ロビンフッドのオンチェーン金融の突破口：トークン化された米国株の波をリードする

2025年6月30日、フランスのカンヌで開催された重要な発表会で、Robinhood社は一連の注目すべき新施策を発表しました。これらの施策には、Arbitrumに基づいて構築された独自の公チェーン、米国株のトークン化取引、永久先物、イーサリアムとソラナのステーキング、プライベートエクイティトークンの申込、そして日常消費のキャッシュバックを直接暗号資産に変換する革新的なクレジットカード商品が含まれています。この発表会は「To Catch a Token」と名付けられ、実際には伝統的な金融システムの核心を狙ったものです。発表後、Robinhoodの株価は約10%急騰し、市場価値は760億ドルを突破し、暗号市場と米国株投資家の広範な関心を引き起こしました。

Robinhoodは、破壊的な「ゼロ手数料」証券会社から、オンチェーン金融の再構築者へと徐々に進化し、グローバル金融システムに深く組み込まれています。これは単なる証券会社の進化の道ではなく、技術、製品、規制、ユーザーエントリーポイントを網羅した包括的な戦略的転換です。アメリカ政府が暗号規制を緩和し、グローバルな資産トークン化の傾向がますます明らかになる中で、Robinhoodは「トークン化された米国株+プライベートエクイティ+独立したLayer2」の完全なエコシステムクローズドループを構築し、24時間オンチェーン取引と資産発行を支える新しい秩序を確立しようとしています。

! 米国株式トークン化の波:ロビンフッドのチェーン上の金融ブレークスルーへの道

ロビンフッドの台頭：革新的な証券会社からオンチェーン金融エコシステムの開拓者へ

2013年、スタンフォード大学の2人の大学院生は「ウォール街を占拠せよ」運動に触発され、伝統的な金融システムにおける構造的な不平等に気づきました：機関投資家は技術的およびコストの利点を享受し、一般投資家は高額な手数料と複雑な障壁によって阻まれています。「金融の民主化」という理想を抱いて、この90年代生まれの創業者たちはRobinhoodプラットフォームの構築に着手しました。2015年に正式に立ち上げられると、手数料ゼロ、障壁なしの証券取引サービスで急速に人気を集めました。初期のテスト段階では5万人以上の予約を集め、正式発表前には待機リストが100万人を突破しました。2018年までに、登録ユーザー数は400万人に達し、36年の歴史を持つ伝統的な証券会社を超え、インターネット証券プラットフォームの時代の到来を示しました。

ビジネスモデルの成熟に伴い、Robinhoodは徐々に「無料証券プラットフォーム」から「新世代の金融エントリー」に進化しています。2025年第1四半期までに、プラットフォームのアクティブユーザーは2580万人に達し、前年同期比で8％以上の成長を記録しました；顧客の総資産は2210億ドルに増加し、ユーザー1人あたりの管理資産は8566ドルに達し、歴史的な最高記録を更新しました。この飛躍はプラットフォームの資産担保能力を強化するだけでなく、「試してみたい個人投資家」から「中産階級の主力」にユーザー構造が変化したことを示しています。特に、2025年第1四半期には有料会員数が320万人を突破し、前年同期比で90％の増加を見せており、中高ネットワースの若年ユーザー群における浸透率と資産の粘着性を十分に示しています。

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ロビンフッドの野心は「資産をオンチェーンにする」ことにとどまらず、オンチェーン資産管理の完全なエコシステムを構築し、「暗号版総合金融サービスプラットフォーム」としての位置付けに向かっています。2022年には、この戦略の輪郭が初歩的に形成されました。その年、プラットフォームは非保管型ウォレットを導入し、ユーザーがビットコインやイーサリアムを自由に出入りできるようにし、主流のDeFiプロトコルと接続しました。2023年にはオンチェーン資産の引き出しをさらに開放し、中央集権的なアカウントの障壁を打破しました。2024年には、2億ドルでヨーロッパの老舗の規制取引所を買収し、一挙に英国、EU、シンガポールなどの50以上の金融ライセンスを取得し、5000以上の機関をカバーする深い流動性ネットワークと24時間取引エンジンを統合しました。この取引は、コンプライアンスサイクルを大幅に短縮しただけでなく、ロビンフッドの機関サービス能力とグローバルなコンプライアンスフレームワークを「パッケージ化してオンライン化」し、オンチェーン金融への進出に向けた最後の障壁を取り除きました。

ゼロ手数料から暗号の配置まで、Robinhoodは常に業界の最前線に立ち、これらの戦略的改革は迅速に実際のリターンをもたらしました。2025年第1四半期の財務報告によると、同社の総収益は5.83億ドルに達し、その中で暗号ビジネスは2.52億ドルを貢献し、43%を占め、オプション（2.40億ドル）や株式取引（1.84億ドル）を初めて上回り、主要な収入源となりました。これは、トークン化された株式などの新しいビジネスの急成長を反映しているだけでなく、Robinhoodが暗号取引の入り口、流動性エンジン、金融サービスのクローズドループという3つの核心能力を初めて掌握したことを示しています。創業者が何度も強調しているように：「Robinhoodの究極の使命は、ウォール街のコピーになることではなく、誰もがアクセスできるオンチェーンの金融基盤システムを構築することです。」

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ロビンフッドの戦略アップグレード：トークン化された米国株とグローバルオンチェーン投資の新時代を開く

フランス・カンヌでの「To Catch a Token」発表会で、Robinhoodは正式に暗号戦略をピークに達し、初めてその分散型市場のレイアウトと製品体系を明らかにしました。この発表会で発表されたコア戦略は、ヨーロッパを前哨基地とし、「トークン化された米国株式 + 永続契約 + 総合投資アプリ」を中心に展開されています。技術的には、プラットフォームは200以上の米国上場株式およびETFのトークン化が完了し、Arbitrum Layer2でオンチェーンされたことを発表しました。ユーザーはアプリ内で24時間5日間リアルタイム取引を行うことができます。オンチェーンの配当、株式分割の同期メカニズムも同時に開始され、ユーザーが真の権利を持つことを保証します。年末までに、Robinhoodは千を超える対象に拡大する計画で、世界で最も流動性が高く、体験の敷居が低いオンチェーン証券市場を構築することを目指しています。

この戦略に合わせて、Robinhoodはその元々のヨーロッパアプリを包括的な投資プラットフォームに全面的にアップグレードします。従来の暗号通貨取引機能に加えて、プラットフォームは2025年夏に永続的契約取引を開始する予定で、買収した取引所が流動性と清算のサポートを提供します。ヨーロッパのユーザー向けに設計されたモバイルインターフェースは極度にシンプルで、利益確定と損切り、レバレッジ設定はスライダーで行うことができ、非専門ユーザーの学習コストを大幅に低下させ、「オンチェーンデリバティブの一般化」を初めて実現します。

同時に、Robinhoodは高い潜在能力を持つスタートアップのプライベートトークン購入をオープンし、条件を満たすユーザーはアプリ内でトークンを受け取ることができます。これらのトークンは実際の株式に基づき、1:1の比率で発行され、一般ユーザーがデジタル資産としてプライベートエクイティに直接参加する初の手段となります。このブレークスルーは、元々は高純資産投資家と機関が主導していた市場構造を変え、「プライベートエクイティの平等」が暗号の文脈で実現することを促進しました。参加を促すために、プラットフォームは「入金2%報酬」のインセンティブメカニズムを設け、トークン化改革におけるヨーロッパ市場の前哨的価値を最大化しようとしています。

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欧州を除いて、アメリカ市場はRobinhoodユーザー基盤のコアエリアとして、今回の発表会で「進化したオンチェーン体験」の役割を与えられました。最初の製品には、イーサリアムとソラナのステーキングサービスが含まれ、アメリカ市場で全面的にオープンし、最小金額制限が免除され、2%の預金報酬が提供されます。Robinhoodは、ステーキングは単に収益を得るためのツールではなく、ユーザーがネットワークの共同構築に参加する一部であると強調しています。同時に、プラットフォームのAI投資アシスタントも発表会で正式に登場しました。このアシスタントは有料会員ユーザーを優先的にサービスし、オンチェーンデータ、トークンニュース、大口取引および財務イベントを統合して、個別の戦略提案とリスク警告を生成します。

技術スタック全体の背後で、Robinhoodが独自に開発した専用のパブリックチェーンが重要な基盤インフラとなっています。このArbitrum技術スタックに基づいて構築されたLayer2パブリックチェーンは、真の資産に原生サービスを提供する初のRWAチェーンとして定義されています。その三段階の推進パスは明確です：第一段階はプラットフォームが米国株の調達と1:1トークンの鋳造を完了します；第二段階では取引システムを統合し、通貨資産が伝統的市場の休市中でも流動性を持つことを保証します；第三段階では資産の自己保管とクロスチェーン移行能力を全面的に開放し、真の資産主権を実現します。Robinhoodは、このパブリックチェーンが年末にテストを開始し、2026年に全面的に稼働することを示しています。その際、Robinhoodは伝統的な証券会社プラットフォームから、世界の真の資産のデジタル化の重要な接続層へと進化します。

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ロビンフッドの挑戦：コンプライアンスリスクと多次元競争

グローバルなトークン化金融に向かう道のりで、Robinhoodが直面する最初の課題は、複雑で厳しい政策のギャップです。アメリカの証券規制当局は、証券型トークンに対する明確で具体的な法的枠組みを確立していません。Robinhoodの幹部は複数の業界フォーラムで次のように認めています: 「アメリカ株のトークン化のコンプライアンス、特に従来の証券法とブロックチェーン革新のシナリオの交差点において、依然として多くの不確実性と規制リスクが存在します。」Robinhoodは株式、ETF、プライベートエクイティのトークン化を推進する際に、既存の証券法と新興のブロックチェーンアプリケーションとの間でバランスを見つけ、規制のレッドラインを避けながら技術革新を進める必要があります。2024年にアメリカ下院が関連法案を通過させましたが、この法案はまだ上院の投票には至っておらず、短期的にはRobinhoodに包括的な法的保障を提供することは難しいです。

ヨーロッパ市場の規制は比較的成熟していますが、依然として課題があります。EUの《マーケット暗号資産条例》は暗号資産の規制フレームワークを設定していますが、トークン化された証券の具体的な分類やコンプライアンス基準はまだ改善が続いています。Robinhoodは各国の規制の違いに対処するだけでなく、国境を越えた本人確認、マネーロンダリング防止、投資家の適合性、税務申告などの複雑な問題にも対処する必要があり、コンプライアンスコストは高く、実行も複雑です。同社の幹部は次のように指摘しています："私たちは世界の複数の法域で運営しており、すべての詳細を厳密に管理しなければなりません。これはコンプライアンスに関わるだけでなく、ユーザーの信頼を維持する基盤でもあります。"

業界の競争はますます激化している。一部の主要な暗号取引プラットフォームは、自社のLayer2を駆使して完全なエコシステムを構築し、ウォレット、取引、ステーキング、DeFiプロトコルを統合し、膨大な暗号ネイティブユーザー群と活発な開発者コミュニティを持っている。他のプラットフォームは、他のパブリックチェーンで少量の米国株トークンを試験的に取り扱っているが、流動性はまだ浅いものの、極めて低い遅延により高頻度取引者を惹きつけている。欧州市場の一部のフィンテック企業は、「金融スーパー」と「ソーシャルトレーディング+ETFシミュレーション」モデルを通じて深耕し、暗号取引と投資教育を同等に重視し、Robinhoodの全方位投資サービスにおける強力な対抗者となっている。多面的な競争に直面して、Robinhoodは技術的に先を行くだけでなく、コンプライアンスとユーザー体験を通じて越えられない壁を築く必要がある。

Robinhoodは現在、三重のコア・モスリを構築しています。まず、アメリカのライセンスを持つ証券ブローカーとして、Robinhoodは合法的な証券の発行と取引の資格を持ち、トークン化された証券に対して堅固な法的保障を提供しています。次に、ヨーロッパの取引所の買収により、50以上の国際的な規制ライセンスを獲得し、5000以上の機関顧客の流動性リソースに接続し、伝統的な取引所の取引時間外でもトークン市場が活発で深い状態を維持できるようにしています。最後に、Robinhoodは月間アクティブユーザーが千万を超え、特に若い世代の投資家の間で強力なブランド認知を築いています。その革新的なクレジットカードの暗号リワード機能により、オフラインの消費とオンチェーンの資産管理とのシームレスな接続を実現し、無感覚なオンチェーンの良好なユーザー体験を提供しています。

規制政策がまだ明確でない中、業界競争が激化し、技術エコシステムが断片化するなどの多くの課題に直面しながらも、Robinhoodはそのコンプライアンスの資格、豊富な機関流動性ネットワーク、そして大規模なユーザーエコシステムを活かして、「トークン化された米国株式」と多様な実物資産のトークン化を目指すグローバルなデジタル金融ハブを構築するために全力を尽くしています。会社の幹部が言うように、コンプライアンスとイノベーションは対立するものではなく、Robinhoodを前進させる二つのエンジンです。今後、Robinhoodは実現を望んでいます。