Este ciclo, as minhas experiências e lições ( abaixo )

Moderador: Alex, Partner de Pesquisa da Mint Ventures

Convidado: Colin, trader livre, pesquisador de dados on-chain; nômade on-chain, investidor profissional on-chain

Data de gravação: 2025.7.17

Declaração: O conteúdo que discutimos neste episódio do podcast não reflete as opiniões das instituições dos nossos convidados, e os projetos mencionados também não constituem qualquer aconselhamento de investimento.

Olá a todos, bem-vindos ao WEB3 Mint To Be, promovido pela Mint Ventures. Aqui, através de questionamentos contínuos e reflexões profundas, esclarecemos os fatos no mundo WEB3, exploramos a realidade e buscamos consensos. Ajudamos a esclarecer a lógica por trás das questões quentes, fornecendo insights que penetram nos próprios eventos, introduzindo diversas perspectivas de pensamento.

sobre o julgamento e a estratégia de resposta na fase atual

Alex: Então, vamos entrar na parte formal da conversa de hoje. A primeira pergunta está intimamente relacionada com as operações de investimento de cada um de nós, que é: qual é a visão de vocês sobre a atual fase do ciclo? O que vocês acham que, neste momento, o mercado de criptomoedas, seja para o Bitcoin ou para outros ativos, está passando? Com base nessa análise, qual é a sua estratégia e posição atual?

Colin: Tudo bem. Pessoalmente, ao definir o que eu chamo de ciclos do Bitcoin, costumo usar indicadores ou sinais de análise on-chain, que são minha área de especialização, para definir se estamos no início, meio ou fim do ciclo atual. Lembro-me de que a primeira vez que participei do programa foi em meados de fevereiro deste ano, e na ocasião já comentei sobre esse tema e compartilhei algumas opiniões pessoais; hoje é uma boa oportunidade para um retrospecto. Em primeiro lugar, desde o final do ano passado até o início deste ano, eu sinto que o BTC está muito próximo do fim deste ciclo. A razão é que já apareceram sinais que historicamente surgem em todos os topos. Eu sei que essa lógica pode não ser aceita por muitas pessoas, porque se você olhar para o ciclo normal de quatro anos, o topo deveria ocorrer no final deste ano, mais ou menos entre setembro e dezembro. Mas eu já escrevi um artigo explicando isso, se voltarmos a 2021, ou seja, quatro anos atrás, em abril já houve o que chamamos de primeiro topo – porque naquele ano ocorreram dois topos. Quase todos os sinais de topo aconteceram em abril de 2021, e não no segundo topo de novembro. Atualmente, estamos vivendo uma situação semelhante a essa. Eu não me atrevo a afirmar que agora, ou em breve, haverá um segundo topo, mas a situação atual é praticamente idêntica àquela de então. Ou seja, no início deste ano, acionamos quase todos os sinais de topo que eu monitoro na análise on-chain. Naquele momento, o preço caiu de cerca de 110 mil para 74 mil em março e abril, e depois subiu novamente para um novo pico. Durante o segundo topo de 2021, também apareceram alguns sinais. Naquela época, os sinais eram um pouco diferentes, porque a maioria já tinha sido acionada no primeiro topo. Incluindo divergências nos volumes de capital, aumentos verticais, pouca correção e pouca lateralização, além de indicadores como AVIV sobreaquecido, lucros realizados concentrados em grandes quantidades, divergências de RUP, etc. Se compararmos agora com o segundo topo de 2021, todos esses sinais aparecem novamente. Claro, cada ciclo é uma situação completamente diferente. A grande diferença neste ciclo é que houve uma mudança estrutural nos participantes. Simplificando, muitas instituições entraram no jogo. Muitas empresas estão imitando a MicroStrategy para acumular Bitcoin, e até mesmo recentemente as reservas estratégicas de Ethereum começaram a aparecer. Se eu definir a fase atual do ciclo com base na minha análise on-chain anterior, ainda inclino-me a acreditar que já estamos no fim e que atualmente estamos ecoando a trajetória do segundo topo de 2021.

Com essa premissa, vou responder à segunda pergunta, que é sobre a posição e a estratégia atuais. Já mencionei quando vim ao programa que minha visão para o ano de 2025 é relativamente conservadora. Tanto em relação a algumas condições internas do setor, quanto ao mercado macroeconômico em geral, como, por exemplo, o aumento de tarifas após a posse do Trump, e ele reclamando que quer demitir o Powell, etc., nesse grande ambiente, a dificuldade de operação será muito maior do que em 2024. Quanto à posição, agora a divido em duas partes: primeiro, a parte de Crypto. No início do ano, quando o BTC alcançou 103 mil, eu já havia liquidado minha posição e fiz uma operação de hedge com uma venda a descoberto em moeda fiduciária de 1 vez, para receber uma recompensa anual, cerca de 7% a 10% de Taxa de Financiamento. Agora, o preço já atingiu um novo pico, ultrapassando minha posição de saída anterior, e já começaram a aparecer alguns sinais de fundo, mas ainda não estão totalmente formados. Atualmente, minha estratégia é adotar um plano de venda a descoberto com alavancagem baixa, prevendo que a alavancagem seja controlada entre 1,15 e 1,25 vezes. A outra parte é o mercado de ações dos EUA. Para o mercado de ações dos EUA, estou um pouco mais relaxado, pois já comprei tudo em abril deste ano. Lembro que mencionei isso quando estive no programa em maio deste ano, e atualmente não há planos de mudar essa parte da posição. Essa é a minha visão geral atual.

Alex: Tudo bem. Colin acabou de revisar sua lógica de julgamento sobre a fase atual e também falou sobre sua situação mais recente. Basicamente, ele ainda mantém seu julgamento anterior. Vou adicionar uma nota: o motivo pelo qual convidamos esses dois convidados hoje é porque seus estilos de operação são completamente diferentes e os tipos de ativos que eles关注 também são muito distintos. A próxima pessoa a falar, um nômade on-chain, é mais habilidosa em descobrir oportunidades de primeira linha, oportunidades na cadeia. Vamos convidá-lo para conversar um pouco.

Nômade On-Chain: Certo, o apresentador também mencionou que meu estilo de negociação tende a se concentrar nas emoções e no mercado. Eu principalmente faço algumas partilhas a partir de uma perspectiva de nível um, porque a parte de nível dois foi discutida de forma bastante profissional pelo convidado Colin, e eu não tenho muita experiência para compartilhar sobre nível dois. Do ponto de vista de nível um, posso fazer um grande julgamento: agora definitivamente não estamos em um mercado em alta de nível um. Desde que entrei em 2023 até agora, passou-se cerca de pouco mais de dois anos, durante os quais vivenciei, por exemplo, quando o ecossistema BTC estava especulando sobre inscrições, ou quando, no início deste ano, estávamos especulando sobre moedas Meme, é muito claro que conseguimos ver o fluxo externo entrando neste mercado, não apenas o capital dentro do mercado especulando, mas também o capital externo fluindo para o mercado de nível um. Essa sensação é muito evidente. Mas agora, eu considero que este mercado está bastante desolado, longe de ter a sensação de um mercado em alta de nível um. Do ponto de vista de nível dois, não sou o único, muitos jogadores de nível um, incluindo aqueles que especulam com altcoins, têm uma sensação comum: nesta rodada, o BTC e as altcoins, ou o mercado de nível um, estão bastante desconectados. O BTC está subindo sozinho, e às vezes as altcoins, seja no nível um ou outro, definitivamente não seguem a tendência de alta do BTC. Portanto, é assim que analiso e julgo o mercado em alta de nível um. Quanto à posição, atualmente tenho cerca de 90% da minha posição convertida para USDT, deixando apenas 10% de BTC como holding a longo prazo, sem movimentação. Também não pretendo comprar de volta neste nível. As informações que recebo, incluindo traders que estão fazendo um ótimo trabalho no nível dois, ou alguns OGs do passado do mundo das criptomoedas, ao compilar as informações que recebo, todos estão se movendo de uma abordagem de risco para uma estratégia de defesa. Meu estado atual também é assim.

Alex: Então, como um jogador de nível 1 muito ativo, como é o seu estado de trabalho atual ou a sua distribuição de tempo diária?

Cidadão on-chain: Isso ainda está relacionado ao mercado. Estou mais atento à liquidez on-chain. Nas últimas uma ou duas semanas, a liquidez on-chain melhorou um pouco, então meu tempo de trabalho também aumentou. Quando a cadeia estava muito parada há algum tempo, eu basicamente passava apenas uma ou duas horas por dia verificando informações, para ver se havia grandes oportunidades dignas de participação. Como nos últimos dias, aquele Pump, eu fiquei atento e participei. Mas outras oportunidades mais PVP na cadeia, eu decidi abrir mão. Porque eu acho que ao fazer investimento de primeira linha, é importante considerar a relação custo-benefício. Às vezes, se a tendência do mercado não estiver certa ou o tempo não for o adequado, investir mais energia acaba sendo uma perda de dinheiro.

Alex: Esta também é a condição básica atual dos jogadores mais destacados ao seu redor, ou dos especialistas na blockchain, certo?

Nômades na cadeia: Sim, 0xsun não disse uma frase muito clássica? "Os jogadores principais não jogam em tempo lixo", algo nesse sentido.

A mudança na dificuldade de investimento neste ciclo.

Alex: Entendido, então vamos falar sobre a segunda questão de hoje. Eu sei que Colin é um investidor que passou por várias fases do ciclo de criptomoedas. Para você, neste ciclo, comparado aos ciclos anteriores, você acha que a dificuldade de investir está maior ou menor? E qual é a razão por trás disso?

Colin: Tudo bem. Eu pessoalmente acho que, se olharmos para todo o mercado como uma avaliação abrangente, a dificuldade não mudou muito. Afinal, ganhar dinheiro nos mercados financeiros sempre foi uma tarefa muito difícil, especialmente quando queremos obter retornos superiores, ou seja, Alpha. Como mencionamos antes, eu acredito que a coisa mais especial sobre o BTC neste ciclo é sua atualização independente, ou seja, seu destaque. O mercado parece que só está subindo com ele, até mesmo o ETH ficou em segundo plano. Outra situação estranha é a eleição de Trump, que em 2025 trouxe uma guerra tarifária. Esses dois eventos terão um grande impacto sobre qualquer pessoa que opere no mercado. À medida que o mercado amadurece, muitos ativos menos maduros, aqueles que podem ser aquecidos apenas com dinheiro, serão gradualmente eliminados. Portanto, não me surpreende a atualização independente do BTC. Quanto à guerra tarifária, muitas pessoas se importam, mas eu acho que se você é um investidor de longo prazo em BTC, isso é apenas um ruído. Por exemplo, se você é um holder, que possui BTC desde 2022, 2021 ou até antes, então neste ciclo você provavelmente se sente muito satisfeito. Porque nas últimas várias rodadas, você pode ter segurado BTC, enquanto via outras criptomoedas subirem dezenas ou até centenas de vezes, o que pode ser perturbador. Mas se hoje você é um holder que não vendeu nada neste ciclo, você se sentirá muito contente. Para você, a dificuldade pode ser menor. Porque o BTC que você possui está sempre subindo, enquanto outras moedas não têm um bom desempenho, até mesmo caindo lentamente. Se for para falar de dificuldade, com a entrada de instituições, a dificuldade certamente aumentará. Nossos concorrentes não são mais aqueles velhos OGs ou baleias antigas, mas sim instituições de hedge ou fundos quantitativos que operam no mercado financeiro tradicional há décadas. A entrada deles faz com que o mercado se torne mais maduro, e a maturidade do mercado, por sua vez, atrai mais instituições para participar, é um processo cíclico. O resultado desse processo é que a volatilidade do BTC se tornará muito menor, e a dificuldade de capturar Alpha aumentará. Mas como mencionei antes, se você só quer ganhar o Beta do BTC, ou seja, simplesmente comprar e manter, acho que a dificuldade atual do mercado não será muito significativa para você.

Alex: Entendi. Na verdade, o nosso programa desta vez é a segunda edição do tema "Este ciclo, minhas experiências e lições". No programa anterior, também convidei dois amigos para discutir este assunto, e o feedback deles na época foi que este ciclo é claramente mais difícil. E o feedback do Colin foi que está tudo bem, não é claramente mais difícil. Esses dois respostas nos permitem comparar e a fala do Colin contém uma pequena premissa oculta, que é se você é um holder de BTC, então você pode achar que este ciclo não é tão difícil, talvez até mais fácil. Porque a maior parte da atenção e dos investimentos neste ciclo, incluindo as melhorias fundamentais, estão realmente focadas no BTC. Mas para muitos investidores que buscam um Alpha mais alto, especialmente na primeira metade deste ciclo, muitos ainda depositaram suas esperanças nas altcoins, mas o desempenho das altcoins não foi bom. Então, vou pedir para o Chain上的游民 comentar, como você acha que a dificuldade deste ciclo se compara à dificuldade que você enfrentou quando começou a lidar com ativos criptográficos no ciclo anterior?

Nômade On-Chain: Acho que esta é uma questão muito boa, especialmente para jogadores de nível um. Às vezes, ao atuar no nível um, você ouve muitas vozes diferentes: algumas pessoas dizem que o mercado de nível um se tornou mais difícil, outras dizem como comparado ao passado. Neste momento, entra um termo muito importante - preconceito. Para jogadores de nível um,