Bitcoin ve Ethereum Stratejik Rezerv: Yenilik mi yoksa Kaldıraç mı?
Ana Noktalar
Pozisyon yüksek derecede yoğunlaşmış: MSTR, halka açık şirketlerin BTC toplamının %2.865'ini elinde bulunduruyor, ilk 10 dışındaki pozisyonların oranı oldukça düşük.
Proje homojenleşmesi ciddi: Çoğu rezerv projesi sürdürülebilir bir avantaja sahip değil, uzun vadeli NAV primleri azalabilir.
Değerleme balonları belirginleşiyor: NAV çarpanları genel olarak >2×( az sayıda <1×), hisse fiyatları duyuru ile yönlendirilmeye eğilimli, ayı piyasası riski primleri hızla aşındırabilir.
Metaplanet, sıfır faizli tahvil + SAR finansmanı ile, temettü vergisi ile Bitcoin işlem vergisi arasındaki farktan kar elde ediyor.
SPAC/PIPE/dönüşümlü tahvil/fiili taahhütler ana akım, Twenty One ve ProCap çok aşamalı birleşim ile halka açılmayı ve depolama kapasitesini gerçekleştirdi.
SharpLink'in finansman büyüklüğü 8.38 milyar doları aştı, neredeyse tam teminatla ETH, Joseph Lubin yönetim kuruluna katıldı, Ethereum Vakfı ile 10,000 ETH OTC teslimatı yapıldı.
BTCS, Aave üzerinden USDT borç alarak ETH teminatı satın alarak, borç verme faiz oranlarına ve zincir üzerindeki likiditeye duyarlıdır.
Kripto fonlar, PIPE gibi yöntemlerle stratejik rezerv hisse senetleri oluşturmakta ve özel fonlar kurmaktadır; sektörün deneyimli uzmanları stratejik danışman olarak görev alır.
Bitcoin Rezerv İncelemesi
BitcoinTreasuries.net verilerine göre, kamuya açık pozisyon bildiren kuruluşlar arasında, MicroStrategy en büyük kurumsal yatırımcı haline geldi ve yalnızca iShares Bitcoin Trust'un ardından %2,865 oranında 21 milyon toplam arzın kontrolünü elinde bulunduruyor.
ETF ve tröstler hâlâ baskın durumda, iShares, Fidelity ve Grayscale önde geliyor. Egemen ülkeler düzeyinde, ABD ve Ukrayna dikkate değer rezervlere sahip. Özel şirketler arasında, Block.one ve Tether Holdings öne çıkıyor.
Amerika ve Gana en üst sırada, ardından İngiltere geliyor. Dikkate değer diğerleri arasında Japonya'nın Metaplanet( 5) ve Çin'in Next Technology Holding( 12) bulunuyor.
MicroStrategy hariç tutulduğunda, MARA ve Twenty One Capital hala önde yer alıyor, ancak pozisyon dağılımı hala yüksek derecede merkezileşmiş durumda, ilk on dışında kalan çoğu şirketin sahip olduğu Bitcoin miktarı, liderlerle karşılaştırıldığında yalnızca orta seviyede.
Açık halka arz edilmiş şirketlerin Bitcoin rezervlerini değerlendirirken iki ana gösterge vardır:
Mevcut Değer ve Maliyet Oranı: Pozisyonun mevcut dolar değerini ve başlangıçta yapılan ödemeyi karşılaştırır. Daha yüksek bir oran, büyük gerçekleşmemiş kazançlar anlamına gelir.
Bitcoin net varlık çarpanı ( BTC NAV Çarpanı ): Şirket piyasa değerinin Bitcoin rezervinin dolar cinsinden değerine bölünmesi.
mNAV>1 olduğunda, piyasa şirketin değerlemesini Bitcoin varlık değerinden yüksek gösterir ve yatırımcıların her bir "Bitcoin varlığı" birimi için prim ödemeye istekli olduğunu belirtir.
mNAV>1, seyreltilmemiş finansmanı mümkün kılar: hisse senedi artırımı → Bitcoin satın alma → net varlık değerini artırma → şirket değerinin büyümesini sağlama, aynı zamanda hisse başına Bitcoin tutma miktarını artırma.
İlk 30 şirketin NAV çarpanı analizi önemli farklılık grupları gösteriyor, örneğin Tesla ve Coinbase. Bitcoin rezervi olmayan şirketler çıkarıldığında, çoğu şirketin daha yüksek NAV çarpanı ile işlem gördüğü, birçok şirketin 2'nin üzerinde olduğu görülüyor. Sadece dört şirket NAV=1'in altında, MSTR ve MARA ise küçük şirketlerde görülen o aşırı çarpanları göstermiyor.
BitcoinTreasuries.net verilerine göre, kapsamlı kamuya açık şirketlerin yüksek maliyet temelli oranlar gösterdiği, önemli gerçekleşmemiş kazançları yansıttığı ortaya çıkıyor.
Metaplanet Inc. (MPLAN)
Metaplanet toplamda 16.352 adet Bitcoin satın aldı ve halka açık Bitcoin'e sahip en büyük beş şirket arasına girdi, yakın zamanda alım hızını önemli ölçüde artırdı.
Japonya'nın faiz oranları uzun süre düşük seviyelerde kalmış olup, 2024 Temmuz'unda %0.25'e, 2025 Ocak'ında ise tekrar %0.5'e yükseltilmiştir ve şu anda %0.5 olarak devam etmektedir. Bu faiz farkı dönüştürülebilir tahvil piyasasında da kendini göstermektedir: ABD tarafından ihraç edilen dönüştürülebilir tahviller genellikle daha yüksek faiz oranları ile birlikte gelirken, Japonya tarafından ihraç edilenler ise çok düşük faiz oranları ve daha az dalgalanma ile sunulmaktadır.
Metaplanet, maliyetleri dengelemek için (SARs) olarak hisse alım hakları vererek tazminat sağlamaktadır. Şirket öncelikle nominal değerle altı aylık sıfır kupon tahviller ihraç ederek nakit toplamaktadır, aynı zamanda EVO fonuna karşılık gelen miktarda hisse değer artış hakkı vermektedir.
Tahvil sözleşmesi gereğince: Vadesinde, Metaplanet, SAR'ları kullanmak için EVO fonunu değişken kullanım fiyatı üzerinden ödeme yaparak tahvilleri geri almak için tek finansman kaynağı olarak kullanmalıdır.
EVO fonunun gelir kaynakları çift koruma içerir:
Ana Para Güvencesi: Tahvillerin vadesi geldiğinde nakit olarak ana paranın tamamı geri ödenir.
Yukarı yönlü gelir: Hisse fiyatı dalgalı kullanım fiyatını aştığında, SAR'ları kullanarak fark gelirini elde etme.
2025 yılının 6 Haziran'ında başlatılan "5.55 milyar planı", bugüne kadarki en büyük tek seferlik finansman planıdır. 5.55 milyar hisse senedi değerleme hakkı ihraç edilecek olup, bu, dolaşımdaki hisselerin %92.4'üne eşdeğerdir ve kullanım hakkı sonrası en fazla 770 milyar Yen finansman sağlanabilir. Başlangıçta değişken kullanım fiyatı hisse başına 1388 Yen'dir, her üç işlem gününde önceki üç günün ortalama kapanış fiyatının %100/%101/%102'sine göre yeniden belirlenir, ancak en düşük garanti fiyatı 777 Yen'in altına düşmez.
EVO fonu, 24 Haziran 2025 ile 23 Haziran 2027 tarihleri arasında istediği zaman kullanılabilir. Metaplanet, kullanımı durdurmak için beş iş günü önceden duyuru yapabilir veya kullanılmayan payları geri almak için iki hafta önceden bildirimde bulunabilir.
Vergi avantajları başka bir temel değeri oluşturur: Japonya'da, hisse senedi sermaye kazançları ve temettüler için yaklaşık %20'lik tek bir vergi oranı uygulanırken, spot Bitcoin ticareti kazançları çeşitli gelir olarak sınıflandırılmakta ve toplam vergi oranı %55'e kadar çıkabilmektedir. Yüksek vergi dilimindeki Bitcoin'e maruz kalmak isteyen yatırımcılar için Metaplanet son derece çekici bir alternatif haline gelmektedir.
Metaplanet her zaman yüksek mNAV çarpanlarıyla işlem görmüştür, genellikle 5×'ten fazladır, hatta bir dönem 20×'ye kadar yükselmiştir, bu da diğer ana sahiplerden çok daha yüksektir. Bu, yatırımcı güvenini yansıtır, ancak aynı zamanda daha yüksek riskler getirmiştir ve hisse fiyatlarının aşırı spekülasyona maruz kalabileceğini de gösterebilir.
Diğer Bitcoin Rezerv Şirketleri: Rüzgarın SPAC Dalgasında Yükselmesi
Twenty One Capital ve ProCap Finans gibi SPAC şirketleri, karmaşık fonlama yapıları aracılığıyla birleşme tamamlandıktan sonra hemen başlıca sahipler haline gelmektedir.
Twenty One Capital'in SPAC yolu, fiziksel Bitcoin taahhüdü, PIPE ve dönüştürülebilir tahvil finansmanı ile iki aşamalı birleşim yapısını birleştirerek, şirketin Nasdaq'ta listeye alındığı ilk günde tam finanse edilmiş 42,000 Bitcoin rezervine sahip olmasını sağladı.
Ticaret, Tether'in ve Bitfinex'in NewCo'ya 31,500 adet Bitcoin sağlamayı taahhüt etmesiyle başladı, aynı zamanda Tether ek olarak 462 milyon dolar harcayarak Bitcoin satın aldı. 200 milyon dolarlık PIPE, SPAC güvenine finansman sağlıyor, bu güven daha sonra birleşmiş yan kuruluşla birleştiriliyor ve SPAC ile PIPE yatırımcılarına A sınıfı hisse senedi ihraç ediyor.
NewCo, aynı birleşme alt şirketi ile hisse değişimi yoluyla birleşmeyi tamamlıyor, A sınıfı ve B sınıfı hisseleri değiştiriyor. 3.4 milyar dolar değerinde tahvil finansmanı doğrudan Twenty One'a aktarılıyor. Twenty One hemen PIPE ve tahvil gelirlerini kullanarak, Tether ve Bitfinex'ten daha önce taahhüt edilen Bitcoin'leri geri satın alıyor. SoftBank, stratejik bir zemin olarak 10,500 Bitcoin değerinde hisse satın alıyor; eğer nihai rezerv 42,000 Bitcoin hedefine ulaşmazsa, Tether şirketi farkı kapatmakla yükümlü olacak.
SPAC birleşimi tamamlandıktan sonra, Twenty One'in kontrolü esas olarak Tether ve onun ilişkili borsa Bitfinex tarafından elinde tutulacak, SoftBank Group ise önemli bir azınlık hisseye sahip olacak.
ProCap Financial, Bitcoin rezerv platformasını başlatmak için toplam 10.08 milyar dolar topladı; bunun 2.56 milyar doları SPAC trustından, 5.17 milyar doları öncelikli hisse PIPE'den ve 2.35 milyar doları sıfır faizli, öncelikli garantili tahvil turundan geldi. Toplam fonlamanın neredeyse %95'i ( 19.5 milyar dolar ) hemen 9,498 Bitcoin satın almak için kullanıldı.
Açık SPAC hissedarları, tröstteki 2,56 milyar doları 2.500.000 hisse senedi ile değiştirdi, bu da %19,7 oranına tekabül ediyor; Magnetar Capital, ParaFi, Blockchain.com Ventures, Arrington Capital gibi yatırımcılar, 5,17 milyar dolarlık öncelikli hisse senedi PIPE'ını yönetti, 6.350.000 hisse senedi ihraç etti, bu da %50,1 oranına tekabül ediyor; 2,35 milyar dolarlık sıfır faizli, öncelikli teminatlı dönüşümlü tahvil ile 1.810.000 hisse senedi, %14,3 oranına tekabül ediyor; Inflection Points Inc., mevcut hisselerini değiştirdi ve ek olarak 850.000 dolar sermaye yatırdı, 1.110.000 hisse senedi tahsis edildi, bu da %8,7 oranına tekabül ediyor; SPAC kurucuları ise 900.000 hisse senedini promote olarak sakladı, bu da %7,1 oranına tekabül ediyor.
Bitcoin rezerv türü SPAC, hisse ve maliyet temeli açısından sağladığı şeffaflık nedeniyle büyük takdir topluyor. S-1/S-4 kayıt belgeleri, katılımcıların nakit yatırımları, hisse dağılımı ve somut Bitcoin katkı değerlerini ayrıntılı bir şekilde ortaya koyarak, yatırımcıların hisse seyrelme derecesini, pozisyon maliyetini ve rezerv bileşimini değerlendirmeleri için güvenilir bir referans sağlıyor.
Aynı zamanda, GameStop'un hamlesi de dikkat çekici: 28 Mayıs 2025'te, 4.8 milyar dolar nakit rezervine sahip olan bu oyun perakendecisi, yaklaşık 513 milyon dolar harcayarak 4710 adet Bitcoin satın aldığını duyurdu.
Ethereum Rezerv Genel Görünümü
Birçok şirket, ETH'ye yönelik yükseliş beklentisi, stake ödülleri ve mevcut durumda ETH ETF'lerinin stake etmeye katılamadığı gerçeği nedeniyle Ethereum rezerv kampına aynı heyecanla katıldı.
BitMine, SharpLink, Big Digital ve BTCS, son 30 gün içinde önemli bir pozisyon artışı gösterdi ve bu, olumlu bir ETH birikim eğilimini yansıtıyor. BitMine ve SharpLink'in pozisyonları Ethereum Vakfı'nı geçmiş durumda, ancak yine de toplam arzın yalnızca %0.25'ini ve %0.23'ünü oluşturuyor. Bu projelerin çoğu bu yıl Mayıs ile Temmuz arasında başlatıldı ve oldukça yeni bir gelişim olarak değerlendiriliyor.
SharpLink Gaming (SBET)
SharpLink Gaming, 2025 yılında 425 milyon dolarlık özel bir satışla Ethereum rezerv stratejisini başlattı.
2025年5月27日,SharpLink, Consensys( Joe Lubin'in şirketi) ve ParaFi Capital, Electric Capital, Pantera Capital, Arrington Capital gibi başlıca kripto risk sermayesi firmalarının önderlik ettiği 4.25 milyar dolarlık PIPE(6,910 milyon hisse, 6.15 dolar) fiyatla satışa sunuldu.
İşlem tamamlandıktan sonra, Lubin SharpLink yönetim kuruluna katıldı ve Ethereum rezerv projesinin stratejik yönünü yönlendirmekle sorumlu başkan oldu.
PIPE tamamlandıktan sonra, SharpLink ATM tahsis mekanizmasını başlattı. Örneğin, 2025 yılının Haziran ayı sonunda ATM satışlarıyla yaklaşık 64 milyon dolar toplandı, 2025 yılının Temmuz ayı başında ise 24,57 milyon hisse satılarak yaklaşık 413 milyon dolar toplandı.
SharpLink, neredeyse %100 ETH pozisyonunu staking için kazanç elde etmek amacıyla kullanacağına söz verdi. 2025 yılının Temmuz ayı ortası itibarıyla, yaklaşık %99.7'si Ethereum varlıklarının staking'e katılmıştır.
2025年7月10日,SharpLink ile Ethereum Vakfı nihai bir anlaşma sağladı ve doğrudan 10,000 adet Eter satın aldı, toplam bedel 25,723,680 dolar (, her bir Eter için 2,572.37 dolar ). Bu, Ethereum Vakfı ile halka açık bir şirket arasında yapılan ilk tezgah üstü işlemdir.
SharpLink'in Ethereum rezerv değer önerisi, dört ana temel sütuna dayanmaktadır: cazip staking getirileri, yüksek toplam değer teminatı (TVS), operasyonel verimlilik ve daha geniş ağ faydaları.
BTCS Inc. (BTCS)
8 Temmuz 2025'te, BTCS 2025 yılında Ethereum rezervlerini satın almak için 100 milyon dolar toplamayı planladığını duyurdu.
BTCS, geleneksel finansmanı ve merkeziyetsiz finansmanı birleştiren karma bir finansman modeli oluşturdu: sürekli ETH birikimini sağlamak için ATM hissesi satışı, tahvil ihracı ve Aave'in zincir üstü DeFi kredisi aracılığıyla fon sağlamaktadır.
Zincir üzerindeki bölümde, BTCS'nin stratejisi A ile başlar.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
13 Likes
Reward
13
5
Share
Comment
0/400
DataChief
· 15h ago
Büyük bir balon var, çok sert bir şekilde vuruyor gibi.
View OriginalReply0
RuntimeError
· 08-03 20:05
Bu kadar zamandır bu tuzağı oynamaya devam mı ediyorsun? Artık pozisyonlardan çıkın.
View OriginalReply0
GasFeeSobber
· 08-03 19:56
enayiler ancak bir araya gelir, Hepsi içeride abisi her zaman yalnızdır.
View OriginalReply0
ZKProofEnthusiast
· 08-03 19:50
Spekülasyon alanı pek büyük değil, bir sürü risk var.
Bitcoin ve Ethereum rezerv yeni trendi: Şirketler aktif olarak konumlanıyor, yenilikçi finansman modelleri takip ediliyor
Bitcoin ve Ethereum Stratejik Rezerv: Yenilik mi yoksa Kaldıraç mı?
Ana Noktalar
Bitcoin Rezerv İncelemesi
BitcoinTreasuries.net verilerine göre, kamuya açık pozisyon bildiren kuruluşlar arasında, MicroStrategy en büyük kurumsal yatırımcı haline geldi ve yalnızca iShares Bitcoin Trust'un ardından %2,865 oranında 21 milyon toplam arzın kontrolünü elinde bulunduruyor.
ETF ve tröstler hâlâ baskın durumda, iShares, Fidelity ve Grayscale önde geliyor. Egemen ülkeler düzeyinde, ABD ve Ukrayna dikkate değer rezervlere sahip. Özel şirketler arasında, Block.one ve Tether Holdings öne çıkıyor.
Amerika ve Gana en üst sırada, ardından İngiltere geliyor. Dikkate değer diğerleri arasında Japonya'nın Metaplanet( 5) ve Çin'in Next Technology Holding( 12) bulunuyor.
MicroStrategy hariç tutulduğunda, MARA ve Twenty One Capital hala önde yer alıyor, ancak pozisyon dağılımı hala yüksek derecede merkezileşmiş durumda, ilk on dışında kalan çoğu şirketin sahip olduğu Bitcoin miktarı, liderlerle karşılaştırıldığında yalnızca orta seviyede.
Açık halka arz edilmiş şirketlerin Bitcoin rezervlerini değerlendirirken iki ana gösterge vardır:
Mevcut Değer ve Maliyet Oranı: Pozisyonun mevcut dolar değerini ve başlangıçta yapılan ödemeyi karşılaştırır. Daha yüksek bir oran, büyük gerçekleşmemiş kazançlar anlamına gelir.
Bitcoin net varlık çarpanı ( BTC NAV Çarpanı ): Şirket piyasa değerinin Bitcoin rezervinin dolar cinsinden değerine bölünmesi.
İlk 30 şirketin NAV çarpanı analizi önemli farklılık grupları gösteriyor, örneğin Tesla ve Coinbase. Bitcoin rezervi olmayan şirketler çıkarıldığında, çoğu şirketin daha yüksek NAV çarpanı ile işlem gördüğü, birçok şirketin 2'nin üzerinde olduğu görülüyor. Sadece dört şirket NAV=1'in altında, MSTR ve MARA ise küçük şirketlerde görülen o aşırı çarpanları göstermiyor.
BitcoinTreasuries.net verilerine göre, kapsamlı kamuya açık şirketlerin yüksek maliyet temelli oranlar gösterdiği, önemli gerçekleşmemiş kazançları yansıttığı ortaya çıkıyor.
Metaplanet Inc. (MPLAN)
Metaplanet toplamda 16.352 adet Bitcoin satın aldı ve halka açık Bitcoin'e sahip en büyük beş şirket arasına girdi, yakın zamanda alım hızını önemli ölçüde artırdı.
Japonya'nın faiz oranları uzun süre düşük seviyelerde kalmış olup, 2024 Temmuz'unda %0.25'e, 2025 Ocak'ında ise tekrar %0.5'e yükseltilmiştir ve şu anda %0.5 olarak devam etmektedir. Bu faiz farkı dönüştürülebilir tahvil piyasasında da kendini göstermektedir: ABD tarafından ihraç edilen dönüştürülebilir tahviller genellikle daha yüksek faiz oranları ile birlikte gelirken, Japonya tarafından ihraç edilenler ise çok düşük faiz oranları ve daha az dalgalanma ile sunulmaktadır.
Metaplanet, maliyetleri dengelemek için (SARs) olarak hisse alım hakları vererek tazminat sağlamaktadır. Şirket öncelikle nominal değerle altı aylık sıfır kupon tahviller ihraç ederek nakit toplamaktadır, aynı zamanda EVO fonuna karşılık gelen miktarda hisse değer artış hakkı vermektedir.
Tahvil sözleşmesi gereğince: Vadesinde, Metaplanet, SAR'ları kullanmak için EVO fonunu değişken kullanım fiyatı üzerinden ödeme yaparak tahvilleri geri almak için tek finansman kaynağı olarak kullanmalıdır.
EVO fonunun gelir kaynakları çift koruma içerir:
2025 yılının 6 Haziran'ında başlatılan "5.55 milyar planı", bugüne kadarki en büyük tek seferlik finansman planıdır. 5.55 milyar hisse senedi değerleme hakkı ihraç edilecek olup, bu, dolaşımdaki hisselerin %92.4'üne eşdeğerdir ve kullanım hakkı sonrası en fazla 770 milyar Yen finansman sağlanabilir. Başlangıçta değişken kullanım fiyatı hisse başına 1388 Yen'dir, her üç işlem gününde önceki üç günün ortalama kapanış fiyatının %100/%101/%102'sine göre yeniden belirlenir, ancak en düşük garanti fiyatı 777 Yen'in altına düşmez.
EVO fonu, 24 Haziran 2025 ile 23 Haziran 2027 tarihleri arasında istediği zaman kullanılabilir. Metaplanet, kullanımı durdurmak için beş iş günü önceden duyuru yapabilir veya kullanılmayan payları geri almak için iki hafta önceden bildirimde bulunabilir.
Vergi avantajları başka bir temel değeri oluşturur: Japonya'da, hisse senedi sermaye kazançları ve temettüler için yaklaşık %20'lik tek bir vergi oranı uygulanırken, spot Bitcoin ticareti kazançları çeşitli gelir olarak sınıflandırılmakta ve toplam vergi oranı %55'e kadar çıkabilmektedir. Yüksek vergi dilimindeki Bitcoin'e maruz kalmak isteyen yatırımcılar için Metaplanet son derece çekici bir alternatif haline gelmektedir.
Metaplanet her zaman yüksek mNAV çarpanlarıyla işlem görmüştür, genellikle 5×'ten fazladır, hatta bir dönem 20×'ye kadar yükselmiştir, bu da diğer ana sahiplerden çok daha yüksektir. Bu, yatırımcı güvenini yansıtır, ancak aynı zamanda daha yüksek riskler getirmiştir ve hisse fiyatlarının aşırı spekülasyona maruz kalabileceğini de gösterebilir.
Diğer Bitcoin Rezerv Şirketleri: Rüzgarın SPAC Dalgasında Yükselmesi
Twenty One Capital ve ProCap Finans gibi SPAC şirketleri, karmaşık fonlama yapıları aracılığıyla birleşme tamamlandıktan sonra hemen başlıca sahipler haline gelmektedir.
Twenty One Capital'in SPAC yolu, fiziksel Bitcoin taahhüdü, PIPE ve dönüştürülebilir tahvil finansmanı ile iki aşamalı birleşim yapısını birleştirerek, şirketin Nasdaq'ta listeye alındığı ilk günde tam finanse edilmiş 42,000 Bitcoin rezervine sahip olmasını sağladı.
Ticaret, Tether'in ve Bitfinex'in NewCo'ya 31,500 adet Bitcoin sağlamayı taahhüt etmesiyle başladı, aynı zamanda Tether ek olarak 462 milyon dolar harcayarak Bitcoin satın aldı. 200 milyon dolarlık PIPE, SPAC güvenine finansman sağlıyor, bu güven daha sonra birleşmiş yan kuruluşla birleştiriliyor ve SPAC ile PIPE yatırımcılarına A sınıfı hisse senedi ihraç ediyor.
NewCo, aynı birleşme alt şirketi ile hisse değişimi yoluyla birleşmeyi tamamlıyor, A sınıfı ve B sınıfı hisseleri değiştiriyor. 3.4 milyar dolar değerinde tahvil finansmanı doğrudan Twenty One'a aktarılıyor. Twenty One hemen PIPE ve tahvil gelirlerini kullanarak, Tether ve Bitfinex'ten daha önce taahhüt edilen Bitcoin'leri geri satın alıyor. SoftBank, stratejik bir zemin olarak 10,500 Bitcoin değerinde hisse satın alıyor; eğer nihai rezerv 42,000 Bitcoin hedefine ulaşmazsa, Tether şirketi farkı kapatmakla yükümlü olacak.
SPAC birleşimi tamamlandıktan sonra, Twenty One'in kontrolü esas olarak Tether ve onun ilişkili borsa Bitfinex tarafından elinde tutulacak, SoftBank Group ise önemli bir azınlık hisseye sahip olacak.
ProCap Financial, Bitcoin rezerv platformasını başlatmak için toplam 10.08 milyar dolar topladı; bunun 2.56 milyar doları SPAC trustından, 5.17 milyar doları öncelikli hisse PIPE'den ve 2.35 milyar doları sıfır faizli, öncelikli garantili tahvil turundan geldi. Toplam fonlamanın neredeyse %95'i ( 19.5 milyar dolar ) hemen 9,498 Bitcoin satın almak için kullanıldı.
Açık SPAC hissedarları, tröstteki 2,56 milyar doları 2.500.000 hisse senedi ile değiştirdi, bu da %19,7 oranına tekabül ediyor; Magnetar Capital, ParaFi, Blockchain.com Ventures, Arrington Capital gibi yatırımcılar, 5,17 milyar dolarlık öncelikli hisse senedi PIPE'ını yönetti, 6.350.000 hisse senedi ihraç etti, bu da %50,1 oranına tekabül ediyor; 2,35 milyar dolarlık sıfır faizli, öncelikli teminatlı dönüşümlü tahvil ile 1.810.000 hisse senedi, %14,3 oranına tekabül ediyor; Inflection Points Inc., mevcut hisselerini değiştirdi ve ek olarak 850.000 dolar sermaye yatırdı, 1.110.000 hisse senedi tahsis edildi, bu da %8,7 oranına tekabül ediyor; SPAC kurucuları ise 900.000 hisse senedini promote olarak sakladı, bu da %7,1 oranına tekabül ediyor.
Bitcoin rezerv türü SPAC, hisse ve maliyet temeli açısından sağladığı şeffaflık nedeniyle büyük takdir topluyor. S-1/S-4 kayıt belgeleri, katılımcıların nakit yatırımları, hisse dağılımı ve somut Bitcoin katkı değerlerini ayrıntılı bir şekilde ortaya koyarak, yatırımcıların hisse seyrelme derecesini, pozisyon maliyetini ve rezerv bileşimini değerlendirmeleri için güvenilir bir referans sağlıyor.
Aynı zamanda, GameStop'un hamlesi de dikkat çekici: 28 Mayıs 2025'te, 4.8 milyar dolar nakit rezervine sahip olan bu oyun perakendecisi, yaklaşık 513 milyon dolar harcayarak 4710 adet Bitcoin satın aldığını duyurdu.
Ethereum Rezerv Genel Görünümü
Birçok şirket, ETH'ye yönelik yükseliş beklentisi, stake ödülleri ve mevcut durumda ETH ETF'lerinin stake etmeye katılamadığı gerçeği nedeniyle Ethereum rezerv kampına aynı heyecanla katıldı.
BitMine, SharpLink, Big Digital ve BTCS, son 30 gün içinde önemli bir pozisyon artışı gösterdi ve bu, olumlu bir ETH birikim eğilimini yansıtıyor. BitMine ve SharpLink'in pozisyonları Ethereum Vakfı'nı geçmiş durumda, ancak yine de toplam arzın yalnızca %0.25'ini ve %0.23'ünü oluşturuyor. Bu projelerin çoğu bu yıl Mayıs ile Temmuz arasında başlatıldı ve oldukça yeni bir gelişim olarak değerlendiriliyor.
SharpLink Gaming (SBET)
SharpLink Gaming, 2025 yılında 425 milyon dolarlık özel bir satışla Ethereum rezerv stratejisini başlattı.
2025年5月27日,SharpLink, Consensys( Joe Lubin'in şirketi) ve ParaFi Capital, Electric Capital, Pantera Capital, Arrington Capital gibi başlıca kripto risk sermayesi firmalarının önderlik ettiği 4.25 milyar dolarlık PIPE(6,910 milyon hisse, 6.15 dolar) fiyatla satışa sunuldu.
İşlem tamamlandıktan sonra, Lubin SharpLink yönetim kuruluna katıldı ve Ethereum rezerv projesinin stratejik yönünü yönlendirmekle sorumlu başkan oldu.
PIPE tamamlandıktan sonra, SharpLink ATM tahsis mekanizmasını başlattı. Örneğin, 2025 yılının Haziran ayı sonunda ATM satışlarıyla yaklaşık 64 milyon dolar toplandı, 2025 yılının Temmuz ayı başında ise 24,57 milyon hisse satılarak yaklaşık 413 milyon dolar toplandı.
SharpLink, neredeyse %100 ETH pozisyonunu staking için kazanç elde etmek amacıyla kullanacağına söz verdi. 2025 yılının Temmuz ayı ortası itibarıyla, yaklaşık %99.7'si Ethereum varlıklarının staking'e katılmıştır.
2025年7月10日,SharpLink ile Ethereum Vakfı nihai bir anlaşma sağladı ve doğrudan 10,000 adet Eter satın aldı, toplam bedel 25,723,680 dolar (, her bir Eter için 2,572.37 dolar ). Bu, Ethereum Vakfı ile halka açık bir şirket arasında yapılan ilk tezgah üstü işlemdir.
SharpLink'in Ethereum rezerv değer önerisi, dört ana temel sütuna dayanmaktadır: cazip staking getirileri, yüksek toplam değer teminatı (TVS), operasyonel verimlilik ve daha geniş ağ faydaları.
BTCS Inc. (BTCS)
8 Temmuz 2025'te, BTCS 2025 yılında Ethereum rezervlerini satın almak için 100 milyon dolar toplamayı planladığını duyurdu.
BTCS, geleneksel finansmanı ve merkeziyetsiz finansmanı birleştiren karma bir finansman modeli oluşturdu: sürekli ETH birikimini sağlamak için ATM hissesi satışı, tahvil ihracı ve Aave'in zincir üstü DeFi kredisi aracılığıyla fon sağlamaktadır.
Zincir üzerindeki bölümde, BTCS'nin stratejisi A ile başlar.