ストラテジーはビットコインの追加購入を一時停止することを示唆しており、市場は重要な転換点を迎えている？

StrategyのCEOがソーシャルメディアで意味深長なコメントを発表し、同社がビットコインの購入を一時停止する可能性を示唆しました。世界で最も多くのビットコインを保有する上場企業として、Strategyの一挙手一投足は市場の注目を集めています。特に、13週間連続でビットコインを増持した後のこの一時停止行動は、市場の大きな関心を引き起こしています。

! 戦略は保有の一時停止を示唆し、BTCは重要なターニングポイントの到来を告げるでしょうか?

Strategyは現在59.7万枚のビットコインを保有しており、総供給量の2.84%を占めており、他の上場企業の保有量を大きく上回っています。最新の財務報告によると、6月30日現在、Strategyのデジタル資産の価値は643.6億ドルで、平均コストは70,982ドル/枚です。2025年第2四半期だけで、そのビットコインの公正価値は140億ドル上昇しました。

Strategyはビットコイン市場の重要な参加者であるだけでなく、市場の感情の風向きも示しています。歴史的データを見ると、Strategyが購入行動を一時停止するたびに、短期的な市場調整を予示することが多いです。今回もこの規則が継続するかどうか、市場が注視する価値があります。

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ビットコインを継続的に購入するために、Strategyは積極的な資金調達戦略を採用しました。会社は、異なる収益メカニズムとリスクレベルに対応する3種類の優先株式：STRF、STRK、STRDを発行しました。この構造設計の核心的な目標は、普通株主の権益を過度に希薄化することなく、新しい資本を継続的に引き付け、会社がビットコインを継続的に購入するための資金を提供することです。

市場のパフォーマンスを見ると、Strategyの株式と優先株はビットコインそのものを大きく上回っており、特に最近の「暗号美股」ブームの影響を受けています。STRKとSTRFは比較的早く発行された優先株として、市場でのパフォーマンスが特に際立っています。

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注目すべきは、Strategyの内部幹部も優先株の購入に参加したことです。この"自社購入"の行為は、単なるシグナルではなく、企業の経営陣が将来のリターンに対する強い自信を表しています。

しかし、Strategyの高レバレッジ戦略は潜在的なリスクももたらします。この操作はビットコインの上昇による帳簿上の利益を拡大しますが、一方でキャッシュフローの圧力も増加させます。特に優先株による高額な年率利息支出が影響します。

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収益の観点から見ると、Strategyのソフトウェア事業の収入は減少しました。2024年の同社のソフトウェア事業の収入はわずか4.63億ドルで、近年の最低を記録しました。しかし、サブスクリプションサービスの収入は成長の兆しを示しており、これは同社のクラウドサービスとサブスクリプションモデルへの移行の成果を反映しています。

Strategyは最近、法的な挑戦に直面しています。新しい会計基準の採用により巨額の未実現損失が発生し、会社は集団訴訟に直面しており、関連リスクを適時かつ包括的に開示できなかったと非難されています。

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リスクが存在するにもかかわらず、一部の分析機関はStrategyに楽観的な姿勢を保っています。TD CowenはStrategyに対して「買い」評価を再確認し、その「株式-BTCサイクル」モデルが良好な循環を形成できると考えています。しかし、マーケットがベアマーケットに入ると、Strategyの債務返済能力とキャッシュフローの安定性は厳しい試練に直面することになると指摘するアナリストもいます。

総じて、Strategyはもはや伝統的な意味でのテクノロジー企業ではなく、むしろ「ビットコイン高レバレッジ資産管理プラットフォーム」のような存在です。その将来の発展は大きくビットコインの価格の動向に依存しており、これにより企業は独自の機会と課題に直面しています。

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