A estratégia de Bitcoin da MicroStrategy: uma nova lenda que muda o panorama financeiro
Na longa história de Wall Street, o caminho de transformação estratégica em Bitcoin da MicroStrategy está destinado a se tornar uma nova lenda distinta.
Uma estratégia de Bitcoin que atraiu a atenção global
Em 2020, a pandemia de COVID-19 desencadeou uma crise de liquidez global, levando os países a adotarem políticas monetárias expansionistas para estimular a economia, resultando na desvalorização da moeda e no aumento do risco de inflação.
Michael Saylor reavaliou o valor do Bitcoin durante a pandemia. Ele acredita que, quando a oferta monetária cresce a uma taxa de 15% ao ano, as pessoas precisam de um ativo de proteção que não esteja atrelado ao fluxo de caixa fiduciário. Assim, ele escolheu a estratégia do Bitcoin para a empresa.
Comparado aos ETFs de BTC ou ETPs de Bitcoin Spot lançados por outras empresas, a estratégia de Bitcoin da MicroStrategy é mais agressiva. Ela compra Bitcoin através de financiamento com fundos ociosos da empresa, emissão de títulos conversíveis e aumento de ações, obtendo assim os potenciais ganhos da valorização do Bitcoin, enquanto assume os potenciais riscos da queda, ao passo que os ETFs/ETPs se concentram mais no acompanhamento do preço.
Fontes de financiamento da MicroStrategy e a trajetória de compra de Bitcoin
A MicroStrategy angaria principalmente fundos para comprar Bitcoin através de quatro caminhos.
1. Usar fundos próprios para comprar
As três primeiras investidas, a MicroStrategy alocou fundos ociosos para compra. Em agosto de 2020, investiu 250 milhões de dólares na compra de 21.400 Bitcoins; em setembro, investiu 175 milhões de dólares na compra de 16.796 Bitcoins; em dezembro, investiu 50 milhões de dólares na compra de 2.574 Bitcoins.
2. Emissão de obrigações preferenciais convertíveis
Para comprar mais Bitcoin, a MicroStrategy começou a utilizar a emissão de obrigações convertíveis como forma de financiar a compra de moedas.
Os títulos conversíveis preferenciais permitem que os investidores convertem os títulos em ações da empresa sob certas condições. Esses títulos têm uma taxa de juro mais baixa, ou mesmo zero, enquanto estabelecem um preço de conversão superior ao preço atual das ações. Os investidores estão dispostos a comprar principalmente porque oferecem proteção contra quedas e um potencial de lucro quando o preço das ações sobe. A taxa de juro de vários títulos conversíveis emitidos pela MicroStrategy varia entre 0% e 0,75%.
3. Emissão de Obrigações Garantidas Preferenciais
Além dos títulos conversíveis, a MicroStrategy também emitiu uma obrigação garantida prioritária de 4,89 bilhões de dólares com um vencimento em 2028 e uma taxa de 6,125%.
Os títulos garantidos preferenciais são um tipo de título com garantia, com risco inferior ao dos títulos conversíveis preferenciais, mas apenas com rendimento de juros fixos. Este lote de títulos garantidos preferenciais emitido pela MicroStrategy foi selecionado para reembolso antecipado.
4. Emissão de ações ao preço de mercado
Com a estratégia do Bitcoin começando a dar frutos, o preço das ações continuou a subir, e a MicroStrategy adotou mais métodos de emissão de ações a preços de mercado para financiar. Este método de captação de recursos apresenta menor risco, pois não se trata de dívida, não há pressão para reembolso e não existe uma data de reembolso previsível.
A MicroStrategy assinou acordos de venda no mercado aberto com várias estruturas de agentes. De acordo com esses acordos, a empresa pode emitir e vender ações ordinárias Classe A de forma intermitente através das agências. Isto é o que se chama de ATM na indústria.
A emissão de ações a preço de mercado é mais flexível, e a MicroStrategy pode escolher o momento de vender novas ações com base nas condições do mercado secundário. Embora a emissão de ações dilua os direitos dos acionistas existentes, as mudanças na correlação com o preço do Bitcoin e no montante de moeda por ação geram reações complexas no mercado, resultando em uma volatilidade geral elevada do preço das ações.
Até 30 de dezembro de 2024, a MicroStrategy investiu aproximadamente 27,7 mil milhões de dólares, comprando 444262 Bitcoins, com um preço médio de aquisição de 62257 dólares/moeda.
Sobre a compra de Bitcoin com "alavancagem inteligente" da MicroStrategy: algumas questões-chave
O risco de alavancagem do MSTR é alto?
De um modo geral, o risco não é muito alto. Até 30 de dezembro de 2024, a MicroStrategy detinha 444262 Bitcoins, no valor de 42,25 bilhões de dólares. Supondo que outros ativos permaneçam inalterados ( ou seja, 1,49 bilhões de dólares ), o total de ativos é de 43,74 bilhões de dólares, e os passivos são de 7,27385 bilhões de dólares, neste momento a razão dívida-capital é apenas 0,208.
Comparado com as principais empresas listadas na bolsa de valores dos EUA, a MicroStrategy pertence a uma empresa que se transformou do setor de software para o setor financeiro, e essa relação de dívida sobre o patrimônio ainda é saudável.
Em que situações esses títulos conversíveis se tornarão um fardo insuportável no futuro?
Se a MicroStrategy não continuar a emitir títulos conversíveis, então o Bitcoin cairá a longo prazo abaixo de 16364 dólares, e o valor do Bitcoin que possui ficará abaixo do total dos títulos conversíveis de 7,27 bilhões de dólares. Se apenas usar financiamento ATM e fundos ociosos para comprar moeda, à medida que a quantidade de ativos aumenta, esta linha de preço "insuficiente para cobrir dívidas" pode até se tornar ainda mais baixa.
Se continuar a emitir loucamente dívida conversível para comprar Bitcoin em alta e o Bitcoin entrar em mercado em baixa, a queda de preço que resulta em um valor de posição inferior ao total da dívida conversível também afetará o preço das ações da MSTR e a capacidade de refinanciamento, tornando a dívida conversível um fardo insuportável.
Atualmente, a probabilidade de a MicroStrategy estar em uma situação de "insolvência" é baixa.
Por que os investidores começaram a se preocupar com a quantidade de moeda por ação da MSTR?
A quantidade de moeda por ação determinará o ativo líquido por ação da MSTR.
Quer sejam emitidos títulos conversíveis ou ATM, ambos realizam financiamento através da diluição do capital social. Para os acionistas, a diluição do capital social é tradicionalmente considerada negativa. A história que a administração da MicroStrategy conta aos acionistas é sobre o KPI de rendimento de BTC.
Essencialmente, desde que o valor de mercado da MSTR seja maior do que o valor total do BTC que possui, ou seja, haja uma taxa de prémio de mercado, então a diluição do capital social para comprar BTC pode aumentar a quantidade de moeda contida por ação da MSTR. O aumento da quantidade de moeda contida significa um crescimento do patrimônio líquido por ação, o que ainda torna a diluição do capital social para financiar a compra de Bitcoin vantajosa para os acionistas.
Esta é a essência do que se chama "alavancagem inteligente", transformando a diferença entre o valor de mercado da própria empresa e o valor de mercado das posições em Bitcoin em uma vantagem de operação de capital.
Por que a MicroStrategy tem comprado Bitcoin de forma mais agressiva nos últimos dois meses?
Pode ser porque o preço das ações da MSTR é muito alto.
A MicroStrategy aumentou significativamente a escala de financiamento para compra de moeda nos últimos dois meses. Em novembro e dezembro de 2024, foi investido um total de 17,69 bilhões de dólares (, o que representa 63,8% ) do investimento total, adquirindo 192.042 moedas Bitcoin (, que corresponde a 43,2% ) do total de compras. Desses, 14,69 bilhões foram financiados através de ATM.
De um modo geral, a alocação estratégica da MicroStrategy para Bitcoin apresenta características de investimento em período; mas em termos de quantidade e montante, parece que na tendência de alta se compra de forma mais agressiva do que na de baixa.
A especulação pode ser que o preço das ações da MSTR aumentou mais durante o mercado em alta. Após o aumento de ações em agosto de 2024, o preço das ações subiu 3 vezes, e ao longo do ano aumentou mais de 4 vezes, enquanto o Bitcoin teve um aumento de apenas 2,2 vezes este ano.
Depois da MicroStrategy, que impulso ainda resta para a Bitcoin?
Além das empresas listadas que compraram Bitcoin impulsionadas pela MicroStrategy, atualmente só consigo pensar em mais reservas estratégicas a nível nacional, mas não tenho grandes expectativas nesta corrida de touros.
Neste ciclo, a subida do Bitcoin deve-se principalmente a algumas grandes compras:
Detentores de Bitcoin de longo prazo com forte consenso
ETFs trazem capital incremental do mercado financeiro tradicional
A MicroStrategy continua a comprar, várias empresas cotadas imitam, o duplo impacto de Davis
Reserva Estratégica Nacional
Se houver algo que possa impulsionar ainda mais a subida do Bitcoin após a MicroStrategy, a primeira escolha seria a estratégia de reservas estratégicas de Bitcoin do governo dos EUA sob a presidência de Trump, o que, por sua vez, levaria mais países a adotarem reservas estratégicas de Bitcoin.
Resumo
A estratégia de Bitcoin da MicroStrategy não é apenas um experimento comercial de transformação empresarial, mas também uma inovação significativa na história financeira. Através de uma operação de capital engenhosa, alavancagem inteligente e uma profunda compreensão do valor do Bitcoin, não apenas conquistou um crescimento brilhante em sua capitalização de mercado, mas também trouxe o Bitcoin mais profundamente para a visão das finanças tradicionais, quebrando as barreiras entre ativos criptográficos e os mercados de capitais tradicionais.
Esta ousada tentativa pode ser apenas a abertura da lenda do Bitcoin, ou talvez apenas um pequeno passo opcional no verdadeiro processo de ascensão do Bitcoin, mas pode ser um grande passo para uma nova era financeira.
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AirdropGrandpa
· 08-01 20:55
Comer e beber apressadamente e acumular moedas
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RektRecorder
· 07-30 03:11
Tudo em moeda é que é um verdadeiro homem
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GamefiEscapeArtist
· 07-30 03:10
Deixe de lado o cheiro de jogador.
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tokenomics_truther
· 07-30 03:02
Os trabalhadores estão a sonhar novamente em ganhar de braços cruzados.
Análise da estratégia Bitcoin da MicroStrategy: como a alavancagem inteligente está a mudar o panorama financeiro
A estratégia de Bitcoin da MicroStrategy: uma nova lenda que muda o panorama financeiro
Na longa história de Wall Street, o caminho de transformação estratégica em Bitcoin da MicroStrategy está destinado a se tornar uma nova lenda distinta.
Uma estratégia de Bitcoin que atraiu a atenção global
Em 2020, a pandemia de COVID-19 desencadeou uma crise de liquidez global, levando os países a adotarem políticas monetárias expansionistas para estimular a economia, resultando na desvalorização da moeda e no aumento do risco de inflação.
Michael Saylor reavaliou o valor do Bitcoin durante a pandemia. Ele acredita que, quando a oferta monetária cresce a uma taxa de 15% ao ano, as pessoas precisam de um ativo de proteção que não esteja atrelado ao fluxo de caixa fiduciário. Assim, ele escolheu a estratégia do Bitcoin para a empresa.
Comparado aos ETFs de BTC ou ETPs de Bitcoin Spot lançados por outras empresas, a estratégia de Bitcoin da MicroStrategy é mais agressiva. Ela compra Bitcoin através de financiamento com fundos ociosos da empresa, emissão de títulos conversíveis e aumento de ações, obtendo assim os potenciais ganhos da valorização do Bitcoin, enquanto assume os potenciais riscos da queda, ao passo que os ETFs/ETPs se concentram mais no acompanhamento do preço.
Fontes de financiamento da MicroStrategy e a trajetória de compra de Bitcoin
A MicroStrategy angaria principalmente fundos para comprar Bitcoin através de quatro caminhos.
1. Usar fundos próprios para comprar
As três primeiras investidas, a MicroStrategy alocou fundos ociosos para compra. Em agosto de 2020, investiu 250 milhões de dólares na compra de 21.400 Bitcoins; em setembro, investiu 175 milhões de dólares na compra de 16.796 Bitcoins; em dezembro, investiu 50 milhões de dólares na compra de 2.574 Bitcoins.
2. Emissão de obrigações preferenciais convertíveis
Para comprar mais Bitcoin, a MicroStrategy começou a utilizar a emissão de obrigações convertíveis como forma de financiar a compra de moedas.
Os títulos conversíveis preferenciais permitem que os investidores convertem os títulos em ações da empresa sob certas condições. Esses títulos têm uma taxa de juro mais baixa, ou mesmo zero, enquanto estabelecem um preço de conversão superior ao preço atual das ações. Os investidores estão dispostos a comprar principalmente porque oferecem proteção contra quedas e um potencial de lucro quando o preço das ações sobe. A taxa de juro de vários títulos conversíveis emitidos pela MicroStrategy varia entre 0% e 0,75%.
3. Emissão de Obrigações Garantidas Preferenciais
Além dos títulos conversíveis, a MicroStrategy também emitiu uma obrigação garantida prioritária de 4,89 bilhões de dólares com um vencimento em 2028 e uma taxa de 6,125%.
Os títulos garantidos preferenciais são um tipo de título com garantia, com risco inferior ao dos títulos conversíveis preferenciais, mas apenas com rendimento de juros fixos. Este lote de títulos garantidos preferenciais emitido pela MicroStrategy foi selecionado para reembolso antecipado.
4. Emissão de ações ao preço de mercado
Com a estratégia do Bitcoin começando a dar frutos, o preço das ações continuou a subir, e a MicroStrategy adotou mais métodos de emissão de ações a preços de mercado para financiar. Este método de captação de recursos apresenta menor risco, pois não se trata de dívida, não há pressão para reembolso e não existe uma data de reembolso previsível.
A MicroStrategy assinou acordos de venda no mercado aberto com várias estruturas de agentes. De acordo com esses acordos, a empresa pode emitir e vender ações ordinárias Classe A de forma intermitente através das agências. Isto é o que se chama de ATM na indústria.
A emissão de ações a preço de mercado é mais flexível, e a MicroStrategy pode escolher o momento de vender novas ações com base nas condições do mercado secundário. Embora a emissão de ações dilua os direitos dos acionistas existentes, as mudanças na correlação com o preço do Bitcoin e no montante de moeda por ação geram reações complexas no mercado, resultando em uma volatilidade geral elevada do preço das ações.
Até 30 de dezembro de 2024, a MicroStrategy investiu aproximadamente 27,7 mil milhões de dólares, comprando 444262 Bitcoins, com um preço médio de aquisição de 62257 dólares/moeda.
Sobre a compra de Bitcoin com "alavancagem inteligente" da MicroStrategy: algumas questões-chave
O risco de alavancagem do MSTR é alto?
De um modo geral, o risco não é muito alto. Até 30 de dezembro de 2024, a MicroStrategy detinha 444262 Bitcoins, no valor de 42,25 bilhões de dólares. Supondo que outros ativos permaneçam inalterados ( ou seja, 1,49 bilhões de dólares ), o total de ativos é de 43,74 bilhões de dólares, e os passivos são de 7,27385 bilhões de dólares, neste momento a razão dívida-capital é apenas 0,208.
Comparado com as principais empresas listadas na bolsa de valores dos EUA, a MicroStrategy pertence a uma empresa que se transformou do setor de software para o setor financeiro, e essa relação de dívida sobre o patrimônio ainda é saudável.
Em que situações esses títulos conversíveis se tornarão um fardo insuportável no futuro?
Se a MicroStrategy não continuar a emitir títulos conversíveis, então o Bitcoin cairá a longo prazo abaixo de 16364 dólares, e o valor do Bitcoin que possui ficará abaixo do total dos títulos conversíveis de 7,27 bilhões de dólares. Se apenas usar financiamento ATM e fundos ociosos para comprar moeda, à medida que a quantidade de ativos aumenta, esta linha de preço "insuficiente para cobrir dívidas" pode até se tornar ainda mais baixa.
Se continuar a emitir loucamente dívida conversível para comprar Bitcoin em alta e o Bitcoin entrar em mercado em baixa, a queda de preço que resulta em um valor de posição inferior ao total da dívida conversível também afetará o preço das ações da MSTR e a capacidade de refinanciamento, tornando a dívida conversível um fardo insuportável.
Atualmente, a probabilidade de a MicroStrategy estar em uma situação de "insolvência" é baixa.
Por que os investidores começaram a se preocupar com a quantidade de moeda por ação da MSTR?
A quantidade de moeda por ação determinará o ativo líquido por ação da MSTR.
Quer sejam emitidos títulos conversíveis ou ATM, ambos realizam financiamento através da diluição do capital social. Para os acionistas, a diluição do capital social é tradicionalmente considerada negativa. A história que a administração da MicroStrategy conta aos acionistas é sobre o KPI de rendimento de BTC.
Essencialmente, desde que o valor de mercado da MSTR seja maior do que o valor total do BTC que possui, ou seja, haja uma taxa de prémio de mercado, então a diluição do capital social para comprar BTC pode aumentar a quantidade de moeda contida por ação da MSTR. O aumento da quantidade de moeda contida significa um crescimento do patrimônio líquido por ação, o que ainda torna a diluição do capital social para financiar a compra de Bitcoin vantajosa para os acionistas.
Esta é a essência do que se chama "alavancagem inteligente", transformando a diferença entre o valor de mercado da própria empresa e o valor de mercado das posições em Bitcoin em uma vantagem de operação de capital.
Por que a MicroStrategy tem comprado Bitcoin de forma mais agressiva nos últimos dois meses?
Pode ser porque o preço das ações da MSTR é muito alto.
A MicroStrategy aumentou significativamente a escala de financiamento para compra de moeda nos últimos dois meses. Em novembro e dezembro de 2024, foi investido um total de 17,69 bilhões de dólares (, o que representa 63,8% ) do investimento total, adquirindo 192.042 moedas Bitcoin (, que corresponde a 43,2% ) do total de compras. Desses, 14,69 bilhões foram financiados através de ATM.
De um modo geral, a alocação estratégica da MicroStrategy para Bitcoin apresenta características de investimento em período; mas em termos de quantidade e montante, parece que na tendência de alta se compra de forma mais agressiva do que na de baixa.
A especulação pode ser que o preço das ações da MSTR aumentou mais durante o mercado em alta. Após o aumento de ações em agosto de 2024, o preço das ações subiu 3 vezes, e ao longo do ano aumentou mais de 4 vezes, enquanto o Bitcoin teve um aumento de apenas 2,2 vezes este ano.
Depois da MicroStrategy, que impulso ainda resta para a Bitcoin?
Além das empresas listadas que compraram Bitcoin impulsionadas pela MicroStrategy, atualmente só consigo pensar em mais reservas estratégicas a nível nacional, mas não tenho grandes expectativas nesta corrida de touros.
Neste ciclo, a subida do Bitcoin deve-se principalmente a algumas grandes compras:
Se houver algo que possa impulsionar ainda mais a subida do Bitcoin após a MicroStrategy, a primeira escolha seria a estratégia de reservas estratégicas de Bitcoin do governo dos EUA sob a presidência de Trump, o que, por sua vez, levaria mais países a adotarem reservas estratégicas de Bitcoin.
Resumo
A estratégia de Bitcoin da MicroStrategy não é apenas um experimento comercial de transformação empresarial, mas também uma inovação significativa na história financeira. Através de uma operação de capital engenhosa, alavancagem inteligente e uma profunda compreensão do valor do Bitcoin, não apenas conquistou um crescimento brilhante em sua capitalização de mercado, mas também trouxe o Bitcoin mais profundamente para a visão das finanças tradicionais, quebrando as barreiras entre ativos criptográficos e os mercados de capitais tradicionais.
Esta ousada tentativa pode ser apenas a abertura da lenda do Bitcoin, ou talvez apenas um pequeno passo opcional no verdadeiro processo de ascensão do Bitcoin, mas pode ser um grande passo para uma nova era financeira.