Solana'nın MEV Tekeli: Yüksek Karların Ardındaki Sermaye Oyununu Keşfetmek

Geçen yıl, Memecoin çılgınlığı Solana'yı traderların popüler bir hedefi haline getirdi. Birçok yatırımcı, otomatik ticaret robotları aracılığıyla dalgalı Meme coin'leri takip ederek avantaj elde etmeye çalıştı. Ancak, çok az kişinin bildiği gibi, gerçekten stabil ve kârlı iş, fiyat grafiklerinde değil, blok zinciri sisteminin derinliklerinde gizlidir. Buna MEV (Maksimum Çıkarılabilir Değer) denir.

Açıkça görülebilen robot kazançları ile karşılaştırıldığında, MEV kazançları genellikle blok inşa etme ve sıralama mekanizmalarında gizlidir, bunu kontrol edenler çoğunlukla zincir üzerindeki altyapıyı yöneten arka plandaki güçlerdir. Bu sistemin çalışma eşiği yüksektir, bilgi son derece asimetriktir ve kontrol gücü yüksek derecede merkezileşmiştir, bu nedenle birçok insan bu konuda çok az şey bilmektedir.

Sıradan kullanıcılar robotlar aracılığıyla iç ticaret fırsatlarını kapmaya çalışırken ve sıkıştırılmaktan kaçınmaya çalışırken, MEV avcıları işlemlerin sırasını arka planda manipüle ederek, kâr elde etme alanını hassas bir şekilde belirlerler. Perakende yatırımcılar hız ve strateji konusunda rekabet ederken, stake avantajına ve düğüm yetkisine sahip büyük kurumlar, yapısal avantajları sayesinde kazanç piramidinin zirvesinde yer almışlardır.

Solana ekosisteminde, MEV sadece ticaret fırsatlarını temsil etmekle kalmaz, aynı zamanda bir altyapı seviyesi güçtür. Bu, azınlık tarafından kontrol edilir ve yüksek bir giriş engeli, yüksek bir tekel ve yüksek kar ile bir sermaye oyunu oluşturur. Gelin, Solana üzerindeki bu MEV büyük işini derinlemesine inceleyelim.

1. MEV'nin Tanımı ve Türleri

MEV, blok üreticilerinin işlem ekleyerek, çıkararak veya sıralayarak ek kazanç elde etme yeteneğini ifade eder. Memecoin patlaması ve DeFi'nin aktifliği nedeniyle, MEV ölçeği oldukça büyüktür.

İşletme perspektifinden, MEV esas olarak şunları içerir:

Tasfiye: Temerrüde yaklaşan kredi pozisyonlarını tasfiye ederek ödüller kazanma.

Arbitraj: Farklı ticaret platformları arasındaki fiyat farklarından yararlanarak alım satım yaparak kâr elde etme.

Sandviç saldırısı: Hedef işlemden önce ve sonra işlemler ekleyerek kar elde etme.

Davranış biçimi açısından, MEV genellikle öne geçme işlemleri ve sonlandırma işlemleri olarak ikiye ayrılır:

Öncelikli İşlem: Diğer yatırımcılardan önce aynı emri yerine getirerek fiyat etkilerinden kar elde edin.

Arka planda ticaret: Başkalarının işlemleri sonucu oluşan geçici fiyat dengesizliğinden yararlanarak arbitraj yapma.

2. Solana'da MEV'nin ölçeği

Helius'un raporuna göre, geçen yıl Solana ağı üzerinde 90.44 milyon başarılı arbitraj işlemi gerçekleştirildi. Her bir arbitrajın ortalama karı 1.58 dolar, en yüksek tek işlem kazancı ise 3.7 milyon dolar oldu. Bu arbitrajlar toplamda 142.8 milyon dolar kar sağladı ve bunun %88.7'si SOL cinsindendi.

Artan ağ etkinliği ve 2024 Memecoin patlaması ile birlikte, Solana üzerindeki MEV kazançları hızla artarak oldukça gözle görülür bir kâr kaynağı haline geldi.

3. Solana MEV'nin Özellikleri ve Jito'nun Dominant Pozisyonu

Solana üzerindeki MEV, Ethereum'a göre daha yoğun ve merkezileşmiştir; bu, temel tasarımındaki farklılıklardan kaynaklanmaktadır.

Solana, yüksek performansıyla tanınmaktadır; blok süresi sadece 400 milisaniyedir, ancak tasarımı bazı merkeziyetsizlikten feragat etmektedir ve bu da gücün yüksek derecede merkezileşmesine neden olmaktadır. Solana'nın bir bellek havuzu olmadığından, diğer düğümler verileri mevcut blok oluşturucu doğrulayıcıdan almalı ve işlemleri göndermelidir. Bu tasarım, blok oluşturucu doğrulayıcıya büyük bir güç vermekte ve denge mekanizmalarının yokluğunda, Solana üzerindeki MEV sorununu özellikle ciddi hale getirmekte, kazançları yüksek derecede tekelci kılmaktadır.

Jito, Solana'nın MEV egemeni. Jito-Solana istemcisinin 2022 Ağustos'unda piyasaya sürülmesinden bu yana, benimseme oranı başlangıçta %10'un altında iken hızla yükseldi. 2024 yılı sonuna kadar, %94'ten fazla Solana doğrulayıcısı (hisse ağırlıklı) Jito-Solana istemcisini kullanarak mutlak bir hâkimiyet oluşturdu.

Jito'nun çalışma modeli:

1. Jito Bundles hizmeti: Trader'ların, işlem ücretini ödeyerek işlemleri öncelikli olarak göndermesine ve yerine getirmesine olanak tanır.

2. Stake Mekanizması: Kullanıcıları SOL'u Jito düğümüne stake etmeye çekmek, stake ve MEV kazançlarının bir kısmını paylaşmak.

MEV'nin üç ana özelliği:

1. Bilgi avantajı: Arbitraj fırsatlarını en hızlı şekilde keşfeden ve işlemi gerçekleştiren kazanç elde eder.

2. Tekelleşme Etkisi: Jito istemcisinin kapsama alanı ne kadar yüksek olursa, hizmet o kadar istikrarlı olur ve kendini güçlendiren bir ağ etkisi oluşturur.

3. Sermaye Engelleri: Daha fazla stake yapıldıkça, blok oluşturma olasılığı artar ve MEV elde etme yeteneği güçlenir.

4. Solana MEV kazancının ana faydalanıcıları

1. Jito Protokolü: Altyapı sağlayıcısı olarak, Jito işlem İpuçlarından %3-5 platform payı alır.

2. Yüksek stake düğümleri: Daha yüksek blok oluşturma olasılığına sahip olup, temel ödüller, enflasyon gelirleri ve büyük miktarda işlem ipucu alabilir.

3. Blok alanı satış aracısı: Yüksek stake düğümleri ile işbirliği yaparak, işlem onaylama yetkisi satın almak, birden fazla kullanıcı işlemini Paket olarak birleştirmek ve aradaki farktan kazanç sağlamak.

5. Solana istemci rekabet durumu

Şu anda Solana ağında başlıca şu tür istemciler bulunmaktadır:

1. Resmi Solana düğümü: Temel istemci, MEV optimizasyonu içermez, marjinalleşmiştir.

2. Jito düğümü: Ana akım seçim, MEV çıkarımını destekliyor, %94'ten fazla pazar payı kaplıyor.

3. Paladin düğümü: Jito geliştirilmiş versiyonu, daha adil bir işlem sıralama mekanizması sunar.

4. Firedancer düğümü: Jump Crypto tarafından geliştirilen yüksek performanslı bir istemci, Jito protokolü ile kademeli olarak uyumlu hale geliyor.

Gelecek Trendleri: "Jito çalıştırmak daha fazla para kazanmak anlamına gelebilir" ifadesinin "Yüksek performanslı Jito çalıştırmak, yok olmaktan kaçınmak için gereklidir" şeklinde evrilebileceği.

6. Büyük Kurumların Solana Menfaatlerini Yönetme Yolu

Sol Stratejileri örneği olarak:

1. Önde gelen düğümleri satın alarak pazar payını ve ekosistem hakimiyetini artırmak.

2. Enflasyon oranı ayarlama önerisini teşvik etmeye çalışın, büyük düğüm avantajını pekiştirin.

3. Solana ETF'sine katılın, kripto varlıkların kurumsallaşmasını destekleyin, ETF teminat sağlayıcısı olun.

Özet:

1. MEV, Solana üzerindeki kârlı bir iş olup, yüksek derecede merkeziyetçilik özelliklerine sahiptir.

2. Jito protokolü, MEV çıkarımında hakimiyet kurarak tekelleşme etkisi yaratmaktadır.

3. MEV kazançları esas olarak Jito protokolü, yüksek stake eden düğümler ve blok alanı satış aracısı tarafından elde edilmektedir.

4. Solana ağı üzerinde çeşitli istemciler bulunmaktadır, ancak Jito-Solana istemcisi şu anda baskın konumdadır.

5. Solana'nın mimarisi, büyük kuruluşların liderliğinde avantajlı koşullar sunarak, kurumların ekosisteme çeşitli yollarla sızmasını ve blok zinciri yönetim egemenliği için mücadele etmesini sağlıyor.