Análise Profundidade de Moeda Estável: Definição, Classificação e Tendências de Desenvolvimento

As moedas estáveis desempenham um papel crucial na indústria de criptomoedas. Até o final de julho de 2024, o valor de mercado das moedas estáveis era de aproximadamente 165 bilhões de dólares, representando 7% do total do mercado de criptomoedas. Dentre elas, a Tether (USDT), como líder das moedas estáveis, atualmente ocupa a terceira maior capitalização de mercado entre as criptomoedas, atrás apenas do Bitcoin e do Ethereum.

Este artigo irá explorar a definição, classificação e o importante papel das moedas estáveis no campo das moedas digitais. Também analisaremos o caso do USDe, discutindo seu mecanismo operacional e os riscos potenciais.

Definição e Necessidade das moedas estáveis

O Conselho de Estabilidade Financeira e o Banco de Compensações Internacionais definem a moeda estável como "uma criptomoeda projetada para manter um valor estável em relação a um ativo específico ou a um conjunto de ativos". Normalmente, a moeda estável está atrelada a moedas fiduciárias, como o dólar.

No contexto da ampla aplicação do Web3, as moedas estáveis oferecem uma forma de negociação mais conveniente como ativos digitais. Elas não apenas facilitam transações diárias, mas também possibilitam pagamentos transfronteiriços rápidos e de baixo custo, evitando os atrasos e as altas taxas do sistema bancário tradicional. Comparadas a outras criptomoedas, as moedas estáveis reduzem o impacto da volatilidade de valor, servindo como um porto seguro durante períodos de flutuação do mercado.

Classificação das moedas estáveis

hipotecar moeda estável

As moedas estáveis de garantia são suportadas por outros ativos, garantindo que seu valor tenha garantias reais. Inclui principalmente:

1. Moeda estável lastreada em moeda fiduciária: como USDT e USDC, suportadas por reservas de moeda fiduciária, como o dólar.
2. Produto de moeda estável colateralizada: como Tether Gold (XAUt), utilizando ouro como colateral.
3. Moeda estável colateralizada em criptomoeda: como DAI, usando ativos criptográficos como ETH como colateral.

algoritmo moeda estável

As moedas estáveis algorítmicas garantem a segurança dos colaterais ou ajustam a oferta e a demanda do mercado para manter a estabilidade. Os principais métodos incluem:

1. Mecanismo de liquidação: como DAI, através de leilões para liquidar colaterais de risco.
2. Queima e cunhagem: como o TerraUSD (UST), mantendo a estabilidade de preços através do ajuste da oferta de moeda.
3. Ajustar a taxa de juros dos empréstimos: como o Beanstalk (BEAN), controla a quantidade de moeda estável ajustando a taxa de juros dos empréstimos.

Vale a pena notar que algumas moedas estáveis podem empregar múltiplos mecanismos para aumentar a profundidade e a fiabilidade geral.

Os riscos de segurança das moedas estáveis e soluções

1. Transparência dos colaterais: aumentar a transparência através de custódia de terceiros, auditorias regulares e relatórios de prova de reserva.
2. Variação do valor do colateral: implementar um mecanismo de sobrecolateralização e liquidação para mitigar o impacto da variação de valor.
3. Vulnerabilidades de contratos inteligentes: realizar auditorias de segurança rigorosas e monitoramento contínuo.
4. Volatilidade do mercado: projetar mecanismos de estabilidade flexíveis para lidar com um ambiente de mercado em rápida mudança.

Análise das moedas estáveis principais

De acordo com as estatísticas, as 20 principais moedas estáveis representam mais de 99% do valor total de mercado, das quais as 5 principais moedas estáveis (USDT, USDC, DAI, USDe e FDUSD) representam 96%. Isso indica que o mercado de moedas estáveis é altamente concentrado, dominado por alguns jogadores-chave.

Entre estas moedas estáveis principais, todas as moedas estáveis têm alguma forma de colateralização de ativos, e algumas combinam isso com mecanismos de estabilidade algorítmica. Isso reflete uma clara preferência dos usuários por moedas estáveis totalmente colateralizadas, especialmente aquelas apoiadas por moeda fiduciária.

Análise de Caso USDe

USDe é uma moeda estável emitida pela Ethena Labs, que atualmente se tornou a quarta maior moeda estável em valor de mercado. Seu princípio de design é baseado em uma exchange centralizada (CEX), utilizando a estratégia de "hedge delta" para manter a estabilidade dos ativos colaterais.

As fontes de rendimento do USDe incluem os rendimentos do staking de ETH e os rendimentos das posições em derivados de hedging delta. No entanto, este design também traz alguns riscos potenciais:

1. Risco de centralização: a dependência de CEX pode se tornar um ponto fraco do sistema.
2. Risco de mercado: uma taxa de financiamento negativa contínua pode fazer com que certas partes do design de rendimento se tornem negativas.

Conclusão

A moeda estável desempenha um papel crucial no ecossistema das criptomoedas, proporcionando estabilidade ao mercado e facilitando transações. Com inovações a surgir continuamente, como a nova moeda estável USDe, ainda é incerto se ela poderá manter a estabilidade em meio às flutuações de mercado e evitar colapsos semelhantes ao da Luna.

Dada a enorme capitalização de mercado e influência das moedas estáveis, auditorias de segurança contínuas e monitoramento são essenciais para manter a estabilidade e confiança do mercado. No futuro, o desenvolvimento das moedas estáveis continuará a atrair a atenção do setor, e sua evolução terá um profundo impacto em todo o ecossistema de criptomoedas.