RWA: Após as Finanças Descentralizadas, o próximo ponto de explosão do Ethereum
Catalisação de leis e atenção do mercado
No contexto da rápida evolução do ambiente financeiro e regulatório tradicional, a recente aprovação da Lei GENIUS reacendeu o interesse do mercado por RWA. Além das stablecoins e dos avanços legislativos significativos, o campo de RWA alcançou discretamente vários marcos importantes: uma tendência de crescimento contínua e uma série de quebras notáveis. Por exemplo, uma plataforma de negociação lançou ações e ETFs tokenizados, uma plataforma propôs à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) conceder aos ativos tokenizados o mesmo status que os ativos tradicionais, e um projeto em uma determinada blockchain emitiu um fundo descentralizado com um volume de 400 milhões de dólares.
Num momento em que a atenção do mercado está sem precedentes e a adoção mais ampla das finanças tradicionais está ao nosso alcance, é crucial examinar a atual configuração de RWA. Os RWA baseados em Ethereum já mostraram um crescimento mensal impressionante, mantendo frequentemente taxas de dois dígitos; a taxa de crescimento em 2025 é ainda mais acelerada em comparação com os meses de um dígito de 2024. Outro fator-chave que impulsiona esse ímpeto é a "ethereumização" como um catalisador para o desenvolvimento regulatório, assim como a Fundação Ethereum listou os RWA como uma prioridade estratégica. Neste ponto crítico, este artigo irá explorar em profundidade a dinâmica de desenvolvimento dos RWA na Ethereum e na sua rede Layer-2.
Análise de Dados: Panorama de Crescimento do RWA do Ethereum
Os dados claros indicam: o valor RWA do Ethereum entrou em um ciclo de crescimento definido. Observando a tendência do valor total de RWA não estáveis do Ethereum, sua trajetória de longo prazo é notável------mantendo-se consistentemente na faixa de 1 a 2 bilhões de dólares ao longo dos anos, até entrar em uma fase de rápido crescimento em abril de 2024. Este impulso de crescimento continua a acelerar em 2025. O principal motor vem de um fundo, cujo tamanho atual é de 2,7 bilhões de dólares. Como mostrado pela linha de tendência laranja, o fundo tem apresentado um crescimento parabólico desde março de 2025, impulsionando fortemente a expansão geral do ecossistema RWA do Ethereum.
De acordo com a classificação por classe de ativos (excluindo stablecoins), o valor de mercado dos ativos do mundo real (RWA) na Ethereum está altamente concentrado em duas principais categorias: projetos de títulos públicos (75,9%) e commodities (principalmente ouro, 20,3%), enquanto outras categorias representam uma pequena parte. Em comparação, na composição do valor de mercado dos RWA em todo o mercado de criptomoedas, o crédito privado tem a maior participação (57,4%), seguido por projetos de títulos públicos (30,9%).
Focar ainda mais nos principais ativos RWA do Ethereum, o gráfico de pizza revela claramente a posição dominante de um fundo. Retornando há um ano para comparação, pode-se ver que, naquela época, o tamanho desse fundo ainda era semelhante ao de outros produtos de ouro, mas agora já se formou uma superação significativa. Embora a composição dos dez principais projetos permaneça basicamente estável, os produtos de títulos do governo têm um crescimento significativamente superior ao dos produtos de ouro, com a participação de mercado se expandindo continuamente.
Observando a partir da perspectiva do protocolo, os principais líderes atuais são principalmente emissores de stablecoins - os quatro principais protocolos são, respectivamente, algumas das conhecidas emissoras de stablecoins. Vale a pena notar que o valor total dos protocolos de securitização já superou significativamente alguns projetos de stablecoins, subindo para as primeiras posições. Outros protocolos de securitização que também estão entre os dez primeiros incluem alguns projetos emergentes.
Focando nos dados mensais de início de 2024 até agora, a onda de crescimento começou em abril de 2024, alcançando um impressionante aumento de 26,6% naquele mês------contribuindo com um quarto do total do aumento dos RWA do Ethereum em um único mês. Este impulso continuou nos três meses seguintes, embora tenha desacelerado ligeiramente entre agosto e dezembro de 2024, a rede ainda manteve um aumento de cerca de 200 milhões de dólares/mês (crescimento mensal de cerca de 5%, anualizado acima de 60%).
O crescimento em janeiro de 2025 explodiu novamente, subindo 33,2% em relação ao mês anterior. Após uma breve correção em fevereiro, o Ethereum manteve um crescimento de dois dígitos por quatro meses consecutivos, com os aumentos em abril e maio a ultrapassarem ambos a marca de 20%.
algum fundo
Com a rápida ascensão de um determinado fundo como o projeto de maior capitalização de mercado no ecossistema RWA da Ethereum, a análise detalhada de seu caminho de crescimento é crucial. O gráfico de crescimento mês a mês revela: até março de 2025, esse indicador se mantém relativamente estável, seguido por um salto explosivo em março de 2025. No entanto, os dados mais recentes de maio mostram que a taxa de crescimento ultrarrápida diminuiu ligeiramente, mas ainda há um aumento de 210 milhões de dólares, com um crescimento mensal de 8,38%. O desenvolvimento nos próximos meses é uma janela de observação chave------é necessário acompanhar se a taxa de crescimento continuará a desacelerar ou se continuará a aumentar de forma explosiva.
O crescimento explosivo de um determinado fundo resulta de múltiplos fatores. O crescimento provém principalmente da demanda institucional, enquanto a competitividade do produto é a principal força motriz do sucesso: incluindo operação 24/7, velocidade de liquidação mais rápida em comparação com as finanças tradicionais, e altos retornos dentro de um quadro regulatório. Vale a pena notar que a integração de Finanças Descentralizadas está gerando sinergias e desbloqueando mais utilidades, como o produto de stablecoin de uma plataforma específica------ cujos 90% das reservas são suportadas por esse fundo. Ao mesmo tempo, a conscientização sobre o fundo como colateral de alta qualidade continua a aumentar, e os produtos derivados lançados por uma plataforma específica desbloquearam ainda mais cenários de integração de Finanças Descentralizadas.
A distribuição de ativos do fundo apresenta uma alta concentração: cerca de 93% concentrados na rede principal do Ethereum, enquanto outras cadeias ecológicas têm dificuldade em alcançar essa escala. Ao mesmo tempo, com a contínua expansão do tamanho da gestão de ativos, o fundo tem estabelecido novos recordes de dividendos mensais, com dividendos de 4,17 milhões de dólares em março de 2025, que dispararam para 7,9 milhões de dólares em maio.
moeda estável
Dada a natureza estrutural do impacto que o "Ato GENIUS" terá sobre o quadro regulatório das stablecoins, é de grande importância examinar de forma sistemática a trajetória de desenvolvimento do mercado de stablecoins do Ethereum. Desde 2024, o valor de mercado total deste setor tem mostrado uma tendência de crescimento robusto, embora a taxa de crescimento seja ligeiramente mais suave em comparação com outros segmentos de RWA, ainda assim mantém um ritmo de crescimento mensal resiliente.
Nos pequenos projetos (＜500 milhões de dólares), a maioria dos projetos no início de 2024 passou por uma contração contínua. Mas, próximo ao final de 2024, a maioria dos projetos viu seu valor de mercado subir continuamente, e alguns projetos continuaram a crescer em valor de mercado. Ao mesmo tempo, surgiram um grupo de novos projetos de stablecoin que ultrapassaram 50M de valor de mercado, o ecossistema de stablecoins Ethereum tornou-se mais diversificado, e os projetos de pequena capitalização prosperam continuamente desde 2025.
Projetos de médio porte (5-50 bilhões de dólares) terão apenas alguns projetos em 2024; uma conhecida stablecoin, devido à interrupção da emissão, caiu abruptamente de 1 bilhão de dólares em janeiro de 2024 para menos de 500 milhões de dólares em março. Mas em 2025, várias novas stablecoins ultrapassaram a marca de 500 milhões de dólares, tornando as stablecoins de médio porte mais diversas.
As principais stablecoins (mais de 5 bilhões de dólares) continuam a ser dominadas por duas stablecoins principais: uma delas ficou estável em cerca de 40 bilhões de dólares durante a maior parte de 2024, subindo para 70 bilhões de dólares no início de dezembro, e depois estabilizando gradualmente, até uma recente diminuição no valor de mercado; a outra cresceu de forma constante de 22 bilhões de dólares em janeiro de 2024 para 38 bilhões de dólares em maio de 2025. No início de 2025, duas novas stablecoins emergentes ultrapassaram ambas 5 bilhões de dólares, mas as duas principais stablecoins ainda estão muito à frente em termos de participação de mercado.
As duas principais stablecoins dominam absolutamente, afetando diretamente todo o ecossistema das stablecoins.
O crescimento de novembro de 2024 é particularmente digno de nota: uma moeda estável mainstream teve um aumento mensal de 30,16%, enquanto outra registrou um crescimento de 16,31%. Após essa explosão, houve um crescimento contínuo durante vários meses, com o último apresentando um crescimento mais robusto nos meses seguintes, todos acima de 5% ao mês. Segundo a divulgação do emissor: o primeiro atribui isso a "um influxo de ativos colaterais nos balcões de negociação de exchanges e instituições para responder ao aumento esperado no volume de transações"; o segundo enfatiza que "o volume em circulação cresceu 78% em relação ao ano anterior... Além da demanda dos usuários, também resulta na reconstrução da confiança do mercado e na melhoria do sistema de padrões gerados pelas novas regras de regulamentação das moedas estáveis emergentes."
No entanto, a dinâmica do mercado mudou claramente recentemente------nos últimos quatro meses, um stablecoin mainstream na cadeia Ethereum entrou em estagnação de crescimento, e em maio de 2025, outro, após vários meses de crescimento, apresentou pela primeira vez uma queda. Este fenômeno pode sinalizar que o mercado está se voltando para uma nova fase de ciclo.
L2 ecossistema
No amplo cenário ecológico de RWA, o Ethereum mantém uma participação de mercado de 59,23% (excluindo stablecoins) com uma posição de domínio absoluto, mas ainda enfrenta desafios críticos.
É digno de nota que uma L2 chain, impulsionada por um único projeto, saltou para o segundo lugar, enquanto uma blockchain pública depende totalmente de um fundo (com um tamanho de 455,9 milhões de dólares) para ocupar o terceiro lugar. Apesar de ambos os blockchains públicos apresentarem dados financeiros impressionantes em RWA, as suas deficiências estruturais não podem ser ignoradas: a falta de diversidade de ativos e a dependência de um único projeto.
Como mostram as características ecológicas das duas cadeias acima, a maioria das redes L2 enfrenta atualmente o desafio de uma diversidade ecológica insuficiente------o seu valor de mercado RWA depende fortemente de 1-2 projetos centrais. Por exemplo, em uma cadeia L2: com um valor total de mercado de 256 milhões de dólares, dois projetos principais monopolizam mais de 80% do valor de mercado; outra cadeia L2 também apresenta um padrão de distribuição semelhante, com a principal fonte de valor de mercado concentrada em dois grandes projetos.
Expandindo a visão para todo o ecossistema L2, o valor RWA e a participação de mercado de cada rede apresentam uma significativa diferenciação. Exceto por uma cadeia L2, apenas duas cadeias L2 formam efeitos de escala substanciais, enquanto as demais L2 ainda estão em estágios iniciais de desenvolvimento. O sucesso dessas duas cadeias L2 depende fortemente de um único motor - um projeto que contribui com cerca de um terço do valor total de RWA em ambas as redes.
Analisando a evolução do valor de mercado RWA da rede Layer-2 como um todo, o seu ciclo de crescimento não está completamente sincronizado com o Layer-1: no meio de 2024, não ocorreu um início sincronizado de crescimento. Um L2
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ContractTester
· 08-03 03:47
Eu já disse que o RWA é um bull, certo?
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mev_me_maybe
· 08-02 08:31
噗 Finanças Descentralizadas老玩家了 看戏吃瓜
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BearEatsAll
· 08-01 18:11
rwa chegou? Mais uma vez vão fazer as pessoas de parvas?
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TestnetScholar
· 08-01 17:49
TradFi ainda tem que ver o nosso RWA a atuar~
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DataChief
· 08-01 17:45
Tem um certo interesse, vejo potencial em toda a cadeia.
RWA explode o novo crescimento do Ethereum Análise completa dos dados e tendências de desenvolvimento
RWA: Após as Finanças Descentralizadas, o próximo ponto de explosão do Ethereum
Catalisação de leis e atenção do mercado
No contexto da rápida evolução do ambiente financeiro e regulatório tradicional, a recente aprovação da Lei GENIUS reacendeu o interesse do mercado por RWA. Além das stablecoins e dos avanços legislativos significativos, o campo de RWA alcançou discretamente vários marcos importantes: uma tendência de crescimento contínua e uma série de quebras notáveis. Por exemplo, uma plataforma de negociação lançou ações e ETFs tokenizados, uma plataforma propôs à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) conceder aos ativos tokenizados o mesmo status que os ativos tradicionais, e um projeto em uma determinada blockchain emitiu um fundo descentralizado com um volume de 400 milhões de dólares.
Num momento em que a atenção do mercado está sem precedentes e a adoção mais ampla das finanças tradicionais está ao nosso alcance, é crucial examinar a atual configuração de RWA. Os RWA baseados em Ethereum já mostraram um crescimento mensal impressionante, mantendo frequentemente taxas de dois dígitos; a taxa de crescimento em 2025 é ainda mais acelerada em comparação com os meses de um dígito de 2024. Outro fator-chave que impulsiona esse ímpeto é a "ethereumização" como um catalisador para o desenvolvimento regulatório, assim como a Fundação Ethereum listou os RWA como uma prioridade estratégica. Neste ponto crítico, este artigo irá explorar em profundidade a dinâmica de desenvolvimento dos RWA na Ethereum e na sua rede Layer-2.
Análise de Dados: Panorama de Crescimento do RWA do Ethereum
Os dados claros indicam: o valor RWA do Ethereum entrou em um ciclo de crescimento definido. Observando a tendência do valor total de RWA não estáveis do Ethereum, sua trajetória de longo prazo é notável------mantendo-se consistentemente na faixa de 1 a 2 bilhões de dólares ao longo dos anos, até entrar em uma fase de rápido crescimento em abril de 2024. Este impulso de crescimento continua a acelerar em 2025. O principal motor vem de um fundo, cujo tamanho atual é de 2,7 bilhões de dólares. Como mostrado pela linha de tendência laranja, o fundo tem apresentado um crescimento parabólico desde março de 2025, impulsionando fortemente a expansão geral do ecossistema RWA do Ethereum.
De acordo com a classificação por classe de ativos (excluindo stablecoins), o valor de mercado dos ativos do mundo real (RWA) na Ethereum está altamente concentrado em duas principais categorias: projetos de títulos públicos (75,9%) e commodities (principalmente ouro, 20,3%), enquanto outras categorias representam uma pequena parte. Em comparação, na composição do valor de mercado dos RWA em todo o mercado de criptomoedas, o crédito privado tem a maior participação (57,4%), seguido por projetos de títulos públicos (30,9%).
Focar ainda mais nos principais ativos RWA do Ethereum, o gráfico de pizza revela claramente a posição dominante de um fundo. Retornando há um ano para comparação, pode-se ver que, naquela época, o tamanho desse fundo ainda era semelhante ao de outros produtos de ouro, mas agora já se formou uma superação significativa. Embora a composição dos dez principais projetos permaneça basicamente estável, os produtos de títulos do governo têm um crescimento significativamente superior ao dos produtos de ouro, com a participação de mercado se expandindo continuamente.
Observando a partir da perspectiva do protocolo, os principais líderes atuais são principalmente emissores de stablecoins - os quatro principais protocolos são, respectivamente, algumas das conhecidas emissoras de stablecoins. Vale a pena notar que o valor total dos protocolos de securitização já superou significativamente alguns projetos de stablecoins, subindo para as primeiras posições. Outros protocolos de securitização que também estão entre os dez primeiros incluem alguns projetos emergentes.
Focando nos dados mensais de início de 2024 até agora, a onda de crescimento começou em abril de 2024, alcançando um impressionante aumento de 26,6% naquele mês------contribuindo com um quarto do total do aumento dos RWA do Ethereum em um único mês. Este impulso continuou nos três meses seguintes, embora tenha desacelerado ligeiramente entre agosto e dezembro de 2024, a rede ainda manteve um aumento de cerca de 200 milhões de dólares/mês (crescimento mensal de cerca de 5%, anualizado acima de 60%).
O crescimento em janeiro de 2025 explodiu novamente, subindo 33,2% em relação ao mês anterior. Após uma breve correção em fevereiro, o Ethereum manteve um crescimento de dois dígitos por quatro meses consecutivos, com os aumentos em abril e maio a ultrapassarem ambos a marca de 20%.
algum fundo
Com a rápida ascensão de um determinado fundo como o projeto de maior capitalização de mercado no ecossistema RWA da Ethereum, a análise detalhada de seu caminho de crescimento é crucial. O gráfico de crescimento mês a mês revela: até março de 2025, esse indicador se mantém relativamente estável, seguido por um salto explosivo em março de 2025. No entanto, os dados mais recentes de maio mostram que a taxa de crescimento ultrarrápida diminuiu ligeiramente, mas ainda há um aumento de 210 milhões de dólares, com um crescimento mensal de 8,38%. O desenvolvimento nos próximos meses é uma janela de observação chave------é necessário acompanhar se a taxa de crescimento continuará a desacelerar ou se continuará a aumentar de forma explosiva.
O crescimento explosivo de um determinado fundo resulta de múltiplos fatores. O crescimento provém principalmente da demanda institucional, enquanto a competitividade do produto é a principal força motriz do sucesso: incluindo operação 24/7, velocidade de liquidação mais rápida em comparação com as finanças tradicionais, e altos retornos dentro de um quadro regulatório. Vale a pena notar que a integração de Finanças Descentralizadas está gerando sinergias e desbloqueando mais utilidades, como o produto de stablecoin de uma plataforma específica------ cujos 90% das reservas são suportadas por esse fundo. Ao mesmo tempo, a conscientização sobre o fundo como colateral de alta qualidade continua a aumentar, e os produtos derivados lançados por uma plataforma específica desbloquearam ainda mais cenários de integração de Finanças Descentralizadas.
A distribuição de ativos do fundo apresenta uma alta concentração: cerca de 93% concentrados na rede principal do Ethereum, enquanto outras cadeias ecológicas têm dificuldade em alcançar essa escala. Ao mesmo tempo, com a contínua expansão do tamanho da gestão de ativos, o fundo tem estabelecido novos recordes de dividendos mensais, com dividendos de 4,17 milhões de dólares em março de 2025, que dispararam para 7,9 milhões de dólares em maio.
moeda estável
Dada a natureza estrutural do impacto que o "Ato GENIUS" terá sobre o quadro regulatório das stablecoins, é de grande importância examinar de forma sistemática a trajetória de desenvolvimento do mercado de stablecoins do Ethereum. Desde 2024, o valor de mercado total deste setor tem mostrado uma tendência de crescimento robusto, embora a taxa de crescimento seja ligeiramente mais suave em comparação com outros segmentos de RWA, ainda assim mantém um ritmo de crescimento mensal resiliente.
Nos pequenos projetos (＜500 milhões de dólares), a maioria dos projetos no início de 2024 passou por uma contração contínua. Mas, próximo ao final de 2024, a maioria dos projetos viu seu valor de mercado subir continuamente, e alguns projetos continuaram a crescer em valor de mercado. Ao mesmo tempo, surgiram um grupo de novos projetos de stablecoin que ultrapassaram 50M de valor de mercado, o ecossistema de stablecoins Ethereum tornou-se mais diversificado, e os projetos de pequena capitalização prosperam continuamente desde 2025.
Projetos de médio porte (5-50 bilhões de dólares) terão apenas alguns projetos em 2024; uma conhecida stablecoin, devido à interrupção da emissão, caiu abruptamente de 1 bilhão de dólares em janeiro de 2024 para menos de 500 milhões de dólares em março. Mas em 2025, várias novas stablecoins ultrapassaram a marca de 500 milhões de dólares, tornando as stablecoins de médio porte mais diversas.
As principais stablecoins (mais de 5 bilhões de dólares) continuam a ser dominadas por duas stablecoins principais: uma delas ficou estável em cerca de 40 bilhões de dólares durante a maior parte de 2024, subindo para 70 bilhões de dólares no início de dezembro, e depois estabilizando gradualmente, até uma recente diminuição no valor de mercado; a outra cresceu de forma constante de 22 bilhões de dólares em janeiro de 2024 para 38 bilhões de dólares em maio de 2025. No início de 2025, duas novas stablecoins emergentes ultrapassaram ambas 5 bilhões de dólares, mas as duas principais stablecoins ainda estão muito à frente em termos de participação de mercado.
As duas principais stablecoins dominam absolutamente, afetando diretamente todo o ecossistema das stablecoins.
O crescimento de novembro de 2024 é particularmente digno de nota: uma moeda estável mainstream teve um aumento mensal de 30,16%, enquanto outra registrou um crescimento de 16,31%. Após essa explosão, houve um crescimento contínuo durante vários meses, com o último apresentando um crescimento mais robusto nos meses seguintes, todos acima de 5% ao mês. Segundo a divulgação do emissor: o primeiro atribui isso a "um influxo de ativos colaterais nos balcões de negociação de exchanges e instituições para responder ao aumento esperado no volume de transações"; o segundo enfatiza que "o volume em circulação cresceu 78% em relação ao ano anterior... Além da demanda dos usuários, também resulta na reconstrução da confiança do mercado e na melhoria do sistema de padrões gerados pelas novas regras de regulamentação das moedas estáveis emergentes."
No entanto, a dinâmica do mercado mudou claramente recentemente------nos últimos quatro meses, um stablecoin mainstream na cadeia Ethereum entrou em estagnação de crescimento, e em maio de 2025, outro, após vários meses de crescimento, apresentou pela primeira vez uma queda. Este fenômeno pode sinalizar que o mercado está se voltando para uma nova fase de ciclo.
L2 ecossistema
No amplo cenário ecológico de RWA, o Ethereum mantém uma participação de mercado de 59,23% (excluindo stablecoins) com uma posição de domínio absoluto, mas ainda enfrenta desafios críticos.
É digno de nota que uma L2 chain, impulsionada por um único projeto, saltou para o segundo lugar, enquanto uma blockchain pública depende totalmente de um fundo (com um tamanho de 455,9 milhões de dólares) para ocupar o terceiro lugar. Apesar de ambos os blockchains públicos apresentarem dados financeiros impressionantes em RWA, as suas deficiências estruturais não podem ser ignoradas: a falta de diversidade de ativos e a dependência de um único projeto.
Como mostram as características ecológicas das duas cadeias acima, a maioria das redes L2 enfrenta atualmente o desafio de uma diversidade ecológica insuficiente------o seu valor de mercado RWA depende fortemente de 1-2 projetos centrais. Por exemplo, em uma cadeia L2: com um valor total de mercado de 256 milhões de dólares, dois projetos principais monopolizam mais de 80% do valor de mercado; outra cadeia L2 também apresenta um padrão de distribuição semelhante, com a principal fonte de valor de mercado concentrada em dois grandes projetos.
Expandindo a visão para todo o ecossistema L2, o valor RWA e a participação de mercado de cada rede apresentam uma significativa diferenciação. Exceto por uma cadeia L2, apenas duas cadeias L2 formam efeitos de escala substanciais, enquanto as demais L2 ainda estão em estágios iniciais de desenvolvimento. O sucesso dessas duas cadeias L2 depende fortemente de um único motor - um projeto que contribui com cerca de um terço do valor total de RWA em ambas as redes.
Analisando a evolução do valor de mercado RWA da rede Layer-2 como um todo, o seu ciclo de crescimento não está completamente sincronizado com o Layer-1: no meio de 2024, não ocorreu um início sincronizado de crescimento. Um L2