暗号市場7月レポート:関税戦争は「鈍感化期」に入り、ポスト関税時代の3つの主要な勢いが浮上しました

7月、世界市場は重要な転換点を迎え、トランプが珍しく連邦準備制度（FED）に圧力をかけ、政府の債務圧力を緩和するために利下げを試みましたが、パウエルは独立性を守り、金利を据え置きました。その結果、市場の9月利下げ予想は60%から47%に低下しました。一方、関税戦争は「ポスト時代」に入り、ゲームは完全には終わっていませんが、市場の反応はすでに平淡になっています。ポスト関税戦争時代の利下げ、AI、および暗号化資産の機関化が三大新しい主軸となっています。

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現在のアメリカ経済は、バランスビームの上に立つ曲芸師のようです：一方では消費者信頼感という「柔らかい足場」があります——7月の消費者信頼感指数はわずかに97.2に上昇し、6月の95.2から回復しましたが、確かに市場の予想を下回り、消費者全体が慎重であることを反映しており、特に雇用市場に対する信頼感が弱いです；もう一方ではインフレ圧力に直面し、6月のCPIは前年同月比で2.7%、前月比で0.3%上昇し、消費者は関税政策が物価を押し上げる可能性についての懸念が高まっており、将来のインフレ動向に対する高い不確実性を増しています。

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複雑な経済状況に直面し、連邦準備制度（FED）への圧力は自然と高まっていきますが、7月31日の最新の政策決定会合では、連邦準備制度（FED）は動かず金利を据え置くことを決定しました。今年に入ってから基準金利を4.25%-4.5%の範囲で維持するのはこれで連続5回目となります。この決定はトランプ大統領の強い不満を引き起こし、彼は珍しくも連邦準備制度（FED）の本部に直接出向いて圧力をかけ、金利を1%に大幅に引き下げるよう求め、連邦準備制度（FED）ビルの改修費用超過問題などを政治的な取引材料として利用しようとしました。また、この会議では、1993年以来初めて、トランプ大統領が任命した2人の理事——監督を担当する副議長ミシェル・バウマンと理事クリストファー・ウォラーが反対票を投じ、即時に25ベーシスポイントの利下げを支持したことが明らかになり、連邦準備制度（FED）内部の意思決定の対立が公にされたことがわかります。

圧力に直面して、連邦準備制度（FED）議長のパウエルは一歩も譲らず、金融政策はデータのみを重視し、「発言」には耳を貸さないと認識している。彼は現在のインフレ水準が依然として連邦準備制度（FED）の目標値を上回っており、適度な制限的政策スタンスを維持する必要があると述べた。

この強硬な態度は、市場の期待に直接影響を与えました。

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現在、市場は9月の金利決定会議に注目しており、25ベーシスポイントの利下げの確率は一時65%-90%に達しました。一部の機関（ゴールドマン・サックスやシティグループなど）は、連邦準備制度（FED）が9月、10月、12月に連続して利下げを行い、合計で2-3回の利下げを行うと予測しています。

しかし、連邦準備制度（FED）議長のパウエル氏および多数の当局者は9月の利下げに対して慎重な姿勢を示しており、特に雇用とインフレの動向に関するさらなる経済データを観察する必要があると強調し、まだ利下げの決定を明確に下していません。パウエル氏の発言は、9月の利下げ予想を約40%にまで引き下げる一因となりました。

実際、連邦準備制度（FED）はこのジレンマの中で政策の独立性を維持しようと努力してきたが、政治的介入の影が常に付きまとっている。最近、トランプはアメリカ労働省が発表した最新の雇用データに不満を持ち、労働省傘下の労働統計局長マケンターフを解雇するよう命じた。この一連の行動は、アメリカの経済政策に対する不確実性への市場の懸念を強めている。

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アメリカ主導の関税政策、このかつての「市場爆薬」が次第に後退しています。7月、アメリカは中国、欧州、日本などの主要経済圏と共に関税緩和の信号を発信しました。特に月末には米欧間で新たな貿易協定が成立したことを発表しました。アメリカは依然としてほとんどのEU商品に15%の関税を課していますが、これは元々の脅威税率よりも低く、短期的な不確実性を低下させ、S&P 500とナスダックは歴史的な新高値を更新しました。今後を展望すると、一部の関税摩擦が時折「追加される」可能性はあるものの、市場は全体的な関税水準が「経済をリセッションに追い込まない」安全圏に制御されると広く考えています。まるでジェットコースターに保護柵を取り付けたかのように。

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このような「最悪の期待の緩和」というトレンドは、米国株式市場と暗号化が再び新高値を更新するための重要な心理的基盤となり、世界の資本がリスクと機会を新たに評価することを意味しています。

新たな機会の中で、AIの商業化の突破が新たな市場の物語を担っています。最新の決算期において、テクノロジーの巨人たちの業績は一般的に予想を上回っており、その中でもMeta（Nasdaq: META）とMicrosoft（Nasdaq: MSFT）のパフォーマンスが特に目立っています。MetaはAI技術の広告業務への深い力強い支援を受け、その株価は決算発表後に大幅に上昇し、市場価値は一時2兆ドルに迫り、Google（Nasdaq: GOOGL）やAmazon（Nasdaq: AMZN）を含む「2兆ドルクラブ」への加入が間近となっています。Microsoft（Nasdaq: MSFT）はAzureクラウドサービスの強力な成長により、Apple（Nasdaq: AAPL）に続いて正式に「4兆ドルクラブ」に入った2社目の企業となりました。かつて市場を支配していた関税問題は後退し、投資家のこの種の政策リスクに対する感度が低下していることを示しています。AIの革新がもたらす利益の期待が市場、特にテクノロジーセクターの主要な原動力となっています。

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より注目すべきは、これらのテクノロジーリーダー企業がかつてない力でAI投資を増強していることです。Metaは2025年の資本支出計画を720億ドルに引き上げると発表し、Microsoftは2026年までにAIインフラストラクチャー構築に1200億ドルを投入する計画を立てています。このような巨額の投資規模は、企業がAIの将来に対して揺るぎない自信を持っていることを示すだけでなく、AIの商業化プロセスが市場の予想よりも迅速に進む可能性を示唆しています。

現在の市場はシフトチェンジしています：過去数年の貿易摩擦の主導的な構図が徐々に退潮し、AIを代表とする新技術のレースがより多くの注目を集め始め、市場の資金配置の構図をさらに変えています。

このテクノロジー投資の熱潮の中で、WealthBeeはデジタル資産が企業のバランスシートの新しい選択肢となりつつあることに注目しています。ますます多くの上場企業がビットコインなどの暗号貨幣を企業の準備資産に取り入れるようになっています。そして、このような「先駆者」となる企業には通常2つの特徴があります。1つ目は、一般的に世界の通貨政策の転換と潜在的なインフレ圧力に関心を持ち、暗号貨幣、特にビットコインの希少性と分散型特性をインフレやシステミックリスクのヘッジのための有効なツールと見なしていることです。2つ目は、彼らが属するテクノロジー業界が新しい資産クラスに対して自然な親和性を持っていることです。世界の通貨政策が転換を迎える中で、暗号貨幣の希少性の特性は、これらの企業がインフレをヘッジするための潜在的なツールとして自然に位置づけられています。

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過去数年間、個人投資家のFOMO感情に「後押し」された市場の動向とは異なり、2024年初頭にビットコイン現物ETFの承認があり、ブラックロックやフィデリティなど11の機関がSECの入場許可を取得したことで、暗号市場の資金構造と運営ロジックが根本的に再構築されました。そして2025年7月には、この変革がさらに深く感じられるようになります。

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7月全体で、ビットコインの価格は月初から急激な上昇を開始し、上旬には重要な抵抗線を連続して突破しました。年初と比較して、全体としては震蕩的に上昇する傾向が見られ、累計上昇幅は20%を超えました。資金流入の面でも爆発的な成長を示し、機関投資家はETFを利用して大量にポジションを構築しています。2025年7月までに、アメリカのビットコインETFの総規模は約1100億ドルに達し、市場規模は急速に成長しています。その中で、資産管理の巨人であるブラックロック（BlackRock）傘下のiSharesビットコイン信託ETFは市場シェアの約48%を占め、54万以上のビットコインを保有しており、市場価値は約515億ドルです。

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機関投資家はもはやビットコインを高リスクの投機資産としてだけではなく、長期資産配置の枠組みに組み入れ、企業レベルのポジション競争を開始し、市場により複雑な「コインと株の連動」メカニズムを形成しています：企業ビットコイン保有量の絶対的な王者であるStrategy（Nasdaq: MSTR）は7月に高値を恐れず、現物ビットコインのポジションを追加しました。最新の8-Kフォームで開示された内容によると、同社は7月末の1週間に24.6億ドル相当のビットコインを購入しました。日本の上場企業MetaplanetもStrategyを模倣し、一連の買収を通じてビットコインをコア戦略資産として位置付け、ビットコインの備蓄を4206枚に増やし、上場企業のビットコイン保有量で世界のトップ10に入っています。同社は2026年末までに合計2.1万枚のビットコインを購入する計画です。

注目すべきは、企業がもはや単純に「買って保持する」ビットコインを行うのではなく、混合株式/債権/デリバティブの準備構造を開発していることです。例えば、Metaplanetは無利子債券を発行し→株式の価値上昇権（SARs）を付与し→満期に行使資金で債券を償還することで、ゼロコストの資金調達でコインを蓄積しています。市場はこのような企業のファイナンシャルエンジニアリング能力にプレミアムを与えています。

再見監管方面、アメリカのSECは暗号化通貨ETPの一般的な上場基準を発表し、6ヶ月以上の先物取引履歴を持つ資産がETFを申請できるようにした。最初のAltcoin ETFは2025年9 - 10月に承認される見込みである。ステーブルコイン天才法案は大統領の署名まであと一歩であり、《アメリカデジタル資産市場明確法案》も上院で手続きを開始し、機関の参加のために法的な曖昧性を取り除いている。香港では8月1日に《ステーブルコイン条例》が施行され、1:1の準備金、2500万香港ドルの資本基準、透明な監査が要求されており、中国系企業（例えば京東）が加速して展開している。明らかに、この一連の監督の協調の重点は、伝統的な資金の参入に対するルールの障害を取り除き、伝統的な資金の参入効率を向上させることである。

2025年Q3の暗号市場は、ETF資金の一方向の駆動だけではなく、「機関主導 + 金融工学 + 規制遵守」の新たな出発点にしっかりと立っています。感情に巻き込まれた価格投機の時代は静かに遠ざかり、より成熟し、成長の弾力性を持つ市場エコシステムが、ルールと革新の共鳴の中で展開されています。

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全体的に見て、金利の引き下げペースとAIの商業化プロセスの期待の変化にもかかわらず、今後も段階的な市場の変動を引き起こすことになるが、システミックリスクは著しく低下しており、新しいデジタル経済サイクルが加速的に形成されている。暗号資産と伝統的金融システムの深い融合は不可逆的である。