Makro Haftalık Rapor: Piyasa Duygusu Düşük, Ekonomik Veriler Karışık

1. Bu Haftaki Makro İnceleme

1. Pazar Görünümü

Bu hafta piyasa duyguları aşamalı bir dipte. ABD borsa endeksi S&P 500, 200 günlük ortalamanın altına düştü ve CTA stratejilerini satışa çıkardı, ancak satışlar sona yaklaşmış durumda. Korku endeksi VIX, 20'nin üzerindeki yüksek seviyelerde kalmaya devam ediyor ve put/call opsiyon oranı artarak piyasanın endişe duygusunun ağırlaştığını yansıtıyor.

Kripto para piyasası tepkisiz kalıyor. Olumlu haberler olmasına rağmen, detayların beklentilerin altında kalması ve genel risk iştahının azalması nedeniyle Bitcoin gibi ana akım kripto paralar zayıf bir performans sergiliyor.

2. Ekonomik Veri Analizi

İmalat PMI verileri, sektör genişlemesinin yavaşladığını, yeni sipariş endeksinin eşik değerinin altına düştüğünü ve istihdam endeksinin beklentilerin altında kaldığını gösteriyor; bu da imalatçıların tutumunun temkinli hale geldiğini yansıtıyor. Hizmet sektörü ise, beklentilerin üzerinde bir performans sergileyerek istikrarını korusa da, büyüme hızında bir yavaşlama gözlemleniyor.

GDP tahminleri açısından, birinci çeyrek beklentisi -2.4'e revize edildi. Bu, esasen net ihracatın olumsuz etkisinden kaynaklanıyor, ancak tüketim harcamaları hala sağlam kalıyor.

İstihdam verileri açısından, işsizlik oranı hafif bir artış gösterdi, yeni istihdam edilen pozisyonlar beklenenden düşük, maaş artışı sınırlı. Şirketler, yeni işe alım yapmak yerine mevcut çalışanların çalışma saatlerini uzatmayı tercih ediyor.

3. Fed politikası ve likidite

ABD Merkez Bankası Başkanı Powell, gümrük politikaları netleşene kadar temkinli bir duruş sergileyeceklerini belirtti. %2 enflasyon hedefine vurgu yaparak, kısa vadeli enflasyon artışlarının faiz artırımı için bir neden teşkil etmeyeceğini ifade etti. Ekonomik temelinin hala istikrarlı olduğunu düşündüğünü ancak istihdamda sürekli bir yavaşlama olursa faiz indirimi olasılığının artacağını söyledi.

Likidite açısından, Federal Reserve'in geniş likidite marjı iyileşiyor, ancak piyasa duygusu hala zayıf. Faiz piyasası, önümüzdeki 6 ay içinde faiz indirimine bahse giriyor, 10 yıllık devlet tahvili getirisi yukarı yönlü bir dönüş yaparak durgunluk beklentilerinin hafiflediğini yansıtıyor.

İkincisi, Gelecek Hafta Makro Görünüm

Pazar hala beklenti oyunu aşamasında, eğilim belirsiz. Kurumsal fonlar beklemede kalmayı tercih ediyor, kısa vadede net bir yön oluşturmak zor. Mart-Nisan ayları ekonomik verilerindeki mikro değişikliklere, özellikle gümrük vergileri, hükümet işten çıkarmaları ve faiz oranları gibi faktörlerin gecikmeli etkilerine dikkat edilmesi önerilir.

Genel olarak, aşırı karamsar olmamalıyız. Ekonomi önemli ölçüde kötüleşmedi, yatırımcılar pozisyonlarını iyi yönetmeli, savunma ve saldırı dengesini korumalı ve daha net trend sinyalleri beklemelidir.

Gelecek haftaki önemli veriler arasında CPI, PPI, tüketici güven endeksi vb. yer alıyor; bu veriler, enflasyon ve tüketim trendlerindeki değişiklikleri değerlendirmek için kullanılabilir.