Ethereum Spot ETF Resmi Olarak İşleme Açıldı: Kısa Vadeli Etkisi Sınırlı, Uzun Vadeli Anlamı Derin

23 Temmuz 2024'te, ABD'de Ethereum Spot ETF'si resmen işlem görmeye başlayacak ve bu, Ethereum'un ilk halka arzının 10. yıl dönümüne denk geliyor. Bu olay, kripto endüstrisinin sürdürülebilir gelişimi açısından büyük bir öneme sahip olup, POS kamu zincirinin ana akım finans dünyasına girmesi için önemli bir adımı temsil ediyor. Daha fazla geliştiricinin Ethereum ekosistemine katılmasını sağlayacak ve Solana gibi diğer kamu zincirlerinin ana akıma girmesi için bir yol açacak, bu da blok zinciri ekosisteminin yaygınlaşma sürecine somut bir katkı sağlayacak.

Ancak, düzenleyici kısıtlamalar ETF teminatına izin vermediğinden, yatırımcıların ETF tutması %3-%5 teminat getirisi kaybetmesine yol açacak. Ayrıca, halkın Ethereum'a olan anlayış eşiği yüksek olduğundan, bu ETF'nin listelenmesinin Ethereum'un fiyatı üzerindeki kısa vadeli etkisi, Bitcoin ETF'sinin BTC fiyatı üzerindeki etkisinden daha az olabilir. Ana işlevi, Ethereum fiyatının göreceli istikrarını artırmak ve dalgalanmayı azaltmak olabilir.

1. Kısa Vadeli Etki: Alıcı ve Satıcı Gücü Bitcoin ETF'sinden Daha Zayıf, Ethereum Üzerindeki Etkisi Sınırlı Olması Bekleniyor

Bitcoin Spot ETF'nin takip analizine göre, piyasa fiyatı üzerinde en büyük etkiye sahip olan faktör günlük net akıştır; yani ETF nakit alım satımı, kripto piyasalara getirdiği gerçek ek alım satım hacmidir. Ethereum Spot ETF'nin alım satım mekanizması Bitcoin ETF ile aynıdır; her ikisi de yalnızca nakit alım satımını destekler, bu nedenle günlük net akış da önemli bir gözlem göstergesi olacaktır. Ana fark şudur:

1. Satış tarafında: Grayscale Ethereum Trust (ETHE), ETF'ye dönüştürülmesi sürecinde, ayrıca %10 net varlık ile düşük ücretli mini trust (ETH) oluşturulması, satış baskısını hafifçe azaltabilir. Ancak yönetim ücreti farkı hala 10 katının üzerinde olduğu için taşınma etkisi satış baskısı hala mevcut.

2. Alım tarafında: Ethereum ETF'si staking'e izin vermiyor, yatırımcılar %3-%5'lik staking gelirini kaybedecek. Aynı zamanda, halkın Ethereum'a olan farkındalığı Bitcoin'den daha düşük, kripto para birimlerine yatırım yapmayı düşünen yatırımcılar, kesin kıtlığa sahip Bitcoin ETF'sine yönelmeyi tercih edebilir.

Ayrıntılı analiz aşağıdadır:

1. Satış: 92 milyar dolar ölçeğindeki ETHE ile rakipleri arasında belirgin bir yönetim ücreti farkı var, hala erken taşınma satışlarını getirecek.

Grayscale Bitcoin ETF ( GBTC'nin başlangıçta büyük bir net çıkış yaşamasının ana nedenleri iki noktadan oluşmaktadır: birincisi, rakiplerine kıyasla belirgin şekilde yüksek yönetim ücreti nedeniyle taşınma etkisi; ikincisi, önceki dönemlerdeki güven fonu iskontosu arbitrajı sonrası ETF fiyatları dengelendiğinde kar realizasyonu. GBTC'deki net çıkış yaklaşık 4 ay sürdü ve Bitcoin tutma miktarı %53 azaldı.

GBTC'nin doğrudan dönüşümünden farklı olarak, Grayscale'in Ethereum Trust'ı ETF'ye dönüştürme sürecinde, %10 net varlığın bölünmesiyle düşük ücretli mini ETF )ETH( kurulmuştur, bu da yüksek ücretlerin neden olduğu taşınma çıkış baskısını biraz hafifletti. GBTC'nin nihai fon taşınma oranının yaklaşık %50 olduğu göz önüne alındığında, Ethereum mini trust ETH'nin piyasaya sürülmesi ve yönetim ücreti indirimlerinin, ETHE'nin kısa vadeli fon çıkış baskısını bir ölçüde hafifletmesi beklenmektedir.

Ayrıca, ETHE iskonto önceden daraldığı için, iskonto arbitraj pozisyonlarının kapatılmasının getirdiği çıkış baskısının GBTC'den daha az olması bekleniyor. ETHE iskontosu mayıs ayının sonundan itibaren hızla %1'in altına daraldı, oysa GBTC dönüşümden iki gün önce hala %6,5'lik bir iskonto koruyordu, bu nedenle ETHE arbitraj pozisyonlarının kar elde etme motivasyonu büyük ölçüde azaldı.

![Amerikan Ethereum Spot ETF'si Piyasaya Sürülüyor: Kısa Vadeli Etkileri Sınırlı, Uzun Vadeli Anlamı Büyük])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4e829535681a181e28303616b6416ad4.webp(

) 2. Borsa alım gücü: Kamu, Ethereum konsensüsüne Bitcoin kadar ilgi göstermiyor, varlık tahsis gücü yetersiz.

Ortak yatırımcılar için, Bitcoin'in mantığı basit ve anlaşılırdır, dijital altın olarak görülmekte ve kıtlığı net bir şekilde belirlenmektedir; oysa Ethereum bir temel blok zinciri olarak, mekanizması nispeten karmaşık olup, gelişimi ekosistemin birçok güç tarafından etkilenmektedir ve algı eşiği daha yüksektir. Arz açısından, Ethereum'un prensip olarak sınırsız bir arzı vardır ve son zamanlarda yıllık enflasyon oranı %0.6 - %0.8 arasındadır. Temel açıdan, Ethereum diğer blok zincirleriyle rekabet etmekte ve sonuçları tahmin etmek zordur. Bu nedenle, ortak yatırımcılar kıt arzı olan ve rekabetsiz Bitcoin ETF'sine yönelmeyi tercih edebilir.

Açık veriler, Ethereum ETF'si ile Bitcoin ETF'si arasında belirgin bir sıcaklık farkı olduğunu da göstermektedir. Google arama sıcaklığı açısından, Ethereum'un yalnızca Bitcoin'in yaklaşık 1/5'i kadar olduğu görülmektedir. ETF'lerin ihraç edilen tohum fon büyüklükleri açısından, Fidelity gibi kuruluşların Ethereum ETF'sine sağladığı tohum fon miktarı, Bitcoin ETF'sinden belirgin şekilde düşüktür.

![Amerika Ethereum Spot ETF'si Listelendi: Kısa Vadeli Etkisi Sınırlı, Uzun Vadeli Anlamı Büyük]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a2cf629c7775ef35f76ff48acb657746.webp(

) 3. Kripto dünyasından gelen alım: Teminat getirisi eksikliği nedeniyle talep neredeyse yok.

Regülasyonlar nedeniyle ETF'lerin staking gelirleri elde etmesine izin verilmediğinden, kripto yatırımcıları için ETF bulundurmanın, doğrudan Ethereum Spot bulundurmaya göre %3-%5 daha az risksiz yıllık getiri sağladığı söylenebilir. Son zamanlarda Ethereum staking getirisi %3'ün üzerinde stabil kalmıştır. Bu nedenle, kripto dünyasındaki yüksek net değerli bireylerin Ethereum Spot ETF'ye olan alım talebi ihmal edilebilir.

![Amerika Eter Spot ETF'sinin Listelenmesi: Kısa Vadeli Etkisi Sınırlı, Uzun Vadeli Anlamı Büyük]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-967efe35ca477d22ad1f847fd6b46aae.webp(

İki, Uzun Vadeli Etkiler: Diğer Kripto Varlıkların Ana Akıma Entegre Olmasının Yolu

Ethereum, şu anda en büyük ölçekli halka açık blok zinciri olarak, spot ETF'sinin onaylanması, halka açık blok zincirinin ana akım finans dünyasına entegre olmasında önemli bir adım. SEC onay standartları açısından, Ethereum manipülasyona karşı korunma, likidite ve fiyat şeffaflığı gibi konularda gereksinimleri karşılıyor. Gelecekte, daha fazla uygun koşullara sahip kripto varlığın spot ETF aracılığıyla genel yatırımcıların dikkatine sunulması mümkün olabilir.

Karşılaştırıldığında, Solana gibi kamu blok zincirleri belirli ölçüde ilgili göstergeleri de karşılamaktadır. Kripto para vadeli işlem sözleşmeleri gibi geleneksel finansal piyasa araçlarının sürekli olarak zenginleşmesiyle, gelecekte daha fazla kripto varlık ETF'sinin onaylanması mümkün olabilir, bu da geleneksel yatırımcıların zihinlerinde daha fazla yer edinerek gelişimi hızlandıracaktır.

![Amerikan Ethereum Spot ETF'si Piyasaya Sürüldü: Kısa Vadeli Etkileri Sınırlı, Uzun Vadeli Anlamı Büyük])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-99b2e7e05c8b5467e89c2fd2f5612f15.webp(

Özetle, Ethereum Spot ETF'sinin alım satım gücünün Bitcoin ETF'sinden daha zayıf olması, piyasanın potansiyel çıkışlara hazır olması ve Bitcoin ETF'sinin piyasaya sürülmesinin üzerinden altı ay geçmiş olması nedeniyle, olumlu haberlerin bir dereceye kadar kripto para fiyatlarına yansıdığı öngörülmektedir. Kısa vadede, Ethereum fiyatı üzerindeki etkisinin Bitcoin ETF'sinin Bitcoin üzerindeki etkisinden daha az olması, dalgalanmaların daha az olabileceği düşünülmektedir. Eğer başlangıç aşamasında Grayscale çıkışları nedeniyle yanlış bir şekilde değer kaybı yaşanırsa, bu belki de iyi bir yatırım fırsatı olabilir.

![ABD Ethereum Spot ETF Listeleme: Kısa Vadeli Etkileri Sınırlı, Uzun Vadeli Anlamı Büyük])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1d5210f28711d83f328c899e47d0a862.webp(

Uzun vadede, kripto ekosisteminin ana akım dünya ile entegrasyona doğru ilerlediği bir süreçte, bir anlayış uyum süreci olacaktır. Eski ve yeni katılımcılar arasındaki anlayış farklılıkları, önümüzdeki 1-2 yıl boyunca kripto para fiyat dalgalanmalarını ve yatırım fırsatlarını yaratmada temel bir unsur olabilir. Tarihsel olarak, yeni varlıkların ana akım dünyaya entegre olma süreci genellikle ayrışmalar ve büyük dalgalanmalarla birlikte olmuştur, bu oldukça heyecan verici.

![Amerika Ethereum Spot ETF'si Listelendi: Kısa Vadeli Etkisi Sınırlı, Uzun Vadeli Anlamı Büyük])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1aaa9f0cee1be630db852021b1a32f8d.webp(

Ethereum ETF onayının, kripto ekosistem uygulamalarının ana akım varlık dağılımına girmesi için bir yol açtığı, gelecekte büyük kullanıcı ve ekosisteme sahip diğer kamu blok zincirlerinin de yavaş yavaş ana akım dünyaya entegre olacağı anlamına geliyor. Aynı zamanda, ana akım dünya RWA tokenleri gibi biçimlerle kripto dünyasına girmekte ve küresel finansal varlıkların verimli dolaşımını sağlamaktadır.

Eğer Bitcoin ETF'sinin onaylanması, kripto ile gelenekselin birleştiği yeni bir dünyanın kapısını açtıysa, Ethereum ETF'sinin geçişi ise o kapıdan içeri adım atmanın ilk adımıdır.

![Amerikan Ethereum Spot ETF'sinin Listelenmesi: Kısa Vadeli Etkisi Sınırlı, Uzun Vadeli Önemi Büyük])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2ff87aa0618cb38df22501d05d738ac8.webp(