RWA dan DeFi: Menyuntikkan Gen Programmabilitas ke dalam Keuangan

Dengan peluncuran ETF spot Bitcoin dan munculnya gelombang tokenisasi, kekuatan institusi secara mendalam mempengaruhi arah perkembangan pasar kripto. Pengaruh ini diperkirakan akan semakin meningkat pada tahun 2025. Raksasa keuangan tradisional mulai merangkul inovasi Web3, aset yang ditokenisasi, pembayaran di atas rantai, dan Keuangan Desentralisasi sedang membentuk kembali lanskap keuangan masa depan.

Baru-baru ini, beberapa orang dalam industri menunjukkan bahwa sebagian besar aset nyata (RWA) meskipun memiliki nilai nyata, tetapi tidak memiliki harga yang jelas karena kurangnya perdagangan. Pandangan ini dengan tepat menunjukkan masalah inti dalam perkembangan RWA: meskipun RWA itu sendiri memiliki nilai yang tinggi, tetapi karena kurangnya skenario aplikasi di blockchain dan likuiditas yang berkelanjutan, menyebabkan nilai aset terputus dari harga, sehingga sulit untuk mencapai peredaran yang sebenarnya bebas. Makna RWA tidak hanya terletak pada memindahkan aset ke dalam blockchain, tetapi juga pada mengaktifkan likuiditasnya melalui blockchain, sehingga nilai aset berubah dari "terlihat" menjadi "digunakan". Dalam proses ini, penggabungan RWA dengan Keuangan Desentralisasi (DeFi) sangat penting.

Dilema RWA: Efek "Pulau" Aset di Jalur

Pasar RWA sedang tumbuh dengan cepat. Menurut statistik, hingga 26 Maret, total kapitalisasi pasar sektor RWA (tidak termasuk stablecoin) telah mendekati 20 miliar Dolar AS, tumbuh 25,4% dari awal tahun hingga saat ini, dan dibandingkan dengan periode yang sama tahun lalu, telah mencapai peningkatan sebesar 109,27%, yang secara jelas lebih baik dibandingkan dengan sektor aset kripto lainnya.

Data-data mencolok ini mencerminkan pengakuan pasar terhadap konsep RWA. Dalam sistem keuangan tradisional, beberapa operasi keuangan mungkin memerlukan waktu berbulan-bulan untuk diselesaikan, sedangkan di blockchain, proses-proses ini dapat diselesaikan dalam hitungan detik dengan biaya transaksi yang sangat rendah. Ketidaksesuaian efisiensi yang besar ini menarik perhatian dan keterlibatan semakin banyak lembaga keuangan tradisional.

Namun, jika inovasi hanya berhenti pada tingkat "aset di blockchain", potensi RWA tidak akan dapat sepenuhnya terlepas. Sebagai contoh, obligasi tradisional, meskipun setelah ditokenisasi memungkinkan penyelesaian instan, jika tidak ada kolam likuiditas, protokol pinjaman, atau pasar derivatif, token-token ini sebenarnya masih hanya berupa bukti elektronik. Seperti yang dikatakan oleh para ahli di industri, kurangnya kegunaan RWA membatasi likuiditas aset berkualitas tinggi di blockchain.

Lebih penting lagi, dalam mendorong aset untuk diunggah ke blockchain, lembaga keuangan tradisional biasanya harus melalui proses penyelesaian, kustodian, dan kepatuhan yang rumit. Meskipun proses ini memastikan keamanan aset, tetapi juga sangat membatasi penyebaran dan pengembangan aplikasi tokenisasi. Beberapa platform tokenisasi yang dipimpin oleh lembaga besar sering kali membangun kembali hak istimewa keuangan melalui verifikasi identitas yang ketat dan ambang batas akses, sehingga membuat investor biasa sulit untuk benar-benar mendapat manfaat dari situ.

Tanpa DeFi, RWA: Sebuah Revolusi Inovasi yang Belum Selesai

Dalam konteks RWA yang terus populer, kami harus menekankan: perkembangan RWA harus terintegrasi dengan Keuangan Desentralisasi.

Meskipun lembaga keuangan tradisional mematuhi regulasi dan stabil dalam proses tokenisasi aset, keterbatasan regional, masalah efisiensi, dan hambatan regulasi membuat aset yang ditokenisasi sulit untuk beredar secara global. Jika sepenuhnya bergantung pada lembaga keuangan tradisional, RWA hanya dapat berputar dalam lingkaran tertutup, dan modal global tidak dapat berpartisipasi secara luas. Tanpa dukungan dari Keuangan Desentralisasi, RWA sulit untuk membentuk sistem pasar yang benar-benar terbuka dan bebas, efisiensi perdagangan rendah, mekanisme penemuan harga tidak sempurna, dan akhirnya dapat berkembang menjadi "pulau aset" yang baru.

Namun, keterbukaan dan keuntungan desentralisasi DeFi memberi energi baru untuk tokenisasi RWA. Mengambil contoh real estat, dengan mengemas hipotek aset bernilai tinggi menjadi NFT dan membaginya menjadi token dengan tingkat risiko yang berbeda, serta menghubungkannya ke kolam likuiditas, investor biasa dapat berpartisipasi dalam investasi aset bernilai tinggi dengan modal kecil, berbagi pendapatan tetap; sementara investor profesional dapat memanfaatkan token berisiko tinggi untuk arbitrase dengan leverage.

Model "fragmentasi + kombinabilitas" ini memungkinkan nilai aset tunggal terbelah menjadi kombinasi hasil multidimensi bagi investor global. Melalui kolam likuiditas Keuangan Desentralisasi, token RWA tidak hanya dapat memberikan pilihan yang lebih beragam bagi investor tetapi juga meningkatkan likuiditas pasar secara keseluruhan, mendorong alokasi modal yang efisien.

Lebih penting lagi, integrasi RWA dengan Keuangan Desentralisasi juga akan memberikan saluran pendapatan yang lebih stabil bagi pasar. Dengan bantuan protokol peminjaman dalam DeFi, investor sering kali dapat memperoleh imbal hasil yang lebih menarik dibandingkan dengan investasi tradisional. Dalam hal ini, RWA tidak hanya dapat menyediakan lebih banyak aset yang didukung oleh kenyataan untuk ekosistem DeFi, tetapi juga, mekanisme pencocokan dan likuidasi yang efisien dari DeFi dapat memberikan layanan pasar yang lebih efisien bagi RWA. Ini akan menarik lebih banyak investor ke pasar tokenisasi, lebih lanjut memperluas permintaan dan cakupan aplikasi RWA.

Sebaliknya, perkembangan DeFi juga tidak terlepas dari dukungan kokoh RWA. Di masa lalu, pendapatan DeFi terutama bergantung pada aktivitas staking, pinjam meminjam, dan perdagangan aset kripto yang sangat volatil, tetapi sering kali terungkap masalah kurangnya likuiditas dan penurunan hasil. Pengenalan aset RWA tidak hanya dapat membawa lebih banyak aset stabil yang didukung oleh nilai nyata ke dalam ekosistem DeFi, tetapi juga dapat memberikan pendapatan tanpa risiko yang stabil bagi pengguna saat pasar lesu. Dengan stabilitas dan kepatuhan RWA, efisiensi tinggi dan keterbukaan yang khas pada DeFi diharapkan dapat dilepaskan lebih sepenuhnya di masa depan, menyambut peluang pengembangan baru.

Penutup

Integrasi RWA dan DeFi, pada dasarnya adalah menyuntikkan logika keuangan tradisional ke dalam gen-programmabilitas blockchain. Ketika aset tokenisasi dapat secara otomatis mengubah hasil menjadi bunga simpanan, ketika karya seni digital dapat dipecah menjadi jaminan untuk beberapa kolam pinjaman DeFi, keuangan tidak lagi menjadi permainan segelintir orang, melainkan menjadi protokol sumber terbuka untuk likuiditas global.

Revolusi ini bukan untuk menggulingkan nilai aset tradisional, tetapi untuk memungkinkan setiap orang menjadi "pembuat pasar" untuk aset mereka sendiri. Seperti semangat inovasi yang ditunjukkan pada awal kelahiran teknologi blockchain, kini RWA dan Keuangan Desentralisasi sedang bekerja sama untuk menulis bab baru inovasi keuangan: tokenisasi sedang menyentuh tepi rekonstruksi keuangan tradisional.