A ascensão das moedas estáveis: reformulando o panorama financeiro global
Após um ano e meio de contração no mercado global de moeda estável, agora está a acelerar novamente o seu desenvolvimento. Esta tendência é impulsionada principalmente por três fatores de longo prazo: a aplicação de moeda estável como ferramenta de poupança, a aplicação como ferramenta de pagamento e os altos rendimentos proporcionados pelo DeFi. Espera-se que até ao final de 2025, a oferta de moeda estável atinja 300 mil milhões de dólares, e até 2030 possa ultrapassar 1 trilião de dólares.
Este crescimento em tal escala trará novas oportunidades e transformações para os mercados financeiros. Algumas mudanças já são previsíveis, como a transferência de depósitos bancários dos mercados emergentes para os mercados desenvolvidos, e a transformação de bancos regionais em bancos de importância sistêmica global (GSIB). No entanto, há muitas transformações potenciais que atualmente nos é difícil prever. Moeda estável e DeFi, como infraestrutura em vez de inovações marginais, podem, no futuro, remodelar fundamentalmente a forma como o intermediação de crédito é realizada.
Três grandes tendências que impulsionam a adoção
moeda estável como ferramenta de poupança
Em economias de mercados emergentes como Argentina, Turquia e Nigéria, a moeda local tem estado fraca a longo prazo, e a inflação e a pressão de desvalorização levaram a uma forte demanda pelo dólar. No passado, a circulação do dólar nesses mercados era restringida, mas a moeda estável ultrapassou essas limitações, permitindo que indivíduos e empresas acessem facilmente a liquidez suportada pelo dólar através da internet.
Muitos usuários de mercados emergentes afirmam que obter dólares é uma das principais razões para usar criptomoedas. Uma pesquisa mostrou que 47% dos usuários citam "poupar em dólares" como motivo para usar moeda estável, enquanto 39% o fazem para "converter moeda local em dólares".
Embora seja difícil estimar com precisão a dimensão da poupança baseada em moeda estável nos mercados emergentes, essa tendência está a crescer rapidamente. Várias empresas de cartões de pagamento que suportam liquidações em moeda estável surgiram, permitindo que os consumidores gastem as suas poupanças em comerciantes locais através das redes Visa e Mastercard.
Tomando a Argentina como exemplo, a aplicação de fintech Lemoncash reportou que seus "depósitos" de 125 milhões de dólares representam 30% do mercado de aplicações de criptomoedas centralizadas do país. Isso significa que o tamanho da gestão de ativos das aplicações de criptomoedas na Argentina é de aproximadamente 417 milhões de dólares, mas o tamanho real pode ser ainda maior. Mesmo considerando os 417 milhões de dólares, isso já representa 1,1% da oferta monetária M1 da Argentina, e essa proporção ainda está aumentando.
( moeda estável como ferramenta de pagamento
moeda estável está se tornando uma alternativa viável de pagamento, especialmente na competição com o SWIFT no campo dos pagamentos transfronteiriços. Em comparação com as transações tradicionais que levam mais de 1 dia útil, a moeda estável apresenta vantagens claras. No futuro, a moeda estável pode evoluir para se tornar uma meta-plataforma que conecta todos os sistemas de pagamento.
De acordo com o relatório da Artemis, entre as 31 empresas entrevistadas, os casos de uso de pagamentos B2B contribuíram com 3 bilhões de dólares em pagamentos mensais ) com uma anualização de 36 bilhões de dólares ###. A Galaxy estima que, entre todos os participantes do mercado não criptomoeda, esse número anualizado pode ultrapassar 100 bilhões de dólares.
Mais importante ainda, entre fevereiro de 2024 e fevereiro de 2025, o volume de pagamentos B2B aumentou quatro vezes em relação ao ano anterior, mostrando um impulso de crescimento contínuo. Embora atualmente não seja possível medir com precisão a velocidade de circulação das moedas estáveis, a taxa de crescimento do volume de pagamentos indica que a escala de gestão de ativos também está a crescer em conformidade.
( DeFi traz retornos superiores ao mercado
Nos últimos cinco anos, o DeFi tem proporcionado uma taxa de retorno em dólares estruturada acima do mercado, permitindo que usuários com capacidade técnica obtenham retornos de 5% a 10% com baixo risco. Isso já impulsionou e continuará a impulsionar a popularidade das moedas estáveis.
DeFi é um ecossistema de capital, uma de suas características é que a taxa de juros "sem risco" subjacente reflete a demanda mais ampla do mercado de capital cripto. As taxas de fornecimento em plataformas como Aave, Compound e Maker reagem à negociação base e a outras demandas de alavancagem. À medida que novas negociações ou oportunidades surgem, a taxa de rendimento subjacente do DeFi aumenta em conformidade. Enquanto a blockchain continuar a gerar novas ideias, a taxa de rendimento subjacente do DeFi deverá continuar a estar acima da taxa de rendimento dos títulos do tesouro dos EUA.
Devido ao fato de que a "língua nativa" do DeFi são as moedas estáveis e não o dólar, qualquer comportamento de "arbitragem" que tente fornecer capital em dólares a baixo custo para satisfazer essa demanda específica do mercado, resultará na expansão da oferta de moedas estáveis. Os dados mostram que, quando a diferença de juros entre Aave e os títulos do Tesouro dos EUA é positiva, o valor total bloqueado )TVL### aumenta, e vice-versa.
Desafios dos depósitos bancários
A adoção generalizada de moedas estáveis pode levar à desintermediação dos bancos tradicionais. Os consumidores podem acessar diretamente contas de poupança denominadas em dólares e pagamentos transfronteiriços, sem depender da infraestrutura bancária, o que reduz a base de depósitos que os bancos tradicionais usam para estimular a criação de crédito e gerar margens de juros líquidas.
( efeito de substituição de depósitos bancários
Atualmente, cada 1 dólar em moeda estável é suportado por aproximadamente 0,80 dólares em títulos do Tesouro e 0,20 dólares em depósitos bancários. Tomando a Circle como exemplo, ela possui 8 bilhões de dólares em dinheiro e 53 bilhões de dólares em títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo ou acordos de recompra de títulos, correspondendo a 61 bilhões de dólares em USDC.
Quando os utilizadores transferem depósitos de bancos tradicionais para moeda estável, estão na verdade a transferir fundos de bancos regionais/comerciais para títulos do governo dos EUA e instituições financeiras principais. Isso pode resultar numa redução da base de depósitos disponível para empréstimos nos bancos comerciais e regionais, enquanto os emissores de moeda estável se tornam participantes importantes no mercado de dívida pública.
![Relatório da Galaxy Digital: moeda estável, DeFi e criação de crédito])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ef81efd5e3ab7b25a9d62c4bcc68fea2.webp###
( efeito de aperto de crédito
Uma função chave dos depósitos bancários é emprestar à economia. O sistema de reservas fracionárias permite que os bancos emprestem um montante equivalente a várias vezes a sua base de depósitos. Quando uma grande quantidade de depósitos é convertida em moeda estável, isso pode reduzir significativamente a capacidade de criação de crédito local.
Tomando a Argentina como exemplo, a conversão de 20.000 dólares em depósitos para USDC resultaria na transformação de 24.000 dólares em crédito local em 17.500 dólares em títulos do Tesouro dos EUA/ títulos de recompra e 8.250 dólares em crédito americano. Quando essa transferência atinge uma certa escala, pode chamar a atenção das autoridades reguladoras.
![Relatório da Galaxy Digital: moeda estável, DeFi e criação de crédito])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-25e1142230bb12450c0e21e887768a39.webp###
( sobre a alocação excessiva de crédito pelo governo dos Estados Unidos
As instituições emissoras de moeda estável tornaram-se compradores importantes de títulos do Tesouro dos EUA, e a escala de suas participações está crescendo na mesma velocidade que a gestão de ativos de moeda estável. No futuro, as moedas estáveis podem se tornar um dos cinco maiores compradores de títulos do Tesouro dos EUA.
Novas propostas regulatórias podem exigir que todos os títulos do tesouro sejam mantidos na forma de títulos de curto prazo ou acordos de recompra, o que aumentará ainda mais a liquidez dos componentes críticos do sistema financeiro americano. Quando a escala for suficientemente grande, isso pode ter um impacto significativo nas taxas de juros de curto prazo.
![Relatório da Galaxy Digital: moeda estável, DeFi e criação de crédito])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-fb6cca716e8103ef08ebc88390770a7b.webp###
( novo canal de gestão de ativos
A ascensão das moedas estáveis criou novos canais de gestão de ativos. Esta tendência é semelhante à transformação do empréstimo bancário para instituições financeiras não bancárias )NBFI### após a crise financeira.
À medida que as moedas estáveis retiram fundos do sistema bancário, especialmente dos bancos de mercados emergentes e dos bancos regionais de mercados desenvolvidos, as instituições emissoras de moedas estáveis podem tornar-se importantes instituições de empréstimo. Se elas terceirizarem investimentos de crédito para empresas especializadas, isso abrirá novas oportunidades de negócios para grandes empresas de gestão de ativos.
( A nova fronteira da rentabilidade on-chain
Além dos depósitos bancários básicos, as moedas estáveis podem ser emprestadas na blockchain. Os consumidores precisarão de vários produtos de rendimento denominados em moedas estáveis, como Aave-USDC, Morpho-USDC, Ethena USDe, etc.
"Cofr" irá oferecer aos consumidores oportunidades de rendimento em blockchain, abrindo um novo canal de gestão de ativos. No futuro, podem surgir novos tipos de cofres que rastreiam diferentes estratégias de investimento em blockchain e off-chain, competindo por posições em moeda estável em várias aplicações. Isso criará uma "fronteira eficaz de rendimento em blockchain", onde alguns cofres poderão oferecer crédito especificamente para regiões determinadas.
![Relatório da Galaxy Digital: moeda estável, DeFi e criação de crédito])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5e7a40c01037a0003b42978beb1a807f.webp###
Conclusão
A fusão de moeda estável, DeFi e finanças tradicionais representa a reestruturação dos intermediários de crédito globais, acelerando a transição de empréstimos bancários para não bancários após 2008. Até 2030, espera-se que o volume de ativos geridos por moeda estável se aproxime de 1 trilhão de dólares, o que mudará fundamentalmente o panorama financeiro global.
A moeda estável irá sistematicamente retirar depósitos de bancos tradicionais e concentrar ativos em títulos do governo dos EUA e instituições financeiras principais. Essa mudança traz tanto oportunidades quanto desafios: os emissores de moeda estável se tornarão participantes importantes no mercado de dívida governamental e podem se tornar novos intermediários de crédito; enquanto os bancos regionais (especialmente em mercados emergentes) enfrentam riscos de aperto de crédito.
Por fim, poderemos ver surgir um novo modelo de gestão de ativos e bancos, com as moedas estáveis a tornarem-se a ponte para o investimento eficiente em dólares digitais. Assim como o shadow banking preencheu o vazio deixado pelos bancos tradicionais após a crise financeira, as moedas estáveis e os protocolos DeFi estão a posicionar-se como os principais intermediários de crédito da era digital, o que terá um impacto profundo na política monetária, na estabilidade financeira e na futura estrutura das finanças globais.
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MoonRocketman
· 08-11 19:24
Quebrar o ponto crítico da órbita, esta noite o USDT começa a injeção de combustível
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MevHunter
· 08-10 12:38
A capitalização de mercado desta onda de moedas está em 1W bilhões. Vamos esperar 35 anos.
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RugPullAlarm
· 08-10 12:22
De onde vêm os dados? O nível de suspeita é muito alto, recomenda-se retirar rapidamente os fundos.
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StableNomad
· 08-10 12:20
lmao igual ao hopium que ouvimos antes da queda da luna... mas a verdade é que estas projeções de tvl me fizeram pensar
moeda estável inova o sistema financeiro global: espera-se que alcance trilhões de dólares até 2030
A ascensão das moedas estáveis: reformulando o panorama financeiro global
Após um ano e meio de contração no mercado global de moeda estável, agora está a acelerar novamente o seu desenvolvimento. Esta tendência é impulsionada principalmente por três fatores de longo prazo: a aplicação de moeda estável como ferramenta de poupança, a aplicação como ferramenta de pagamento e os altos rendimentos proporcionados pelo DeFi. Espera-se que até ao final de 2025, a oferta de moeda estável atinja 300 mil milhões de dólares, e até 2030 possa ultrapassar 1 trilião de dólares.
Este crescimento em tal escala trará novas oportunidades e transformações para os mercados financeiros. Algumas mudanças já são previsíveis, como a transferência de depósitos bancários dos mercados emergentes para os mercados desenvolvidos, e a transformação de bancos regionais em bancos de importância sistêmica global (GSIB). No entanto, há muitas transformações potenciais que atualmente nos é difícil prever. Moeda estável e DeFi, como infraestrutura em vez de inovações marginais, podem, no futuro, remodelar fundamentalmente a forma como o intermediação de crédito é realizada.
Três grandes tendências que impulsionam a adoção
moeda estável como ferramenta de poupança
Em economias de mercados emergentes como Argentina, Turquia e Nigéria, a moeda local tem estado fraca a longo prazo, e a inflação e a pressão de desvalorização levaram a uma forte demanda pelo dólar. No passado, a circulação do dólar nesses mercados era restringida, mas a moeda estável ultrapassou essas limitações, permitindo que indivíduos e empresas acessem facilmente a liquidez suportada pelo dólar através da internet.
Muitos usuários de mercados emergentes afirmam que obter dólares é uma das principais razões para usar criptomoedas. Uma pesquisa mostrou que 47% dos usuários citam "poupar em dólares" como motivo para usar moeda estável, enquanto 39% o fazem para "converter moeda local em dólares".
Embora seja difícil estimar com precisão a dimensão da poupança baseada em moeda estável nos mercados emergentes, essa tendência está a crescer rapidamente. Várias empresas de cartões de pagamento que suportam liquidações em moeda estável surgiram, permitindo que os consumidores gastem as suas poupanças em comerciantes locais através das redes Visa e Mastercard.
Tomando a Argentina como exemplo, a aplicação de fintech Lemoncash reportou que seus "depósitos" de 125 milhões de dólares representam 30% do mercado de aplicações de criptomoedas centralizadas do país. Isso significa que o tamanho da gestão de ativos das aplicações de criptomoedas na Argentina é de aproximadamente 417 milhões de dólares, mas o tamanho real pode ser ainda maior. Mesmo considerando os 417 milhões de dólares, isso já representa 1,1% da oferta monetária M1 da Argentina, e essa proporção ainda está aumentando.
( moeda estável como ferramenta de pagamento
moeda estável está se tornando uma alternativa viável de pagamento, especialmente na competição com o SWIFT no campo dos pagamentos transfronteiriços. Em comparação com as transações tradicionais que levam mais de 1 dia útil, a moeda estável apresenta vantagens claras. No futuro, a moeda estável pode evoluir para se tornar uma meta-plataforma que conecta todos os sistemas de pagamento.
De acordo com o relatório da Artemis, entre as 31 empresas entrevistadas, os casos de uso de pagamentos B2B contribuíram com 3 bilhões de dólares em pagamentos mensais ) com uma anualização de 36 bilhões de dólares ###. A Galaxy estima que, entre todos os participantes do mercado não criptomoeda, esse número anualizado pode ultrapassar 100 bilhões de dólares.
Mais importante ainda, entre fevereiro de 2024 e fevereiro de 2025, o volume de pagamentos B2B aumentou quatro vezes em relação ao ano anterior, mostrando um impulso de crescimento contínuo. Embora atualmente não seja possível medir com precisão a velocidade de circulação das moedas estáveis, a taxa de crescimento do volume de pagamentos indica que a escala de gestão de ativos também está a crescer em conformidade.
( DeFi traz retornos superiores ao mercado
Nos últimos cinco anos, o DeFi tem proporcionado uma taxa de retorno em dólares estruturada acima do mercado, permitindo que usuários com capacidade técnica obtenham retornos de 5% a 10% com baixo risco. Isso já impulsionou e continuará a impulsionar a popularidade das moedas estáveis.
DeFi é um ecossistema de capital, uma de suas características é que a taxa de juros "sem risco" subjacente reflete a demanda mais ampla do mercado de capital cripto. As taxas de fornecimento em plataformas como Aave, Compound e Maker reagem à negociação base e a outras demandas de alavancagem. À medida que novas negociações ou oportunidades surgem, a taxa de rendimento subjacente do DeFi aumenta em conformidade. Enquanto a blockchain continuar a gerar novas ideias, a taxa de rendimento subjacente do DeFi deverá continuar a estar acima da taxa de rendimento dos títulos do tesouro dos EUA.
Devido ao fato de que a "língua nativa" do DeFi são as moedas estáveis e não o dólar, qualquer comportamento de "arbitragem" que tente fornecer capital em dólares a baixo custo para satisfazer essa demanda específica do mercado, resultará na expansão da oferta de moedas estáveis. Os dados mostram que, quando a diferença de juros entre Aave e os títulos do Tesouro dos EUA é positiva, o valor total bloqueado )TVL### aumenta, e vice-versa.
Desafios dos depósitos bancários
A adoção generalizada de moedas estáveis pode levar à desintermediação dos bancos tradicionais. Os consumidores podem acessar diretamente contas de poupança denominadas em dólares e pagamentos transfronteiriços, sem depender da infraestrutura bancária, o que reduz a base de depósitos que os bancos tradicionais usam para estimular a criação de crédito e gerar margens de juros líquidas.
( efeito de substituição de depósitos bancários
Atualmente, cada 1 dólar em moeda estável é suportado por aproximadamente 0,80 dólares em títulos do Tesouro e 0,20 dólares em depósitos bancários. Tomando a Circle como exemplo, ela possui 8 bilhões de dólares em dinheiro e 53 bilhões de dólares em títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo ou acordos de recompra de títulos, correspondendo a 61 bilhões de dólares em USDC.
Quando os utilizadores transferem depósitos de bancos tradicionais para moeda estável, estão na verdade a transferir fundos de bancos regionais/comerciais para títulos do governo dos EUA e instituições financeiras principais. Isso pode resultar numa redução da base de depósitos disponível para empréstimos nos bancos comerciais e regionais, enquanto os emissores de moeda estável se tornam participantes importantes no mercado de dívida pública.
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( efeito de aperto de crédito
Uma função chave dos depósitos bancários é emprestar à economia. O sistema de reservas fracionárias permite que os bancos emprestem um montante equivalente a várias vezes a sua base de depósitos. Quando uma grande quantidade de depósitos é convertida em moeda estável, isso pode reduzir significativamente a capacidade de criação de crédito local.
Tomando a Argentina como exemplo, a conversão de 20.000 dólares em depósitos para USDC resultaria na transformação de 24.000 dólares em crédito local em 17.500 dólares em títulos do Tesouro dos EUA/ títulos de recompra e 8.250 dólares em crédito americano. Quando essa transferência atinge uma certa escala, pode chamar a atenção das autoridades reguladoras.
![Relatório da Galaxy Digital: moeda estável, DeFi e criação de crédito])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-25e1142230bb12450c0e21e887768a39.webp###
( sobre a alocação excessiva de crédito pelo governo dos Estados Unidos
As instituições emissoras de moeda estável tornaram-se compradores importantes de títulos do Tesouro dos EUA, e a escala de suas participações está crescendo na mesma velocidade que a gestão de ativos de moeda estável. No futuro, as moedas estáveis podem se tornar um dos cinco maiores compradores de títulos do Tesouro dos EUA.
Novas propostas regulatórias podem exigir que todos os títulos do tesouro sejam mantidos na forma de títulos de curto prazo ou acordos de recompra, o que aumentará ainda mais a liquidez dos componentes críticos do sistema financeiro americano. Quando a escala for suficientemente grande, isso pode ter um impacto significativo nas taxas de juros de curto prazo.
![Relatório da Galaxy Digital: moeda estável, DeFi e criação de crédito])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-fb6cca716e8103ef08ebc88390770a7b.webp###
( novo canal de gestão de ativos
A ascensão das moedas estáveis criou novos canais de gestão de ativos. Esta tendência é semelhante à transformação do empréstimo bancário para instituições financeiras não bancárias )NBFI### após a crise financeira.
À medida que as moedas estáveis retiram fundos do sistema bancário, especialmente dos bancos de mercados emergentes e dos bancos regionais de mercados desenvolvidos, as instituições emissoras de moedas estáveis podem tornar-se importantes instituições de empréstimo. Se elas terceirizarem investimentos de crédito para empresas especializadas, isso abrirá novas oportunidades de negócios para grandes empresas de gestão de ativos.
( A nova fronteira da rentabilidade on-chain
Além dos depósitos bancários básicos, as moedas estáveis podem ser emprestadas na blockchain. Os consumidores precisarão de vários produtos de rendimento denominados em moedas estáveis, como Aave-USDC, Morpho-USDC, Ethena USDe, etc.
"Cofr" irá oferecer aos consumidores oportunidades de rendimento em blockchain, abrindo um novo canal de gestão de ativos. No futuro, podem surgir novos tipos de cofres que rastreiam diferentes estratégias de investimento em blockchain e off-chain, competindo por posições em moeda estável em várias aplicações. Isso criará uma "fronteira eficaz de rendimento em blockchain", onde alguns cofres poderão oferecer crédito especificamente para regiões determinadas.
![Relatório da Galaxy Digital: moeda estável, DeFi e criação de crédito])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5e7a40c01037a0003b42978beb1a807f.webp###
Conclusão
A fusão de moeda estável, DeFi e finanças tradicionais representa a reestruturação dos intermediários de crédito globais, acelerando a transição de empréstimos bancários para não bancários após 2008. Até 2030, espera-se que o volume de ativos geridos por moeda estável se aproxime de 1 trilhão de dólares, o que mudará fundamentalmente o panorama financeiro global.
A moeda estável irá sistematicamente retirar depósitos de bancos tradicionais e concentrar ativos em títulos do governo dos EUA e instituições financeiras principais. Essa mudança traz tanto oportunidades quanto desafios: os emissores de moeda estável se tornarão participantes importantes no mercado de dívida governamental e podem se tornar novos intermediários de crédito; enquanto os bancos regionais (especialmente em mercados emergentes) enfrentam riscos de aperto de crédito.
Por fim, poderemos ver surgir um novo modelo de gestão de ativos e bancos, com as moedas estáveis a tornarem-se a ponte para o investimento eficiente em dólares digitais. Assim como o shadow banking preencheu o vazio deixado pelos bancos tradicionais após a crise financeira, as moedas estáveis e os protocolos DeFi estão a posicionar-se como os principais intermediários de crédito da era digital, o que terá um impacto profundo na política monetária, na estabilidade financeira e na futura estrutura das finanças globais.