Genius法案對加密貨幣行業的潛在影響

美國參議院近期通過了《指導和建立美國穩定幣國家創新法案》(Genius法案)，這是首個全面的聯邦穩定幣監管框架。該法案已提交至衆議院，正在進行進一步審議。如果順利通過並簽署成爲法律，將可能在今年秋季前生效，這將對加密貨幣行業產生深遠影響。

法案的核心內容包括嚴格的儲備要求和全國性許可制度，這將重塑行業格局，決定哪些區塊鏈項目將受到青睞，哪些代幣將被廣泛使用，從而影響未來的資金流向。以下是該法案可能帶來的三大影響：

1. 支付型加密貨幣或將面臨淘汰

新法案將創建"許可支付穩定幣發行人"執照，要求每個穩定幣以1:1的比例由現金、美國國債或隔夜回購協議支持。對於流通量超過500億美元的發行人，還需每年進行審計。這與當前幾乎沒有實質性保障或儲備要求的狀況形成鮮明對比。

隨着穩定幣成爲區塊鏈上主要交易媒介，2024年穩定幣已佔加密貨幣轉帳價值的約60%，每日處理150萬筆交易。對於日常支付，始終保持1美元價值的穩定幣顯然比價格波動較大的傳統加密貨幣更實用。

一旦美國許可的穩定幣可以合法跨州流通，仍然接受波動性較大的加密貨幣的商家將難以證明承擔額外風險的合理性。在未來幾年，這些傳統加密貨幣的實用性和投資價值可能會大幅下降，除非它們能成功轉型。

2. 合規規則或將重塑行業格局

新規不僅爲穩定幣提供合法性，還將引導資金流向能夠滿足審計和風險管理要求的區塊鏈。目前，以太坊托管了約1303億美元的穩定幣，遠超其他競爭對手。其成熟的去中心化金融生態系統爲發行人提供了豐富的工具和資源。

與此同時，XRP帳本正定位爲合規優先的代幣化貨幣平台。過去一個月，XRP帳本上推出的穩定幣內置了帳戶凍結、黑名單和身分篩選工具，這些功能與法案要求高度契合。

盡管以太坊提供了更大的靈活性，但技術實施較爲復雜。相比之下，XRP提供了簡化的平台和自上而下的控制。目前，這兩個區塊鏈相較於注重隱私或速度的其他區塊鏈似乎都具有優勢，後者可能需要昂貴的改造才能滿足同樣要求。

3. 儲備規則或將引入大量機構資金

法案要求每美元穩定幣必須持有等值的現金類資產儲備，這將使加密貨幣流動性與美國短期債務掛鉤。目前穩定幣市場規模已超過2510億美元，預計到2026年可能達到5000億美元。在這一規模下，穩定幣發行人將成爲美國短期國債的主要買家之一。

這一聯繫對區塊鏈有兩方面影響：首先，對更多儲備的需求意味着更多企業資產負債表將持有國債，同時持有原生代幣以支付網絡費用，從而推動對以太坊和XRP等代幣的有機需求。其次，穩定幣的利息收入可能爲用戶激勵提供資金，使使用穩定幣而非信用卡成爲一些投資者的理性選擇。

如果衆議院保留儲備條款，投資者應預期加密貨幣對貨幣政策的敏感性增加。如果監管機構調整抵押品資格或联准会改變國債供應，穩定幣增長和加密貨幣流動性將同步波動。這既是一個風險，也表明數字資產正逐步融入主流資本市場。