Análise Profundidade do Ecossistema de moeda estável

O sistema financeiro global está a passar por uma profunda transformação. As redes de pagamento tradicionais enfrentam um desafio abrangente das moedas estáveis devido a infraestruturas obsoletas, ciclos de liquidação prolongados e custos elevados. Estes ativos digitais estão a revolucionar a forma como o valor transita entre fronteiras, as transações empresariais e o acesso a serviços financeiros pessoais.

Nos últimos anos, as moedas estáveis têm se desenvolvido continuamente, tornando-se uma importante infraestrutura subjacente para pagamentos globais. Grandes empresas de tecnologia financeira, processadores de pagamentos e entidades soberanas estão integrando moedas estáveis em aplicações voltadas para consumidores e fluxos de fundos empresariais. Ao mesmo tempo, desde gateways de pagamento até canais de entrada e saída de fundos, passando por novos instrumentos financeiros como produtos de rendimento programáveis, a usabilidade das moedas estáveis foi grandemente aprimorada.

Este relatório analisa em profundidade o ecossistema das moedas estáveis a partir de uma dupla perspetiva técnica e comercial, estudando os principais participantes que moldam esta área, a infraestrutura central e os fatores dinâmicos que impulsionam a demanda. Além disso, explora como as moedas estáveis geram novos cenários de aplicações financeiras e os desafios que enfrentam no processo de integração ampla na economia global.

Um. Por que escolher a moeda estável para pagamento?

Para entender o impacto das moedas estáveis, é necessário primeiro examinar as soluções de pagamento tradicionais. Esses sistemas tradicionais abrangem dinheiro, cheques, cartões de débito, cartões de crédito, transferências internacionais (SWIFT), câmaras de compensação automáticas (ACH) e pagamentos ponto a ponto, entre outros. Embora tenham se integrado à vida diária, muitas vias de pagamento (, como ACH e SWIFT), têm infraestrutura que existe desde a década de 1970. Esses sistemas de pagamento globais estão agora na sua maioria obsoletos e altamente fragmentados. De modo geral, esses métodos de pagamento apresentam altos custos, alta fricção, longos tempos de processamento, incapacidade de liquidação 24 horas por dia e processos de backend complexos. Além disso, frequentemente são necessárias taxas adicionais para serviços desnecessários, como autenticação, empréstimos, conformidade, proteção contra fraudes e integração bancária.

O pagamento com moeda estável está a resolver eficazmente esses pontos críticos. Em comparação com os métodos de pagamento tradicionais, o uso da blockchain para a liquidação de pagamentos simplificou enormemente o processo de pagamento, reduzindo intermediários e permitindo a visualização em tempo real do fluxo de fundos, não apenas encurtando o tempo de liquidação, mas também reduzindo custos.

As principais vantagens dos pagamentos com moeda estável incluem:

• Liquidação em tempo real: as transações são concluídas quase instantaneamente, eliminando atrasos do sistema bancário tradicional.
• Seguro e fiável: o livro-razão imutável da blockchain garante a segurança e transparência das transações, oferecendo proteção aos usuários.
• Redução de custos: A eliminação de intermediários reduz significativamente as taxas de transação, economizando despesas para os usuários.
• Cobertura global: plataformas descentralizadas podem alcançar mercados que são insuficientemente cobertos pelos serviços financeiros tradicionais (, incluindo populações sem conta bancária ), realizando inclusão financeira.

Dois, o panorama da indústria de pagamentos em moeda estável

O setor de pagamentos com moeda estável pode ser dividido em quatro camadas de stack tecnológico:

1. Primeira camada: Camada de aplicação

A camada de aplicação é composta principalmente por vários provedores de serviços de pagamento (PSP), que integram várias instituições de pagamento independentes em uma plataforma agregadora unificada. Essas plataformas oferecem aos usuários uma maneira conveniente de acessar moeda estável, fornecem ferramentas para desenvolvedores que trabalham na camada de aplicação e oferecem serviços de cartão de crédito para usuários do Web3.

a. Gateway de pagamento

O gateway de pagamento é um serviço que processa pagamentos de forma segura, facilitando as transações entre compradores e vendedores.

As empresas conhecidas que inovam neste campo incluem:

• Uma empresa de pagamentos: fornecedores de pagamentos tradicionais, integrando moedas estáveis como USDC para pagamentos globais.
• Uma carteira de criptomoeda: não oferece diretamente a funcionalidade de troca de moeda fiduciária, os usuários podem realizar operações de entrada e saída através da integração com serviços de terceiros.
• Uma empresa de pagamentos: 450 mil carteiras ativas e 6000 comerciantes. Com um determinado plug-in de pagamentos, milhões de comerciantes de e-commerce podem liquidar pagamentos com criptomoedas e converter instantaneamente USDY em outras moedas estáveis, como USDC, EURC e PYUSD.
• Certas aplicações de pagamento móvel, certas empresas de pagamento, certas aplicações de pagamento, certas empresas de tecnologia financeira, certas empresas de pagamento, entre outras aplicações de pagamento Web2, também permitem que os usuários utilizem moeda estável para realizar pagamentos, ampliando ainda mais os cenários de aplicação da moeda estável.

O campo dos provedores de gateway de pagamento pode ser claramente dividido em duas categorias ( que apresentam certa sobreposição ):

1. gateway de pagamento orientado para desenvolvedores; 2) gateway de pagamento orientado para consumidores. A maioria dos provedores de gateways de pagamento tende a se concentrar mais em uma dessas categorias, moldando assim seu produto principal, experiência do usuário e mercado-alvo.

O gateway de pagamento voltado para desenvolvedores visa atender empresas, fintechs e corporações que precisam integrar a infraestrutura de moeda estável em seus fluxos de trabalho. Normalmente, eles oferecem interfaces de programação de aplicativos (API), kits de desenvolvimento de software (SDK) e ferramentas para desenvolvedores, para integração em sistemas de pagamento existentes, possibilitando funções como pagamentos automáticos, carteiras de moeda estável, contas virtuais e liquidações em tempo real. Alguns projetos emergentes que se concentram em fornecer tais ferramentas para desenvolvedores incluem:

• Uma infraestrutura de pagamento: fornece uma infraestrutura de pagamento de nível empresarial para facilitar a integração de moeda estável. A empresa oferece soluções de API, tornando o processo perfeitamente integrado, possui uma plataforma de pagamento para pagamentos comerciais transfronteiriços, bem como contas empresariais que permitem às empresas manter e negociar várias moedas estáveis e moedas fiduciárias, além de serviços para comerciantes que fornecem as ferramentas necessárias para aceitar pagamentos em moeda estável dos clientes. Processando mais de $100 bilhões em volume de transações anualizadas, com uma taxa de crescimento anual de 200%, avaliada em $750 milhões, os clientes incluem regiões emergentes como África, América Latina e Sudeste Asiático.
• Uma empresa de pagamentos ( em teste ): fornece API para integrar transações de moeda estável de forma contínua em seus negócios existentes. Oferece às empresas canais de entrada e saída globais, infraestrutura de pagamento em moeda estável, carteiras e contas virtuais, suportando fluxos de trabalho de pagamento personalizados ( incluindo pagamentos regulares, emissão de faturas ou pagamentos sob demanda ).
• Uma empresa de pagamentos: oferece uma série de APIs para pagamentos empresariais, pagamento de salários e pagamentos em massa, com moedas suportadas incluindo naira nigeriana (NGN), dólar canadense (CAD), dólar (USD), moeda estável Tether (USDT), moeda estável USD Coin (USDC). Principalmente voltada para o mercado africano, ainda sem dados operacionais.

Os gateways de pagamento voltados para o consumidor são centrados no usuário, oferecendo uma interface simples e fácil de usar, facilitando pagamentos com moeda estável, remessas e serviços financeiros. Eles geralmente incluem carteiras móveis, suporte a múltiplas moedas, canais de entrada e saída de moeda fiduciária e transações transfronteiriças sem costura. Alguns projetos conhecidos que se concentram em fornecer essa experiência de pagamento simples aos usuários incluem:

• Uma empresa de pagamentos: plataforma bancária em blockchain, permitindo transações de consumo pessoal, remessas e moeda estável em mais de 184 países; a empresa colabora com canais locais na América Latina, incluindo uma certa empresa de remessas transfronteiriças, quase alcançando zero custos de saque, com mais de 10.000 usuários na América do Sul, recebendo altas avaliações entre os desenvolvedores de uma certa blockchain.
• Uma empresa de pagamentos: solução de entrada e saída de fundos, integrada diretamente com comerciantes, permitindo que usuários e empresas convertam facilmente entre moeda fiduciária e moeda estável, com fricção mínima. A empresa também suporta a compra de USDC através de um pagamento móvel, simplificando o processo de aquisição de moeda estável para os consumidores.
• Um aplicativo de pagamento: A função de carteira de moeda estável deste aplicativo utiliza a tecnologia de moeda estável, mas suas funcionalidades estão integradas em seu aplicativo de pagamento ao consumidor existente, permitindo que os usuários enviem, recebam e usem dólares digitais facilmente, sem precisar interagir diretamente com a infraestrutura de blockchain.

b. Cartão U

O cartão de moeda criptográfica é um cartão de pagamento que permite aos usuários gastar criptomoedas ou moeda estável em comerciantes tradicionais. Estes cartões costumam ser integrados a redes de cartões de crédito tradicionais (, como uma empresa de cartões de crédito ou uma empresa de cartões de crédito ), permitindo transações sem interrupções ao converter automaticamente ativos de criptomoeda em moeda fiduciária no ponto de venda.

O projeto inclui:

• Uma empresa emissora de cartões: emissor de cartões na Ásia, com clientes incluindo uma certa empresa de pagamento, uma certa empresa de pagamento, uma certa empresa de pagamento, uma certa empresa de pagamento, uma certa empresa de pagamento e mais de 40 outras empresas, vendendo soluções de marca branca, dependendo principalmente de comissões sobre o volume de transações (, como uma certa empresa de pagamento 85%-uma certa empresa emissora de cartões 15% ), colaborando com um banco de certa região, cobrindo a maior parte da certa país fora da área, podendo suportar depósitos em múltiplas cadeias; em julho de 2024, o volume de transações atingiu $30M.
• Uma empresa emissora de cartões: emissores de cartões na América, suporta várias empresas como uma determinada blockchain, uma determinada empresa de pagamentos, entre outras, com a maior característica de poder atender usuários nos EUA e na América Latina. Emitiu um cartão empresarial USDC usando ativos em cadeia ( para pagar despesas de viagem, materiais de escritório e outras despesas de negócios diárias.
• Uma empresa de emissão de cartões: emissor europeu + banco web3, modelo de negócio semelhante ao das duas empresas acima, suporta a emissão de cartões para empresas como uma empresa de pagamentos, outra empresa de pagamentos, etc.; licença de um determinado país, atende principalmente usuários da Europa + Ásia, ainda não suporta transações em toda a cadeia, apenas recargas em uma determinada blockchain. Crescimento lento, total de usuários 20k, receita mensal de $100K-150K.
• Uma empresa de pagamentos: O cartão U, que está a crescer rapidamente em uma blockchain, já emitiu mais de 10 mil cartões, com 5-6 mil usuários ativos mensais. Em dezembro de 2024, o volume de transações será de $7m e a receita de $200k.
• Uma empresa de pagamentos: o ecossistema de moeda estável, recentemente lançou um cartão de crédito que suporta moeda estável, e oferece um kit de ferramentas de desenvolvimento de software, facilitando a integração L1 e L2, a fase de teste ainda não possui dados.

Os provedores de cartões de criptomoedas são numerosos, e eles diferem principalmente na área de serviço e nas moedas suportadas, oferecendo geralmente serviços de baixo custo para os usuários finais, a fim de aumentar a motivação dos usuários para usar cartões de criptomoedas.

) 2. Segunda camada: processador de pagamentos

Como uma camada chave da pilha de tecnologia de moeda estável, os processadores de pagamento são os pilares dos canais de pagamento, cobrindo principalmente duas categorias: 1. Fornecedores de serviços de entrada e saída de fundos 2. Fornecedores de serviços de emissão de moeda estável. Eles atuam como uma camada intermediária crucial durante o ciclo de vida do pagamento, conectando pagamentos Web3 ao sistema financeiro tradicional.

a. Processador de depósitos e levantamentos

• Uma empresa de pagamento: suporta mais de 80 tipos de criptomoedas, oferece várias formas de depósito e levantamento, bem como serviços de troca de tokens, atendendo às diversas necessidades de negociação de criptomoedas dos usuários.
• Uma empresa de pagamentos: cobre mais de 150 países, oferecendo serviços de depósito e levantamento para mais de 90 tipos de ativos criptográficos. A rede processa todas as verificações KYC###, AML( e requisitos de conformidade, garantindo a conformidade e segurança dos serviços de depósito e levantamento.
• Uma empresa de pagamentos: uma solução de gateway de pagamento híbrido, que suporta a troca e pagamento bidirecional entre moeda fiduciária e ativos criptográficos, realizando a fusão de pagamentos tradicionais em moeda fiduciária e ativos criptográficos.

b. Emissão de moeda estável & Coordenação de Processadores

• Uma empresa de pagamentos: os produtos principais da empresa incluem API de coordenação e API de emissão, sendo a primeira responsável por ajudar as empresas a integrar pagamentos e trocas com várias moedas estáveis, enquanto a segunda suporta a rápida emissão de moedas estáveis pelas empresas. A plataforma atualmente possui licenciamento nos Estados Unidos e na Europa e estabeleceu parcerias importantes com o Departamento de Estado e o Departamento do Tesouro dos EUA, possuindo uma forte capacidade de operação em conformidade e vantagens de recursos.
• Uma empresa de pagamentos ) em teste (: semelhante a produtos de uma empresa de pagamentos, é uma plataforma de emissão de moeda estável regulamentada, oferecendo APIs para coordenação e gestão de reservas de moeda estável. Possui licenças de conformidade em todos os estados dos EUA, e as empresas parceiras precisam passar pela verificação de identidade corporativa KYB ), enquanto os usuários precisam abrir uma conta na empresa para KYC. Os clientes da empresa são principalmente OGs on-chain ( como: uma empresa de pagamentos, outra empresa de pagamentos, etc. ), que em comparação com uma empresa de pagamentos, têm um suporte de investidores e BD ligeiramente inferior.
• Uma empresa de pagamentos ( em teste ): A plataforma de uma empresa reduziu a barreira de entrada para a emissão de moedas estáveis de nicho, incentivando os usuários a fornecer liquidez concentrada em um único pool. A plataforma adota um modelo de "centro-hub-radial", onde o USD* atua como ativo de reserva central, servindo como "hub" para a emissão e troca de moedas estáveis. Este mecanismo permite que várias moedas estáveis, vinculadas a diferentes ativos ou jurisdições, sejam emitidas, resgatadas e negociadas de forma eficiente, cada moeda estável conectada ao USD* como "raio" semelhante. Através dessa estrutura de sistema, a plataforma garante a profundidade da liquidez e melhora a eficiência do capital, uma vez que as pequenas moedas estáveis podem interagir através do USD*, sem a necessidade de fornecer pools de liquidez descentralizados para cada par de negociação. O objetivo final do design deste sistema é não apenas aumentar a estabilidade de preços e reduzir o deslizamento, mas também permitir a conversão sem costura entre moedas estáveis.

( 3. Terceiro nível: emissor de ativos

Ativo