計息穩定幣YLDS獲SEC批準，開啓穩定幣收益新時代

近日，美國證券交易委員會（SEC）批準了Figure Markets推出的首個計息穩定幣YLDS。這一決定不僅體現了監管機構對加密金融創新的認可，也預示着穩定幣正在從單純的支付工具向合規收益資產轉變。這一發展可能爲穩定幣賽道開闢更廣闊的前景，使其成爲繼比特幣之後另一個吸引大規模機構資金的創新領域。

SEC批準YLDS的原因

2024年，某知名穩定幣發行方的全年利潤高達137億美元，超過了部分傳統金融巨頭。這些利潤主要來自儲備資產（如美國國債）的投資收益，但與穩定幣持有者無關。計息穩定幣正是瞄準了這一突破口，試圖重新分配資產收益權。

計息穩定幣的核心理念是"資產收益權的再分配"。傳統穩定幣模式下，用戶犧牲資金的時間價值來換取穩定性。而計息穩定幣在保持穩定的同時，通過將底層資產的收益權代幣化，讓持有者直接享有收益。這種"持幣即生息"的模式消除了操作門檻，實現了真正的"收益民主化"。

盡管轉嫁底層資產收益會降低發行機構的利潤，但也顯著提高了計息穩定幣的吸引力。在當前全球經濟不穩定和通脹高企的背景下，能提供穩定收益的金融產品需求日益增長。YLDS這類既穩定又能提供高於傳統銀行利率收益的產品，無疑會成爲投資者的熱門選擇。

然而，SEC批準YLDS的關鍵在於其符合現行美國證券法規。由於美國尚未出臺專門的穩定幣監管框架，目前主要依據現有法律進行監管。不同監管機構對穩定幣的定義存在分歧，導致監管局面復雜。但YLDS這類計息穩定幣，結構類似傳統固定收益產品，明確屬於"證券"範疇，避免了監管爭議。

YLDS的獲批雖然表明美國加密監管態度持續改善，但短期內並不能改變傳統穩定幣面臨的監管困境。業內普遍預計，美國的穩定幣監管法案可能在未來1到1.5年內逐步落地。

YLDS通過智能合約分配底層資產收益，並採用嚴格的KYC驗證機制，爲其他類似項目提供了合規借鑑。未來1-2年可能會出現更多合規的計息穩定幣產品，這將促使更多國家和地區考慮相關監管措施。對於已將穩定幣視爲支付工具的地區，可能需要調整現有監管體系，或考慮將計息穩定幣納入代幣化證券的監管範疇。

計息穩定幣的潛在影響

SEC批準YLDS不僅展示了美國監管的開放態度，也預示着穩定幣在主流金融中可能從"現金替代品"演變爲兼具"支付工具"和"收益工具"雙重屬性的新型資產。這一趨勢將加速加密市場的機構化和美元化進程。

計息穩定幣不僅能產生穩定收益，還可通過無中介和全天候鏈上交易提高資金周轉率，在資本效率和即時結算能力方面具有顯著優勢。一些研究機構指出，對沖基金和資管機構已開始將穩定幣納入現金管理策略。YLDS獲SEC批準後，有望進一步提高機構投資者對這類穩定幣的接受度和參與度。

機構資金的大規模湧入將推動計息穩定幣市場快速增長。有研究機構樂觀預計，計息穩定幣將在未來3-5年內迎來爆發式增長，可能佔據穩定幣市場10-15%左右的份額，成爲繼比特幣之後又一個吸引大規模機構關注和資金投入的加密資產類別。

計息穩定幣的崛起也將進一步鞏固美元在加密世界中的主導地位。盡管物理世界正加速去美元化，但數字化的鏈上世界卻持續向美元靠攏。無論是美元穩定幣的廣泛應用，還是華爾街機構掀起的代幣化浪潮，美國正在加強美元資產在加密市場中的影響力。

從流動性、穩定性和市場接受度來看，目前以美債爲代表的美元資產仍是代幣化創新和加密金融市場的最佳選擇。SEC對YLDS的批準表明美國監管機構已爲美債類計息穩定幣開綠燈，這將吸引更多項目推出類似產品。雖然未來計息穩定幣的收益模式可能更加多元化，儲備資產也可能擴展到房地產、黃金、企業債券等更多RWA類型，但美債作爲無風險資產仍將在計息穩定幣底層資產池中佔據重要地位。

結語

YLDS的獲批不僅是加密創新的一次合規突破，更是金融民主化的裏程碑。它揭示了市場對"錢生錢"的持續需求。隨着監管框架的完善和機構資金的湧入，計息穩定幣有望重塑穩定幣市場，並加強加密金融創新的美元化趨勢。然而，在這一進程中，平衡創新與風險管理至關重要，以避免重蹈覆轍。只有在這種平衡下，計息穩定幣才能真正實現普惠金融的理想。