Stablecoin pazarındaki yapı değişiyor, eski ve yeni blok zincirleri pazar payı için rekabet ediyor
2025'te, stablecoin kripto pazarının en dikkat çekici alanlarından biri haline geldi. 22 Mayıs itibarıyla, stablecoin toplam piyasa değeri 245 milyar doları aşmış durumda. Stablecoin'in hızlı büyümesinin arkasında, çeşitli kamu blok zincirleri gizlice rekabet ediyor. Stablecoin, varlık akışının önemli bir göstergesi olmanın yanı sıra, kamu blok zincirleri pazarındaki kabul oranını ölçmenin de anahtarıdır. Bu makalede, şu anda en yüksek sıralamalara sahip 12 kamu blok zincirinin stablecoin verileri analiz edilecek ve kamu blok zincirlerinin stablecoin gelişiminin genel manzarası çizilecektir.
Ethereum: USDC Hızlanması Pozisyonu Güçlendiriyor
Ethereum'un stablecoin piyasa değeri 122,5 milyar dolara ulaştı ve tüm stablecoin arzının %50'sini oluşturuyor. USDT, Ethereum üzerinde en yüksek orana sahip stablecoin olmaya devam ediyor, yaklaşık %50. Ancak, 2025'ten bu yana Ethereum üzerindeki USDT arzı azalma gösterdi ve 21 Mayıs itibarıyla %5,07 oranında düştü. Bu durum, bir borsa platformunun USDT'nin en büyük ihraç kamu zinciri haline gelmesine yol açtı.
USDT dışında, Ethereum da USDC'nin en büyük ihraç blok zinciridir. 22 Mayıs itibarıyla, Ethereum'da USDC'nin ihraç miktarı 36.9 milyar adet olup, bu da %60.82'lik bir paya tekabül etmektedir. 2024 Ekim ayından bu yana, Ethereum'daki USDC ihraç miktarı %46.4 oranında artmıştır. USDC'deki büyük artış, Ethereum'un stablecoin pazarındaki önemli payını korumasının başlıca nedeni olmuştur.
Bir Ticaret Platformu: USDT'nin En Büyük Yayınlandığı Blockchain, Yoğun Zincir Üstü Dolar "Dağıtım Limanı"
Bir ticaret platformunun stablecoin'i esas olarak USDT'den gelmektedir ve bu oran %99'dan fazladır. Şu anda USDT'nin en büyük ihraç blok zinciri haline gelmiştir. Bu platformun küresel stablecoin pazarındaki toplam payı yaklaşık %31,3'tür. Veriler platformuna göre, bu platformun USDT günlük işlem hacmi yaklaşık 2.4 milyon işlem ile Ethereum'un 284 bin işlemine kıyasla çok daha yüksektir.
İşlem hacmi açısından, bu ağ günlük ortalama 20 milyar dolar değerinde USDT transferi gerçekleştirmekte ve küresel tüm stablecoin işlem hacminin neredeyse %29'unu oluşturmaktadır. Kullanıcı etkinliği açısından, her gün 1 milyondan fazla bağımsız hesap bu platformda USDT işlemi yapmakta ve tüm blockchain aktif stablecoin cüzdan adreslerinin %28'ini oluşturmaktadır.
Büyüme trendinde, bu platformun USDT arzı 2024 yılında 48.8 milyar dolardan 59.7 milyar dolara yükseliyor. 2025 yılında, toplam arzı 77.7 milyar dolara ulaşacak şekilde 18 milyar dolarlık daha USDT basılıyor. Düşük ücretler ve yüksek işlem hızı, özellikle perakende kullanıcılar ve gelişen pazarlar tarafından tercih edilmesiyle, büyük miktarda USDT işlemleri için bu ağı en iyi seçenek haline getiriyor.
Ayrıca, bu platformun Trump ailesi ile işbirliği, stablecoin'lerinin geleceği için daha fazla olasılık sağladı. Mayıs ayında, Trump ailesi projesi WLFI'nin kurucu ortağı, WLFI tarafından çıkarılan USD1 dolar stablecoin'inin de bu zincir üzerinde yerel olarak çıkarılacağını belirtti. Platformun kurucusu bu yılın Ocak ayında, işlem ücretlerini önemli ölçüde düşürmeyi ve nihayetinde ücretsiz transferler gerçekleştirmeyi umduğunu açıkladı. Ancak şu ana kadar, bu planın bir sonraki adımı henüz açıklanmadı.
Solana: Yüksek TPS Altında Hızlandırma Motoru
Son iki yılda en popüler kamu blok zincirlerinden biri olarak, stablecoin de Solana zincirinde büyük bir artış gösteren seçeneklerden biridir. 2024 yılının başındaki 1.8 milyar dolardan, Mayıs ayında 13.1 milyar dolara kadar yükselerek %627'lik bir artış göstermiştir. Hem hacim hem de büyüme hızı açısından, Solana stablecoin alanında göz ardı edilemeyecek yeni bir güçtür.
Şu anda, Solana'nın stablecoin toplam piyasa değeri yaklaşık 11.4 milyar dolar ve belirli bir işlem platformu ile Ethereum'a göre hâlâ büyük bir fark var. Solana'nın DEX işlem hacminin Ethereum'u geçtiği göz önüne alındığında, ancak stablecoin arzında hâlâ büyük bir fark olduğu, Solana ekosisteminde stablecoin kullanımının henüz çok yaygın olmadığını gösteriyor.
İç yapı açısından, USDC, Solana üzerindeki tercih edilen stablecoin'dir ve pazar payı %73'tür. USDT'nin Solana üzerindeki payı yaklaşık %20'dir. PayPal tarafından çıkarılan PYUSD, Solana ağında şu anda 200 milyon dolarlık bir piyasa değerine sahiptir ve Ethereum'dan sonra gelmektedir, payı yaklaşık %24.36'tır. Solana, birçok yeni stablecoin için öncelikli seçeneklerden biri haline gelmiştir.
Bir Ticaret Platformu: Sıfır Gas ve USD1 Çift Sürücü
2025 yılı Mayıs itibarıyla, bu platform küresel stablecoin pazarının yaklaşık %2,4'ünü elinde bulundurmaktadır. Stablecoin piyasa değeri 2024'teki 4 milyar dolardan şu anda yaklaşık 10 milyar dolara yükselmiş olup, artış oranı yaklaşık %150'dir. İki merkezi büyüme, sırasıyla 2024 Kasım'dan 2025 Ocak'a (5 milyar dolardan 7 milyar dolara) ve 2025 Nisan sonundan Mayıs'a (7 milyar dolardan hızla 9 milyar dolara) gerçekleşmiştir. İlk büyüme, muhtemelen başlatılan sıfır GAS ücreti etkinliğinden kaynaklanırken, ikinci büyüme USD1 stablecoin'in zincir üzerinde piyasaya sürülmesiyle desteklenmiştir.
Şu anda, USDT'nin ihraç oranı yaklaşık %59, USD1'in oranı ise yaklaşık %21'dir. Oysa platformun daha önce öncelik verdiği BUSD ve FUSD'nin oranı toplamda yaklaşık %3'e düştü.
Veri platformlarına göre, son zamanlarda belirli bir cüzdanın popülaritesinin artmasıyla birlikte, bu blok zincirindeki stablecoin DEX işlemlerinin oranı Nisan ayındaki %10'un altından %28'e yükseldi ve merkezi borsa oranıyla neredeyse aynı seviyeye ulaştı.
Ayrıca, Mayıs ayında, bu platform stabilcoin işlemlerinin sayısında tüm zincirlerin %38.1'ini alarak birinci sırada yer aldı. USDT'nin toplam işlem hacminde ise 358 milyar dolar ile sadece bir ticaret platformu ve Ethereum'un altında yer alıyor. Stabilcoin alanında, bu platform ve Solana en rekabetçi yeni güçler haline geldi.
Temel: Bir ticaret platformunun güçlendirdiği büyüme şampiyonu
Base, bir borsa platformu tarafından geliştirilen Ethereum L2 olarak, bu dönemde her açıdan veri büyümesinde büyük bir artış sağladı. Stablecoin piyasa değeri açısından, Base, 2024 Ocak ayında 1.77 milyon dolardan 40.9 milyon dolara yükselerek %2210'luk bir artış gösterdi ve stablecoin piyasa değeri sıralamasında ilk beşteki kamu blok zincirleri arasında en büyük artışa sahip oldu.
USDC, Base ağının en yaygın stablecoin'idir ve pazar payı %97,8'dir. Base ayrıca USDC'nin Ethereum dışında toplam işlem hacmi en büyük kamu zinciridir.
Hyperliquid: Türev Ürün Devlerinin Yeni Hazine Sandığı
Büyük balinaların yeni oyun alanı olarak Hyperliquid, kısa bir süre önce piyasaya sürülmesine rağmen büyük bir potansiyel gösteriyor. Altı ay içinde, stabilcoin piyasa değeri 3.26 milyar dolara ulaşarak Arbitrum, Polygon, Avalanche gibi eski blockchain'lerin önünde yer aldı.
Ekosistem uygulamaları açısından, Hyperliquid merkeziyetsiz türev borsa olarak, USDC'yi ana işlem varlığı olarak kullanmaktadır. Bu nedenle, USDC Hyperliquid'deki en büyük stablecoin türüdür ve oranı %97,8'dir. Dikkat çekici bir şekilde, Hyperliquid son zamanlarda stablecoin çeşitleri arasında feUSD, USDT ve USDe'yi de eklemiştir. Şu anda ihraç miktarı ve işlem hacmi yüksek olmasa da, kamu zinciri ekosisteminin uygulamaları için bazı yeni kapılar açmaktadır.
Arbitrum: Teşvik kesintisinden sonra büyük düşüş
Arbitrum, dikkat çeken bir Ethereum L2 olarak, bu döngüde stabilcoin piyasa değeri büyük dalgalanmalar yaşadı. 2024 yılı boyunca, Arbitrum'un stabilcoin piyasa değeri 2 milyar dolardan 6.9 milyar dolara kadar yükseldi. Ancak 2025 yılının başında büyük bir düşüş yaşandı ve Ocak ayında hızlı bir şekilde 2.73 milyar dolara geriledi. 2 Ocak'ta, tek günde çıkan miktar 2 milyar dolar azaldı.
Bu büyük düşüşün başlıca üç nedeni olabilir: Birincisi, 17 Aralık'ta, önceki Incentives Detox teşviklerinin sona ermesiyle yaklaşık 50 protokolün likidite sübvansiyonunun bir kerede "kesilmesi", piyasa yapıcı fonların ödüllerin sona ermesinin ardından yoğun bir şekilde çekilmesidir. İkincisi, bir şirketin 29 Ocak'tan itibaren Arbitrum üzerindeki USDT'yi yeni çapraz zincir standardı "USDT0"'a taşıyacağını duyurmasıdır. Üçüncüsü, yüksek getiri rekabet zinciri Blast mevduat sözleşmesinin USDC/USDT'ye %5 yıllık getiri + Airdrop Points taahhüt etmesidir, bu sözleşme 11 ayın sonunda faaliyete geçtikten sonra L2 varlıklarını sürekli olarak çekmektedir.
Polygon: USDC Göç ve Ödeme Deney Alanı
2024'ten bu yana, Polygon stablecoin piyasa değeri 1.26 milyar dolardan yaklaşık 2.15 milyar dolara yükseldi ve yıllık artış neredeyse yüzde yetmiş. Ana itici güç, bir şirketin yerel USDC'nin hayata geçmesi ve bir ödeme şirketi, başka bir ödeme şirketi gibi devlerin PoS zincirinde fiat para ve stablecoin uzlaşmasını denemesiyle, kurumsal düzeyde bir artış sağladı.
Şu anda, Polygon zincirindeki stablecoin payı USDT ve USDC tarafından domine edilmektedir ve sırasıyla pazarın %40,79'u ve %47'sini oluşturmaktadır.
Avalanche'ın son bir yıldaki büyümesi durgundu. Genel olarak stabilcoin piyasa değeri %79 artmasına rağmen, 2024 Mayıs'ından sonra bir miktar duraklama yaşandı ve her zaman 1 milyar ile 2 milyar dolar arasında dalgalandı. 2024 sonunda, Avalanche 9000 yükseltmesi C-Chain temel ücretlerini %96 düşürdü, stabilcoin küçük transferleri ve toplu ödemelerin maliyetlerini büyük ölçüde azalttı. Ancak bu olumlu gelişme, Avalanche'a sürekli bir ivme kazandıramadı; belki de yalnızca ekosistemin genel aktivite seviyesinin artması, stabilcoin gelişimini gerçekten destekleyebilir.
Aptos: Move ekosisteminin yükselen yıldızı
Aptos üzerindeki stablecoin toplam piyasa değeri 2025'in ilk çeyreğinde ilk kez 1 milyar doları aştı ve 2024'ten bu yana toplam artış %2408 ile en hızlı büyüyen kamu zincirlerinden biri oldu. MOVE ekosisteminin kamu zinciri olarak Aptos ve Sui, yükselen yeni rakipler arasında yer alıyor. Aptos zincirindeki stablecoin'ler esas olarak USDT ve USDC'den oluşmakta, USDT'nin payı yaklaşık %62,39, USDC'nin payı ise yaklaşık %32. Yerel USDC'nin 2025'in Ocak ayında Aptos'ta kullanılmaya başlandığı göz önüne alındığında, bu büyüme ilerlemesi oldukça hızlı.
Sui: 230 kat büyüme ile hızlı büyüyen zincir
Sui'nin stablecoin büyümesi, tüm kamu blok zincirleri arasında en büyüğüdür. 2024 yılı başında ağdaki stablecoin piyasa değeri yalnızca 5 milyon dolar civarındayken, 2025 Mayıs'ında 1.156 milyar dolara yükselmiş ve artış oranı 230 kat olmuştur. Şu anda, USDC Sui ağı tarafından ihraç edilen en yüksek paya sahip stablecoin türüdür ve yaklaşık %75'lik bir paya sahiptir.
Ancak, Sui ekosisteminin stablecoin'leri şu anda çok yüksek bir hacme sahip değil ve ihraç çeşitliliği de az. Daha fazla büyük fonu çekmek, Sui ekosisteminin karşılaştığı ana büyüme sorunu. 22 Mayıs'ta meydana gelen Cetus hırsızlık olayı, güvenlik performansına belirli bir ölçüde sarsıntı yaratabilir, bu da fırsat ve endişelerin bir arada bulunduğu bir durumu ifade ediyor.
TON: Sosyal Destekle Büyüme Zayıf
TON, 2024 yılında savaşa katılan yeni bir oyuncu olarak, bir yıl içinde hızlı bir büyüme kaydetti. 2024 Nisan'ında, bir şirket TON zincirinde USDT ve XAUT'un senkronize olarak ihraç edileceğini duyurdu ve bu, onun 15. desteklenen ağı oldu. Hedef, bir anlık mesajlaşma uygulamasının 900 milyon kullanıcısını doğrudan zincir üzerindeki dolar ödeme ekosistemine entegre etmekti. Yayına girdikten sonra, cüzdanlar ve çeşitli ticaret botları hızla entegre oldu, yeni kullanıcılar sıfır engelle, telefon numarası ile USDT alıp gönderebiliyor. Bu, TON ekosisteminde stabilcoin'in büyümesi için bir temel sağladı. 2024 Haziran'ında, TON üzerindeki USDT ihraç miktarı 519 milyon dolara ulaştı.
Ancak, TON ekosisteminin stablecoin büyümesi, kısa bir süre içinde yükseldikten sonra 2025'te geri çekilmeye başladı ve şu anda yıl başındaki 1,4 milyar dolardan yaklaşık 900 milyon dolara düştü. Bu, TON ekosisteminin tıklama tabanlı mini oyunlardan sonra belirgin bir ilgi alanı olmamasıyla ilgili olabilir.
Sonuç
Şu anda, kamu blok zincirinin stablecoin rekabet yapısı hızla değişiyor. Ethereum ve bazı ticaret platformları gibi kamu blok zincirleri hâlâ büyük bir öncelik avantajına sahipken, Solana ve bazı ticaret platformları gibi popüler blok zincirlerin yükselişi de başlıca pazar payını giderek azaltıyor; ayrıca USD1 gibi yeni stablecoinlerin çıkarılması da artık yalnızca Ethereum ile sınırlı değil. Aptos ve Sui’nin MOVE ekosistem blok zincirleri ise daha yeni blok zincirler olarak, stablecoinlerin basım süresi daha kısa olmasına rağmen, büyüme hızında belirgin bir avantaja sahip.
Görünen o ki, stablecoin rekabeti daha da şiddetlenecek. Eski blok zincirleri için, pazarın korunması altında büyümeye devam etme konusunda çift baskı söz konusu. Yeni blok zincirleri içinse, pazarın vahşi doğasıyla karşılaşmak demek.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
13 Likes
Reward
13
6
Share
Comment
0/400
CryptoPhoenix
· 07-24 13:19
Her gün piyasayı takip ediyorum, kazancım ihraç fiyatının altına düştü ama sanal para dünyasında hala heyecan içindeyim. Boğa ya da ayı fark etmez, bu piyasadan vazgeçmem mümkün değil! Geçmişte hapsolmuş hissettim ama yine de sevgiyle doluyum. Gelecek için umutluyum ama bir yandan da endişeliyim. Bu dalgalanmalar beni yıpratıyor ama kazanma hırsım hiç bitmiyor!
View OriginalReply0
NotFinancialAdviser
· 07-23 22:01
Eski eth gerçekten harika, stablecoin yarısı oldu.
View OriginalReply0
AirdropworkerZhang
· 07-21 13:58
boğa koşusu yine geliyor, bir sonraki sefer 300 milyar'ı geçebilir.
2025'te stablecoin rekabeti şiddetli, Ethereum pazar payı sürekli önde.
Stablecoin pazarındaki yapı değişiyor, eski ve yeni blok zincirleri pazar payı için rekabet ediyor
2025'te, stablecoin kripto pazarının en dikkat çekici alanlarından biri haline geldi. 22 Mayıs itibarıyla, stablecoin toplam piyasa değeri 245 milyar doları aşmış durumda. Stablecoin'in hızlı büyümesinin arkasında, çeşitli kamu blok zincirleri gizlice rekabet ediyor. Stablecoin, varlık akışının önemli bir göstergesi olmanın yanı sıra, kamu blok zincirleri pazarındaki kabul oranını ölçmenin de anahtarıdır. Bu makalede, şu anda en yüksek sıralamalara sahip 12 kamu blok zincirinin stablecoin verileri analiz edilecek ve kamu blok zincirlerinin stablecoin gelişiminin genel manzarası çizilecektir.
Ethereum: USDC Hızlanması Pozisyonu Güçlendiriyor
Ethereum'un stablecoin piyasa değeri 122,5 milyar dolara ulaştı ve tüm stablecoin arzının %50'sini oluşturuyor. USDT, Ethereum üzerinde en yüksek orana sahip stablecoin olmaya devam ediyor, yaklaşık %50. Ancak, 2025'ten bu yana Ethereum üzerindeki USDT arzı azalma gösterdi ve 21 Mayıs itibarıyla %5,07 oranında düştü. Bu durum, bir borsa platformunun USDT'nin en büyük ihraç kamu zinciri haline gelmesine yol açtı.
USDT dışında, Ethereum da USDC'nin en büyük ihraç blok zinciridir. 22 Mayıs itibarıyla, Ethereum'da USDC'nin ihraç miktarı 36.9 milyar adet olup, bu da %60.82'lik bir paya tekabül etmektedir. 2024 Ekim ayından bu yana, Ethereum'daki USDC ihraç miktarı %46.4 oranında artmıştır. USDC'deki büyük artış, Ethereum'un stablecoin pazarındaki önemli payını korumasının başlıca nedeni olmuştur.
Bir Ticaret Platformu: USDT'nin En Büyük Yayınlandığı Blockchain, Yoğun Zincir Üstü Dolar "Dağıtım Limanı"
Bir ticaret platformunun stablecoin'i esas olarak USDT'den gelmektedir ve bu oran %99'dan fazladır. Şu anda USDT'nin en büyük ihraç blok zinciri haline gelmiştir. Bu platformun küresel stablecoin pazarındaki toplam payı yaklaşık %31,3'tür. Veriler platformuna göre, bu platformun USDT günlük işlem hacmi yaklaşık 2.4 milyon işlem ile Ethereum'un 284 bin işlemine kıyasla çok daha yüksektir.
İşlem hacmi açısından, bu ağ günlük ortalama 20 milyar dolar değerinde USDT transferi gerçekleştirmekte ve küresel tüm stablecoin işlem hacminin neredeyse %29'unu oluşturmaktadır. Kullanıcı etkinliği açısından, her gün 1 milyondan fazla bağımsız hesap bu platformda USDT işlemi yapmakta ve tüm blockchain aktif stablecoin cüzdan adreslerinin %28'ini oluşturmaktadır.
Büyüme trendinde, bu platformun USDT arzı 2024 yılında 48.8 milyar dolardan 59.7 milyar dolara yükseliyor. 2025 yılında, toplam arzı 77.7 milyar dolara ulaşacak şekilde 18 milyar dolarlık daha USDT basılıyor. Düşük ücretler ve yüksek işlem hızı, özellikle perakende kullanıcılar ve gelişen pazarlar tarafından tercih edilmesiyle, büyük miktarda USDT işlemleri için bu ağı en iyi seçenek haline getiriyor.
Ayrıca, bu platformun Trump ailesi ile işbirliği, stablecoin'lerinin geleceği için daha fazla olasılık sağladı. Mayıs ayında, Trump ailesi projesi WLFI'nin kurucu ortağı, WLFI tarafından çıkarılan USD1 dolar stablecoin'inin de bu zincir üzerinde yerel olarak çıkarılacağını belirtti. Platformun kurucusu bu yılın Ocak ayında, işlem ücretlerini önemli ölçüde düşürmeyi ve nihayetinde ücretsiz transferler gerçekleştirmeyi umduğunu açıkladı. Ancak şu ana kadar, bu planın bir sonraki adımı henüz açıklanmadı.
Solana: Yüksek TPS Altında Hızlandırma Motoru
Son iki yılda en popüler kamu blok zincirlerinden biri olarak, stablecoin de Solana zincirinde büyük bir artış gösteren seçeneklerden biridir. 2024 yılının başındaki 1.8 milyar dolardan, Mayıs ayında 13.1 milyar dolara kadar yükselerek %627'lik bir artış göstermiştir. Hem hacim hem de büyüme hızı açısından, Solana stablecoin alanında göz ardı edilemeyecek yeni bir güçtür.
Şu anda, Solana'nın stablecoin toplam piyasa değeri yaklaşık 11.4 milyar dolar ve belirli bir işlem platformu ile Ethereum'a göre hâlâ büyük bir fark var. Solana'nın DEX işlem hacminin Ethereum'u geçtiği göz önüne alındığında, ancak stablecoin arzında hâlâ büyük bir fark olduğu, Solana ekosisteminde stablecoin kullanımının henüz çok yaygın olmadığını gösteriyor.
İç yapı açısından, USDC, Solana üzerindeki tercih edilen stablecoin'dir ve pazar payı %73'tür. USDT'nin Solana üzerindeki payı yaklaşık %20'dir. PayPal tarafından çıkarılan PYUSD, Solana ağında şu anda 200 milyon dolarlık bir piyasa değerine sahiptir ve Ethereum'dan sonra gelmektedir, payı yaklaşık %24.36'tır. Solana, birçok yeni stablecoin için öncelikli seçeneklerden biri haline gelmiştir.
Bir Ticaret Platformu: Sıfır Gas ve USD1 Çift Sürücü
2025 yılı Mayıs itibarıyla, bu platform küresel stablecoin pazarının yaklaşık %2,4'ünü elinde bulundurmaktadır. Stablecoin piyasa değeri 2024'teki 4 milyar dolardan şu anda yaklaşık 10 milyar dolara yükselmiş olup, artış oranı yaklaşık %150'dir. İki merkezi büyüme, sırasıyla 2024 Kasım'dan 2025 Ocak'a (5 milyar dolardan 7 milyar dolara) ve 2025 Nisan sonundan Mayıs'a (7 milyar dolardan hızla 9 milyar dolara) gerçekleşmiştir. İlk büyüme, muhtemelen başlatılan sıfır GAS ücreti etkinliğinden kaynaklanırken, ikinci büyüme USD1 stablecoin'in zincir üzerinde piyasaya sürülmesiyle desteklenmiştir.
Şu anda, USDT'nin ihraç oranı yaklaşık %59, USD1'in oranı ise yaklaşık %21'dir. Oysa platformun daha önce öncelik verdiği BUSD ve FUSD'nin oranı toplamda yaklaşık %3'e düştü.
Veri platformlarına göre, son zamanlarda belirli bir cüzdanın popülaritesinin artmasıyla birlikte, bu blok zincirindeki stablecoin DEX işlemlerinin oranı Nisan ayındaki %10'un altından %28'e yükseldi ve merkezi borsa oranıyla neredeyse aynı seviyeye ulaştı.
Ayrıca, Mayıs ayında, bu platform stabilcoin işlemlerinin sayısında tüm zincirlerin %38.1'ini alarak birinci sırada yer aldı. USDT'nin toplam işlem hacminde ise 358 milyar dolar ile sadece bir ticaret platformu ve Ethereum'un altında yer alıyor. Stabilcoin alanında, bu platform ve Solana en rekabetçi yeni güçler haline geldi.
Temel: Bir ticaret platformunun güçlendirdiği büyüme şampiyonu
Base, bir borsa platformu tarafından geliştirilen Ethereum L2 olarak, bu dönemde her açıdan veri büyümesinde büyük bir artış sağladı. Stablecoin piyasa değeri açısından, Base, 2024 Ocak ayında 1.77 milyon dolardan 40.9 milyon dolara yükselerek %2210'luk bir artış gösterdi ve stablecoin piyasa değeri sıralamasında ilk beşteki kamu blok zincirleri arasında en büyük artışa sahip oldu.
USDC, Base ağının en yaygın stablecoin'idir ve pazar payı %97,8'dir. Base ayrıca USDC'nin Ethereum dışında toplam işlem hacmi en büyük kamu zinciridir.
Hyperliquid: Türev Ürün Devlerinin Yeni Hazine Sandığı
Büyük balinaların yeni oyun alanı olarak Hyperliquid, kısa bir süre önce piyasaya sürülmesine rağmen büyük bir potansiyel gösteriyor. Altı ay içinde, stabilcoin piyasa değeri 3.26 milyar dolara ulaşarak Arbitrum, Polygon, Avalanche gibi eski blockchain'lerin önünde yer aldı.
Ekosistem uygulamaları açısından, Hyperliquid merkeziyetsiz türev borsa olarak, USDC'yi ana işlem varlığı olarak kullanmaktadır. Bu nedenle, USDC Hyperliquid'deki en büyük stablecoin türüdür ve oranı %97,8'dir. Dikkat çekici bir şekilde, Hyperliquid son zamanlarda stablecoin çeşitleri arasında feUSD, USDT ve USDe'yi de eklemiştir. Şu anda ihraç miktarı ve işlem hacmi yüksek olmasa da, kamu zinciri ekosisteminin uygulamaları için bazı yeni kapılar açmaktadır.
Arbitrum: Teşvik kesintisinden sonra büyük düşüş
Arbitrum, dikkat çeken bir Ethereum L2 olarak, bu döngüde stabilcoin piyasa değeri büyük dalgalanmalar yaşadı. 2024 yılı boyunca, Arbitrum'un stabilcoin piyasa değeri 2 milyar dolardan 6.9 milyar dolara kadar yükseldi. Ancak 2025 yılının başında büyük bir düşüş yaşandı ve Ocak ayında hızlı bir şekilde 2.73 milyar dolara geriledi. 2 Ocak'ta, tek günde çıkan miktar 2 milyar dolar azaldı.
Bu büyük düşüşün başlıca üç nedeni olabilir: Birincisi, 17 Aralık'ta, önceki Incentives Detox teşviklerinin sona ermesiyle yaklaşık 50 protokolün likidite sübvansiyonunun bir kerede "kesilmesi", piyasa yapıcı fonların ödüllerin sona ermesinin ardından yoğun bir şekilde çekilmesidir. İkincisi, bir şirketin 29 Ocak'tan itibaren Arbitrum üzerindeki USDT'yi yeni çapraz zincir standardı "USDT0"'a taşıyacağını duyurmasıdır. Üçüncüsü, yüksek getiri rekabet zinciri Blast mevduat sözleşmesinin USDC/USDT'ye %5 yıllık getiri + Airdrop Points taahhüt etmesidir, bu sözleşme 11 ayın sonunda faaliyete geçtikten sonra L2 varlıklarını sürekli olarak çekmektedir.
Polygon: USDC Göç ve Ödeme Deney Alanı
2024'ten bu yana, Polygon stablecoin piyasa değeri 1.26 milyar dolardan yaklaşık 2.15 milyar dolara yükseldi ve yıllık artış neredeyse yüzde yetmiş. Ana itici güç, bir şirketin yerel USDC'nin hayata geçmesi ve bir ödeme şirketi, başka bir ödeme şirketi gibi devlerin PoS zincirinde fiat para ve stablecoin uzlaşmasını denemesiyle, kurumsal düzeyde bir artış sağladı.
Şu anda, Polygon zincirindeki stablecoin payı USDT ve USDC tarafından domine edilmektedir ve sırasıyla pazarın %40,79'u ve %47'sini oluşturmaktadır.
Avalanche: Ücretlerdeki düşüş patlama büyümesi sağlayamadı
Avalanche'ın son bir yıldaki büyümesi durgundu. Genel olarak stabilcoin piyasa değeri %79 artmasına rağmen, 2024 Mayıs'ından sonra bir miktar duraklama yaşandı ve her zaman 1 milyar ile 2 milyar dolar arasında dalgalandı. 2024 sonunda, Avalanche 9000 yükseltmesi C-Chain temel ücretlerini %96 düşürdü, stabilcoin küçük transferleri ve toplu ödemelerin maliyetlerini büyük ölçüde azalttı. Ancak bu olumlu gelişme, Avalanche'a sürekli bir ivme kazandıramadı; belki de yalnızca ekosistemin genel aktivite seviyesinin artması, stabilcoin gelişimini gerçekten destekleyebilir.
Aptos: Move ekosisteminin yükselen yıldızı
Aptos üzerindeki stablecoin toplam piyasa değeri 2025'in ilk çeyreğinde ilk kez 1 milyar doları aştı ve 2024'ten bu yana toplam artış %2408 ile en hızlı büyüyen kamu zincirlerinden biri oldu. MOVE ekosisteminin kamu zinciri olarak Aptos ve Sui, yükselen yeni rakipler arasında yer alıyor. Aptos zincirindeki stablecoin'ler esas olarak USDT ve USDC'den oluşmakta, USDT'nin payı yaklaşık %62,39, USDC'nin payı ise yaklaşık %32. Yerel USDC'nin 2025'in Ocak ayında Aptos'ta kullanılmaya başlandığı göz önüne alındığında, bu büyüme ilerlemesi oldukça hızlı.
Sui: 230 kat büyüme ile hızlı büyüyen zincir
Sui'nin stablecoin büyümesi, tüm kamu blok zincirleri arasında en büyüğüdür. 2024 yılı başında ağdaki stablecoin piyasa değeri yalnızca 5 milyon dolar civarındayken, 2025 Mayıs'ında 1.156 milyar dolara yükselmiş ve artış oranı 230 kat olmuştur. Şu anda, USDC Sui ağı tarafından ihraç edilen en yüksek paya sahip stablecoin türüdür ve yaklaşık %75'lik bir paya sahiptir.
Ancak, Sui ekosisteminin stablecoin'leri şu anda çok yüksek bir hacme sahip değil ve ihraç çeşitliliği de az. Daha fazla büyük fonu çekmek, Sui ekosisteminin karşılaştığı ana büyüme sorunu. 22 Mayıs'ta meydana gelen Cetus hırsızlık olayı, güvenlik performansına belirli bir ölçüde sarsıntı yaratabilir, bu da fırsat ve endişelerin bir arada bulunduğu bir durumu ifade ediyor.
TON: Sosyal Destekle Büyüme Zayıf
TON, 2024 yılında savaşa katılan yeni bir oyuncu olarak, bir yıl içinde hızlı bir büyüme kaydetti. 2024 Nisan'ında, bir şirket TON zincirinde USDT ve XAUT'un senkronize olarak ihraç edileceğini duyurdu ve bu, onun 15. desteklenen ağı oldu. Hedef, bir anlık mesajlaşma uygulamasının 900 milyon kullanıcısını doğrudan zincir üzerindeki dolar ödeme ekosistemine entegre etmekti. Yayına girdikten sonra, cüzdanlar ve çeşitli ticaret botları hızla entegre oldu, yeni kullanıcılar sıfır engelle, telefon numarası ile USDT alıp gönderebiliyor. Bu, TON ekosisteminde stabilcoin'in büyümesi için bir temel sağladı. 2024 Haziran'ında, TON üzerindeki USDT ihraç miktarı 519 milyon dolara ulaştı.
Ancak, TON ekosisteminin stablecoin büyümesi, kısa bir süre içinde yükseldikten sonra 2025'te geri çekilmeye başladı ve şu anda yıl başındaki 1,4 milyar dolardan yaklaşık 900 milyon dolara düştü. Bu, TON ekosisteminin tıklama tabanlı mini oyunlardan sonra belirgin bir ilgi alanı olmamasıyla ilgili olabilir.
Sonuç
Şu anda, kamu blok zincirinin stablecoin rekabet yapısı hızla değişiyor. Ethereum ve bazı ticaret platformları gibi kamu blok zincirleri hâlâ büyük bir öncelik avantajına sahipken, Solana ve bazı ticaret platformları gibi popüler blok zincirlerin yükselişi de başlıca pazar payını giderek azaltıyor; ayrıca USD1 gibi yeni stablecoinlerin çıkarılması da artık yalnızca Ethereum ile sınırlı değil. Aptos ve Sui’nin MOVE ekosistem blok zincirleri ise daha yeni blok zincirler olarak, stablecoinlerin basım süresi daha kısa olmasına rağmen, büyüme hızında belirgin bir avantaja sahip.
Görünen o ki, stablecoin rekabeti daha da şiddetlenecek. Eski blok zincirleri için, pazarın korunması altında büyümeye devam etme konusunda çift baskı söz konusu. Yeni blok zincirleri içinse, pazarın vahşi doğasıyla karşılaşmak demek.