A moeda estável em dólares pode remodelar a ordem financeira, o Bitcoin entra no ano da Programabilidade

Como pioneiro e testemunha de longa data da indústria de blockchain, o nome de Du Jun quase atravessa cada uma das ondas-chave: desde a promoção inicial do Bitcoin na China, até se tornar um nó central na circulação de informações do setor, e, em seguida, capturando com precisão várias ondas de oportunidades. Ele escreveu inúmeros casos clássicos da indústria, com seu julgamento aguçado sobre tendências tecnológicas e seu pragmatismo em operações de capital.

Hoje, ele fundou um incubadora focada na inovação cruzada entre AI e Crypto, permanecendo ativo na vanguarda da indústria - na interseção do ecossistema Bitcoin, mudanças nas moedas estáveis e a onda de AI, explorando continuamente os limites da tecnologia e mantendo uma visão otimista sobre a ascensão dos chineses no panorama tecnológico global.

Recentemente, um especialista da indústria teve um diálogo profundo com esta figura de referência que atravessa touros e ursos. Nesta batalha de ideias sobre o futuro, Du Jun não apenas compartilhou sua análise profunda da lógica subjacente ao blockchain, mas também explicou pela primeira vez por que considera o BitVM como um "salto crítico" para o ecossistema do Bitcoin, prevendo que 2026 se tornará o "ano da Programabilidade do Bitcoin". Ao discutir a sandbox de moeda estável de Hong Kong e o jogo de regulação nos EUA, ele mostrou com calma o julgamento sereno de um estrategista de capital.

A seguir, está o diálogo completo desta travessia cíclica. Em doze anos de experiência na indústria, há tanto a firmeza na crença na descentralização, como um profundo respeito pelas tendências tecnológicas e pelas leis de mercado — talvez este seja o código final que faz com que Du Jun esteja sempre à frente da onda.

A era dourada da tecnologia chinesa

Du Jun acredita que agora é realmente uma era cheia de oportunidades, os chineses estão em posições de liderança global em vários campos de tecnologia de ponta, especialmente na indústria de blockchain, onde suas vantagens são particularmente proeminentes.

As bolsas de criptomoedas são quase totalmente dominadas por chineses, assim como a fabricação de máquinas de mineração. Projetos de blockchain pública, como Tron, Ethereum, Solana e BNBChain, têm uma grande quantidade de membros da equipe fundadora e executivos com antecedentes chineses. Olhando para a nossa rede de contatos, seja em bolsas de criptomoedas, fabricantes de máquinas de mineração ou aplicativos de carteira, quase sempre podemos ver a presença de chineses.

E essa influência já se expandiu da blockchain para um campo tecnológico mais amplo: no Vale do Silício, a indústria de IA e semicondutores também tem visto líderes chineses emergirem, como Su Zifeng e Huang Renxun, que desempenham papéis decisivos em suas respectivas áreas. Comparado à era dominada por engenheiros indianos há dez anos, o atual "bônus chinês" está se tornando a nova melodia principal. Por isso, ele escolheu ficar frequentemente no Vale do Silício, para vivenciar e participar pessoalmente dessa força de ascensão estrutural.

Para Du Jun, os chineses não só possuem a capacidade de inovação tecnológica nas principais áreas tecnológicas, como blockchain, inteligência artificial, semicondutores e novas energias, mas também estão gradualmente avançando para os níveis de decisão de capital e posições de liderança na indústria. Este surgimento abrangente marca a chegada da "era de ouro da tecnologia chinesa" e significa que, no cenário competitivo global de tecnologia, os chineses desempenharão um papel cada vez mais importante.

A posição e o futuro das blockchains públicas

Du Jun acredita que, atualmente, as únicas quatro blockchains principais que realmente estão firmes são: Bitcoin, Ethereum, Tron e Solana. As suas vantagens não estão apenas na tecnologia em si, mas também nas suas claras posições de mercado:

• Bitcoin é ouro digital, é óbvio;
• Ethereum tornou-se o padrão de facto da infraestrutura DeFi;
• A TRON foca na transferência e liquidação de moedas estáveis, possuindo forte aplicação no campo dos pagamentos;
• E a Solana, posiciona-se como uma blockchain Meme de alto desempenho e baixa latência, focando na experiência do usuário extrema e nos pontos de liquidez.

Estas blockchains conseguiram chegar até aqui não por um pacote de funcionalidades "tudo em um", mas sim por uma escolha estratégica clara. Por outro lado, muitas outras blockchains têm uma posição indefinida ou uma tecnologia medíocre, tornando difícil atravessar ciclos e alcançar avanços.

Quanto ao futuro, será necessário um novo blockchain público? O julgamento de Du Jun é: não há necessidade a curto prazo. Atualmente, a solução Layer 1 do Ethereum já melhorou significativamente a escalabilidade, reduziu custos e aumentou a interoperabilidade entre ativos. Exceto por alguns projetos Layer 2 raros como o Base, a maioria já desapareceu. É como uma faca suíça, as funções que realmente são usadas com frequência são apenas algumas. O desejo do mercado por "novos blockchains públicos" muitas vezes é uma demanda ilusória ampliada pela imaginação. Pelo menos nos próximos cinco anos, ele não acredita que sejam necessários muitos novos blockchains públicos — mesmo cinco anos depois, pode ser que não vejamos mudanças estruturais.

Du Jun enfatizou que a principal vantagem competitiva das blockchains públicas reside no posicionamento estratégico e no fechamento do ciclo de cenários de uso reais, e não na acumulação de conceitos e na expansão quantitativa. A análise atual do ecossistema das blockchains públicas dele reflete as maiores exigências da indústria em termos de eficiência e utilidade.

O ciclo das exchanges e as oportunidades de investimento perdidas

Du Jun afirmou que nesta rodada ele tem uma boa impressão de uma determinada plataforma de negociação, mas lamenta não ter investido. Há duas razões: primeiro, eles não aceitam investimentos externos, já haviam sido contatados há muito tempo e a equipe praticamente não recebeu fundos externos. Em segundo lugar, ele não comprou a moeda deles no início; quando decidiu comprar, já havia subido para 15 dólares, perdendo a melhor oportunidade. Antes, ele sempre conseguia acertar em cada rodada, mas desta vez ficou distraído estudando IA e outros campos, com energia insuficiente para se concentrar e não conseguiu investir esforço suficiente no mercado primário.

Du Jun admitiu que a oportunidade das bolsas nesta ronda de mercado em alta foi perdida, refletindo a importância da concentração nos investimentos. Ele mencionou que algumas instituições têm se destacado em marca e investimento, mostrando que o mercado primário ainda tem potencial, mas é necessário um julgamento preciso e investimento de recursos.

Bitcoin Ecossistema: Da Paixão ao Futuro Programável

Du Jun afirmou que há certa sentimentalidade no ecossistema do Bitcoin. Antes de 2017, algumas plataformas de negociação negociavam principalmente Bitcoin e Litecoin, e nos primeiros dias, havia até mesmo apenas Bitcoin. Eles frequentemente corrigiam a expressão "moeda alternativa", referindo-se a elas como "moedas concorrentes". Naquela época, promoviam as características do Bitcoin, como imutabilidade, rastreabilidade e descentralização, mas raramente mencionavam a Programabilidade. Após o surgimento do Ethereum, foi enfatizada a Programabilidade da blockchain e o espaço para inovação. A comunidade do Bitcoin já se dividiu em duas facções: uma debateu sobre a escalabilidade, levando a bifurcações como BCH e BSV; a outra desejava que o Bitcoin fosse Programável, tornando-se funcional como o Ethereum.

Durante anos, a tecnologia de roteamento programável não era madura, até que em 2023 surgiram as inscrições e runas. Na opinião de Du Jun, faltava suporte de valor a longo prazo, e ele não participou. Mais tarde, o protocolo BitVM propôs realizar a programabilidade do Bitcoin através de um white paper, o que ele achou muito interessante. O Bitcoin é um ativo de 2 trilhões de dólares, mas a liquidez é difícil de liberar. O Ethereum possui produtos financeiros derivados como MakerDAO e Aave, enquanto o WBTC do Bitcoin depende de instituições centralizadas, apresentando riscos de falência. Tecnologias como BitVM tentam alcançar a cunhagem e resgate descentralizados, validando com pools de mineração, criando ativos semelhantes ao YBTC para serem aplicados em cenários on-chain. Este é o sonho dele, e eles investiram em várias rotas como BitVM, RGB++, Lock of the World, Lightning, entre outras. Desde que a programabilidade possa ser realizada, ele apoia. Agora, a rota do BitVM está clara, a qualidade do código é alta, e espera-se que antes de setembro deste ano seja dado o primeiro passo para a cunhagem e resgate descentralizados, com um plano completo a ser possivelmente visto no próximo ano. O ciclo de desenvolvimento é longo, mas já há sinais de esperança, com uma equipe que possui de 30 a 40 técnicos em tempo integral continuamente iterando.

Du Jun acredita na Programabilidade do ecossistema Bitcoin, considerando isso uma tendência, uma vez que essas rotas tecnológicas já começaram a se concretizar, não são castelos no ar. No ano passado, eram apenas slogans, agora há progresso. A Programabilidade do ecossistema Bitcoin não é apenas uma inovação tecnológica, mas também a chave para liberar sua liquidez de 2 trilhões de dólares.

A "religião" do Bitcoin e a luta pela descentralização

Du Jun acredita que, logicamente, é possível que novas moedas apareçam no futuro, pois nada é impossível. Mas, subjetivamente, ele acha isso difícil. Bitcoin e Ethereum são conceitos completamente diferentes. Bitcoin é uma crença, como uma religião, representando ouro digital e liberdade inestimável. Você pode dizer que vale 10 mil, 100 mil ou até 1 trilhão de dólares, porque é insubstituível, é uma cultura e crença fundamentalista. Se o Ethereum perder projetos DeFi e o volume de transações cair de 5 milhões para 500 mil, pode ser vendido, mas o Bitcoin não. No início, eles diziam "recarregar a crença", é essa a lógica. A curto prazo, será difícil que alguma moeda substitua a posição do Bitcoin.

Du Jun compara o Bitcoin a uma "religião", enfatizando suas propriedades culturais e de crença únicas, e acredita que, embora sua essência descentralizada seja questionada, ainda é difícil de ser substituída.

Mudanças na Indústria: Da Fé à Realidade Crua

Du Jun revisitou sua experiência na indústria de blockchain. Ele comprou Bitcoin em 2012, co-fundou uma plataforma de negociação em 2013, atuando como CMO, promovendo a plataforma e o Bitcoin. No início, era necessário primeiro despertar o interesse dos usuários pelo Bitcoin, falando sobre sua confiabilidade técnica, sobre alocação de ativos, etc. Naquela época, não havia muitos cenários de aplicação, a volatilidade era pequena, e atraíamos os usuários com a tecnologia e o conceito de ouro digital. Em 2015, ele falou sobre Bitcoin com o governo local, e de 2018 a 2022, ainda estava falando em Cingapura, a sensação de realização foi gradualmente desaparecendo. Não é que o mundo não tenha avançado, mas nós não avançamos; após mais de dez anos, ainda estamos falando sobre Bitcoin. É como não falar sobre o protocolo HTTP com os pais, mas sim como a internet móvel facilita a vida. A blockchain também deveria falar sobre cenários de aplicação.

Dois anos atrás, ele descobriu que a moeda estável era o ponto de ruptura, com alta eficiência e baixo custo em transferências transfronteiriças. Transferências tradicionais levam de 1 a 4 dias, com custos de 18 a 25 dólares, enquanto transferências em Ethereum custam apenas de 0,25 a 1 dólar. No ano passado, o volume total de transferências de USDT e USDC foi de 27 trilhões de dólares, superando os 25 a 26 trilhões do Visa e Mastercard, mostrando a promoção da eficiência econômica pela blockchain. Historicamente, houve alguns momentos-chave: o white paper do Bitcoin em 2008, o ICO do Ethereum em 2017 que deu igualdade na emissão de moeda, o DeFi Summer em 2020 que realizou finanças descentralizadas em blockchain, e a promoção de moedas estáveis entre 2014 e 2017. Mas neste ciclo, não houve inovação, apenas projetos Meme e Tap2earn, que colhem usuários em vez de criar valor, tornando a indústria desinteressante. Sem novos usuários e ativos, as exchanges têm dificuldade em emergir. Novos ativos criam novas exchanges, como os ativos NFT que geraram certas plataformas de negociação NFT, e os ativos Meme desta rodada geraram algumas novas plataformas de negociação emergentes. Se a indústria se resumir apenas a Meme e Tap2earn, pode ser "game over".

Du Jun reflete sobre a falta de inovação no setor, acreditando que cenários de aplicação como as moedas estáveis são a esperança do futuro, e não apenas uma lógica de especulação.

A vitória e o futuro das moedas estáveis

Du Jun afirmou que estudar a história da emissão de moeda é muito interessante. No início, foram usados conchas e ouro, e com a formação dos estados, cada um tinha sua própria moeda. No mercado de livre concorrência, o dólar e o ouro saíram vitoriosos, ninguém escolhe o dólar de Zimbabwe ou o dólar de Hong Kong. Dentro de um estado soberano, a moeda é imposta pelo governo, mas na circulação global, o dólar domina. No futuro, após a superação da soberania, haverá livre concorrência, e a moeda estável em dólar terá a maior vantagem. A moeda estável em ouro é instável devido à sua natureza como ativo de investimento. O USDT se destaca devido à sua ampla gama de cenários e alta aceitação. As notas de Hong Kong são emitidas por três bancos, e os Estados Unidos não se importam com quem emite a moeda estável em dólar, desde que esteja ancorada em ativos em dólar. Atualmente, os cenários de uso do dólar de Hong Kong, do dólar de Singapura e do riel do Camboja são limitados, e a expansão online ainda enfrenta desafios. As moedas estáveis precisam de suporte de cenários; como algumas grandes empresas de tecnologia lançando suas moedas, se não houver cenário, também será difícil ter sucesso.

Quanto à possibilidade de que a desdolarização enfrente a hegemonia do dólar e que o tamanho das moedas estáveis cresça substancialmente, Du Jun acredita que isso é possível, mas neste estágio as moedas estáveis são usadas para pagamentos e arbitragem. A emissão de moedas estáveis não é para comprar outras moedas, mas sim para arbitragem. Na realidade, a taxa de juros do dólar é de 2%, as obrigações do Tesouro dos EUA são de 4%, e a arbitragem na blockchain pode atingir dezenas de pontos percentuais. Isso retira fundos das altcoins, impactando o preço das moedas. Se no futuro se tornará um reservatório deve ser observado, ele não é muito otimista.

Sobre a escolha entre emitir moeda estável em dólares nos EUA ou em Hong Kong, Du Jun afirmou que não fez pesquisa, pois não há planos para emitir moeda estável. O que mais lucra no blockchain são as exchanges, as moedas estáveis e as blockchains públicas, mas querer fazer e poder fazer são duas coisas diferentes. As moedas estáveis precisam de suporte de cenários; USDT e USDC venceram devido a seus cenários, enquanto outras dezenas falharam.

No geral, este diálogo revela a extraordinária jornada de Du Jun, desde um dos pioneiros do blockchain até um observador da indústria nos dias de hoje. Com uma profunda paixão e uma visão futurista, ele esboça as mudanças do setor e o futuro. Desde a crença "religiosa" no Bitcoin até as inovações tecnológicas da Programabilidade,