Tahmi̇n pazari̇nın yükselişi ve gelişimi

Tahmin pazarı, sözleşme fiyatları aracılığıyla dağılmış bilgileri toplayarak, gelecekteki olaylar için olasılık tahmini yapan özel bir spekülatif pazardır. 1980'li yıllardan bu yana, tahmin pazarlarının doğruluğunun oldukça yüksek olduğunu kanıtlayan birçok araştırma yapılmıştır ve genellikle geleneksel tahmin yöntemlerinden daha iyidir. Bu tahmin yeteneği, "toplumsal zeka"dan kaynaklanmaktadır; herkes pazarın bir parçası olabilir ve daha iyi bilgiye sahip olan tüccarlar, ticarete katılmak için ekonomik bir teşvik taşırlar, böylece fiyatların gerçek olasılıklara yaklaşmasını sağlarlar.

Modern tahmi̇n pazari, 1980'lerin sonlarında yapılan bazı öncü deneylerden kaynaklanmaktadır. 1988'de Iowa Üniversitesi'nde kurulan Iowa Electronic Markets(IEM), ilk akademik tahmi̇n pazarıdır. Ölçeği sınırlı olmasına rağmen, IEM uzun süre etkileyici bir tahmin doğruluğu sergilemiştir, özellikle seçim tahminleri konusunda.

1990 yılında, ekonomist Robin Hanson "Idea Futures" kavramını ortaya attı, yani insanların bilimsel veya sosyal konularda bahis oynamasını sağlamak için bir kurum kurmak. Bunun, "görünür bir uzman konsensüsü" oluşturabileceğini, doğru tahminleri ödüllendirerek, yanlış yargıları cezalandırarak dürüst katkıları teşvik edebileceğini düşündü. Bu fikir, tahmin pazarı teorisinin genişlemesine zemin hazırladı.

1990'ların başlarına girildiğinde, bazı çevrimiçi tahmin pazarları ortaya çıkmaya başladı. 1996 yılında kurulan Hollywood Stock Exchange(HSX), sanal para kullanarak filmlerin ve oyuncuların "hisselerini" ticaretini yapan bir eğlence tahmin pazarır. HSX, film gişe hasılatını ve Oscar ödüllerini tahmin etmede oldukça başarılı olduğu kanıtlandı, bazen doğruluk oranı profesyonel eleştirmenleri bile aştı.

Kalshi: Düzenlenmiş tahmin pazarı borsası

Kalshi, gerçek dünya olaylarının sonuçları üzerine ticaret yapabilen, Amerika Birleşik Devletleri Emtia Fiyatlandırma Komisyonu (CFTC) onaylı bir tahmin pazarı borsasıdır. Platformda olay sözleşmeleri (Event Contracts) sunulmaktadır; bu, eğer olay gerçekleşirse sözleşme değerinin $1 olduğu, gerçekleşmezse $0 olduğu bir ikili vadeli işlemdir.

Kullanıcılar, $0.01 ile $0.99 arasında fiyatla "Evet"/"Hayır" sözleşmeleri alıp satabilirler, fiyat olayın gerçekleşme olasılığına dair piyasanın gizli beklentisini temsil eder. Kalshi, kendi başına pozisyon tutmaz, yalnızca alım satım taraflarını eşleştiren bir aracılık platformu olarak çalışır ve işlem ücretleri ile kar elde eder.

Yeni olay pazarı, Kalshi ekibi veya kullanıcılar tarafından "Kalshi Ideas" aracılığıyla önerilebilir. Her öneri, iç incelemeden geçmeli ve CFTC'nin düzenleyici standartlarına uymalıdır. Onaylandıktan sonra, bu olay Kalshi'nin belirlenen sözleşme piyasası (Designated Contract Market, DCM) çerçevesinde resmi olarak yayına girecektir.

Kalshi, bir emir defteri mekanizması kullanır; yeni bir pazar başlatıldığında emir defteri boştur ve herhangi bir kullanıcı limit emirleri verebilir. Likiditeyi teşvik etmek için, emir veren taraflar genellikle işlem ücreti ödemez. Fiyatlar arz ve talebe göre dinamik olarak değişir ve pazarın olayların olasılığına dair konsensüsünü yansıtır.

Olay sonuçları önceden belirlenen yetkili veri kaynaklarına dayanarak değerlendirilir. Eğer olay gerçekleşirse, "Yes" sözleşmesine sahip kullanıcı her bir $1 kazanç elde eder; aksi takdirde, "No" kazanır ve kaybeden tarafın sözleşmesi sıfıra iner.

Polymarket: Merkeziyetsiz tahmin pazarı platformu

Polymarket, Polygon üzerinde inşa edilmiş dağıtık tahmin pazarı platformudur, kullanıcılar olay sonuçlarına karşılık gelen ikili sonuç tokenlerini (Yes/No Tokens) ticaret yapabilirler. Her bir sonuç token çiftinin (CTF), stabil coin (USDC) ile tamamen teminatlandırılmasını sağlar.

Ticaret mekanizması, yüksek verimlilikte eşleştirme için karışık merkezi limitli emir defteri (CLOB) kullanır. Pazar uzlaşması, tartışmaya açık bir dağıtık çözümleme sistemi olan UMA'nın Optimistic Oracle'ı aracılığıyla tamamlanır.

Polymarket, her bir piyasa sonucunu bir koşul token'ı olarak temsil etmek için Gnosis'in koşul token çerçevesini kullanarak Polygon ağında dağıtım yapmaktadır. İki seçenekli bir piyasa için, Yes Token ve No Token gibi iki ERC-1155 Token üretilecek ve aynı miktarda USDC teminat olarak kullanılacaktır.

Polymarket, çevrimdışı sipariş yönetimi ve zincir üzeri işlem settlement'ını bir araya getiren Binary Limit Order Book(BLOB) adlı bir hibrit yapı kullanmaktadır. Kullanıcılar, çevrimdışı sipariş imzalarken, işlem düğümleri siparişle uyumlu olanları arar. Uygun bir sipariş varsa, akıllı sözleşme aracılığıyla zincir üzerindeki ekonomik değişim tamamlanır.

Geleneksel borsaların iç tahkime veya veri kaynaklarına dayanmasından farklı olarak, Polymarket, UMA'nın Optimistic Oracle'ını kullanarak topluluk tarafından konsensüs oluşturur. Olay sona erdikten sonra, herkes bu piyasa için sonuçları açıklamak üzere başvuruda bulunabilir ve teminat yatırarak itiraz sürecine girebilir. İtiraz yoksa, bu sonuç kabul edilir; itiraz varsa, UMA topluluğu oylama ile çözüm bulur.

Pazar Büyüme Dinamikleri ve Kullanıcı Çakışması

Son yapılan bir araştırma "Kripto Tokenlerin Kumar Eğilimi?" kripto varlıklar ile kumar davranışları arasında bir ilişki olduğuna dair güçlü kanıtlar sunuyor. Araştırma, ABD'de kişi başına düşen piyango satışlarının daha yüksek olduğu bölgelerin, ilk token arzı ( ICO ) ve NFT projeleri konusunda belirgin şekilde daha yüksek Google arama etkinliği gösterdiğini ortaya koyuyor. Bu, kumarbazlar ile kripto perakende yatırımcıları arasında davranışsal olarak yüksek bir örtüşme olduğunu gösteriyor.

Kripto yerel kumar platformlarının, Stake.com gibi, yükselişi de bu trendi yansıtıyor. Stake, sadece birkaç yıl içinde patlayıcı bir büyüme elde ederek 2024 yılında yaklaşık 4.7 milyar dolar gelir elde etti ve dünyanın en büyük bahis şirketleri arasında yer aldı. Bu, kripto para birimlerini kullanmaya alışkın, spekülasyon ve yüksek volatiliteye sahip olayları seven, geleneksel kanalların dışında "bahis yapma" arzusunda olan büyük bir pazar grubunun bulunduğunu gösteriyor.

Tahmi̇n pazari, geleneksel bahis şirketlerine göre daha avantajlıdır, çünkü kullanıcılara olay sona ermeden pozisyon alım satımı yapma imkanı tanır, kazanç ve kayıpları önceden kilitleyerek daha esnek spekülasyon kararları almasına olanak sağlar.

Kalshi'nin Stratejisi ve Konumu

Kalshi, marka konumlandırmasında son derece dikkatli davranıyor, "kumar" etiketinden kaçınarak kendisini yeni nesil bir ticaret platformu olarak şekillendiriyor: "olay sözleşmeleri" yatırım aracı sunuyor ve düzenlenmiş bir borsa yetkisine sahip. Bu strateji son derece öngörücü:

1. Platformanın bir eşleştirme borsası olduğunu, bir piyasa yapıcı olmadığını, yalnızca siparişleri eşleştirmekle ve işlem ücretleri almakla sorumlu olduğunu vurgulamak.

2. Olay sözleşmelerini finansal türevler olarak değerlendirin, kumar araçları olarak değil.

3. Robinhood ile işbirliği yaparak, uygulaması içinde doğrudan tahmin pazarı fonksiyonu sunmak, erişim yeteneğini önemli ölçüde artırmak.

4. Pazar tanıtımında "kumar" kelimesinden kaçınılması, tahmin işlevi ve bilgi değerinin vurgulanması.

Bu strateji sayesinde, Kalshi hem spekülasyon arayan kullanıcıları çekmiş hem de kumarın olumsuz etiketinden kaçınarak kendine daha geniş bir gelişim alanı kazanmıştır.