转折点与未来：质押与制度化前景

过去几个月发生了什么变化？以太坊基金会的领导层调整可能起到了一定作用。4月底，以太坊基金会进行了领导层改组，将董事会与管理层分离，新领导层明确了扩展以太坊基础层、改进Layer 2 rollup和提升用户体验的三大优先事项。
以太坊的实用性和收益生成能力使其对投资者极具吸引力。目前，美国ETF尚未提供质押奖励，因为美国证券交易委员会尚未批准。如果以太坊ETF最终获准提供质押服务，以太坊可能成为机构投资组合中的“数字债券”。一个支持质押的ETF可能带来3-5%的原生收益，以当前190亿美元的持有量计算，平均4%的收益率可为ETF发行人带来超过7.5亿美元的质押收入。
贝莱德已开始探索包含质押的结构，提交了修订后的19b-4文件，明确提到质押作为“潜在未来功能”，但需等待监管批准。专家预测，ETF质押可能在今年最后一季度获批。市场制造和交易公司Wintermute去年曾指出，缺乏质押机制削弱了以太坊作为ETF工具的吸引力。若宏观环境发生变化，以太坊的稀缺性、质押收益和ETF及托管的可访问性将使其成为极具吸引力的选择。以太坊价格已与机构活动同步上涨，过去两周飙升超50%，创下2025年新高，近三个月累计上涨150%。ETF发行新股份时需购买以太坊，这将锁定供应，减少市场可用以太坊，推高价格。国库建设者将以太坊定位为可编程抵押品——一种能够产生收益、提供安全保障并长期持有的资产。以太坊近期价格走势
此外，宏观环境利好：GENIUS法案已签署成为法律，稳定币被合法化为数字现金。以太坊作为占据50%市场份额的主导区块链网络，将成为最大受益者。
各公链稳定币份额占比#AllInDoge