O caminho da Robinhood para a inovação financeira na cadeia: liderando a onda de tokenização das ações americanas

No dia 30 de junho de 2025, durante uma importante conferência de lançamento em Cannes, França, a Robinhood anunciou uma série de novas iniciativas intrigantes. Essas iniciativas incluem uma blockchain proprietária construída sobre Arbitrum, negociação tokenizada de ações dos EUA, futuros perpétuos, staking de Ethereum e Solana, subscrição de tokens de private equity, além de um inovador produto de cartão de crédito que converte diretamente cashback de consumo diário em ativos criptográficos. Esta conferência, chamada "To Catch a Token", na verdade, visa o cerne de todo o sistema financeiro tradicional. Após o anúncio, as ações da Robinhood subiram quase 10%, com uma capitalização de mercado ultrapassando 76 bilhões de dólares, atraindo ampla atenção de investidores do mercado de criptomoedas e do mercado acionário dos EUA.

A Robinhood está a evoluir gradualmente de uma corretora disruptiva de "zero comissões" para uma reformadora das finanças na cadeia, integrando-se profundamente na arquitetura financeira global. Esta não é apenas a evolução de uma corretora, mas uma transformação estratégica abrangente que abrange tecnologia, produtos, regulação e pontos de entrada para os utilizadores. Num contexto em que o governo dos EUA alivia a regulação das criptomoedas e a tendência global para a tokenização de ativos se torna cada vez mais evidente, a Robinhood tenta, em primeiro lugar, construir um ciclo ecológico completo de "tokenização de ações americanas + capital privado + Layer2 independente", estabelecendo uma nova ordem que suporte transações na cadeia e emissão de ativos 24 horas por dia.

A ascensão da Robinhood: de corretora inovadora a pioneira no ecossistema financeiro na cadeia

Em 2013, dois estudantes de pós-graduação da Universidade de Stanford, inspirados pelo movimento "Occupy Wall Street", perceberam a desigualdade estrutural no sistema financeiro tradicional: os investidores institucionais desfrutam de vantagens tecnológicas e de custo, enquanto os investidores comuns são bloqueados por altas comissões e barreiras complexas. Com o ideal de "democratização financeira", esses dois fundadores nascidos na década de 90 começaram a criar a plataforma Robinhood. Lançada oficialmente em 2015, rapidamente se tornou popular graças aos serviços de negociação de títulos sem comissões e sem barreiras. Durante a fase de testes iniciais, mais de 50 mil pessoas se inscreveram, e a lista de espera ultrapassou um milhão antes do lançamento oficial. Em 2018, o número de usuários registrados atingiu 4 milhões, superando corretoras tradicionais com 36 anos de história, marcando a chegada da era das plataformas de títulos na internet.

Com a maturação do modelo de negócios, a Robinhood gradualmente se transformou de "plataforma de ações gratuita" em "portal financeiro da nova geração". Até o primeiro trimestre de 2025, o número de usuários ativos da plataforma atingiu 25,8 milhões, um aumento de mais de 8% em relação ao ano anterior; os ativos totais dos clientes aumentaram para 221 bilhões de dólares, com um patrimônio médio gerido por usuário de 8.566 dólares, estabelecendo um novo recorde histórico. Este salto não apenas fortaleceu a capacidade de suporte de ativos da plataforma, mas também marcou a transição da estrutura de usuários de "investidores novatos" para "a classe média dominante". É importante notar que o número de usuários pagantes ultrapassou 3,2 milhões no primeiro trimestre de 2025, um aumento de 90% em relação ao ano anterior, demonstrando plenamente sua penetração e a aderência de ativos entre o grupo de usuários jovens de alta e média renda.

A ambição da Robinhood vai muito além de "colocar ativos na cadeia"; ela está tentando construir um ecossistema completo de gestão de ativos na cadeia, avançando em direção à posição de "plataforma de serviços financeiros integrados em versão cripto". Já em 2022, esse contorno estratégico começou a se formar. Naquele ano, a plataforma lançou uma carteira não custodial, permitindo que os usuários depositassem e retirassem livremente Bitcoin e Ethereum, além de se conectar a protocolos DeFi mainstream; em 2023, a extração de ativos na cadeia foi ainda mais aberta, rompendo as barreiras de contas centralizadas; em 2024, adquiriu uma antiga bolsa de valores regulamentada na Europa por 200 milhões de dólares, obtendo mais de 50 licenças financeiras em locais como Reino Unido, União Europeia e Singapura, e integrando sua rede de liquidez profunda que cobre mais de 5000 instituições com um motor de negociação disponível 24 horas. Essa transação não apenas reduziu drasticamente o ciclo de conformidade, mas também "empacotou" a capacidade de serviços institucionais da Robinhood com a estrutura de conformidade global, eliminando o último obstáculo para sua entrada nas finanças na cadeia.

Desde a zero comissões até à disposição para o criptomoeda, a Robinhood está sempre na vanguarda da indústria, e essas mudanças estratégicas trouxeram rapidamente retornos reais. O relatório financeiro do primeiro trimestre de 2025 mostra que a receita total da empresa atingiu 583 milhões de dólares, dos quais os negócios de criptomoeda contribuíram com até 252 milhões de dólares, representando 43%, superando pela primeira vez as opções (240 milhões de dólares) e as transações de ações (184 milhões de dólares), tornando-se a principal fonte de receita. Isto não apenas reflete o rápido crescimento de novos negócios, como a tokenização de ações, mas também marca que a Robinhood já dominou, em parte, as três capacidades centrais: a entrada no comércio de criptomoeda, o motor de liquidez e o ciclo de serviços financeiros. Como o seu fundador enfatizou várias vezes: "A missão final da Robinhood não é tornar-se uma cópia de Wall Street, mas construir um sistema financeiro subjacente na cadeia acessível a todos."

A atualização estratégica da Robinhood: Iniciando uma nova era de tokenização de ações dos EUA e investimentos globais na cadeia

Na conferência de lançamento "To Catch a Token" em Cannes, França, a Robinhood levou sua estratégia de criptomoedas ao auge e, pela primeira vez, esclareceu seu planejamento de mercado descentralizado e sistema de produtos. A estratégia central divulgada na conferência se baseia na Europa como uma base avançada, girando em torno da "tokenização de ações dos EUA + contratos perpétuos + aplicativo de investimento integrado". Em termos técnicos, a plataforma anunciou que mais de 200 ações e ETFs listados nos EUA foram tokenizados e estão na cadeia através do Arbitrum Layer2, permitindo que os usuários realizem transações em tempo real 24/5 no aplicativo. A distribuição de dividendos na cadeia e o mecanismo de desdobramento de ações foram ativados simultaneamente, garantindo que os usuários tenham direitos reais. Até o final do ano, a Robinhood planeja expandir para milhares de ativos, com o objetivo de criar o mercado de ações na cadeia com mais liquidez e com a menor barreira de entrada do mundo.

Em linha com esta estratégia, a Robinhood atualizou completamente a sua aplicação europeia original para uma plataforma de investimento integrada. Para além das funcionalidades de negociação de criptomoedas existentes, a plataforma irá lançar a negociação de contratos perpétuos no verão de 2025, com liquidez e suporte à liquidação fornecidos pela bolsa adquirida. A interface móvel, projetada para usuários europeus, foi simplificada ao extremo, com a realização de ordens de stop loss e take profit, bem como a configuração de alavancagem, através de barras deslizantes, reduzindo significativamente o custo de aprendizagem para usuários não profissionais, tornando pela primeira vez a "tokenização de derivados na cadeia" acessível ao público.

Ao mesmo tempo, a Robinhood também abriu a subscrição de tokens privados de algumas startups de alto potencial, permitindo que usuários qualificados recebam tokens dentro do aplicativo. Esses tokens serão emitidos com base em ações reais, na proporção de 1:1, tornando-se a primeira maneira para usuários comuns participarem diretamente em capital privado na forma de ativos digitais. Essa inovação alterou a estrutura de mercado que anteriormente era dominada por investidores de alta renda e instituições, promovendo a "igualdade no capital privado" no contexto das criptomoedas. Para incentivar a participação, a plataforma também estabeleceu um mecanismo de incentivo de "bônus de 2% sobre o depósito", tentando maximizar o valor de vanguarda do mercado europeu na reforma da tokenização.

Além da Europa, o mercado dos EUA, como a base principal de usuários da Robinhood, também foi atribuído o papel de "experiência avançada na cadeia" nesta conferência de lançamento. Os primeiros produtos incluem serviços de staking para Ethereum e Solana, que estarão totalmente abertos no mercado dos EUA, isentando o limite de valor mínimo e oferecendo um bônus de 2% sobre os depósitos. A Robinhood enfatiza que o staking não é apenas uma ferramenta para obter rendimento, mas também uma parte da participação dos usuários na construção da rede. Ao mesmo tempo, o assistente de investimento de IA da plataforma também fez sua estreia oficial na conferência. Este assistente dará prioridade aos usuários membros pagos, integrando dados na cadeia, notícias de tokens, grandes transações e eventos financeiros, gerando recomendações de estratégias personalizadas e alertas de risco.

Por trás de toda a pilha tecnológica, a blockchain proprietária desenvolvida pela Robinhood tornou-se uma infraestrutura chave. Esta blockchain Layer2, construída com a pilha de tecnologia Arbitrum, é definida como a primeira cadeia RWA nativa a servir ativos reais. Seu caminho de avanço em três fases já está claro: a primeira fase será concluída pela plataforma com a aquisição de ações dos EUA e a emissão de tokens 1:1; a segunda fase integrará o sistema de negociação, garantindo que os ativos tokenizados mantenham liquidez durante o fechamento do mercado tradicional; a terceira fase abrirá completamente a capacidade de auto-custódia e migração entre cadeias de ativos, alcançando a verdadeira soberania dos ativos. A Robinhood anunciou que esta blockchain iniciará testes no final do ano, com lançamento completo em 2026. Naquela época, a Robinhood evoluirá formalmente de uma plataforma de corretagem tradicional para uma camada de acesso chave para a digitalização de ativos reais em todo o mundo.

Os desafios da Robinhood: riscos de conformidade e competição multidimensional

Na trajetória em direção à tokenização financeira global, o principal desafio que a Robinhood enfrenta é a complexa e severa lacuna política. As autoridades reguladoras de valores mobiliários dos EUA ainda não estabeleceram um quadro legal claro e específico para os tokens de segurança. Executivos da Robinhood admitiram em vários fóruns da indústria: "A conformidade da tokenização das ações dos EUA, especialmente no ponto de interseção entre as regulamentações tradicionais de valores mobiliários e os cenários de inovação em blockchain, ainda apresenta muitas incertezas e riscos regulatórios." Ao promover a tokenização de ações, ETFs e capital privado, a Robinhood precisa encontrar um equilíbrio entre as leis de valores mobiliários existentes e as novas aplicações de blockchain, evitando as linhas vermelhas regulatórias enquanto promove a inovação tecnológica. Embora em 2024 a Câmara dos Representantes dos EUA tenha aprovado um projeto de lei relacionado, este ainda não foi para votação no Senado, tornando difícil fornecer à Robinhood uma proteção legal abrangente no curto prazo.

O mercado europeu de regulamentação é relativamente maduro, mas ainda existem desafios. O "Regulamento de Criptomoedas do Mercado da UE" estabelece um quadro para a regulamentação de ativos criptográficos, mas a classificação específica e os padrões de conformidade para valores mobiliários tokenizados ainda estão em contínua melhoria. A Robinhood não só precisa lidar com as diferenças de regulamentação entre países, mas também deve enfrentar problemas complexos como verificação de identidade transfronteiriça, combate à lavagem de dinheiro, adequação do investidor e declaração fiscal, resultando em altos custos de conformidade e execução complexa. Os executivos da empresa afirmaram: "Operamos em várias jurisdições globais, cada detalhe deve ser rigorosamente controlado, pois isso não diz respeito apenas à conformidade, mas também é a base para manter a confiança do usuário."

A competição na indústria também está se tornando cada vez mais intensa. Algumas principais plataformas de troca de criptomoedas construíram um ecossistema completo com sua própria Layer2, integrando carteiras, negociação, staking e protocolos DeFi, possuindo uma enorme base de usuários nativos de criptomoedas e uma comunidade de desenvolvedores ativa; outras plataformas estão experimentando uma quantidade limitada de tokens de ações americanas em outras blockchains, embora a liquidez seja ainda baixa, atraindo traders de alta frequência devido à latência extremamente baixa; algumas empresas de tecnologia financeira no mercado europeu estão se aprofundando por meio de um "supermercado financeiro" e um modelo de "negociação social + simulação de ETF", equilibrando a troca de criptomoedas e a educação de investimentos, tornando-se um concorrente forte do Robinhood nos serviços de investimento abrangentes. Frente a uma competição multidimensional, o Robinhood não só precisa manter a liderança técnica, mas também deve construir barreiras intransponíveis através da conformidade e da experiência do usuário.

A Robinhood construiu atualmente uma tripla barreira central. Primeiro, como um corretor de valores mobiliários licenciado nos EUA, a Robinhood possui a qualificação legal para emissão e negociação de valores mobiliários, proporcionando uma sólida proteção legal para a tokenização de valores mobiliários. Em segundo lugar, a aquisição de uma bolsa europeia trouxe mais de 50 licenças regulatórias internacionais e conectou-se a mais de 5000 recursos de liquidez de instituições clientes, garantindo que o mercado de tokens se mantenha ativo e profundo mesmo durante os períodos de fechamento das bolsas tradicionais. Por fim, a Robinhood possui dezenas de milhões de usuários ativos mensais, especialmente entre a jovem geração de investidores, estabelecendo um forte reconhecimento de marca. A função de cashback em criptomoedas de seu cartão de crédito inovador também realiza uma conexão sem costura entre o consumo fora da cadeia e a gestão de ativos na cadeia, criando uma boa experiência do usuário com uma integração sem fricções.

Apesar de enfrentar múltiplos desafios, como a falta de clareza nas políticas regulatórias, a intensificação da concorrência no setor e a fragmentação do ecossistema tecnológico, a Robinhood, com suas credenciais de conformidade, uma rede de liquidez institucional robusta e um enorme ecossistema de usuários, está se esforçando para criar um "Tokenização de ações americanas" e um centro financeiro digital global diversificado para a tokenização de ativos físicos. Como afirmaram os executivos da empresa, conformidade e inovação não são opostas, mas sim os dois motores que impulsionam a Robinhood a seguir em frente. No futuro, a Robinhood espera realizar