Stablecoin Sektör Gelişim Raporu: Dolar Stabilcoin Pazarını Domin ediyor, USDC Yükselişi Güçlü

2025 yılı, stablecoin gelişiminin bir dönüm noktası olacak. Bu yıl, stablecoin yalnızca pazar ölçeği ve işlem aktivitesi açısından yeni zirvelere ulaşmakla kalmayacak, aynı zamanda düzenleyici politikalar ve sermaye ilgisi de hız kazanacak. İlk olarak kripto pazarındaki "sığınak" varlık sınıfı olarak ortaya çıkan bu varlık türü, küresel ödemeler, sınır ötesi ticaret, merkeziyetsiz finans altyapısı ve hatta egemen kredi gibi öncü alanlara doğru genişlemeye devam ediyor.

En son sektör raporu, stablecoin'lerin geleneksel finans ile kripto dünyası arasında en kritik altyapılardan biri haline geldiğini ve küresel finansal operasyonların dinamiklerini değiştirdiğini ortaya koymaktadır. Bu rapor, stablecoin endüstrisinin genel durumunu kapsamlı bir şekilde izlemekte ve analiz etmekte, zincir üzerindeki işlem verileri, politika gelişmeleri ve endüstri evrimi yolları ile bir araya getirerek, endüstriyi altı boyutta sistematik bir şekilde incelemekte ve analiz etmektedir; bunlar arasında gelişim süreci, piyasa yapısı, uygulama senaryoları, küresel düzenleme, gelişim potansiyeli ve olası riskler bulunmaktadır.

USD stablecoin hakimiyetini sürdürüyor

Araştırmalar, küresel stablecoin pazarında, USD stablecoin'in mutlak bir avantaja sahip olduğunu ve 256,4 milyar USD'lik bir arz seviyesine ulaştığını ortaya koydu. Buna karşın, diğer ülkelerin fiat para birimi stablecoin'leri hala başlangıç aşamasında. İkinci sıradaki euro stablecoin'in büyüklüğü sadece 49 milyon USD iken, yen, pound, won, lira gibi diğer fiat para birimi stablecoin'lerinin büyüklüğü ise yüz binler ile on milyonlar USD arasında değişiyor. Bu, USD dışındaki fiat para birimi stablecoin'lerinin hala büyük bir gelişim alanına sahip olduğunu gösteriyor.

2025 yılı Temmuz itibarıyla, dünya genelinde stablecoin toplam piyasa değeri 250 milyar doları aşarak, yılın başına göre önemli bir yükseliş göstermiştir. Bu arada, USDT ve USDC iki büyük stablecoin'in piyasa değeri toplamda pazarın %86.5'ini oluşturarak stablecoin alanında çift tekel yapısını oluşturmuştur. Dikkat çekici bir şekilde, zincir üzerindeki yıllık transfer toplamı 36.3 trilyon dolara ulaşarak, Visa ve Mastercard'ın yıllık toplam işlem hacmini aşarak küresel ödeme ağının yeni temeli haline gelmiştir. Ayrıca, USDC 2025 yılında belirgin bir yükseliş göstermiştir ve yıl içindeki büyüme hızı %40.9 olmuştur. Bu hızda devam edilirse, USDC'nin 2030 yılı civarında USDT'yi geçmesi beklenmektedir.

Bu yükseliş durumu geçici değil, birden fazla faktörün birlikte etkisiyle ortaya çıkan bir sonuçtur:

• Başlıca ekonomiler, stablecoin yasalarını adım adım ilerletiyor ve düzenleyici çerçeve giderek netleşiyor.
• Geleneksel finans ve teknoloji devleri piyasaya girmeye başladı
• Bir stablecoin ihraç şirketi başarılı bir şekilde ABD'de halka arz edildi, bu durum sermaye piyasasında stablecoin için hayal gücünü tetikledi.
• Birden fazla yüksek enflasyon bölgesindeki kullanıcılar, stablecoin'i "dijital dolar" olarak bir güvenli liman aracı olarak görüyor.
• Merkeziyetsiz finans, fiziksel varlıkların tokenleştirilmesi, ödeme ve uzlaşı gibi yeni alanlar, stablecoin'ler için sürekli gerçek talep yaratıyor.

On-chain aktiflik açısından, şu anda dünya genelinde aylık aktif stablecoin adresleri 30 milyonu aşmış durumda ve on-chain toplam coin adresi 168 milyonu geçmiştir. Ödeme devlerinin verilerine göre, botlar ve borsa cüzdanları çıkarıldığında, gerçek kullanıcıların yönettiği işlemlerin oranı 2023'teki %15'in altından şu anda yaklaşık %22'ye yükselmiştir. Kullanıcı yapısı, arbitraj botlarından işletmelere ve bireysel kullanıcılara doğru aşamalı olarak geçiş yapmaktadır.

Teknoloji finans devleri sırasıyla yer alıyor, stablecoin ana akıma giriyor

Stablecoin'in rolü, "ticaret riskten korunma aracı" olmaktan "dijital finans ana akım varlığı"na yükseliyor. Bu yıl itibarıyla, dünya genelinde birçok teknoloji devi ve finans kurumu stablecoin alanına yatırım yapmaya başladı:

• Bir stabilcoin ihraç şirketi, ABD borsasında başarılı bir şekilde listeye girdi, piyasa değeri bir ara 100 milyar RMB'ye yaklaştı ve sektördeki ilk "yarı sistemik finans şirketi" oldu.
• Küresel ödeme devi kendi stabilcoin'ini tanıttı ve yüksek performanslı bir halka açık zincirde yayınladı; diğer bir ödeme devi, ortaklarıyla birlikte B2B ödemelerinde USDC'yi entegre etti.
• Çin e-ticaret devi Hong Kong stabilcoin pazarına girdi, düzenleyici kum havuzu test aşamasına geçti, uygulama senaryoları arasında sınır ötesi ödemeler, yatırım işlemleri ve tüketim hesaplaması bulunmaktadır.
• Küresel perakende devleri, stablecoinlerin çevrimiçi perakende ödemelerinde doğrudan kullanılmasını teşvik etmek için kripto para borsalarıyla iş birliği yapıyor.
• Yeni nesil kamu blok zincirleri, Base, Solana gibi, düşük ücretler ve yüksek ölçeklenebilirlik sayesinde büyük miktarda stablecoin dağıtımını çekiyor. Bu arada, Solana'nın stablecoin piyasa değeri yıl içinde %600'ün üzerinde bir yükseliş gösterdi.

Geleneksel finans, internet platformları ve kripto yerel güçlerin ortak itici gücü, stablecoin'leri "kriptoya özel ödeme aracı" olmaktan geniş ölçüde kullanılabilen bir dijital ödeme aracına yükseltti, aynı zamanda düzenleyici uyum için daha yüksek talepler getirdi.

Yükselişin arkasında hala yapısal zorluklar var

Piyasa gösterdiği parlak performansa rağmen, stablecoin hala birçok yapısal zorluk ve tartışma ile karşı karşıya.

Öncelikle "gerçek kullanım ölçeği" sorunu. Rapor, stablecoin'lerin toplam transfer miktarının 36 trilyon dolara ulaştığını belirtirken, bunun %70-80'inin robotlar, borsa içi transferler gibi "sanal trafik"ten oluştuğunu, gerçek kişisel veya kurumsal kullanım ölçeğinin daha fazla araştırılması ve tanımlanması gerektiğini vurguluyor.

İkincisi, "ankraj mekanizması ve şeffaflık" meselesidir. Pazar lideri stablecoin'ler büyük bir ölçeğe sahip olsalar da, hâlâ yetkili bir denetim firmasınca hazırlanmış tam bir denetim raporu yayınlamamışlardır; rezerv varlık yapıları ve risk maruziyetleri uzun süredir pazarın tartışma odağı olmuştur. Diğer bir ana stablecoin ise şeffaflık ve uyumluluk açısından daha iyi bir performans sergilese de, uygulama yaygınlığı ve ekosistem entegrasyonu konusunda hâlâ gelişim alanı vardır.

Ayrıca, ülkeler arasındaki düzenleyici politikalar arasında hâlâ farklılıklar ve çekişmeler bulunmaktadır; bazı bölgelerde stablecoin kullanımına henüz izin verilmemişken, Hong Kong, Singapur gibi pazarlar, sistem inovasyonu için bir deneme alanı rolünü aktif olarak üstlenmektedir.

Dikkat edilmesi gereken nokta, ABD'deki "GENIUS Yasası"nın stabilcoin'lerin menkul kıymet olarak kabul edilmediğini, algoritmik stabilcoin'lerin yasaklandığını ve rezervlerin %100'ünün yüksek likiditeye sahip varlıklar (örneğin nakit ve kısa vadeli ABD tahvilleri) olması gerektiğini açıkça belirtmesidir. Bu yasama resmi olarak yürürlüğe girerse, mevcut ana akım stabilcoin'lerin işletim mantığı ve küresel uyum yapısını derinlemesine etkileyecektir.

Raporun Öne Çıkan Noktaları: Altı Boyutta Stablecoin Evrelerinin Panorama Görünümü

Bu rapor, stablecoin gelişimini kapsamlı bir şekilde incelemek için zincir üzerindeki istatistikler, sınıflandırma takibi ve kamuya açık bilgilerin çapraz doğrulamasını kullanarak aşağıdaki altı boyutu kapsamaktadır:

1. Gelişim Süreci: Stablecoin'in on yıllık evrimine göz atmak, BitUSD'den USDT, DAI, USDC gibi.
2. Pazar Yapısı: "USDT+USDC" çift tekel yapısının, halka açık blok zinciri dağıtım paylarının, aylık aktif kullanıcı eğilimlerinin vb. temel verilerin ayrıntılı analizi
3. Uygulama Alanları: Stabilcoin'in sınır ötesi ödemelerde, merkeziyetsiz finans, perakende ödemelerde ve fiziksel varlıkların tokenizasyonu gibi alanlardaki anahtar rolüne odaklanma.
4. Küresel düzenleme: ABD, AB, Hong Kong, Japonya ve Güney Kore gibi başlıca ekonomik bölgelerin düzenleme dinamikleri ve yasama yollarının sistematik olarak gözden geçirilmesi
5. Gelecek Potansiyeli: Stabilcoinlerin küresel ödeme ağı, ABD Hazine bonosu alma gücü ve merkezi bankaların dijital paralarıyla rekabet ve iş birliği ilişkisini nasıl şekillendireceğini analiz etme.
6. Risk Uyarısı: Dolaşımdan çıkarma, denetim şeffaflığı, sistematik saldırılar, kara para aklama düzenleme zorlukları gibi potansiyel zorlukları kapsamaktadır.

Rapor ayrıca, mevcut olarak dolar dışı stablecoin'lerin hala gelişim aşamasında olduğunu özellikle vurgulamaktadır: Euro stablecoin'inin piyasa değeri 500 milyon doların altında, Japonya, İngiltere, Güney Kore gibi para birimlerinin stablecoin'lerinin piyasa değerleri genellikle on milyonlarca dolar seviyesindedir ve gelecekte hala büyük bir genişleme potansiyeli bulunmaktadır.