On-chain Wall Street: Ondo Finance, gerçek finans ile şifreleme dünyasını birleştiriyor

1. Piyasa Arka Planı

Blok zinciri sektörünün bir sonraki gelişim aşaması yalnızca performans ve işlem hacmine odaklanmakla kalmayıp, aynı zamanda fiziksel ekonomi varlıklarının merkeziyetsiz finans ile derinlemesine entegrasyonuna da önem vermektedir. RWA pisti, teknolojiden varlıklara dönüşümü yönlendirerek, zincir üzerindeki ekosistem ile geleneksel zenginliğin eşi benzeri görülmemiş bir kesişimini teşvik etmektedir. Şu anda, RWA DeFi'nin yedinci büyük kategorisi haline gelmiş olup, toplam kilitli değer 12 milyar doları aşmaktadır.

ABD Hazine tahvilleri, dünya genelinde en yüksek likiditeye sahip finansal varlıklardan biridir. Günlük işlem hacmi on binlerce milyar dolara ulaşmakta olup, her an işlem yapılabilmekte ve alım satım fiyat farkı son derece düşüktür. ABD hükümeti "tam güven ve itibar" ile bunu desteklemekte ve bugüne kadar herhangi bir önemli temerrüt gerçekleşmemiştir; bu nedenle sıfır temerrüt riski örneği olarak kabul edilmektedir. Getirisi sektörde risksiz faiz oranı olarak görülmekte ve her türlü varlık fiyatlandırması ile risk yönetimine güvenilir bir referans sağlamaktadır.

RWA yarışı, somut ekonomiyi bağlayan benzersiz değeri sayesinde, ABD Hazine tahvilleri ile birleşerek, off-chain varlıkların on-chain yeniliklerine doğru ilerlemesi için en iyi örneği haline geldi. Tokenleştirilmiş Hazine tahvilleri, yalnızca ABD tahvillerinin "risksiz faiz oranı" ve yüksek kredi destekleme avantajını korumakla kalmayıp, aynı zamanda DeFi'nin şeffaflık, verimlilik ve kombinasyon yeteneğini de entegre ederek tamamen yeni bir yatırım aracı oluşturuyor. 2030 yılına kadar, küresel likit olmayan varlık tokenleştirme pazarının boyutunun 16 trilyon dolara ulaşması ve küresel GSYİH'nın %10'unu oluşturması bekleniyor. 2025 yılı Mayıs ayı itibarıyla, tokenleştirilmiş Hazine tahvillerinin piyasa değeri, bir yıl önceki 1.39 milyar dolardan 6.89 milyar dolara yükselerek büyük bir büyüme potansiyeli sergilemiştir.

Ondo Finance, USDY ve OUSG adlı iki ürün aracılığıyla, tokenleştirilmiş Amerikan Hazine tahvilleri pazarında lider konumda. Bu iki ürün, tokenleştirilmiş Amerikan Hazine varlıkları içinde önemli bir paya sahip olup, toplamda yaklaşık %25 pazar payı katkısı sağlıyor. Aynı zamanda, Ondo Finance'ın toplam kilitlenmiş değeri sürekli olarak yeni zirvelere ulaşıyor ve şu anda 1,2 milyar dolara yaklaşmış durumda.

Küresel enflasyonun düşmesi ve faiz oranlarının farklılaştığı büyük bir ortamda, yatırımcıların sağlam ve yüksek likiditeye sahip varlıklara olan talebi sürekli artmaktadır. Tokenleştirilmiş devlet tahvilleri bu bağlamda ortaya çıkmıştır. Ondo Finance, inovasyon yoluyla nasıl liderliğini koruyor? Temel avantajı nereden geliyor? Gelecekte Ondo, benzersiz araçlar ve yapılarla kripto dünyası ile Wall Street arasındaki son milin nasıl üstesinden gelecek ve gerçek bir "kesintisiz varlık kanalı" oluşturacak?

2. Genel Bakış

2.1 Proje Tanıtımı

Ondo Finance, varlık yönetim kuruluşları aracılığıyla yönetilen büyük, yüksek likiditeye sahip ETF'ler ile üç adet tokenleştirilmiş ABD Hazine ve tahvil ürününü piyasaya sürdü: ABD Hükümeti Tahvili Fonu (OUSG), Kısa Vadeli Yatırım Dereceli Tahvil Fonu (OSTB) ve Yüksek Getirili Şirket Tahvil Fonu (OHYG).

• Pazar payı: yaklaşık %20
• Hazine ürünleri piyasa değeri:$122,511,877
• Yönetim Ücreti:0.15%

2.2 Ana Ürün Tanıtımı

2.2.1 USDY

USDY, kısa vadeli Amerikan devlet tahvilleri ve banka vadesiz mevduatları ile desteklenen bir getiri sağlayan stablecoin'dir. Sahipleri, ek bir işlem yapmadan otomatik olarak temel varlık faizini elde eder.

Mekanizma Tanıtımı:

• İhraç ve Madencilik: ABD dışındaki kurumlar ve nitelikli yatırımcılar için, net değer üzerinden günlük olarak madencilik ve geri alım yapılabilir, ilk madencilikten sonra 40-50 gün süresince transfer kilitlenme süresi vardır.
• Faiz oranı ve APY: 2025 yılının Nisan ayı itibarıyla, USDY hedef yıllık getiri oranı yaklaşık %5.2'dir ve bu, temel varlıkların gerçek gelirine bağlı olarak her ay güncellenmektedir.

2.2.2 OUSG

OUSG, kurumsal yatırım fonlarına ve doğrudan tahvil alımına aracılık eden, sahiplerine kısa vadeli ABD tahvili pozisyonu sunan, transfer edilebilir bir on-chain fondur. Günlük olarak güncellenen net değer, en son varlık performansını yansıtır.

Mekanizma yapısı:

• Temel varlıklar: BlackRock gibi kurumların kısa vadeli ABD tahvillerine ve yüksek kaliteli devlet tahvili fonlarına yatırım yapar.
• Fon yapısı: Ondo Capital Management yönetimden sorumludur, sahipler OUSG'yi çıkararak/geri alarak pay elde eder.
• Fiyat Yayını: Günlük olarak on-chain fiyat Oracle'ını günceller, 24/7 anlık yatırım ve geri alma desteği sunar.

Ücret Dağılımı:

• Yönetim ücreti: Yıllık %0.15
• Performans Ücreti:0%
• Ekstra abonelik ücreti, geri alma ücreti veya gizli ücret yoktur

APY:

• Son 30 günde net değer değişikliği yıllık olarak hesaplanmakta, her iş günü bir kez güncellenmektedir.

3. Ana Mekanizma: "Son Bir Kilometre" Köprüsünü Aşmak

3.1 Flux Finans

Flux Finance, geleneksel varlık likiditesini çok zincirli bir ortama getirerek, RWA tokenlerinin DEX veya AMM havuzlarında işlem görmesini ve likidite sağlamasını teşvik eden bir endüstri zinciri işbirliği ile iletim yolu inşa etti.

3.1.1 Teknik Temel

Layer2 ağları ve Stellar'ın sınır ötesi ödeme yeteneklerinden yararlanarak, Flux, stabilcoin ve RWA tokenlerinin çok zincirli ortamda sorunsuz bir şekilde akışını sağlar. Ondo Chain, RWA'nın uyumlu doğrulama ağını yerel olarak desteklerken, Ondo Global Markets, zincir üzeri saklama ve çapraz zincir ticaret platformunu inşa ederek, uçtan uca bir on-chain finansal altyapı oluşturur.

3.1.2 Yukarı akış: Dağıtım ve Yönetim Tarafı

Geleneksel finans açısından, büyük kurumlar tarafından sağlanan altyapı getiri desteği ile ABD kısa vadeli hazine bonoları gibi varlıkların uyumlu yönetimi sağlanmaktadır. On-chain finans açısından, geleneksel fonlar USDC biçiminde akmaktadır, risksiz faiz oranını zincire taşımak için USDY ve OUSG basılmaktadır.

3.1.3 Orta Seviye: Değer Artış Mekanizması

Fon: Kullanıcılar, stabil coin yatırarak USDY alır veya Flux Fon aracılığıyla OUSG değiştirir.

Lend:OUSG tek teminat olarak kabul edilerek, getiri belgelerinin yeniden finanse edilmesi ve kaldıraç kullanımını sağlamaktadır.

3.1.4 Aşağı akış: Değer iletim mekanizması

Flux'un serbest bıraktığı RWA likiditesi, on-chain borç verme, merkeziyetsiz ticaret ve yeniden teminat verme yoluyla, Web3 ekosistemine değer taşırarak, çeşitli uygulamalara istikrarlı düşük maliyetli sermaye sağlar.

3.2 Ondo Zinciri

Ondo Chain, geleneksel izinli zincir ile açık halka zincir arasında yer alan, gerçek dünya varlıkları için tasarlanmış bir blok zinciri ağıdır.

Kilit bileşen:

• Gerçek varlıklara yerel destek
• Doğrulama mekanizmasındaki "izin modeli"
• Çok zincirli köprü aracı Ondo Bridge
• Zorunlu KYC süreci

Potansiyel kusurlar:

• Merkezileşme derecesi oldukça yüksek
• Güvenlik hala güçlendirilmesi gerekiyor

3.3 Ondo Global Markets

Ondo GM, geleneksel finansal varlıkları on-chain hale getirmeyi ve küresel yatırımcılara 7/24 on-chain ticaret kanalları sunmayı amaçlamaktadır.

Ana kısım:

• Ondo Chain, temel altyapı olarak
• Ondo Bridge, on-chain varlık transferini gerçekleştirmektedir.
• Geleneksel finansal kurum ekosistemi ile iş birliği

Avantajlar:

• Kullanıcı yatırımcılarına eşi benzeri görülmemiş kolaylıklar sunmak
• Kurumlar için geleneksel finans süreçlerini basitleştirdi.

Potansiyel kusurlar:

• Geleneksel finans ile tam entegrasyon henüz sağlanmamıştır.

4. Mekanizma Karşılaştırması

Ondo Finance, geleneksel finans ile şifreleme dünyasını birleştiren üç ana mekanizma aracılığıyla çalışır:

• Ondo Chain, yüksek değerli varlıklara yerel destek ve uyum doğrulaması sağlar.
• Ondo Global Markets, perakende fonları bir araya getirerek tek bir teminat havuzu oluşturur.
• Flux Finance üzerindeki fToken mekanizması "depozit yap, faiz kazan; borç al, faiz öde" kapalı döngüsünü gerçekleştirir.

5. Özet

Ondo Finance, geleneksel finans ile on-chain dünyasının kesişim noktasında, gerçek varlıkların on-chain hale gelmesinin merkezi bir düğümü haline gelerek, likidite devrimini başlatıyor. Uyumluluk sağlayan RWA alt yapısını, kurumlar arası fonların toplanmasını ve anında faiz kazandıran fToken ekosistemini bir araya getirerek, piyasa potansiyelini serbest bırakıyor ve yeni fonların akışını çekiyor.

Gelecekte, mekanizmaların sürekli optimize edilmesiyle, Ondo Finance sadece 16 trilyonluk mavi okyanusu keşfetmekle kalmayacak, aynı zamanda gerçek varlıkların dijitalleşme sürecinde hayal edilemeyecek kadar büyük bir artış alanı yaratacaktır.

6. Öne Çıkanlar Özeti

1. RWA'nın on-chain ekosistemi güçlendirmesi: USDY, OUSG gibi ürünler aracılığıyla ABD Hazine tahvillerinin tokenleştirilmesi, DeFi'ye "risksiz faiz oranı" kıstasını getirmek.

2. Üç ana mekanizma birlikte likiditeyi serbest bırakır: Ondo Chain, Ondo Global Markets ve Flux platformu, geleneksel finans ile şifreleme dünyası arasındaki "son bir mili" bir araya getiriyor.

3. Küçük kullanıcılar ve kurumlar paralel: Yüksek eşik engellerini aşarak, küçük sermayelerin yüksek seviye stratejilere katılmasını sağlamak, aynı zamanda kurumsal düzeyde uyum gereksinimlerini karşılamak.

4. Anlık, 7/24 işlem ve tasfiye: 24/7 şifreleme, geri alma ve çapraz zincir varlık transferini destekleyerek verimli ve şeffaf bir on-chain finansal altyapı inşa etmek.

5. 16 trilyonluk mavi okyanusun öncüsü: Geleneksel finansal varlıklar ile on-chain yeniliklerin derin entegrasyonu, gerçek varlıkların dijitalleşmesi için sonsuz artış alanı sunuyor.