ABD Tahvilleri Destekli Stabilcoin: Geniş Para ve Finansal Sistemi Yeniden İnşa Etmek
Stablecoin'lar, ABD Hazine bonolarına dayalı bir zincir üstü Geniş Para sistemi inşa ediyor. Mevcut stablecoin dolaşımı, ABD M2'sinin yaklaşık %1'ini oluşturmaktadır ve bunun yaklaşık %80'i kısa vadeli ABD Hazine bonoları ve repo anlaşmalarında yer almaktadır. Bu eğilim geniş bir etki yaratmaktadır:
Stablecoin ihraççıları, kısa vadeli ABD tahvillerinin önemli alıcıları haline gelmiş, tutma miktarları orta ölçekli ülkelerle karşılaştırılabilir hale gelmiştir;
Zincir üzerindeki işlem hacmi patladı, 2024 yılında 27,6 trilyon dolara ulaşması bekleniyor, 2025 yılında ise 33 trilyon dolara ulaşması öngörülüyor;
Yeni mali politikaların kamu borcunu önemli ölçüde artırması bekleniyor, stablecoin'in yeni tahvil arzının bir kısmını absorbe etmesi umuluyor;
Yakında yürürlüğe girecek olan düzenlemeler, T-bill'i yasal rezerv varlığı olarak belirleyecek ve mali genişleme ile stablecoin arzı arasındaki ilişkiyi kurumsallaştıracaktır.
stablecoin geniş para mekanizması
Stablecoin'in ihraç süreci aslında bir "para kopyalama" mekanizması oluşturur:
Kullanıcı, fiat para olan doları stablecoin ihraç edicisine gönderir;
İhraççı, aldığı fonları ABD Hazine tahvilleri satın almak için kullanır ve karşılık gelen stabilcoin'leri basar;
Hazine bonosu teminat varlık olarak tutulur, stablecoin zincir üzerinde serbestçe dolaşır.
Bu süreç, Geniş Para'nın banka sisteminin dışında genişlemesini sağladı. 2028 yılına kadar, stabilcoin toplamının 2 trilyon dolara ulaşması ve M2'nin yaklaşık %9'unu oluşturması bekleniyor.
Yasama aracılığıyla T-bill'i uyumlu rezervlere dahil eden ABD, aslında stabilcoin genişlemesini hazine bonosu talebinin otomatik bir kaynağı haline getirmiştir. Bu mekanizma, ABD borç finansmanını kısmen özel hale getirirken, aynı zamanda doların uluslararasılaşmasını teşvik etmekte ve küresel kullanıcıların ABD banka sistemine erişmeden dolar kullanabilmelerini sağlamaktadır.
Portföye Etkisi
Dijital varlık portföyleri için, stablecoin kripto piyasasının temel likidite katmanıdır ve toplam arz, yatırımcı duyarlılığı göstergesi olarak kullanılabilir. Stablecoin ihraççıları T-bil gelirleri elde edebilir, ancak token sahiplerine faiz ödemez; bu, geleneksel para piyasa fonlarıyla arbitraj fırsatları yaratır.
Geleneksel dolar varlık tahsisatçıları için, stablecoin kısa vadeli devlet tahvillerine yönelik sürekli bir talep kaynağı haline geliyor. Eğer stablecoin talebi 2028 yılına kadar 1 trilyon dolar daha genişlerse, bu kısa vadeli devlet tahvili getirilerini ve getiri eğrisi şekillerini etkilemesi bekleniyor.
Makroekonomik Etkiler
Stablecoin, geleneksel bankaların para genişletme kanallarını atlatmaya olanak tanır. Yüksek dolaşım hızı, bazı bölgelerde enflasyon baskısını artırabilir. Aynı zamanda, dünyada dijital dolara olan tercih, Amerika'nın uzun vadeli dış borç birikimini artırıyor.
Stablecoin'ların kısa vadeli ABD tahvillerine olan sürekli talebi, para politikası araçlarının etkinliğini de etkilemektedir. Stablecoin dolaşımının artmasıyla birlikte, merkez bankalarının aynı sıkılaştırma etkisini elde etmek için daha agresif önlemler alması gerekebilir.
Finansal Altyapının Dönüşümü
Stablecoin altyapısının ölçeği göz ardı edilemez hale gelmiştir, toplam transfer tutarı ana ödeme ağlarını aşmıştır. Anlık hesaplama, programlanabilirlik ve düşük maliyetli sınır ötesi işlemler gibi avantajlara sahiptirler. Aynı zamanda, stablecoin'ler merkeziyetsiz finansal kredi verme işlemlerinde ana teminat varlık haline gelmiştir.
Geleneksel banka sistemleri de bu trende dikkat göstermeye başladı ve müşteri fonlarının zincir üzerindeki taşınması konusunda endişelerini dile getirdi. Ancak, stablecoin'lerin hızlı geri alma mekanizması yeni sistemik riskler de beraberinde getiriyor ve tahvil piyasasında dalgalanmalara yol açabilir.
Stratejik Öncelikler ve Görünüm
Stabilcoinleri yeni nesil euro-dolar olarak görmek ve küresel dolar likiditesi üzerindeki etkisini anlamak;
Stabilcoin ihraç ritminin kısa vadeli faiz oranları ve devlet tahvili ihraçları üzerindeki etkisini izleyin;
Yatırım stratejisi olarak, kripto yatırımcıları sıfır faizli stablecoin ve faizli token kombinasyonunu kullanmayı düşünebilir; geleneksel yatırımcılar ise stablecoin ihraççılarının ilgili yatırım fırsatlarına odaklanabilir;
Risk yönetimi departmanı, büyük ölçekli geri alımın egemen tahvil ve repo piyasası üzerindeki etkisini simüle etmelidir.
Stablecoin, sadece bir ticaret aracı olmaktan çıkarak makro etkisi olan "gölge para" haline geliyor ve doların küresel dolaşım biçimini yeniden şekillendiriyor. Bu eğilimi anlamak ve buna yanıt vermek, çoklu varlık yatırımcıları ve makro karar vericiler için gerekli hale gelmiştir.
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
ABD tahvilleri desteğinde stablecoin'ler, küresel dolar sistemini yeniden yapılandırıyor; M2 oranı %9'a ulaşabilir.
ABD Tahvilleri Destekli Stabilcoin: Geniş Para ve Finansal Sistemi Yeniden İnşa Etmek
Stablecoin'lar, ABD Hazine bonolarına dayalı bir zincir üstü Geniş Para sistemi inşa ediyor. Mevcut stablecoin dolaşımı, ABD M2'sinin yaklaşık %1'ini oluşturmaktadır ve bunun yaklaşık %80'i kısa vadeli ABD Hazine bonoları ve repo anlaşmalarında yer almaktadır. Bu eğilim geniş bir etki yaratmaktadır:
Stablecoin ihraççıları, kısa vadeli ABD tahvillerinin önemli alıcıları haline gelmiş, tutma miktarları orta ölçekli ülkelerle karşılaştırılabilir hale gelmiştir;
Zincir üzerindeki işlem hacmi patladı, 2024 yılında 27,6 trilyon dolara ulaşması bekleniyor, 2025 yılında ise 33 trilyon dolara ulaşması öngörülüyor;
Yeni mali politikaların kamu borcunu önemli ölçüde artırması bekleniyor, stablecoin'in yeni tahvil arzının bir kısmını absorbe etmesi umuluyor;
Yakında yürürlüğe girecek olan düzenlemeler, T-bill'i yasal rezerv varlığı olarak belirleyecek ve mali genişleme ile stablecoin arzı arasındaki ilişkiyi kurumsallaştıracaktır.
stablecoin geniş para mekanizması
Stablecoin'in ihraç süreci aslında bir "para kopyalama" mekanizması oluşturur:
Bu süreç, Geniş Para'nın banka sisteminin dışında genişlemesini sağladı. 2028 yılına kadar, stabilcoin toplamının 2 trilyon dolara ulaşması ve M2'nin yaklaşık %9'unu oluşturması bekleniyor.
Yasama aracılığıyla T-bill'i uyumlu rezervlere dahil eden ABD, aslında stabilcoin genişlemesini hazine bonosu talebinin otomatik bir kaynağı haline getirmiştir. Bu mekanizma, ABD borç finansmanını kısmen özel hale getirirken, aynı zamanda doların uluslararasılaşmasını teşvik etmekte ve küresel kullanıcıların ABD banka sistemine erişmeden dolar kullanabilmelerini sağlamaktadır.
Portföye Etkisi
Dijital varlık portföyleri için, stablecoin kripto piyasasının temel likidite katmanıdır ve toplam arz, yatırımcı duyarlılığı göstergesi olarak kullanılabilir. Stablecoin ihraççıları T-bil gelirleri elde edebilir, ancak token sahiplerine faiz ödemez; bu, geleneksel para piyasa fonlarıyla arbitraj fırsatları yaratır.
Geleneksel dolar varlık tahsisatçıları için, stablecoin kısa vadeli devlet tahvillerine yönelik sürekli bir talep kaynağı haline geliyor. Eğer stablecoin talebi 2028 yılına kadar 1 trilyon dolar daha genişlerse, bu kısa vadeli devlet tahvili getirilerini ve getiri eğrisi şekillerini etkilemesi bekleniyor.
Makroekonomik Etkiler
Stablecoin, geleneksel bankaların para genişletme kanallarını atlatmaya olanak tanır. Yüksek dolaşım hızı, bazı bölgelerde enflasyon baskısını artırabilir. Aynı zamanda, dünyada dijital dolara olan tercih, Amerika'nın uzun vadeli dış borç birikimini artırıyor.
Stablecoin'ların kısa vadeli ABD tahvillerine olan sürekli talebi, para politikası araçlarının etkinliğini de etkilemektedir. Stablecoin dolaşımının artmasıyla birlikte, merkez bankalarının aynı sıkılaştırma etkisini elde etmek için daha agresif önlemler alması gerekebilir.
Finansal Altyapının Dönüşümü
Stablecoin altyapısının ölçeği göz ardı edilemez hale gelmiştir, toplam transfer tutarı ana ödeme ağlarını aşmıştır. Anlık hesaplama, programlanabilirlik ve düşük maliyetli sınır ötesi işlemler gibi avantajlara sahiptirler. Aynı zamanda, stablecoin'ler merkeziyetsiz finansal kredi verme işlemlerinde ana teminat varlık haline gelmiştir.
Geleneksel banka sistemleri de bu trende dikkat göstermeye başladı ve müşteri fonlarının zincir üzerindeki taşınması konusunda endişelerini dile getirdi. Ancak, stablecoin'lerin hızlı geri alma mekanizması yeni sistemik riskler de beraberinde getiriyor ve tahvil piyasasında dalgalanmalara yol açabilir.
Stratejik Öncelikler ve Görünüm
Stablecoin, sadece bir ticaret aracı olmaktan çıkarak makro etkisi olan "gölge para" haline geliyor ve doların küresel dolaşım biçimini yeniden şekillendiriyor. Bu eğilimi anlamak ve buna yanıt vermek, çoklu varlık yatırımcıları ve makro karar vericiler için gerekli hale gelmiştir.