政報告では、RWAトークン化とデジタル通貨のエコシステム構築を推進することが提案され、香港金融管理局は「デジタル債券資金調達プログラム」を導入し、資本市場にトークン化技術を採用するよう促しています。香港特別行政区政府の財務及び財務局長である許正宇氏も、香港が金のトークン化を推進することを検討していると述べています。しかし、現段階ではトークン化の物語の主導権はWeb3にはなく、むしろ伝統的な機関が現状を変える十分な動機を持っているかどうかにかかっています。彼らが手にしている資産をブロックチェーンに載せてトークン化することは、伝統的な機関にとって簡単ではありません。なぜなら、新しい技術への移行はしばしば高コストであり、増分価値は必ずしも顕著ではないからです。アメリカのウォール街がトークン化市場への取り組みを加速させる中、香港はより多くの資源と資産を持つ機関がトークン化の革新に積極的に参加する必要があり、変革の中でより多くの主導権を握ることができる。香港は短期的には最も適したトークン化された標準金融資産に焦点を合わせ、国際金融、貿易、航運センターとしての地理的および制度的な利点を十分に活かし、貿易および越境関連シーンにおけるトークン化の応用に重点を置き、香港のRWAトークン化市場の規模を迅速に拡大すべきである。! [コンセンサス2025の啓示:香港のWeb3政策とエコシステムの分裂|OKGリサーチ「HK Web3最前線」](https://img-cdn.gateio.im/social/ モーメント-1270E52113BA17351A64F88305DB649E)## IV. ETFとOTC:資金調達チャネルにおける「光と闇の衝突」2024年の香港におけるWeb3の発展に関するもう一つの重要な措置は、仮想資産の現物ETFの導入です。2023年末に関連申請を明確に受け入れ、4月末には6つの仮想資産現物ETFが香港証券取引所に上場されることが正式に承認され、香港の規制当局は高い実行力を示しました。2024年末までに、香港のビットコイン現物ETFの総資産管理規模は30億香港ドルを超え、香港ETF市場全体の0.66%を占めています。アメリカと比較して、香港の仮想資産現物ETFの主な利点は、実物の申請と償還をサポートし、先にイーサリアム現物ETFを導入したことにありますが、これらは持続的な増加をもたらしていません。マクロ経済の期待の影響を受けて、ビットコインの保有者は流動性を簡単に放出することを望まず、イーサリアム現物ETFはステーキングをサポートしていないため、投資家の熱意に影響を与えています。ETFチャネルを除いて、香港は「ライセンスを持つ取引所-コンプライアンスOTC-銀行」という三層の資金ネットワークを徐々に形成しています。現在、香港のOTC市場は毎年、取引量が近い100億ドルに達しており、地域特有の実体商品である暗号交換店の恩恵を受けて、世界中の投資家を引き付けています。近年、香港のOTC市場は国際貿易および越境決済分野の多くのユーザーや機関の関心を集め、香港が世界の資金を集約するもう一つの重要なルートとなっています。香港政府はOTCを規制の範囲に含めることを検討しています。短期的には取引の活発度に影響を与える可能性がありますが、長期的には香港がより多くのコンプライアンス資金を引き寄せるのに役立つと同時に、香港がライセンスを持つVATP以外に資金の自由な流通を増やすもう一つの手段を提供します。将来的には、安全でコンプライアンスに準拠したOTC市場は、香港市場の流動性を改善するだけでなく、暗号市場とWeb3エコシステムが実際の流動性市場と接続するための重要なチャネルとなる可能性があります。! [コンセンサス2025の啓示:香港のWeb3政策とエコシステムの分裂|OKGリサーチ「HK Web3最前線」](https://img-cdn.gateio.im/social/ モーメント-21A4B8E801A1B0859984894FCDAA8259)
Consensus 2025の解釈：香港のWeb3政策の革新とエコシステムの新しい配置
コンセンサス2025啓示録：香港Web3の政策とエコシステムの裂変
近万名参会者が香港コンベンションセンターに集まり、世界のWeb3業界の最高峰サミットであるConsensusが初めてアジアで開催される様子を目の当たりにしました。香港は金融イノベーションの実験地であり、東西の価値の流動のハブとして、その選択は深い意味を持っています。グリーンボンドのトークン化から香港ドルのステーブルコイン規制サンドボックス、RWAエコシステムから分散型AIまで、香港は政策イノベーションを推進力とし、Web3の物語を技術実験から現実世界との深い融合へと進めています。
! [コンセンサス2025の啓示:香港のWeb3政策とエコシステムの分裂|OKGリサーチ「HK Web3最前線」](https://img-cdn.gateio.im/social/ モーメント-9324E86A513098B319AF902DD7405AD5)
一、規制先行：秩序あるWeb3のコンプライアンスの境界を探る
香港のWeb3エコシステムの基盤は、信頼性が高く、適用性の強い規制フレームワークにあります。2022年末に政策宣言が発表されて以来、香港は規制制度を継続的に整備し、仮想資産エコシステムが安全かつ適法な範囲内で自律的に発展することを促進しています。仮想資産取引所、ステーブルコイン発行者、カストディサービスプロバイダー、店頭取引活動を含む包括的な規制フレームワークを策定することにより、香港は金融市場の価値の相互通行と長期的なイノベーションの道を切り開いています。
これらの措置は、香港の仮想資産市場の信頼性を高めるだけでなく、資本や企業の流入を継続的に引き付けています。2024年末までに、香港デジタルポートには約300のWeb3企業が集まり、累積資金調達規模は4億香港ドルを超えています。
しかし、世界のWeb3の状況は過去2年間で大きく変化しました。アメリカの暗号規制の状況は明らかに好転し、シンガポールやドバイなどの地域も引き続き暗号に友好的な信号を発信しています。このような状況の中で、香港は世界のWeb3競争における自らの役割を再定義する必要があります。香港証券監視委員会の行政長官である梁鳳儀は大会での発言の中で、"未来の金融の状況を形作る第二のトレンドはWeb3の革新を実体経済に統合することです。"
暗号資産市場は、世界の金融システムにおける規模の割合が1％にも満たないが、その急速な拡張速度と主流金融資産との相関性の高まりにより、そのリスクは無視できないものとなっている。香港とアメリカの規制の考え方は本質的に一致している：革新活動を維持しつつ、この新しい資産カテゴリーがもたらす潜在的な金融リスクを防ぐこと。
! [コンセンサス2025の啓示:香港のWeb3政策とエコシステムの分裂|OKGリサーチ「HK Web3最前線」](https://img-cdn.gateio.im/social/ モーメント-C71B27C35661AC0813C90ECA5D326623)
二、香港ドルステーブルコイン：香港の"金融"野心
ステーブルコインは今回の会議のホットな話題であり、過去2年間にわたり香港が継続して注目し投入している重点分野です。多くの金融機関が香港ドルに連動するステーブルコインの発行を準備しており、新しい規制制度の下でライセンスを取得することを目指しています。
香港がWeb3の発展を主導し、将来の金融機会を獲得するためには、香港ドルのステーブルコインの開発が必然的な選択です。ステーブルコインは、法定通貨をつなぐインフラの基盤であるだけでなく、伝統的金融と暗号世界を結ぶ重要なリンクでもあり、広く受け入れられる決済手段になることが期待されています。
ドル建ての安定コインと短期的に競争するのは難しいが、香港ドルの安定コインは、メカニズムの革新（例えば、利息を生む安定コイン）と応用の革新（例えば、RWA）を通じて、直接的な競争を回避し、より多様な機関やユーザーの参加を引き付けることが期待されている。
注目すべきは、香港ドルのステーブルコインとデジタル香港ドルには違いがあるものの、将来的にはリソースの共有と相互補完が実現する見込みです。香港ドルのステーブルコインは、仮想資産市場における利用率、拡張性、親しみやすさにおいてデジタル香港ドルを遥かに上回る一方で、デジタル香港ドルは価値の支えと信頼性の面で優位に立つでしょう。
! [コンセンサス2025の啓示:香港のWeb3政策とエコシステムの分裂|OKGリサーチ「HK Web3最前線」](https://img-cdn.gateio.im/social/ モーメント-61AA25D85F3E3462CF2D4CAA5CB1BAEA)
三、RWAトークン化：コンセプトから千億市場への裂変
RWAは間違いなく今回の大会の最もホットな概念です。伝統的な金融大手は戦略の重心をRWAトークン化に移しており、これは金融市場の発展の必然的なトレンドであると考えています。
香港は積極的にRWAトークン化の波を受け入れています。2024年の施政報告では、RWAトークン化とデジタル通貨のエコシステム構築を推進することが提案され、香港金融管理局は「デジタル債券資金調達プログラム」を導入し、資本市場にトークン化技術を採用するよう促しています。香港特別行政区政府の財務及び財務局長である許正宇氏も、香港が金のトークン化を推進することを検討していると述べています。
しかし、現段階ではトークン化の物語の主導権はWeb3にはなく、むしろ伝統的な機関が現状を変える十分な動機を持っているかどうかにかかっています。彼らが手にしている資産をブロックチェーンに載せてトークン化することは、伝統的な機関にとって簡単ではありません。なぜなら、新しい技術への移行はしばしば高コストであり、増分価値は必ずしも顕著ではないからです。
アメリカのウォール街がトークン化市場への取り組みを加速させる中、香港はより多くの資源と資産を持つ機関がトークン化の革新に積極的に参加する必要があり、変革の中でより多くの主導権を握ることができる。香港は短期的には最も適したトークン化された標準金融資産に焦点を合わせ、国際金融、貿易、航運センターとしての地理的および制度的な利点を十分に活かし、貿易および越境関連シーンにおけるトークン化の応用に重点を置き、香港のRWAトークン化市場の規模を迅速に拡大すべきである。
! [コンセンサス2025の啓示:香港のWeb3政策とエコシステムの分裂|OKGリサーチ「HK Web3最前線」](https://img-cdn.gateio.im/social/ モーメント-1270E52113BA17351A64F88305DB649E)
IV. ETFとOTC:資金調達チャネルにおける「光と闇の衝突」
2024年の香港におけるWeb3の発展に関するもう一つの重要な措置は、仮想資産の現物ETFの導入です。2023年末に関連申請を明確に受け入れ、4月末には6つの仮想資産現物ETFが香港証券取引所に上場されることが正式に承認され、香港の規制当局は高い実行力を示しました。2024年末までに、香港のビットコイン現物ETFの総資産管理規模は30億香港ドルを超え、香港ETF市場全体の0.66%を占めています。
アメリカと比較して、香港の仮想資産現物ETFの主な利点は、実物の申請と償還をサポートし、先にイーサリアム現物ETFを導入したことにありますが、これらは持続的な増加をもたらしていません。マクロ経済の期待の影響を受けて、ビットコインの保有者は流動性を簡単に放出することを望まず、イーサリアム現物ETFはステーキングをサポートしていないため、投資家の熱意に影響を与えています。
ETFチャネルを除いて、香港は「ライセンスを持つ取引所-コンプライアンスOTC-銀行」という三層の資金ネットワークを徐々に形成しています。現在、香港のOTC市場は毎年、取引量が近い100億ドルに達しており、地域特有の実体商品である暗号交換店の恩恵を受けて、世界中の投資家を引き付けています。近年、香港のOTC市場は国際貿易および越境決済分野の多くのユーザーや機関の関心を集め、香港が世界の資金を集約するもう一つの重要なルートとなっています。
香港政府はOTCを規制の範囲に含めることを検討しています。短期的には取引の活発度に影響を与える可能性がありますが、長期的には香港がより多くのコンプライアンス資金を引き寄せるのに役立つと同時に、香港がライセンスを持つVATP以外に資金の自由な流通を増やすもう一つの手段を提供します。将来的には、安全でコンプライアンスに準拠したOTC市場は、香港市場の流動性を改善するだけでなく、暗号市場とWeb3エコシステムが実際の流動性市場と接続するための重要なチャネルとなる可能性があります。
! [コンセンサス2025の啓示:香港のWeb3政策とエコシステムの分裂|OKGリサーチ「HK Web3最前線」](https://img-cdn.gateio.im/social/ モーメント-21A4B8E801A1B0859984894FCDAA8259)