Recriar a lenda de Wall Street: o caminho da estratégia de Bitcoin da MicroStrategy
Na longa história de Wall Street, histórias lendárias surgem constantemente. No entanto, a MicroStrategy, como uma empresa de capital em Bitcoin, sem dúvida se tornará uma nova lenda única com seu caminho de transformação estratégica.
Estratégia do Bitcoin que atrai a atenção global
Em 2020, a pandemia de COVID-19 desencadeou uma crise de liquidez global. Os países adotaram políticas monetárias acomodatícias para estimular a economia, o que levou à desvalorização da moeda e ao aumento do risco de inflação.
Durante a pandemia, Michael Saylor reavaliou o valor do Bitcoin. Ele acredita que, quando a oferta de moeda cresce a uma taxa de 15% ao ano, as pessoas precisam de um ativo de proteção que não esteja vinculado a moedas fiduciárias. Com base nesse julgamento, ele escolheu a estratégia do Bitcoin para a MicroStrategy.
Comparado a alguns ETFs de BTC ou outros ETPs de bitcoin à vista lançados por certas empresas, a estratégia de bitcoin da MicroStrategy é mais agressiva. A empresa compra bitcoin por meio de fundos ociosos, emissão de títulos conversíveis, aumento de capital, entre outros, obtendo diretamente o potencial de lucro da valorização do bitcoin, enquanto assume o risco de queda. Já os ETFs/ETPs focam principalmente no rastreamento de preços.
Fonte de financiamento da MicroStrategy e trajetória de compra de Bitcoin
A MicroStrategy angaria fundos para comprar Bitcoin principalmente através de quatro canais.
1. Usar fundos próprios para comprar
As três primeiras investidas, a MicroStrategy utilizou fundos ociosos em balanço. Em agosto de 2020, investiu 250 milhões de dólares na compra de 21.400 Bitcoins; em setembro, investiu 175 milhões de dólares na compra de 16.796; em dezembro, investiu 50 milhões de dólares na compra de 2.574.
2. Emissão de obrigações preferenciais convertíveis
Para comprar mais Bitcoin, a MicroStrategy começou a financiar-se através da emissão de obrigações convertíveis.
Os títulos conversíveis permitem que os investidores convertam os títulos em ações da empresa em determinadas condições. Este tipo de título geralmente tem uma taxa de juros mais baixa ou até mesmo zero, mas estabelece um preço de conversão superior ao preço atual das ações. Os investidores compram este tipo de título, valorizando principalmente a sua proteção contra perdas e o potencial de ganhos quando o preço das ações sobe. Os títulos conversíveis emitidos pela MicroStrategy têm taxas de juros geralmente entre 0%-0,75%, o que indica que os investidores estão confiantes na valorização do preço das ações da MSTR.
3. Emissão de obrigações garantidas prioritárias
A MicroStrategy emitiu uma obrigação garantida prioritária no valor de 489 milhões de dólares, com vencimento em 2028 e uma taxa de juro de 6,125%.
Os títulos de dívida garantidos preferenciais são um tipo de título de dívida garantido, com risco inferior aos títulos preferenciais convertíveis, mas com rendimento de juros fixo. Este lote de títulos de dívida garantidos preferenciais emitidos pela MicroStrategy já optou pelo reembolso antecipado.
4. Emissão de ações a preço de mercado
Com a estratégia do Bitcoin a mostrar resultados, o preço das ações da MSTR continua a subir, e a MicroStrategy adotou mais métodos de emissão de ações a preço de mercado para financiar-se. Este método apresenta um risco mais baixo, uma vez que não é dívida, não há pressão para reembolso e não há datas específicas de reembolso.
A MicroStrategy celebrou acordos de venda no mercado aberto com várias agências, podendo emitir e vender ações ordinárias de Classe A periodicamente através dessas agências. Isso é conhecido como ATM.
A emissão de ações a preço de mercado é mais flexível, e a MicroStrategy pode escolher o momento de vender novas ações com base nas condições do mercado secundário. Embora a emissão de ações dilua os direitos dos acionistas existentes, devido à sua correlação com o preço do Bitcoin, ao aumento da quantidade de moeda por ação MSTR e a outros fatores, o mercado reage de forma complexa, e o preço das ações MSTR apresenta uma volatilidade geral elevada.
Até 30 de dezembro de 2024, a MicroStrategy investiu aproximadamente 27,7 mil milhões de dólares, comprando 444262 moedas Bitcoin, com um preço médio de 62257 dólares/moeda.
MicroStrategy "smart leverage" compra de Bitcoin as questões-chave
Para a estratégia de compra de Bitcoin da MicroStrategy "alavancagem inteligente", existem muitas controvérsias no mercado. Abaixo estão algumas análises de questões-chave:
O nível de risco de alavancagem do MSTR
De um modo geral, o risco não é alto.
De acordo com o relatório financeiro do terceiro trimestre de 2024, a MicroStrategy possui um total de ativos de aproximadamente 8,344 milhões de dólares, com uma dívida total de cerca de 4,57 bilhões de dólares, resultando numa razão dívida/capital próprio de 1,21. No entanto, se calcularmos com base no preço de mercado do Bitcoin na época, a razão dívida/capital próprio real seria apenas 0,35.
Até 30 de dezembro de 2024, a dívida total não paga da MicroStrategy é de 7.27385 bilhões de dólares. Ao mesmo tempo, possui 444262 Bitcoins, no valor de 42.25 bilhões de dólares. Supondo que outros ativos permaneçam inalterados (1.49 bilhões de dólares), o total de ativos é de 43.74 bilhões de dólares, e neste momento a razão dívida/capital próprio é de apenas 0.208.
Comparado a outras grandes empresas listadas, a MicroStrategy, como uma empresa que se transformou de software para finanças, ainda tem uma relação dívida-capital saudável.
a obrigação das obrigações convertíveis tornou-se insuportável
Se a MicroStrategy não emitir mais títulos conversíveis, somente quando o Bitcoin cair abaixo de 16364 dólares a longo prazo, o valor do Bitcoin que possui estará abaixo do total de 72,7 bilhões de dólares em títulos conversíveis. Se apenas forem utilizados financiamento ATM e fundos ociosos para comprar moedas, à medida que a posição aumenta, essa linha de preço "insuficiente para cobrir dívidas" pode ser ainda mais baixa.
Se a emissão de grandes quantidades de obrigações convertíveis para compra de Bitcoin em alta continuar, e o Bitcoin entrar em um mercado em baixa, resultando em um valor de posição inferior ao total das obrigações convertíveis, isso pode afetar o preço das ações da MSTR e a sua capacidade de refinanciamento, tornando as obrigações convertíveis um fardo.
Atualmente, parece haver uma baixa probabilidade de a MicroStrategy estar em uma situação de "insolvência".
Os investidores estão interessados na quantidade de moeda contida em cada ação da MSTR.
A quantidade de moeda por ação determinará o ativo líquido por ação da MSTR.
A emissão de obrigações convertíveis ou ATM é realizada através da diluição do capital social, com o objetivo de aumentar as reservas de Bitcoin. Para os acionistas da MSTR, a diluição do capital social geralmente é considerada uma má notícia. No entanto, a administração da MicroStrategy propôs o conceito de KPI de rendimento BTC.
Desde que o valor de mercado da MSTR seja superior ao valor total em BTC que possui, ou seja, haja uma taxa de prémio de mercado, então a compra de BTC através da diluição do capital social pode aumentar a quantidade de moeda por ação da MSTR. O aumento da quantidade de moeda significa um crescimento do ativo líquido por ação, portanto, continua a ser valioso para os acionistas.
Este é o núcleo do que se chama "alavancagem inteligente", transformando a diferença entre o valor de mercado da empresa e o valor de mercado das reservas de Bitcoin em uma vantagem de operação de capital.
Recentemente, a MicroStrategy aumentou a compra de Bitcoin.
Pode ser porque o preço das ações da MSTR está alto.
Em novembro e dezembro de 2024, a MicroStrategy investiu um total de 17,69 bilhões de dólares (representando 63,8% do investimento total) através de ATM e emissão de obrigações convertíveis, adquirindo 192.042 Bitcoins (correspondendo a 43,2% do total de compras). Desses, 14,69 bilhões foram financiados através de ATM.
De um modo geral, a MicroStrategy apresenta características de investimento regular em termos de tempo, mas parece que nas quantidades e valores as compras durante o mercado em alta são mais agressivas. Isso pode ser devido ao aumento mais acentuado do preço das ações da MSTR durante o mercado em alta. Após agosto de 2024, o preço das ações da MSTR subiu mais de 4 vezes ao longo do ano, enquanto o Bitcoin subiu apenas 2,2 vezes.
A MicroStrategy propôs o "Plano 42B", que planeia emitir 21B em ATM + 21B em Renda Fixa nos próximos três anos para continuar a aumentar a sua posição em Bitcoin. Supondo que o financiamento finalize em 42 bilhões de dólares, com um preço de emissão de 330 dólares por ação, o capital total atingirá 371,3 milhões de ações. Se forem comprados Bitcoins a um preço médio de 100 mil dólares, será possível aumentar a posição em 420 mil moedas, fazendo com que a posição total atinja 864.262 moedas. Nessa altura, a quantidade de moeda por ação aumentará para 0,00233, um crescimento de cerca de 29,4%.
Bitcoin futuro subida动力
Além das empresas cotadas influenciadas pela MicroStrategy, pode haver mais reservas estratégicas a nível nacional, mas não devemos esperar demais desta ronda de mercado em alta.
Neste ciclo, a subida do Bitcoin deve-se principalmente à seguinte compra:
Detentores de Bitcoin com forte consenso a longo prazo
O aumento de capital proveniente dos mercados financeiros tradicionais trazido pelos ETFs
A MicroStrategy continua a comprar, várias empresas cotadas seguem o exemplo.
Reserva Estratégica Nacional
Atualmente, alguns governos já possuem Bitcoin, mas a maioria é resultado de apreensões feitas por departamentos de aplicação da lei, não pertencendo a detentores estáveis. El Salvador pode ser o único verdadeiro detentor em nível nacional, com 6002 BTC em posse.
Se no futuro houver um impulso de alta mais forte, poderá vir de mais países estabelecendo reservas estratégicas de Bitcoin.
Conclusão
A estratégia de Bitcoin da MicroStrategy não é apenas um experimento comercial de transformação empresarial, mas também uma grande inovação na história financeira. Através de operações de capital habilidosas, alavancagem inteligente e uma profunda compreensão do valor do Bitcoin, não apenas conquistou um crescimento de capitalização de mercado para si mesma, mas também trouxe o Bitcoin para a visão das finanças tradicionais, quebrando as barreiras entre ativos criptográficos e os mercados de capital tradicionais.
Esta ousada tentativa pode ser apenas a introdução à lenda do Bitcoin, mas pode ser um passo importante para uma nova era financeira.
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GweiWatcher
· 08-02 05:45
A Desperta dos Jogadores de Margem
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0xSoulless
· 07-30 21:49
Veteranos da Criptografia ah
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DefiOldTrickster
· 07-30 21:44
Saylor realmente sabe fazer apostas
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DeFiCaffeinator
· 07-30 21:38
médio a longo prazo vejo um bom potencial de subida do btc
Análise da estratégia Bitcoin da MicroStrategy: alavancagem inteligente redefine a lenda de Wall Street
Recriar a lenda de Wall Street: o caminho da estratégia de Bitcoin da MicroStrategy
Na longa história de Wall Street, histórias lendárias surgem constantemente. No entanto, a MicroStrategy, como uma empresa de capital em Bitcoin, sem dúvida se tornará uma nova lenda única com seu caminho de transformação estratégica.
Estratégia do Bitcoin que atrai a atenção global
Em 2020, a pandemia de COVID-19 desencadeou uma crise de liquidez global. Os países adotaram políticas monetárias acomodatícias para estimular a economia, o que levou à desvalorização da moeda e ao aumento do risco de inflação.
Durante a pandemia, Michael Saylor reavaliou o valor do Bitcoin. Ele acredita que, quando a oferta de moeda cresce a uma taxa de 15% ao ano, as pessoas precisam de um ativo de proteção que não esteja vinculado a moedas fiduciárias. Com base nesse julgamento, ele escolheu a estratégia do Bitcoin para a MicroStrategy.
Comparado a alguns ETFs de BTC ou outros ETPs de bitcoin à vista lançados por certas empresas, a estratégia de bitcoin da MicroStrategy é mais agressiva. A empresa compra bitcoin por meio de fundos ociosos, emissão de títulos conversíveis, aumento de capital, entre outros, obtendo diretamente o potencial de lucro da valorização do bitcoin, enquanto assume o risco de queda. Já os ETFs/ETPs focam principalmente no rastreamento de preços.
Fonte de financiamento da MicroStrategy e trajetória de compra de Bitcoin
A MicroStrategy angaria fundos para comprar Bitcoin principalmente através de quatro canais.
1. Usar fundos próprios para comprar
As três primeiras investidas, a MicroStrategy utilizou fundos ociosos em balanço. Em agosto de 2020, investiu 250 milhões de dólares na compra de 21.400 Bitcoins; em setembro, investiu 175 milhões de dólares na compra de 16.796; em dezembro, investiu 50 milhões de dólares na compra de 2.574.
2. Emissão de obrigações preferenciais convertíveis
Para comprar mais Bitcoin, a MicroStrategy começou a financiar-se através da emissão de obrigações convertíveis.
Os títulos conversíveis permitem que os investidores convertam os títulos em ações da empresa em determinadas condições. Este tipo de título geralmente tem uma taxa de juros mais baixa ou até mesmo zero, mas estabelece um preço de conversão superior ao preço atual das ações. Os investidores compram este tipo de título, valorizando principalmente a sua proteção contra perdas e o potencial de ganhos quando o preço das ações sobe. Os títulos conversíveis emitidos pela MicroStrategy têm taxas de juros geralmente entre 0%-0,75%, o que indica que os investidores estão confiantes na valorização do preço das ações da MSTR.
3. Emissão de obrigações garantidas prioritárias
A MicroStrategy emitiu uma obrigação garantida prioritária no valor de 489 milhões de dólares, com vencimento em 2028 e uma taxa de juro de 6,125%.
Os títulos de dívida garantidos preferenciais são um tipo de título de dívida garantido, com risco inferior aos títulos preferenciais convertíveis, mas com rendimento de juros fixo. Este lote de títulos de dívida garantidos preferenciais emitidos pela MicroStrategy já optou pelo reembolso antecipado.
4. Emissão de ações a preço de mercado
Com a estratégia do Bitcoin a mostrar resultados, o preço das ações da MSTR continua a subir, e a MicroStrategy adotou mais métodos de emissão de ações a preço de mercado para financiar-se. Este método apresenta um risco mais baixo, uma vez que não é dívida, não há pressão para reembolso e não há datas específicas de reembolso.
A MicroStrategy celebrou acordos de venda no mercado aberto com várias agências, podendo emitir e vender ações ordinárias de Classe A periodicamente através dessas agências. Isso é conhecido como ATM.
A emissão de ações a preço de mercado é mais flexível, e a MicroStrategy pode escolher o momento de vender novas ações com base nas condições do mercado secundário. Embora a emissão de ações dilua os direitos dos acionistas existentes, devido à sua correlação com o preço do Bitcoin, ao aumento da quantidade de moeda por ação MSTR e a outros fatores, o mercado reage de forma complexa, e o preço das ações MSTR apresenta uma volatilidade geral elevada.
Até 30 de dezembro de 2024, a MicroStrategy investiu aproximadamente 27,7 mil milhões de dólares, comprando 444262 moedas Bitcoin, com um preço médio de 62257 dólares/moeda.
MicroStrategy "smart leverage" compra de Bitcoin as questões-chave
Para a estratégia de compra de Bitcoin da MicroStrategy "alavancagem inteligente", existem muitas controvérsias no mercado. Abaixo estão algumas análises de questões-chave:
O nível de risco de alavancagem do MSTR
De um modo geral, o risco não é alto.
De acordo com o relatório financeiro do terceiro trimestre de 2024, a MicroStrategy possui um total de ativos de aproximadamente 8,344 milhões de dólares, com uma dívida total de cerca de 4,57 bilhões de dólares, resultando numa razão dívida/capital próprio de 1,21. No entanto, se calcularmos com base no preço de mercado do Bitcoin na época, a razão dívida/capital próprio real seria apenas 0,35.
Até 30 de dezembro de 2024, a dívida total não paga da MicroStrategy é de 7.27385 bilhões de dólares. Ao mesmo tempo, possui 444262 Bitcoins, no valor de 42.25 bilhões de dólares. Supondo que outros ativos permaneçam inalterados (1.49 bilhões de dólares), o total de ativos é de 43.74 bilhões de dólares, e neste momento a razão dívida/capital próprio é de apenas 0.208.
Comparado a outras grandes empresas listadas, a MicroStrategy, como uma empresa que se transformou de software para finanças, ainda tem uma relação dívida-capital saudável.
a obrigação das obrigações convertíveis tornou-se insuportável
Se a MicroStrategy não emitir mais títulos conversíveis, somente quando o Bitcoin cair abaixo de 16364 dólares a longo prazo, o valor do Bitcoin que possui estará abaixo do total de 72,7 bilhões de dólares em títulos conversíveis. Se apenas forem utilizados financiamento ATM e fundos ociosos para comprar moedas, à medida que a posição aumenta, essa linha de preço "insuficiente para cobrir dívidas" pode ser ainda mais baixa.
Se a emissão de grandes quantidades de obrigações convertíveis para compra de Bitcoin em alta continuar, e o Bitcoin entrar em um mercado em baixa, resultando em um valor de posição inferior ao total das obrigações convertíveis, isso pode afetar o preço das ações da MSTR e a sua capacidade de refinanciamento, tornando as obrigações convertíveis um fardo.
Atualmente, parece haver uma baixa probabilidade de a MicroStrategy estar em uma situação de "insolvência".
Os investidores estão interessados na quantidade de moeda contida em cada ação da MSTR.
A quantidade de moeda por ação determinará o ativo líquido por ação da MSTR.
A emissão de obrigações convertíveis ou ATM é realizada através da diluição do capital social, com o objetivo de aumentar as reservas de Bitcoin. Para os acionistas da MSTR, a diluição do capital social geralmente é considerada uma má notícia. No entanto, a administração da MicroStrategy propôs o conceito de KPI de rendimento BTC.
Desde que o valor de mercado da MSTR seja superior ao valor total em BTC que possui, ou seja, haja uma taxa de prémio de mercado, então a compra de BTC através da diluição do capital social pode aumentar a quantidade de moeda por ação da MSTR. O aumento da quantidade de moeda significa um crescimento do ativo líquido por ação, portanto, continua a ser valioso para os acionistas.
Este é o núcleo do que se chama "alavancagem inteligente", transformando a diferença entre o valor de mercado da empresa e o valor de mercado das reservas de Bitcoin em uma vantagem de operação de capital.
Recentemente, a MicroStrategy aumentou a compra de Bitcoin.
Pode ser porque o preço das ações da MSTR está alto.
Em novembro e dezembro de 2024, a MicroStrategy investiu um total de 17,69 bilhões de dólares (representando 63,8% do investimento total) através de ATM e emissão de obrigações convertíveis, adquirindo 192.042 Bitcoins (correspondendo a 43,2% do total de compras). Desses, 14,69 bilhões foram financiados através de ATM.
De um modo geral, a MicroStrategy apresenta características de investimento regular em termos de tempo, mas parece que nas quantidades e valores as compras durante o mercado em alta são mais agressivas. Isso pode ser devido ao aumento mais acentuado do preço das ações da MSTR durante o mercado em alta. Após agosto de 2024, o preço das ações da MSTR subiu mais de 4 vezes ao longo do ano, enquanto o Bitcoin subiu apenas 2,2 vezes.
A MicroStrategy propôs o "Plano 42B", que planeia emitir 21B em ATM + 21B em Renda Fixa nos próximos três anos para continuar a aumentar a sua posição em Bitcoin. Supondo que o financiamento finalize em 42 bilhões de dólares, com um preço de emissão de 330 dólares por ação, o capital total atingirá 371,3 milhões de ações. Se forem comprados Bitcoins a um preço médio de 100 mil dólares, será possível aumentar a posição em 420 mil moedas, fazendo com que a posição total atinja 864.262 moedas. Nessa altura, a quantidade de moeda por ação aumentará para 0,00233, um crescimento de cerca de 29,4%.
Bitcoin futuro subida动力
Além das empresas cotadas influenciadas pela MicroStrategy, pode haver mais reservas estratégicas a nível nacional, mas não devemos esperar demais desta ronda de mercado em alta.
Neste ciclo, a subida do Bitcoin deve-se principalmente à seguinte compra:
Atualmente, alguns governos já possuem Bitcoin, mas a maioria é resultado de apreensões feitas por departamentos de aplicação da lei, não pertencendo a detentores estáveis. El Salvador pode ser o único verdadeiro detentor em nível nacional, com 6002 BTC em posse.
Se no futuro houver um impulso de alta mais forte, poderá vir de mais países estabelecendo reservas estratégicas de Bitcoin.
Conclusão
A estratégia de Bitcoin da MicroStrategy não é apenas um experimento comercial de transformação empresarial, mas também uma grande inovação na história financeira. Através de operações de capital habilidosas, alavancagem inteligente e uma profunda compreensão do valor do Bitcoin, não apenas conquistou um crescimento de capitalização de mercado para si mesma, mas também trouxe o Bitcoin para a visão das finanças tradicionais, quebrando as barreiras entre ativos criptográficos e os mercados de capital tradicionais.
Esta ousada tentativa pode ser apenas a introdução à lenda do Bitcoin, mas pode ser um passo importante para uma nova era financeira.