Günümüzde şifreleme para alanında, stablecoin'ler göz ardı edilemeyecek bir anahtar unsur haline gelmiştir. Eşsiz değeri yalnızca şifreleme varlık ticaretindeki aracılık işlevinde değil, aynı zamanda sınır ötesi ödeme ve hesaplama gibi geleneksel finansal senaryolarda devrim niteliğindeki potansiyelini göstermektedir. En son sektör verilerine göre, 9 Nisan 2025 itibarıyla, küresel stablecoin dolaşım piyasa değeri 236,7 milyar dolara yükselmiştir. Birçok önde gelen varlık yönetim kuruluşu ve Avrupa Birliği, Singapur gibi egemen ekonomiler stablecoin alanında hızla adımlar atmaktadır. Bir stablecoin ihraççısı da yakın zamanda ABD SEC'ye halka arz başvurusunda bulunmuş, 5-7 milyar dolar değerleme ile Nasdaq'a giriş yapması beklenmektedir; bu da sektörün canlı gelişiminin bir yansıması olmuştur.
1. Stablecoin'in Tanımı ve Uygulamaları
Stablecoin, teorik olarak belirli bir fiyat seviyesinde uzun süre kalabilen bir şifreleme para birimidir, ana özelliği belirli mekanizmalar aracılığıyla para değerinin göreceli istikrarını korumaktır. Dikkat edilmesi gereken nokta, merkez bankası dijital para birimi (CBDC)'nın stablecoin kategorisine girmediğidir. CBDC, fiat para ile 1:1 eşdeğer değişim ilişkisi sürdürmekte olup, ulusal krediye dayanan bir alt yapı ile desteklenmektedir; esasen yasal para biriminin dijitalleşme biçiminin yeniliğidir. Şifreleme sektöründeki stablecoin ise genellikle özel kuruluşlar tarafından ihraç edilmekte, değerleri ticari kredi, teminat varlıklar veya algoritmik protokollerle korunmaktadır.
Stablecoin'in ortaya çıkışı, şifreleme dünyasındaki değer saklama sorununu çözmüştür. Yatırımcılar için, şifreleme piyasasına yatırım yapmak istediklerinde, ilk adım gerçek dünyadaki fiat parayı şifreleme dünyasındaki stablecoin'e dönüştürmek olmalıdır; daha sonra stablecoin kullanarak diğer şifreleme para birimi işlemlerini gerçekleştirebilirler.
Kripto para piyasası dışında, stablecoin'ler DeFi( merkeziyetsiz finans), sınır ötesi ödeme ve hesaplama gibi alanlarda yaygın olarak kullanılmaktadır. Sınır ötesi ödeme alanında, stablecoin'ler önemli verimlilik ve maliyet avantajları göstermektedir. Geleneksel banka sistemleri ile karşılaştırıldığında, stablecoin ödemeleri kısa sürede tamamlanabilir, karmaşık aracılar ağı veya takas kurumlarına ihtiyaç duymadan. Stablecoin ödemeleri, T+0 anlık hesaplama sağlar, sınır ötesi ödemelerde fon kullanım maliyetlerini önemli ölçüde azaltır.
Merkeziyetsiz finans ( DeFi ) alanında, stablecoin ekosisteminin temel varlığı haline gelmiştir. DeFi protokollerindeki önemli değer aracı olarak, stablecoin sadece çeşitli merkeziyetsiz platformlara istikrarlı ve yeterli likidite desteği sağlamakla kalmaz, aynı zamanda düşük volatilite özellikleri sayesinde DeFi platformlarındaki ticaret ve borç verme ekonomik modelini daha da optimize eder.
İki, Ana Akım Stablecoin Analizi
Şu anda piyasada yaygın olarak kullanılan stablecoin'ler, teminat olarak kullanılan fiziksel varlık türlerine göre dört gruba ayrılabilir: yasal para teminatlı stablecoin'ler, şifreleme para teminatlı stablecoin'ler, fiziksel varlık teminatlı stablecoin'ler ve algoritmaya dayalı stablecoin'ler.
(bir)yasal para birimi ile bağlantılı stablecoin
USDC
USDC'nin ihraç ve işletme konusu bir şirket olup, şu anda bu stablecoin'in dolaşım piyasa değeri yaklaşık 60 milyar dolar civarındadır. Şirket, USDC'nin değerinin istikrarını desteklemek için aşırı miktarda nakit dolar ve kısa vadeli ABD Hazine tahvilleri gibi varlıklar kullanmaktadır. İlgili stablecoin rezervleri, üçüncü taraf denetim kuruluşu tarafından aylık denetim raporları ile denetlenmekte ve bu raporlar dönem içindeki rezerv durumunu açıklamaktadır.
USDC'nin ihraççısı, ABD eyalet yasaları tarafından denetlenen lisanslı bir para transfer kuruluşudur. Şirket, FinCEN( Finansal Suçlar Uygulama Ağı)'na ilgili kaydı tamamlamış ve ABD'nin birçok eyaletinde para transferi lisansına( MTL) sahip olmuştur. 2024 yılında, USDC Avrupa Birliği'nin MiCA yasası uyumluluk gerekliliklerini karşılayan ilk ana akım stablecoin olacaktır.
USDT
USDT'nin ihraç ve operasyonun主体某公司, şu anda bu stablecoin'in dolaşım piyasa değeri yaklaşık 60 milyar dolar. Bu şirket, USDT'nin değerinin istikrarını sağlamak için 1:1 rezerv nakit ve ABD tahvilleri, ticari senetler, para piyasası fonları gibi nakit olmayan varlıklar kullanmaktadır. Üçüncü taraf denetim kuruluşu tarafından üç aylık rezerv raporu yayınlanmaktadır.
USDT'nin uyumluluğu sıkça sorgulanmaktadır. İhraççısı, rezervlerin şeffaf olmaması nedeniyle 41 milyon dolar ceza almıştır. 2024'te, yaptırım muhataplarına stablecoin cüzdan hizmeti sağlamak ve kara para aklama şüphesi nedeniyle bu şirket yaptırım kurallarını ihlal etmekle suçlanmaktadır. Bu arada, şu ana kadar USDT, Avrupa Birliği'nin MiCA ihraç iznini henüz almamıştır.
USDT'nin uyumluluk ve denetim şeffaflığı açısından belirgin eksikliklerine rağmen, yüksek piyasa değerini koruyabilmesi, şifreleme ekosisteminde oluşturduğu tam ekosistem ve ağ etkisine bağlıdır. USDT'nin yasal senaryolardaki yaygın kullanımı, onun kritik bir konumda olmasını sağlamaktadır; aynı zamanda, geleneksel olmayan senaryolardaki yaygın kullanımı da onun benzersiz özelliklerinden biridir.
( iki ) şifreleme varlıklarına bağlı stablecoin
DAI
DAI stablecoin, belirli bir merkeziyetsiz organizasyon tarafından ihraç edilmiştir ve şu anda dolaşımda olan piyasa değeri yaklaşık 3,1 milyar dolar civarındadır. DAI'nın istikrarı, şifreleme varlıklarının aşırı teminat mekanizması ile sağlanmaktadır. Kullanıcıların, şifreleme varlıklarını aşırı oranda akıllı sözleşmeye kilitlemeleri gerekmektedir. Teminatın değeri piyasa dalgalanmaları nedeniyle düştüğünde, sistem akıllı sözleşmenin otomatik olarak tetiklediği tasfiye sürecine göre DAI ve dolar arasındaki sabit ilişkiyi sürdürmek için stabilizasyon ücreti ve tasfiye cezası kullanacaktır.
DAI'nin ihraç edeni, geleneksel anlamda bir ticari varlık değil, Ethereum blok zinciri üzerine inşa edilmiş bir merkeziyetsiz otonom organizasyon (DAO)'dır. Belirgin bir hukuki varlık eksikliği nedeniyle, DAI'nin uyumluluğu geleneksel finansal sistemin denetim çerçevesi aracılığıyla değerlendirilmesi zordur; şeffaflığı daha çok teknik denetim ve iç yönetime dayanır.
( üç ) gerçek varlıklarla bağlantılı stablecoin
PAXG
PAXG, belirli bir şirket tarafından ihraç edilen bir altın stablecoin'dir. 2025 yılının Mart ayı itibarıyla, PAXG'nin piyasa değeri yaklaşık 18.7 milyar dolar olup, altın stablecoin piyasasının %76'sını oluşturmaktadır. PAXG'nin altın fiziki rezervleri, bir güven kurumu tarafından yönetilmekte ve özel kasalarda saklanmaktadır. Üçüncü taraf denetim şirketi, kasadaki altın rezervlerini her ay incelemekte ve raporlamaktadır.
PAXG'nin ihraç edilmesi, New York Eyalet Finansal Hizmetler Departmanı tarafından onaylanmış ve denetlenmiştir. İhraç eden, altın rezervlerini tutmak için bir güven şirketi aracılığıyla hareket ederek, altın rezervleri ile ihraç eden varlıklarının tamamen ayrılmasını sağlamış, böylece karşılık gelen altın rezervlerinin bağımsızlığını ve yeterliliğini güvence altına almıştır.
( dört ) algoritmaya dayalı stablecoin
Algoritmik stablecoin, karmaşık akıllı sözleşme algoritmaları aracılığıyla değerini referans para birimi ile ilişkilendirmeyi sürdürmektedir. Algoritmik stablecoin'in değer istikrarı, büyük ölçüde algoritmanın tasarımına ve piyasa koşullarına bağlı olduğundan, aşırı piyasa dalgalanmaları veya stabilizasyon algoritmaları kötü niyetli saldırılara maruz kaldığında, referans para birimi ile değer ilişkisinin kaybolması olasıdır. 2022 Mayıs'ındaki "UST, Luna çöküşü" olayı, algoritmik stablecoin'in birçok kusurunu ortaya çıkardı ve tüm şifreleme piyasasında algoritmik stablecoin'e olan güven temeline tamamen zarar verdi.
Üç, Özet
Stablecoin'in değeri, iki temel destek üzerinde inşa edilmiştir: birincisi, temel güvence olarak sabitlenmiş fiziksel veya dijital varlıklar, ikincisi ise piyasa konsensüsüne dayalı likidite ve güven mekanizmasıdır. Konsensüs, stablecoin'in kullanım alanını ve likiditesini belirlerken, rezerv varlıkların yeterliliği, bu stablecoin'in risklere karşı dayanıklılığı ile doğrudan ilişkilidir.
Ancak, stablecoin'in "stabil" niteliği mutlak değildir. Stablecoin piyasasında bir konsensüs çatlağı ortaya çıktığında veya rezerv varlıklar sistemik bir riskle karşılaştığında, fiyat dalgalanmaları veya hatta sabitlenmenin kaybolması riskiyle karşılaşma olasılığı yüksektir. Stablecoin'lerin karşılaşabileceği aşırı risklere karşı koymak ve stablecoin sahiplerinin yasal haklarını korumak için, ilgili düzenleyici çerçeve ve teknik güvenlik mekanizmasının daha da geliştirilmesi ve iyileştirilmesi gerekmektedir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
stablecoin piyasa değeri 2300 milyar doları geçti, DeFi ve sınır ötesi ödeme alanında geniş uygulama
Stablecoin: Şifreleme dünyasının değer referansı
Günümüzde şifreleme para alanında, stablecoin'ler göz ardı edilemeyecek bir anahtar unsur haline gelmiştir. Eşsiz değeri yalnızca şifreleme varlık ticaretindeki aracılık işlevinde değil, aynı zamanda sınır ötesi ödeme ve hesaplama gibi geleneksel finansal senaryolarda devrim niteliğindeki potansiyelini göstermektedir. En son sektör verilerine göre, 9 Nisan 2025 itibarıyla, küresel stablecoin dolaşım piyasa değeri 236,7 milyar dolara yükselmiştir. Birçok önde gelen varlık yönetim kuruluşu ve Avrupa Birliği, Singapur gibi egemen ekonomiler stablecoin alanında hızla adımlar atmaktadır. Bir stablecoin ihraççısı da yakın zamanda ABD SEC'ye halka arz başvurusunda bulunmuş, 5-7 milyar dolar değerleme ile Nasdaq'a giriş yapması beklenmektedir; bu da sektörün canlı gelişiminin bir yansıması olmuştur.
1. Stablecoin'in Tanımı ve Uygulamaları
Stablecoin, teorik olarak belirli bir fiyat seviyesinde uzun süre kalabilen bir şifreleme para birimidir, ana özelliği belirli mekanizmalar aracılığıyla para değerinin göreceli istikrarını korumaktır. Dikkat edilmesi gereken nokta, merkez bankası dijital para birimi (CBDC)'nın stablecoin kategorisine girmediğidir. CBDC, fiat para ile 1:1 eşdeğer değişim ilişkisi sürdürmekte olup, ulusal krediye dayanan bir alt yapı ile desteklenmektedir; esasen yasal para biriminin dijitalleşme biçiminin yeniliğidir. Şifreleme sektöründeki stablecoin ise genellikle özel kuruluşlar tarafından ihraç edilmekte, değerleri ticari kredi, teminat varlıklar veya algoritmik protokollerle korunmaktadır.
Stablecoin'in ortaya çıkışı, şifreleme dünyasındaki değer saklama sorununu çözmüştür. Yatırımcılar için, şifreleme piyasasına yatırım yapmak istediklerinde, ilk adım gerçek dünyadaki fiat parayı şifreleme dünyasındaki stablecoin'e dönüştürmek olmalıdır; daha sonra stablecoin kullanarak diğer şifreleme para birimi işlemlerini gerçekleştirebilirler.
Kripto para piyasası dışında, stablecoin'ler DeFi( merkeziyetsiz finans), sınır ötesi ödeme ve hesaplama gibi alanlarda yaygın olarak kullanılmaktadır. Sınır ötesi ödeme alanında, stablecoin'ler önemli verimlilik ve maliyet avantajları göstermektedir. Geleneksel banka sistemleri ile karşılaştırıldığında, stablecoin ödemeleri kısa sürede tamamlanabilir, karmaşık aracılar ağı veya takas kurumlarına ihtiyaç duymadan. Stablecoin ödemeleri, T+0 anlık hesaplama sağlar, sınır ötesi ödemelerde fon kullanım maliyetlerini önemli ölçüde azaltır.
Merkeziyetsiz finans ( DeFi ) alanında, stablecoin ekosisteminin temel varlığı haline gelmiştir. DeFi protokollerindeki önemli değer aracı olarak, stablecoin sadece çeşitli merkeziyetsiz platformlara istikrarlı ve yeterli likidite desteği sağlamakla kalmaz, aynı zamanda düşük volatilite özellikleri sayesinde DeFi platformlarındaki ticaret ve borç verme ekonomik modelini daha da optimize eder.
İki, Ana Akım Stablecoin Analizi
Şu anda piyasada yaygın olarak kullanılan stablecoin'ler, teminat olarak kullanılan fiziksel varlık türlerine göre dört gruba ayrılabilir: yasal para teminatlı stablecoin'ler, şifreleme para teminatlı stablecoin'ler, fiziksel varlık teminatlı stablecoin'ler ve algoritmaya dayalı stablecoin'ler.
(bir)yasal para birimi ile bağlantılı stablecoin
USDC'nin ihraç ve işletme konusu bir şirket olup, şu anda bu stablecoin'in dolaşım piyasa değeri yaklaşık 60 milyar dolar civarındadır. Şirket, USDC'nin değerinin istikrarını desteklemek için aşırı miktarda nakit dolar ve kısa vadeli ABD Hazine tahvilleri gibi varlıklar kullanmaktadır. İlgili stablecoin rezervleri, üçüncü taraf denetim kuruluşu tarafından aylık denetim raporları ile denetlenmekte ve bu raporlar dönem içindeki rezerv durumunu açıklamaktadır.
USDC'nin ihraççısı, ABD eyalet yasaları tarafından denetlenen lisanslı bir para transfer kuruluşudur. Şirket, FinCEN( Finansal Suçlar Uygulama Ağı)'na ilgili kaydı tamamlamış ve ABD'nin birçok eyaletinde para transferi lisansına( MTL) sahip olmuştur. 2024 yılında, USDC Avrupa Birliği'nin MiCA yasası uyumluluk gerekliliklerini karşılayan ilk ana akım stablecoin olacaktır.
USDT'nin ihraç ve operasyonun主体某公司, şu anda bu stablecoin'in dolaşım piyasa değeri yaklaşık 60 milyar dolar. Bu şirket, USDT'nin değerinin istikrarını sağlamak için 1:1 rezerv nakit ve ABD tahvilleri, ticari senetler, para piyasası fonları gibi nakit olmayan varlıklar kullanmaktadır. Üçüncü taraf denetim kuruluşu tarafından üç aylık rezerv raporu yayınlanmaktadır.
USDT'nin uyumluluğu sıkça sorgulanmaktadır. İhraççısı, rezervlerin şeffaf olmaması nedeniyle 41 milyon dolar ceza almıştır. 2024'te, yaptırım muhataplarına stablecoin cüzdan hizmeti sağlamak ve kara para aklama şüphesi nedeniyle bu şirket yaptırım kurallarını ihlal etmekle suçlanmaktadır. Bu arada, şu ana kadar USDT, Avrupa Birliği'nin MiCA ihraç iznini henüz almamıştır.
USDT'nin uyumluluk ve denetim şeffaflığı açısından belirgin eksikliklerine rağmen, yüksek piyasa değerini koruyabilmesi, şifreleme ekosisteminde oluşturduğu tam ekosistem ve ağ etkisine bağlıdır. USDT'nin yasal senaryolardaki yaygın kullanımı, onun kritik bir konumda olmasını sağlamaktadır; aynı zamanda, geleneksel olmayan senaryolardaki yaygın kullanımı da onun benzersiz özelliklerinden biridir.
( iki ) şifreleme varlıklarına bağlı stablecoin
DAI
DAI stablecoin, belirli bir merkeziyetsiz organizasyon tarafından ihraç edilmiştir ve şu anda dolaşımda olan piyasa değeri yaklaşık 3,1 milyar dolar civarındadır. DAI'nın istikrarı, şifreleme varlıklarının aşırı teminat mekanizması ile sağlanmaktadır. Kullanıcıların, şifreleme varlıklarını aşırı oranda akıllı sözleşmeye kilitlemeleri gerekmektedir. Teminatın değeri piyasa dalgalanmaları nedeniyle düştüğünde, sistem akıllı sözleşmenin otomatik olarak tetiklediği tasfiye sürecine göre DAI ve dolar arasındaki sabit ilişkiyi sürdürmek için stabilizasyon ücreti ve tasfiye cezası kullanacaktır.
DAI'nin ihraç edeni, geleneksel anlamda bir ticari varlık değil, Ethereum blok zinciri üzerine inşa edilmiş bir merkeziyetsiz otonom organizasyon (DAO)'dır. Belirgin bir hukuki varlık eksikliği nedeniyle, DAI'nin uyumluluğu geleneksel finansal sistemin denetim çerçevesi aracılığıyla değerlendirilmesi zordur; şeffaflığı daha çok teknik denetim ve iç yönetime dayanır.
( üç ) gerçek varlıklarla bağlantılı stablecoin
PAXG
PAXG, belirli bir şirket tarafından ihraç edilen bir altın stablecoin'dir. 2025 yılının Mart ayı itibarıyla, PAXG'nin piyasa değeri yaklaşık 18.7 milyar dolar olup, altın stablecoin piyasasının %76'sını oluşturmaktadır. PAXG'nin altın fiziki rezervleri, bir güven kurumu tarafından yönetilmekte ve özel kasalarda saklanmaktadır. Üçüncü taraf denetim şirketi, kasadaki altın rezervlerini her ay incelemekte ve raporlamaktadır.
PAXG'nin ihraç edilmesi, New York Eyalet Finansal Hizmetler Departmanı tarafından onaylanmış ve denetlenmiştir. İhraç eden, altın rezervlerini tutmak için bir güven şirketi aracılığıyla hareket ederek, altın rezervleri ile ihraç eden varlıklarının tamamen ayrılmasını sağlamış, böylece karşılık gelen altın rezervlerinin bağımsızlığını ve yeterliliğini güvence altına almıştır.
( dört ) algoritmaya dayalı stablecoin
Algoritmik stablecoin, karmaşık akıllı sözleşme algoritmaları aracılığıyla değerini referans para birimi ile ilişkilendirmeyi sürdürmektedir. Algoritmik stablecoin'in değer istikrarı, büyük ölçüde algoritmanın tasarımına ve piyasa koşullarına bağlı olduğundan, aşırı piyasa dalgalanmaları veya stabilizasyon algoritmaları kötü niyetli saldırılara maruz kaldığında, referans para birimi ile değer ilişkisinin kaybolması olasıdır. 2022 Mayıs'ındaki "UST, Luna çöküşü" olayı, algoritmik stablecoin'in birçok kusurunu ortaya çıkardı ve tüm şifreleme piyasasında algoritmik stablecoin'e olan güven temeline tamamen zarar verdi.
Üç, Özet
Stablecoin'in değeri, iki temel destek üzerinde inşa edilmiştir: birincisi, temel güvence olarak sabitlenmiş fiziksel veya dijital varlıklar, ikincisi ise piyasa konsensüsüne dayalı likidite ve güven mekanizmasıdır. Konsensüs, stablecoin'in kullanım alanını ve likiditesini belirlerken, rezerv varlıkların yeterliliği, bu stablecoin'in risklere karşı dayanıklılığı ile doğrudan ilişkilidir.
Ancak, stablecoin'in "stabil" niteliği mutlak değildir. Stablecoin piyasasında bir konsensüs çatlağı ortaya çıktığında veya rezerv varlıklar sistemik bir riskle karşılaştığında, fiyat dalgalanmaları veya hatta sabitlenmenin kaybolması riskiyle karşılaşma olasılığı yüksektir. Stablecoin'lerin karşılaşabileceği aşırı risklere karşı koymak ve stablecoin sahiplerinin yasal haklarını korumak için, ilgili düzenleyici çerçeve ve teknik güvenlik mekanizmasının daha da geliştirilmesi ve iyileştirilmesi gerekmektedir.