Tokenização de ativos: análise da lógica subjacente e exploração de caminhos para aplicação em larga escala
O assunto mais debatido no campo da blockchain em 2023 é, sem dúvida, a tokenização de ativos do mundo real (Real World Asset Tokenization, RWA). Este conceito não só gerou grande discussão no círculo do Web3, mas também recebeu alta atenção de instituições financeiras tradicionais e órgãos reguladores de vários países, sendo visto como uma direção de desenvolvimento de grande importância estratégica. Por exemplo, instituições financeiras renomadas como Citibank, JPMorgan e Boston Consulting Group publicaram relatórios de pesquisa sobre tokenização e estão ativamente promovendo projetos piloto relacionados.
Ao mesmo tempo, a Autoridade Monetária de Hong Kong destacou em seu relatório anual de 2023 que a tokenização desempenhará um papel crucial no futuro financeiro de Hong Kong. Além disso, a Autoridade Monetária de Singapura, juntamente com a Agência de Serviços Financeiros do Japão, JPMorgan, DBS Bank e outros gigantes financeiros, lançou uma iniciativa chamada "Project Guardian" para explorar o enorme potencial da tokenização de ativos.
Apesar de o tópico RWA estar em alta, há divergências na compreensão do RWA dentro da indústria, e as discussões sobre sua viabilidade e perspectivas são bastante controversas.
Por um lado, há opiniões que consideram que RWA não passa de uma especulação de mercado, não resistindo a uma análise mais profunda;
Por outro lado, há quem tenha plena confiança nas RWA e esteja otimista quanto ao seu futuro.
Entretanto, artigos que analisam diferentes perspectivas sobre RWA estão surgindo como cogumelos após a chuva.
Este artigo pretende partilhar uma perspetiva sobre RWA, realizando uma análise e discussão mais aprofundada sobre o estado atual e futuro do RWA.
Ponto central:
A direção futura do desenvolvimento da tokenização de ativos do mundo real (Real World Asset Tokenization) será impulsionada por instituições financeiras tradicionais, órgãos reguladores e bancos centrais, estabelecendo um novo sistema financeiro baseado na Permission Chain ( que utiliza tecnologia DeFi. Para alcançar esse sistema, é necessário um sistema computacional (tecnologia blockchain) + um sistema não computacional (como o sistema jurídico) + um sistema de identidade em cadeia e tecnologias de proteção de privacidade + moeda fiduciária em cadeia (CBDC, depósitos tokenizados, stablecoins fiduciárias) + infraestrutura completa (carteiras de baixo custo, oráculos, tecnologia de interoperabilidade, etc.).
A blockchain é a primeira tecnologia eficaz que apoia a digitalização de contratos, após o desenvolvimento de computadores e redes. Portanto, pode-se dizer que a blockchain é essencialmente uma plataforma de contratos digitalizados, onde o contrato é a forma básica de expressão de ativos. O token )Token( é o portador digital dos ativos após a formação do contrato. Assim, a blockchain tornou-se a infraestrutura ideal para a expressão digital de ativos / tokenização de ativos, ou seja, ativos digitais / ativos tokenizados.
A blockchain, como um sistema distribuído mantido por múltiplas partes, suporta a criação, verificação, armazenamento, circulação e execução de contratos digitais, além de outras operações relacionadas, resolvendo o problema da transmissão de confiança. E como um "sistema computacional", a blockchain pode atender ao desejo da humanidade por "processos repetíveis e resultados verificáveis". Assim, DeFi tornou-se uma inovação "computacional" dentro de um sistema financeiro, substituindo a parte "computacional" das atividades financeiras, a execução automática conseguiu não apenas reduzir custos e aumentar a eficiência, mas também possibilitar a programabilidade. No entanto, a parte "não computacional", que é baseada na cognição humana, a blockchain não pode substituir. Portanto, o atual sistema DeFi ainda não abrange o crédito; o empréstimo sem garantia baseado em crédito ainda não foi realizado no atual sistema DeFi, e as razões para esse fenômeno incluem a falta de um sistema de identidade na blockchain que expresse "identidade relacional" e a ausência de um sistema legal que proteja os direitos de ambas as partes.
Para o sistema financeiro tradicional, a tokenização de ativos do mundo real ) Real World Asset Tokenization ( significa criar representações digitais de ativos do mundo real (como ações, derivativos financeiros, moeda, direitos, etc.) na blockchain, expandindo os benefícios da tecnologia de livro-razão distribuído para uma ampla gama de classes de ativos para facilitar a troca e a liquidação.
As instituições financeiras aumentam a eficiência ao adotar a tecnologia DeFi, utilizando contratos inteligentes para substituir as etapas "calculáveis" nas finanças tradicionais, executando automaticamente várias transações financeiras de acordo com regras e condições pré-definidas, o que melhora as características programáveis. Isso não apenas reduz os custos com mão de obra, mas também, em determinadas situações, pode oferecer novas possibilidades para as empresas, especialmente fornecendo soluções inovadoras para os problemas de financiamento das pequenas e médias empresas (PMEs), o que abre uma porta extremamente promissora para o sistema financeiro.
Com o crescente interesse e reconhecimento das tecnologias de blockchain e tokenização por parte do setor financeiro tradicional e dos governos de vários países, bem como a contínua melhoria das tecnologias de infraestrutura de blockchain, o blockchain está a caminho de se integrar com a arquitetura do mundo tradicional e resolver os verdadeiros problemas nos cenários de aplicação do mundo real, fornecendo soluções práticas para cenários reais, em vez de se limitar a um "mundo paralelo" desconectado da realidade.
No futuro, sob um padrão de cadeias permitidas com diferentes jurisdições e sistemas regulatórios, a tecnologia de interoperabilidade entre cadeias será especialmente importante para resolver os problemas de interoperabilidade e fragmentação de liquidez. No futuro, os ativos tokenizados em chain existirão em blockchains públicas e em cadeias permitidas operadas por instituições financeiras, e protocolos de cross-chain como o CCIP poderão conectar ativos tokenizados de qualquer blockchain para alcançar a interoperabilidade e permitir a comunicação entre múltiplas cadeias.
Atualmente, muitos países ao redor do mundo estão avançando ativamente com quadros legais e regulatórios relacionados ao blockchain. Ao mesmo tempo, a infraestrutura do blockchain, como carteiras, protocolos de cross-chain, oráculos e diversos middlewares, está sendo rapidamente aprimorada, as moedas digitais de bancos centrais (CBDC) estão sendo constantemente implementadas, e padrões de tokens que podem expressar tipos de ativos mais complexos, como o ERC-3525, continuam a surgir. Além disso, com o desenvolvimento de tecnologias de proteção de privacidade, especialmente o progresso contínuo da prova de conhecimento zero, e a crescente maturidade dos sistemas de identidade on-chain, parece que estamos à beira de uma aplicação em larga escala da tecnologia blockchain.
) Um. Introdução ao contexto de tokenização de ativos
A tokenização de ativos refere-se ao processo de expressar ativos na forma de tokens em plataformas de blockchain programáveis. Normalmente, os ativos que podem ser tokenizados são divididos em ativos tangíveis (imóveis, colecionáveis, etc.) e ativos intangíveis (ativos financeiros, créditos de carbono, etc.). Essa tecnologia, que transfere ativos registrados em sistemas de contabilidade tradicionais para uma plataforma de contabilidade programável compartilhada, é uma inovação disruptiva para o sistema financeiro tradicional e pode até impactar todo o futuro do sistema financeiro e monetário da humanidade.
Primeiro, deve-se apresentar um fenômeno observado: "A percepção sobre a tokenização de ativos RWA é principalmente dividida em dois grupos com visões completamente diferentes", os quais chamaremos de RWA de Crypto e RWA de TradFi, sendo que o RWA abordado neste artigo é o RWA na perspectiva de TradFi.
RWA sob a perspectiva cripto
Primeiro, vamos falar sobre RWA em Crypto: RWA em Crypto é considerado uma demanda unilateral do mundo Crypto por rendimentos de ativos financeiros do mundo real, com o principal contexto sendo o contínuo aumento das taxas de juros e a redução do balanço pelo Federal Reserve, que impacta significativamente a avaliação do mercado de risco. A redução do balanço retirou substancialmente a liquidez do mercado de criptomoedas, levando a uma queda contínua dos rendimentos no mercado DeFi. Nesse momento, o rendimento livre de risco dos títulos do Tesouro dos EUA, que chega a cerca de 5%, tornou-se muito atraente para o mercado de criptomoedas, com destaque para a ação da MakerDAO, que adquiriu em grande escala títulos do Tesouro dos EUA este ano. Até 20 de setembro de 2023, a MakerDAO já havia comprado mais de 2,9 bilhões de dólares em títulos do Tesouro dos EUA e outros ativos do mundo real.
O significado da compra de títulos do governo dos EUA pela MakerDAO é que o DAI pode diversificar os ativos que o apoiam, aproveitando a capacidade de crédito externo, e que a receita adicional de longo prazo gerada pelos títulos do governo dos EUA pode ajudar a estabilizar a taxa de câmbio do DAI, aumentar a flexibilidade da emissão e que a inclusão de títulos do governo dos EUA no balanço patrimonial pode reduzir a dependência do DAI em relação ao USDC, diminuindo o risco de ponto único. Além disso, como a receita dos títulos do governo dos EUA fluirá inteiramente para o tesouro da MakerDAO, a MakerDAO também aumentou a taxa de juros do DAI para 8% recentemente, compartilhando parte de sua receita com os títulos do governo dos EUA para aumentar a demanda pelo DAI.
A abordagem da MakerDAO claramente não pode ser replicada por todos os projetos. Com a explosão no preço do token MRK e o aumento da especulação do mercado sobre o conceito de RWA, além de alguns projetos de blockchain RWA de maior escala que seguem uma abordagem de conformidade, uma variedade de projetos de conceito RWA estão surgindo. Diversos ativos do mundo real estão sendo transferidos para a blockchain para serem tokenizados e vendidos, incluindo alguns ativos bastante absurdos, resultando em uma mistura de qualidade no setor de RWA.
A lógica de RWA em Crypto gira principalmente em torno de como transferir os direitos de rendimento de ativos que geram receita (como títulos do governo dos EUA, renda fixa, ações e outros direitos de rendimento de ativos) para a blockchain, colocar ativos off-chain na blockchain para obter liquidez em ativos on-chain por meio de empréstimos colaterais e trazer diversos ativos do mundo real para a blockchain para negociação (como areia, minerais, imóveis, ouro, etc.).
Portanto, podemos observar que os RWA da Crypto refletem a demanda unidirecional do mundo das criptomoedas por ativos do mundo real, o que ainda apresenta muitos obstáculos em termos de conformidade. A abordagem do MakerDAO é, na verdade, a equipe do MakerDAO utilizando meios de conformidade para depositar e retirar fundos (como Coinbase, Circle) e comprando títulos do tesouro americano de forma legítima para obter seus rendimentos, em vez de vender esses rendimentos na blockchain. Vale ressaltar que os chamados RWA na blockchain não são os próprios títulos do tesouro americano, mas sim seus direitos de rendimento, e esse processo também envolve a conversão dos rendimentos em moeda fiduciária gerados pelos títulos do tesouro americano em ativos na blockchain, o que aumenta a complexidade da operação e os custos de atrito.
A rápida ascensão do conceito de RWA não se deve apenas ao MakerDAO. Na verdade, um relatório de pesquisa intitulado "Dinheiro, Tokens e Jogos", publicado pelo Citibank, proveniente do setor financeiro tradicional, também gerou grande impacto no setor. Este relatório revela o forte interesse de muitas instituições financeiras tradicionais em RWA, ao mesmo tempo que despertou o entusiasmo de muitos especuladores no mercado. Eles têm espalhado rumores sobre a entrada iminente de várias instituições financeiras nesse campo, o que, por sua vez, aumentou ainda mais as expectativas e a atmosfera de especulação no mercado.
RWA na Perspectiva do TradFi
Se olharmos para os RWA do ponto de vista da Crypto, a principal expressão é a demanda unidirecional do mundo das criptomoedas em relação à rentabilidade dos ativos do mundo financeiro tradicional. Se basearmos neste raciocínio e olharmos do ponto de vista das finanças tradicionais, o tamanho do capital no mercado de criptomoedas é basicamente insignificante em comparação com o mercado financeiro tradicional, que é de várias trilhões. Seja em títulos do Tesouro dos EUA ou em qualquer outro ativo financeiro, não há necessidade de ter uma nova via de venda na blockchain. A partir do gráfico de comparação de tamanhos de mercado visualizados, podemos ver a diferença de escala entre o mercado de criptomoedas e o mercado financeiro tradicional.
![Explicação detalhada sobre a tokenização de ativos RWA: Estrutura lógica subjacente e caminhos para a implementação em larga escala]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-718fce80a8042e4187c724e786710923.webp(
Portanto, do ponto de vista das finanças tradicionais (TradFi), RWA é uma interação bidirecional entre as finanças tradicionais e as finanças descentralizadas (DeFi). Para o mundo financeiro tradicional, os serviços financeiros DeFi, que são executados automaticamente por contratos inteligentes, representam uma ferramenta inovadora de tecnologia financeira. No campo das finanças tradicionais, o RWA se concentra mais em como integrar a tecnologia DeFi para realizar a tokenização de ativos, a fim de capacitar o sistema financeiro tradicional, reduzir custos, aumentar a eficiência e resolver os pontos problemáticos existentes nas finanças tradicionais. O foco está nos benefícios que a tokenização traz para o sistema financeiro tradicional, e não apenas na busca por um novo canal de venda de ativos.
É necessário distinguir a lógica do RWA. Porque, sob diferentes perspectivas, o RWA tem uma lógica subjacente e caminhos de implementação bastante diferentes. Primeiro, na escolha do tipo de blockchain, os dois têm caminhos de implementação diferentes. O RWA do setor financeiro tradicional segue um caminho baseado em cadeias permissivas (Permission Chain), enquanto o RWA do mundo cripto segue um caminho baseado em cadeias públicas (Public Chain).
Devido às características das blockchains públicas, que incluem a ausência de requisitos de acesso, descentralização e anonimato, os ativos reais (RWA) na finança cripto não só enfrentam grandes obstáculos de conformidade por parte dos projetos, mas também não oferecem proteção legal aos usuários em caso de eventos adversos como Rug, e isso sem mencionar que a crescente atividade de hackers exige uma maior conscientização sobre segurança por parte dos usuários. Portanto, as blockchains públicas podem não ser adequadas para grandes...
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StableBoi
· 13h atrás
O povo de Hong Kong tem esperança.
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LiquidityNinja
· 13h atrás
Ah, tão chique! Não seria melhor apenas usar yolo?
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SchroedingerAirdrop
· 13h atrás
Outra onda de máquinas de fazer as pessoas de parvas
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DevChive
· 13h atrás
Outra vez a entrar na armadilha do pro
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DaisyUnicorn
· 13h atrás
Esta pequena margarida olha para o grande jardim cheio de Instituições financeiras da RWA~
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AltcoinHunter
· 14h atrás
A tokenização é mais uma máquina de fazer as pessoas de parvas? Ou são os velhos idiotas a negociar novos idiotas?
Tokenização de ativos: lógica subjacente e exploração de caminhos para aplicação em larga escala
Tokenização de ativos: análise da lógica subjacente e exploração de caminhos para aplicação em larga escala
O assunto mais debatido no campo da blockchain em 2023 é, sem dúvida, a tokenização de ativos do mundo real (Real World Asset Tokenization, RWA). Este conceito não só gerou grande discussão no círculo do Web3, mas também recebeu alta atenção de instituições financeiras tradicionais e órgãos reguladores de vários países, sendo visto como uma direção de desenvolvimento de grande importância estratégica. Por exemplo, instituições financeiras renomadas como Citibank, JPMorgan e Boston Consulting Group publicaram relatórios de pesquisa sobre tokenização e estão ativamente promovendo projetos piloto relacionados.
Ao mesmo tempo, a Autoridade Monetária de Hong Kong destacou em seu relatório anual de 2023 que a tokenização desempenhará um papel crucial no futuro financeiro de Hong Kong. Além disso, a Autoridade Monetária de Singapura, juntamente com a Agência de Serviços Financeiros do Japão, JPMorgan, DBS Bank e outros gigantes financeiros, lançou uma iniciativa chamada "Project Guardian" para explorar o enorme potencial da tokenização de ativos.
Apesar de o tópico RWA estar em alta, há divergências na compreensão do RWA dentro da indústria, e as discussões sobre sua viabilidade e perspectivas são bastante controversas.
Por um lado, há opiniões que consideram que RWA não passa de uma especulação de mercado, não resistindo a uma análise mais profunda;
Por outro lado, há quem tenha plena confiança nas RWA e esteja otimista quanto ao seu futuro.
Entretanto, artigos que analisam diferentes perspectivas sobre RWA estão surgindo como cogumelos após a chuva.
Este artigo pretende partilhar uma perspetiva sobre RWA, realizando uma análise e discussão mais aprofundada sobre o estado atual e futuro do RWA.
Ponto central:
A direção futura do desenvolvimento da tokenização de ativos do mundo real (Real World Asset Tokenization) será impulsionada por instituições financeiras tradicionais, órgãos reguladores e bancos centrais, estabelecendo um novo sistema financeiro baseado na Permission Chain ( que utiliza tecnologia DeFi. Para alcançar esse sistema, é necessário um sistema computacional (tecnologia blockchain) + um sistema não computacional (como o sistema jurídico) + um sistema de identidade em cadeia e tecnologias de proteção de privacidade + moeda fiduciária em cadeia (CBDC, depósitos tokenizados, stablecoins fiduciárias) + infraestrutura completa (carteiras de baixo custo, oráculos, tecnologia de interoperabilidade, etc.).
A blockchain é a primeira tecnologia eficaz que apoia a digitalização de contratos, após o desenvolvimento de computadores e redes. Portanto, pode-se dizer que a blockchain é essencialmente uma plataforma de contratos digitalizados, onde o contrato é a forma básica de expressão de ativos. O token )Token( é o portador digital dos ativos após a formação do contrato. Assim, a blockchain tornou-se a infraestrutura ideal para a expressão digital de ativos / tokenização de ativos, ou seja, ativos digitais / ativos tokenizados.
A blockchain, como um sistema distribuído mantido por múltiplas partes, suporta a criação, verificação, armazenamento, circulação e execução de contratos digitais, além de outras operações relacionadas, resolvendo o problema da transmissão de confiança. E como um "sistema computacional", a blockchain pode atender ao desejo da humanidade por "processos repetíveis e resultados verificáveis". Assim, DeFi tornou-se uma inovação "computacional" dentro de um sistema financeiro, substituindo a parte "computacional" das atividades financeiras, a execução automática conseguiu não apenas reduzir custos e aumentar a eficiência, mas também possibilitar a programabilidade. No entanto, a parte "não computacional", que é baseada na cognição humana, a blockchain não pode substituir. Portanto, o atual sistema DeFi ainda não abrange o crédito; o empréstimo sem garantia baseado em crédito ainda não foi realizado no atual sistema DeFi, e as razões para esse fenômeno incluem a falta de um sistema de identidade na blockchain que expresse "identidade relacional" e a ausência de um sistema legal que proteja os direitos de ambas as partes.
Para o sistema financeiro tradicional, a tokenização de ativos do mundo real ) Real World Asset Tokenization ( significa criar representações digitais de ativos do mundo real (como ações, derivativos financeiros, moeda, direitos, etc.) na blockchain, expandindo os benefícios da tecnologia de livro-razão distribuído para uma ampla gama de classes de ativos para facilitar a troca e a liquidação.
As instituições financeiras aumentam a eficiência ao adotar a tecnologia DeFi, utilizando contratos inteligentes para substituir as etapas "calculáveis" nas finanças tradicionais, executando automaticamente várias transações financeiras de acordo com regras e condições pré-definidas, o que melhora as características programáveis. Isso não apenas reduz os custos com mão de obra, mas também, em determinadas situações, pode oferecer novas possibilidades para as empresas, especialmente fornecendo soluções inovadoras para os problemas de financiamento das pequenas e médias empresas (PMEs), o que abre uma porta extremamente promissora para o sistema financeiro.
Com o crescente interesse e reconhecimento das tecnologias de blockchain e tokenização por parte do setor financeiro tradicional e dos governos de vários países, bem como a contínua melhoria das tecnologias de infraestrutura de blockchain, o blockchain está a caminho de se integrar com a arquitetura do mundo tradicional e resolver os verdadeiros problemas nos cenários de aplicação do mundo real, fornecendo soluções práticas para cenários reais, em vez de se limitar a um "mundo paralelo" desconectado da realidade.
No futuro, sob um padrão de cadeias permitidas com diferentes jurisdições e sistemas regulatórios, a tecnologia de interoperabilidade entre cadeias será especialmente importante para resolver os problemas de interoperabilidade e fragmentação de liquidez. No futuro, os ativos tokenizados em chain existirão em blockchains públicas e em cadeias permitidas operadas por instituições financeiras, e protocolos de cross-chain como o CCIP poderão conectar ativos tokenizados de qualquer blockchain para alcançar a interoperabilidade e permitir a comunicação entre múltiplas cadeias.
Atualmente, muitos países ao redor do mundo estão avançando ativamente com quadros legais e regulatórios relacionados ao blockchain. Ao mesmo tempo, a infraestrutura do blockchain, como carteiras, protocolos de cross-chain, oráculos e diversos middlewares, está sendo rapidamente aprimorada, as moedas digitais de bancos centrais (CBDC) estão sendo constantemente implementadas, e padrões de tokens que podem expressar tipos de ativos mais complexos, como o ERC-3525, continuam a surgir. Além disso, com o desenvolvimento de tecnologias de proteção de privacidade, especialmente o progresso contínuo da prova de conhecimento zero, e a crescente maturidade dos sistemas de identidade on-chain, parece que estamos à beira de uma aplicação em larga escala da tecnologia blockchain.
) Um. Introdução ao contexto de tokenização de ativos
A tokenização de ativos refere-se ao processo de expressar ativos na forma de tokens em plataformas de blockchain programáveis. Normalmente, os ativos que podem ser tokenizados são divididos em ativos tangíveis (imóveis, colecionáveis, etc.) e ativos intangíveis (ativos financeiros, créditos de carbono, etc.). Essa tecnologia, que transfere ativos registrados em sistemas de contabilidade tradicionais para uma plataforma de contabilidade programável compartilhada, é uma inovação disruptiva para o sistema financeiro tradicional e pode até impactar todo o futuro do sistema financeiro e monetário da humanidade.
Primeiro, deve-se apresentar um fenômeno observado: "A percepção sobre a tokenização de ativos RWA é principalmente dividida em dois grupos com visões completamente diferentes", os quais chamaremos de RWA de Crypto e RWA de TradFi, sendo que o RWA abordado neste artigo é o RWA na perspectiva de TradFi.
RWA sob a perspectiva cripto
Primeiro, vamos falar sobre RWA em Crypto: RWA em Crypto é considerado uma demanda unilateral do mundo Crypto por rendimentos de ativos financeiros do mundo real, com o principal contexto sendo o contínuo aumento das taxas de juros e a redução do balanço pelo Federal Reserve, que impacta significativamente a avaliação do mercado de risco. A redução do balanço retirou substancialmente a liquidez do mercado de criptomoedas, levando a uma queda contínua dos rendimentos no mercado DeFi. Nesse momento, o rendimento livre de risco dos títulos do Tesouro dos EUA, que chega a cerca de 5%, tornou-se muito atraente para o mercado de criptomoedas, com destaque para a ação da MakerDAO, que adquiriu em grande escala títulos do Tesouro dos EUA este ano. Até 20 de setembro de 2023, a MakerDAO já havia comprado mais de 2,9 bilhões de dólares em títulos do Tesouro dos EUA e outros ativos do mundo real.
O significado da compra de títulos do governo dos EUA pela MakerDAO é que o DAI pode diversificar os ativos que o apoiam, aproveitando a capacidade de crédito externo, e que a receita adicional de longo prazo gerada pelos títulos do governo dos EUA pode ajudar a estabilizar a taxa de câmbio do DAI, aumentar a flexibilidade da emissão e que a inclusão de títulos do governo dos EUA no balanço patrimonial pode reduzir a dependência do DAI em relação ao USDC, diminuindo o risco de ponto único. Além disso, como a receita dos títulos do governo dos EUA fluirá inteiramente para o tesouro da MakerDAO, a MakerDAO também aumentou a taxa de juros do DAI para 8% recentemente, compartilhando parte de sua receita com os títulos do governo dos EUA para aumentar a demanda pelo DAI.
A abordagem da MakerDAO claramente não pode ser replicada por todos os projetos. Com a explosão no preço do token MRK e o aumento da especulação do mercado sobre o conceito de RWA, além de alguns projetos de blockchain RWA de maior escala que seguem uma abordagem de conformidade, uma variedade de projetos de conceito RWA estão surgindo. Diversos ativos do mundo real estão sendo transferidos para a blockchain para serem tokenizados e vendidos, incluindo alguns ativos bastante absurdos, resultando em uma mistura de qualidade no setor de RWA.
A lógica de RWA em Crypto gira principalmente em torno de como transferir os direitos de rendimento de ativos que geram receita (como títulos do governo dos EUA, renda fixa, ações e outros direitos de rendimento de ativos) para a blockchain, colocar ativos off-chain na blockchain para obter liquidez em ativos on-chain por meio de empréstimos colaterais e trazer diversos ativos do mundo real para a blockchain para negociação (como areia, minerais, imóveis, ouro, etc.).
Portanto, podemos observar que os RWA da Crypto refletem a demanda unidirecional do mundo das criptomoedas por ativos do mundo real, o que ainda apresenta muitos obstáculos em termos de conformidade. A abordagem do MakerDAO é, na verdade, a equipe do MakerDAO utilizando meios de conformidade para depositar e retirar fundos (como Coinbase, Circle) e comprando títulos do tesouro americano de forma legítima para obter seus rendimentos, em vez de vender esses rendimentos na blockchain. Vale ressaltar que os chamados RWA na blockchain não são os próprios títulos do tesouro americano, mas sim seus direitos de rendimento, e esse processo também envolve a conversão dos rendimentos em moeda fiduciária gerados pelos títulos do tesouro americano em ativos na blockchain, o que aumenta a complexidade da operação e os custos de atrito.
A rápida ascensão do conceito de RWA não se deve apenas ao MakerDAO. Na verdade, um relatório de pesquisa intitulado "Dinheiro, Tokens e Jogos", publicado pelo Citibank, proveniente do setor financeiro tradicional, também gerou grande impacto no setor. Este relatório revela o forte interesse de muitas instituições financeiras tradicionais em RWA, ao mesmo tempo que despertou o entusiasmo de muitos especuladores no mercado. Eles têm espalhado rumores sobre a entrada iminente de várias instituições financeiras nesse campo, o que, por sua vez, aumentou ainda mais as expectativas e a atmosfera de especulação no mercado.
RWA na Perspectiva do TradFi
Se olharmos para os RWA do ponto de vista da Crypto, a principal expressão é a demanda unidirecional do mundo das criptomoedas em relação à rentabilidade dos ativos do mundo financeiro tradicional. Se basearmos neste raciocínio e olharmos do ponto de vista das finanças tradicionais, o tamanho do capital no mercado de criptomoedas é basicamente insignificante em comparação com o mercado financeiro tradicional, que é de várias trilhões. Seja em títulos do Tesouro dos EUA ou em qualquer outro ativo financeiro, não há necessidade de ter uma nova via de venda na blockchain. A partir do gráfico de comparação de tamanhos de mercado visualizados, podemos ver a diferença de escala entre o mercado de criptomoedas e o mercado financeiro tradicional.
![Explicação detalhada sobre a tokenização de ativos RWA: Estrutura lógica subjacente e caminhos para a implementação em larga escala]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-718fce80a8042e4187c724e786710923.webp(
Portanto, do ponto de vista das finanças tradicionais (TradFi), RWA é uma interação bidirecional entre as finanças tradicionais e as finanças descentralizadas (DeFi). Para o mundo financeiro tradicional, os serviços financeiros DeFi, que são executados automaticamente por contratos inteligentes, representam uma ferramenta inovadora de tecnologia financeira. No campo das finanças tradicionais, o RWA se concentra mais em como integrar a tecnologia DeFi para realizar a tokenização de ativos, a fim de capacitar o sistema financeiro tradicional, reduzir custos, aumentar a eficiência e resolver os pontos problemáticos existentes nas finanças tradicionais. O foco está nos benefícios que a tokenização traz para o sistema financeiro tradicional, e não apenas na busca por um novo canal de venda de ativos.
É necessário distinguir a lógica do RWA. Porque, sob diferentes perspectivas, o RWA tem uma lógica subjacente e caminhos de implementação bastante diferentes. Primeiro, na escolha do tipo de blockchain, os dois têm caminhos de implementação diferentes. O RWA do setor financeiro tradicional segue um caminho baseado em cadeias permissivas (Permission Chain), enquanto o RWA do mundo cripto segue um caminho baseado em cadeias públicas (Public Chain).
Devido às características das blockchains públicas, que incluem a ausência de requisitos de acesso, descentralização e anonimato, os ativos reais (RWA) na finança cripto não só enfrentam grandes obstáculos de conformidade por parte dos projetos, mas também não oferecem proteção legal aos usuários em caso de eventos adversos como Rug, e isso sem mencionar que a crescente atividade de hackers exige uma maior conscientização sobre segurança por parte dos usuários. Portanto, as blockchains públicas podem não ser adequadas para grandes...