イーサリアムが"機関時代"に突入、新興企業が競ってETHを蓄積

ウォール街では、イーサリアムへの投資熱が高まっています。ビットコインが「デジタルゴールド」と見なされ、一部の上場企業の資産の重要な構成要素となった後、イーサリアムはその独自の収益性とエコシステムの価値によって、機関投資家の目に「デジタル石油」として急速に浮上し、企業レベルの戦略的備蓄の新たな章を開いています。

伝統的な鉱業企業からテクノロジーの新興企業への転換が進む中、イーサリアムを巡る「軍備競争」がすでに始まっています。

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"イーサリアムマシン"横空出世

最近、イーサリアムの初期の建設者と金融のベテランが共同で設立した新会社「Ether Machine」が、特別目的買収会社と合併する形でナスダックに上場することを発表しました。

この会社は上場当初に40万枚以上のイーサリアムを保有する計画で、その総価値は15億ドルを超えます。この巨額の資金は主に2つの部分から来ています：

• 会社の共同創設者兼会長のアンドリュー・キーが約6.45億ドルの基石投資を行った；
• 8億ドルを超える普通株の資金調達を、複数のトップの暗号ネイティブおよび機関投資家から獲得しました。

Ether Machineのポジショニングは、単なる受動的な資産保有者ではありません。自らを「積極的なETH生成会社」と定義し、専門的な運営を通じて投資家に安全で、コンプライアンスが取れた透明なETH建ての利益を提供することを目的としています。そのコア戦略には以下が含まれます：

• ステーキングと再ステーキング：その膨大なETHの蓄えを利用してイーサリアムネットワークの安全性を検証し、安定したステーキング報酬を得る。
• DeFi戦略：厳格なリスク評価を経た上で、長年の実績を持つDeFiプロトコルに参加し、追加の資金プール収益を得る。
• エコシステムの促進とインフラの構築：会社はイーサリアムのネイティブプロジェクトを積極的にサポートし、機関向けにバリデーター管理、ブロック構築などのインフラソリューションを提供し、イーサリアムエコシステムの発展に深く関与し、推進します。

Ether Machineのコアチームは"イーサリアム復讐者同盟"と称され、ConsenSysの初期コアメンバー、DeFiおよびイーサリアムインフラの専門家、そして豊富な投資管理経験を持つ金融界の専門家が含まれています。

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共に台頭する:主要な上場企業はイーサリアムの保有を増やすために競争しています

Ether Machineの登場は孤立したものではなく、むしろ現在のウォール街の一つの大きな潮流の縮図である。多くの米国株上場企業はすでにこの動きを受けて、イーサリアムをそのコア資産負債表に組み入れ、株価もそれに伴い激しい変動を経験している。

• iGaming企業が4.25億ドルのプライベートプレースメントを通じてイーサリアムの準備戦略を開始し、約35.8万枚のETHを保有し、市場価値は12億ドルを超え、総市場価値の44%を占める。
• ビットコインマイニングインフラ企業が最近、高らかに「ライトアセット」イーサリアムリザーブ戦略を開始したと発表し、現在保有しているイーサリアム及びイーサリアム相当物の価値はすでに112億ドルを超えています。
• もともとビットコインマイニングに特化していた会社が、最近攻撃的な戦略転換を遂げ、全面的にエーテルに移行し、ETHの総保有量が12万枚を超えるまでに急増しました。
• デジタルメディアとゲーム会社が戦局に加わり、最大2.5億ドルのエーテル準備計画を開始したことを発表し、初回の購入を完了しました。
• ナスダックの最初のブロックチェーン概念株の一つとして、ある会社は2021年からエーテルエコシステムに深く取り組んでいます。最近、その会社はETHと現金の時価総額が2.42億ドルに達したことを発表し、継続的にETHを購入するためにさらに1億ドルを調達する計画を発表しました。

革新的な資金調達の道と潜在的リスク

これらの企業がETHを購入するために採用した資金調達手段は、高度な金融革新を反映しているが、それと同時に巨大なリスクも伴っている。

従来のプライベートプレースメントや市場価格の増発に加えて、市場にはより積極的な戦略が登場しています。例えば、ビットコインの備蓄を直接売却してETHと交換することや、DeFiプロトコルを利用して資産を担保にしてステーブルコインを借り入れ、さらに多くのETHを購入することで、オンチェーンのレバレッジ操作を実現しています。

"ETH微戦略"のストーリーは、株価の強力なカタリストとなったことは間違いありません。関連企業の株価は短期間で数倍、さらには数十倍の急騰を経験しました。しかし、この発表によって引き起こされた上昇は非常に脆弱です。一部の企業は歴史的な高値に達した後、短期間で70%以上の激しい下落を経験しました。これは市場の感情が非常に不安定であり、投機的な色合いが強いことを示しています。

そのほかに、準備されたイーサリアムには以下のリスクエクスポージャーがあります：

• 価格リスク：会社のバランスシートはETH価格と高度に結びついており、市場がベアマーケットに入ると資産価値が大幅に減少します。
• 資金調達リスク：持続的な株式資金調達に高度に依存しており、市場が冷え込むと資金調達のルートが枯渇し、既存の株主の権利が継続的に希薄化する可能性があります。
• オンチェーンリスク：ステーキングやDeFiに参加することは利益をもたらす可能性がありますが、スマートコントラクトの脆弱性、ノードの罰則、オラクルの故障など、一連のブロックチェーン固有のリスクも引き起こします。
• 価値のバブル：多くの企業の時価総額は保有するETHの純資産価値を大きく上回り、高額なプレミアムを形成している。このプレミアムは市場の熱狂時には維持されるが、冷静な時期やベアマーケットでは急速に消失する可能性がある。

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誰が"イーサリアム版MicroStrategy"になるのか？

熱潮は押し寄せていますが、現在のところ、MicroStrategyのようにビットコイン分野で絶対的なリーダーシップと市場価格決定権を持つ「エーテル巨鯨」となった企業は存在しません。その理由は、ETHの戦略的なハードルが高く、物語がより複雑だからです。

単に"購入して保持する"だけではその潜在能力を概説するには不十分であり、効果的にステーキングを行い、DeFiに参加し、オンチェーンリスクを管理するには、より深い技術と運営能力が必要です。

現在、Ether Machineを代表とする企業は、その強力な創業チームと明確な戦略により、この分野のリーダーになる可能性が最も高い。しかし、彼らはまだ初期段階にあり、その戦略の持続可能性とリスク管理能力を証明するには時間が必要である。

イーサリアムの"機関時代"が到来しました。"デジタル石油"から"インターネット債券"に至るまで、ウォール街はイーサリアムに新しい価値ラベルを貼り付けています。上場企業が先導するこの準備の波は、市場に膨大な資金を注入するだけでなく、より重要なことに、イーサリアムのグローバル資本市場における認識とポジショニングを再構築しています。

しかし、投資家は冷静である必要があります：これは高リスク・高リターンのゲームです。この仮想通貨と株式の連動の祭りを追い求める一方で、その背後に潜む巨大な変動と深層リスクに警戒する必要があります。イーサリアムが1兆ドルネットワークに向かう道は明らかになってきましたが、これは機会と挑戦に満ちた thorny road です。

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