DeFi Derinlik Araştırması: SEC'in Yeni Politikası Sektör Dönüşümünü Teşvik Ediyor, DeFi Kurumsal Yeniden Yapılanma Sürecine Giriyor
I. Giriş: SEC'in Yeni Politikası ve DeFi Düzenleme Düzeni İçin Kritik Dönüm Noktası
Merkezi Olmayan Finans(DeFi) 2018'den beri hızlı bir şekilde gelişerek, küresel kripto varlık sisteminin temel direklerinden biri haline geldi. Açık, izin gerektirmeyen finansal protokoller aracılığıyla, DeFi zengin finansal işlevler sunmaktadır; bunlar arasında varlık ticareti, borç verme, türev ürünler, stabil coinler, varlık yönetimi vb. bulunmaktadır. Teknik olarak akıllı sözleşmelere, zincir üzerindeki hesaplamalara, merkeziyetsiz oracle'lara ve yönetişim mekanizmalarına dayanarak, geleneksel finansal yapının derin simülasyonunu ve yeniden yapılandırılmasını gerçekleştirmiştir. 2020'deki "DeFi Yazı" döneminden bu yana, DeFi protokollerinin toplam kilitli değeri(TVL) bir ara 180 milyar doları aşarak, bu alanın ölçeklenebilirliğini ve piyasa kabulünü göstermiştir.
Ancak, hızlı genişleme, uyum belirsizliği, sistemik riskler ve düzenleyici boşluklar gibi sorunlarla birlikte gelmektedir. Amerika Birleşik Devletleri Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC)'in eski başkanı tarafından yönetilen, kripto sektörüne yönelik daha sıkı ve merkezi bir uygulama düzenleme stratejisi benimsenmiş, DeFi protokolleri, DEX platformları, DAO yönetim yapıları gibi unsurlar olası yasa dışı faaliyetler kapsamına alınmıştır. 2022-2024 yılları arasında, birçok proje SEC veya CFTC tarafından soruşturma ve uygulamaya tabi tutulmuştur. Aynı zamanda, merkeziyetsizlik derecesi, kamu finansmanı, menkul kıymet ticaret platformları gibi belirleme standartlarının uzun süre eksikliği, tüm DeFi sektörünü teknik kısıtlamalar, sermaye daralması ve geliştiricilerin göçü gibi zorluklarla karşı karşıya bırakmıştır.
2025 yılının ikinci çeyreğinde, bu düzenleyici bağlamda önemli değişiklikler ortaya çıkmaktadır. SEC'in yeni başkanı, Kongre'deki bir duruşmada ilk kez DeFi için aktif düzenleme keşif yollarını önerdi ve üç politika yönünü netleştirdi: birincisi, yüksek derecede merkeziyetsiz protokoller için "inovasyon muafiyet mekanizması" oluşturmak; ikincisi, "fonksiyonel sınıflandırma düzenleme çerçevesi"ni teşvik etmek; üçüncüsü, DAO yönetimini ve RWA projelerini düzenleyici kum havuzuna dahil etmek. Bu politika değişikliği, ABD Hazine Bakanlığı Finansal İstikrar Gözetim Komitesinin beyaz kitabıyla uyumlu bir şekilde, "inovasyonu baskılamaktan kaçınmak" için kum havuzu ve test mekanizması aracılığıyla hareket edilmesi gerektiğini önermektedir.
İki, Amerika Birleşik Devletleri'nin düzenleyici yolunun evrimi: "varsayılan olarak yasadışı"dan "işlev uyumu"na geçiş mantığı
Amerika'nın DeFi'ye yönelik düzenleyici evrimi, finansal uyum çerçevesinin yeni teknolojik zorluklara yanıt verme sürecini yansıtmaktadır ve aynı zamanda düzenleyici kurumların "yenilik" ile "risk önleme" arasında yaptığı dengeyi göstermektedir. Mevcut SEC politika duruşu, son beş yılı aşkın süredir kurumların mücadelesi ve mantık evriminin bir ürünüdür.
2019'dan beri DeFi ekosistemi şekillendi, SEC'nin ana denetim mantığı Howey Test çerçevesine dayanıyor ve çoğu DeFi tokenini kayıtsız menkul kıymet olarak varsayıyor. 2021-2022 yıllarında, SEC dikkat çekici bir şekilde uygulama eylemleri gerçekleştirdi, birçok projeyi araştırdı veya suçladı ve "varsayılan olarak yasadışı" stratejisini izledi.
Ancak, "Uygulama öncelikli, kurallar geç kalıyor" yaklaşımı hızla zorluklarla karşılaştı. Mahkeme kararı, SEC'in "tüm tokenler menkul kıymettir" pozisyonunu zayıflattı ve sektör "regülasyon netliği" yasası için baskı yapıyor. SEC, DAO gibi yapıların hukuki uygulanabilirliğinde de temel sorunlarla karşı karşıya.
2025'in başında, SEC insan kaynağı değişiminin ardından strateji değişikliği yaşadı. Yeni başkan, "teknoloji tarafsızlığı" ilkesini savunarak, işlevlere göre düzenleme sınırlarını vurguladı. SEC içinde DeFi araştırma grubu kuruldu ve risk sınıflandırma ile yönetişim değerlendirme sistemi oluşturuldu. Bu, geleneksel menkul kıymet yasasından "işlev uyumlu düzenlemeye" geçişi temsil ediyor.
Genel olarak, ABD'nin Merkezi Olmayan Finans (DeFi) düzenleme yolu, erken dönem yasal zorunluluklar ve uygulama baskısından, kurumsal müzakere, işlev tanımlama ve risk yönlendirmeye doğru kademeli olarak evriliyor. Gelecekte, yatırımcıları koruma, istikrarı sağlama ve teknolojik gelişimi teşvik etme arasında nasıl bir denge kurulacağı, anahtar bir zorluk haline gelecektir.
Üç, Üç Büyük Servet Şifresi: Sistem Mantığı Çerçevesinde Değer Yeniden Değerlendirmesi
SEC'in yeni politikasının uygulanmasıyla birlikte, düzenleyici ortamın Merkezi Olmayan Finans üzerindeki genel tutumu önemli bir değişim gösterdi ve sektöre kurumsal pozitif teşvikler sağladı. Pazar, Merkezi Olmayan Finans protokollerinin temel değerini yeniden değerlendirmeye başladı, "uyum belirsizliği" nedeniyle değerleri baskılanmış birçok alanda yeniden değerleme potansiyeli gösteriyor. Kurumsal mantıktan yola çıkarak, mevcut Merkezi Olmayan Finans değer yeniden değerlendirmesi ana hattı üç yönde yoğunlaşmaktadır:
Uyumlu aracılık yapısının sistemik primleri. Zincir üzerindeki uyumlu aracı, yeni değer boşluğu haline geliyor; KYC, zincir üzerindeki AML, risk açıklaması, yönetim saklama gibi kritik noktalarda, tüzel kişilik yapısına ve lisansa sahip projeler ilgi görecek. DID protokolü, uyumlu saklama hizmet sağlayıcıları ve yüksek şeffaflıkta ön yüz platformu değerleme sisteminin yükselmesi bekleniyor.
Zincir üzerindeki likidite altyapısının stratejik konumu. DEX gibi likidite toplama platformları, ekosistem fon akışı için yeniden tercih edilen seçenek haline gelecektir. Temel AMM protokollerinin hukuki riskleri azalacak, RWA köprüleri zenginleşecek, zincir üzerindeki işlem derinliği ve sermaye verimliliği beklentileri düzelecek. Tahminci gibi altyapılar da kritik "risk kontrol edilebilir nötr düğümler" haline gelecektir.
Yüksek içsel getiri modeli protokolünün kredi yeniden yapılandırma alanı. Kredilendirme protokolleri gibi ölçülebilir gerçek getiri modelleri ile "blok zincirinde istikrarlı nakit akışı taşıyıcısı" olma umudu var. Çoklu teminat + RWA ile güvence altına alınmış blok zincirinde istikrarlı paralar, kurumsal cazibeyi artıracak kurumsal korumalar inşa edecektir.
Bu üç ana hat arkasında, "politika farkındalık getirisi"nin "pazar sermaye fiyatlama ağırlığı"na dönüşüm süreci bulunmaktadır. Merkezi Olmayan Finans protokolleri, gerçek gelir, uyum yeteneği ve katılım eşiği ile kurumsal değerleme sabitleme mekanizması oluşturacak ve geleneksel finans sistemine erişim için kurumsal ön koşulları yaratacaktır.
Dört, Pazar Yansıması: TVL'nin Patlamasından Varlık Fiyatlarının Yeniden Değerlendirilmesine
SEC'in yeni düzenlemesi, piyasada hızlı bir zincirleme etki yaratarak "sistem beklentisi - fon akışı - varlık yeniden değerlendirmesi" şeklinde olumlu bir geri bildirim döngüsü oluşturdu. DeFi toplam kilitli değer (TVL) önemli ölçüde yükseldi, yeni düzenlemeden sonraki bir hafta içinde Ethereum ağı üzerindeki DeFi TVL artışı %17'yi aştı. Birçok ana akım protokolün kilitli değerleri eş zamanlı olarak arttı ve zincir üzerindeki aktivite genel olarak canlanma gösterdi.
Fon akışının geri dönüşü, önde gelen Merkezi Olmayan Finans varlıklarının fiyatlarının yeniden değerlendirilmesini sağlıyor. Ana yönetişim tokenleri, bir haftada %25-60 artış gösterdi, bu da aynı dönemdeki BTC ve ETH'yi çok aşıyor. Pazar, değerleme onarımında protokol kâr çarpanı, TVL çarpanı gibi göstergelere dayanmaya başladı; Merkezi Olmayan Finans varlıkları "nakit akış varlıkları"na evriliyor.
Zincir üzerindeki veriler, fon dağılım yapısının değiştiğini gösteriyor. RWA ile entegrasyonu yüksek olan protokol kurumlarının oranı arttı; örneğin Ondo'nun OUSG ihraç ölçeği %40 arttı. Merkezi borsa stabil coin akışı düştü, DeFi protokollerine net akış geri yükseldi, bu da yatırımcı güveninin geri kazanıldığını gösteriyor.
Pazar yankıları belirgin olmasına rağmen, yeniden değerlendirme hala başlangıç aşamasında; sistemik primin gerçekleşme alanı henüz tamamlanmamıştır. Şu anda birçok önde gelen protokolün P/S oranları hâlâ boğa piyasası seviyelerinin oldukça altında, düzenleyici belirsizliklerin ortadan kalkması değerleme merkezinin yukarı doğru hareket etmesini sağlayacaktır. Bazı protokoller, token geri alımını yeniden başlatmakta, temettü oranlarını artırmakta ve "değer yakalama"yı fiyatlandırma mantığına dahil etmektedir.
Beş, Gelecek Perspektifi: Merkezi Olmayan Finans'ın Kurumsal Yeniden Yapılandırılması ve Yeni Dönem
SEC yeni düzenlemesi, DeFi'nin kurumsallaşma yeniden yapılandırmasına ve sürdürülebilir sağlıklı gelişimine giden kritik bir dönüm noktasıdır. Gelecekte DeFi gelişimi aşağıdaki eğilimleri gösterecektir:
Kurumsal yeniden yapılandırma, tasarım paradigması ve iş modelini derinlemesine etkiler. DeFi projeleri, teknik avantajlar ve uyum niteliklerini bir araya getiren çift kimlik sistemi tasarlar ve "entegre uyum" yeni paradigmasını oluşturur.
İş modeli çeşitlendirme ve derinleştirme. Proje ekipleri sürdürülebilir kârlılık modelleri oluşturmaya daha fazla odaklanacak, örneğin protokol katmanı gelir paylaşımı, RWA'nın zincire eklenmesi gibi, geleneksel varlıklarla karşılaştırılabilir bir gelir döngüsü oluşturacaktır.
Yönetim mekanizması ve sisteminin yeniden yapılandırılması. Daha hukuki geçerliliğe sahip bir yönetim çerçevesi keşfetmek, karma yönetim modeli benimsemek, meşruluğu ve yürütme gücünü artırmak.
Katılımcı taraflar ve sermaye yapısının dönüşümü. Kurumsal yatırımcılar için giriş engellerinin azalması, özelleştirilmiş ürün ve hizmetlerin ortaya çıkmasına neden oluyor. Sigorta, kredi ve türev ürünler piyasasında patlayıcı bir büyüme bekleniyor.
Teknolojik yenilik ve çapraz zincir entegrasyonu hızlanıyor. Gizlilik koruma teknolojileri yaygın olarak kullanılıyor, çapraz zincir protokolleri varlıkların kesintisiz dolaşımını sağlıyor, DeFi ile geleneksel finansın derinlemesine entegrasyonunu teşvik ediyor.
Gelecekte zorluklar devam ediyor, örneğin politika uygulama istikrarı, uyum maliyetleri kontrolü, gizlilik koruması gibi. Sektörün standartların belirlenmesi ve öz düzenleme mekanizması inşasını birlikte teşvik etmesi gerekiyor, kurumsal düzeyi ve piyasa güvenini sürekli olarak artırmalıdır.
Altı, Sonuç: Merkezi Olmayan Finans'ın yeni zenginlik sınırları, daha yeni başlıyor
Merkezi Olmayan Finans, sistem yeniden yapılanması ve teknolojik yükselişin kritik bir aşamasındadır. SEC'in yeni politikası, sektörü vahşi büyümeden uyumlu gelişmeye yönlendiriyor ve gelecekte daha geniş bir finansal kapsayıcılık ve değer yeniden şekillendirme sağlama umudu var. Ancak sektörün, gerçekten de zenginliğin yeni sınırlarını açmak için uyum, güvenlik ve eğitim gibi alanlarda sürekli çaba göstermesi gerekiyor. SEC'in yeni politikası ile "yenilik muafiyeti"nden "blok zinciri finansı"na geçiş, kapsamlı bir patlama getirebilir, Merkezi Olmayan Finans yazı da yeniden ortaya çıkabilir ve sektörün mavi çip token'ları değer yeniden değerlendirmesi ile karşılaşabilir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
17 Likes
Reward
17
9
Share
Comment
0/400
GasFeeVictim
· 08-04 18:06
sec yine mi denetim yapmaya başladı?
View OriginalReply0
BanklessAtHeart
· 08-04 05:48
Regülasyon gelirse GG olur.
View OriginalReply0
JustAnotherWallet
· 08-03 13:48
Denetim geldi, sadece baloncukları sıkıştırmak kaldı...
View OriginalReply0
DeFiDoctor
· 08-02 17:13
Risk kontrolü stres testi sonuçları pek olumlu değil, TVL alarm seviyesi tamamen kırmızı.
View OriginalReply0
NeverVoteOnDAO
· 08-01 19:03
Regülasyon mu geliyor? Kısa devre - bıçak gönder~
View OriginalReply0
wagmi_eventually
· 08-01 19:01
Yine düzenlemeye başladı, SEC gerçekten sinir bozucu.
Merkezi Olmayan Finans迎制度重构 SEC新政引领行业转ım
DeFi Derinlik Araştırması: SEC'in Yeni Politikası Sektör Dönüşümünü Teşvik Ediyor, DeFi Kurumsal Yeniden Yapılanma Sürecine Giriyor
I. Giriş: SEC'in Yeni Politikası ve DeFi Düzenleme Düzeni İçin Kritik Dönüm Noktası
Merkezi Olmayan Finans(DeFi) 2018'den beri hızlı bir şekilde gelişerek, küresel kripto varlık sisteminin temel direklerinden biri haline geldi. Açık, izin gerektirmeyen finansal protokoller aracılığıyla, DeFi zengin finansal işlevler sunmaktadır; bunlar arasında varlık ticareti, borç verme, türev ürünler, stabil coinler, varlık yönetimi vb. bulunmaktadır. Teknik olarak akıllı sözleşmelere, zincir üzerindeki hesaplamalara, merkeziyetsiz oracle'lara ve yönetişim mekanizmalarına dayanarak, geleneksel finansal yapının derin simülasyonunu ve yeniden yapılandırılmasını gerçekleştirmiştir. 2020'deki "DeFi Yazı" döneminden bu yana, DeFi protokollerinin toplam kilitli değeri(TVL) bir ara 180 milyar doları aşarak, bu alanın ölçeklenebilirliğini ve piyasa kabulünü göstermiştir.
Ancak, hızlı genişleme, uyum belirsizliği, sistemik riskler ve düzenleyici boşluklar gibi sorunlarla birlikte gelmektedir. Amerika Birleşik Devletleri Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC)'in eski başkanı tarafından yönetilen, kripto sektörüne yönelik daha sıkı ve merkezi bir uygulama düzenleme stratejisi benimsenmiş, DeFi protokolleri, DEX platformları, DAO yönetim yapıları gibi unsurlar olası yasa dışı faaliyetler kapsamına alınmıştır. 2022-2024 yılları arasında, birçok proje SEC veya CFTC tarafından soruşturma ve uygulamaya tabi tutulmuştur. Aynı zamanda, merkeziyetsizlik derecesi, kamu finansmanı, menkul kıymet ticaret platformları gibi belirleme standartlarının uzun süre eksikliği, tüm DeFi sektörünü teknik kısıtlamalar, sermaye daralması ve geliştiricilerin göçü gibi zorluklarla karşı karşıya bırakmıştır.
2025 yılının ikinci çeyreğinde, bu düzenleyici bağlamda önemli değişiklikler ortaya çıkmaktadır. SEC'in yeni başkanı, Kongre'deki bir duruşmada ilk kez DeFi için aktif düzenleme keşif yollarını önerdi ve üç politika yönünü netleştirdi: birincisi, yüksek derecede merkeziyetsiz protokoller için "inovasyon muafiyet mekanizması" oluşturmak; ikincisi, "fonksiyonel sınıflandırma düzenleme çerçevesi"ni teşvik etmek; üçüncüsü, DAO yönetimini ve RWA projelerini düzenleyici kum havuzuna dahil etmek. Bu politika değişikliği, ABD Hazine Bakanlığı Finansal İstikrar Gözetim Komitesinin beyaz kitabıyla uyumlu bir şekilde, "inovasyonu baskılamaktan kaçınmak" için kum havuzu ve test mekanizması aracılığıyla hareket edilmesi gerektiğini önermektedir.
İki, Amerika Birleşik Devletleri'nin düzenleyici yolunun evrimi: "varsayılan olarak yasadışı"dan "işlev uyumu"na geçiş mantığı
Amerika'nın DeFi'ye yönelik düzenleyici evrimi, finansal uyum çerçevesinin yeni teknolojik zorluklara yanıt verme sürecini yansıtmaktadır ve aynı zamanda düzenleyici kurumların "yenilik" ile "risk önleme" arasında yaptığı dengeyi göstermektedir. Mevcut SEC politika duruşu, son beş yılı aşkın süredir kurumların mücadelesi ve mantık evriminin bir ürünüdür.
2019'dan beri DeFi ekosistemi şekillendi, SEC'nin ana denetim mantığı Howey Test çerçevesine dayanıyor ve çoğu DeFi tokenini kayıtsız menkul kıymet olarak varsayıyor. 2021-2022 yıllarında, SEC dikkat çekici bir şekilde uygulama eylemleri gerçekleştirdi, birçok projeyi araştırdı veya suçladı ve "varsayılan olarak yasadışı" stratejisini izledi.
Ancak, "Uygulama öncelikli, kurallar geç kalıyor" yaklaşımı hızla zorluklarla karşılaştı. Mahkeme kararı, SEC'in "tüm tokenler menkul kıymettir" pozisyonunu zayıflattı ve sektör "regülasyon netliği" yasası için baskı yapıyor. SEC, DAO gibi yapıların hukuki uygulanabilirliğinde de temel sorunlarla karşı karşıya.
2025'in başında, SEC insan kaynağı değişiminin ardından strateji değişikliği yaşadı. Yeni başkan, "teknoloji tarafsızlığı" ilkesini savunarak, işlevlere göre düzenleme sınırlarını vurguladı. SEC içinde DeFi araştırma grubu kuruldu ve risk sınıflandırma ile yönetişim değerlendirme sistemi oluşturuldu. Bu, geleneksel menkul kıymet yasasından "işlev uyumlu düzenlemeye" geçişi temsil ediyor.
Genel olarak, ABD'nin Merkezi Olmayan Finans (DeFi) düzenleme yolu, erken dönem yasal zorunluluklar ve uygulama baskısından, kurumsal müzakere, işlev tanımlama ve risk yönlendirmeye doğru kademeli olarak evriliyor. Gelecekte, yatırımcıları koruma, istikrarı sağlama ve teknolojik gelişimi teşvik etme arasında nasıl bir denge kurulacağı, anahtar bir zorluk haline gelecektir.
Üç, Üç Büyük Servet Şifresi: Sistem Mantığı Çerçevesinde Değer Yeniden Değerlendirmesi
SEC'in yeni politikasının uygulanmasıyla birlikte, düzenleyici ortamın Merkezi Olmayan Finans üzerindeki genel tutumu önemli bir değişim gösterdi ve sektöre kurumsal pozitif teşvikler sağladı. Pazar, Merkezi Olmayan Finans protokollerinin temel değerini yeniden değerlendirmeye başladı, "uyum belirsizliği" nedeniyle değerleri baskılanmış birçok alanda yeniden değerleme potansiyeli gösteriyor. Kurumsal mantıktan yola çıkarak, mevcut Merkezi Olmayan Finans değer yeniden değerlendirmesi ana hattı üç yönde yoğunlaşmaktadır:
Uyumlu aracılık yapısının sistemik primleri. Zincir üzerindeki uyumlu aracı, yeni değer boşluğu haline geliyor; KYC, zincir üzerindeki AML, risk açıklaması, yönetim saklama gibi kritik noktalarda, tüzel kişilik yapısına ve lisansa sahip projeler ilgi görecek. DID protokolü, uyumlu saklama hizmet sağlayıcıları ve yüksek şeffaflıkta ön yüz platformu değerleme sisteminin yükselmesi bekleniyor.
Zincir üzerindeki likidite altyapısının stratejik konumu. DEX gibi likidite toplama platformları, ekosistem fon akışı için yeniden tercih edilen seçenek haline gelecektir. Temel AMM protokollerinin hukuki riskleri azalacak, RWA köprüleri zenginleşecek, zincir üzerindeki işlem derinliği ve sermaye verimliliği beklentileri düzelecek. Tahminci gibi altyapılar da kritik "risk kontrol edilebilir nötr düğümler" haline gelecektir.
Yüksek içsel getiri modeli protokolünün kredi yeniden yapılandırma alanı. Kredilendirme protokolleri gibi ölçülebilir gerçek getiri modelleri ile "blok zincirinde istikrarlı nakit akışı taşıyıcısı" olma umudu var. Çoklu teminat + RWA ile güvence altına alınmış blok zincirinde istikrarlı paralar, kurumsal cazibeyi artıracak kurumsal korumalar inşa edecektir.
Bu üç ana hat arkasında, "politika farkındalık getirisi"nin "pazar sermaye fiyatlama ağırlığı"na dönüşüm süreci bulunmaktadır. Merkezi Olmayan Finans protokolleri, gerçek gelir, uyum yeteneği ve katılım eşiği ile kurumsal değerleme sabitleme mekanizması oluşturacak ve geleneksel finans sistemine erişim için kurumsal ön koşulları yaratacaktır.
Dört, Pazar Yansıması: TVL'nin Patlamasından Varlık Fiyatlarının Yeniden Değerlendirilmesine
SEC'in yeni düzenlemesi, piyasada hızlı bir zincirleme etki yaratarak "sistem beklentisi - fon akışı - varlık yeniden değerlendirmesi" şeklinde olumlu bir geri bildirim döngüsü oluşturdu. DeFi toplam kilitli değer (TVL) önemli ölçüde yükseldi, yeni düzenlemeden sonraki bir hafta içinde Ethereum ağı üzerindeki DeFi TVL artışı %17'yi aştı. Birçok ana akım protokolün kilitli değerleri eş zamanlı olarak arttı ve zincir üzerindeki aktivite genel olarak canlanma gösterdi.
Fon akışının geri dönüşü, önde gelen Merkezi Olmayan Finans varlıklarının fiyatlarının yeniden değerlendirilmesini sağlıyor. Ana yönetişim tokenleri, bir haftada %25-60 artış gösterdi, bu da aynı dönemdeki BTC ve ETH'yi çok aşıyor. Pazar, değerleme onarımında protokol kâr çarpanı, TVL çarpanı gibi göstergelere dayanmaya başladı; Merkezi Olmayan Finans varlıkları "nakit akış varlıkları"na evriliyor.
Zincir üzerindeki veriler, fon dağılım yapısının değiştiğini gösteriyor. RWA ile entegrasyonu yüksek olan protokol kurumlarının oranı arttı; örneğin Ondo'nun OUSG ihraç ölçeği %40 arttı. Merkezi borsa stabil coin akışı düştü, DeFi protokollerine net akış geri yükseldi, bu da yatırımcı güveninin geri kazanıldığını gösteriyor.
Pazar yankıları belirgin olmasına rağmen, yeniden değerlendirme hala başlangıç aşamasında; sistemik primin gerçekleşme alanı henüz tamamlanmamıştır. Şu anda birçok önde gelen protokolün P/S oranları hâlâ boğa piyasası seviyelerinin oldukça altında, düzenleyici belirsizliklerin ortadan kalkması değerleme merkezinin yukarı doğru hareket etmesini sağlayacaktır. Bazı protokoller, token geri alımını yeniden başlatmakta, temettü oranlarını artırmakta ve "değer yakalama"yı fiyatlandırma mantığına dahil etmektedir.
Beş, Gelecek Perspektifi: Merkezi Olmayan Finans'ın Kurumsal Yeniden Yapılandırılması ve Yeni Dönem
SEC yeni düzenlemesi, DeFi'nin kurumsallaşma yeniden yapılandırmasına ve sürdürülebilir sağlıklı gelişimine giden kritik bir dönüm noktasıdır. Gelecekte DeFi gelişimi aşağıdaki eğilimleri gösterecektir:
Kurumsal yeniden yapılandırma, tasarım paradigması ve iş modelini derinlemesine etkiler. DeFi projeleri, teknik avantajlar ve uyum niteliklerini bir araya getiren çift kimlik sistemi tasarlar ve "entegre uyum" yeni paradigmasını oluşturur.
İş modeli çeşitlendirme ve derinleştirme. Proje ekipleri sürdürülebilir kârlılık modelleri oluşturmaya daha fazla odaklanacak, örneğin protokol katmanı gelir paylaşımı, RWA'nın zincire eklenmesi gibi, geleneksel varlıklarla karşılaştırılabilir bir gelir döngüsü oluşturacaktır.
Yönetim mekanizması ve sisteminin yeniden yapılandırılması. Daha hukuki geçerliliğe sahip bir yönetim çerçevesi keşfetmek, karma yönetim modeli benimsemek, meşruluğu ve yürütme gücünü artırmak.
Katılımcı taraflar ve sermaye yapısının dönüşümü. Kurumsal yatırımcılar için giriş engellerinin azalması, özelleştirilmiş ürün ve hizmetlerin ortaya çıkmasına neden oluyor. Sigorta, kredi ve türev ürünler piyasasında patlayıcı bir büyüme bekleniyor.
Teknolojik yenilik ve çapraz zincir entegrasyonu hızlanıyor. Gizlilik koruma teknolojileri yaygın olarak kullanılıyor, çapraz zincir protokolleri varlıkların kesintisiz dolaşımını sağlıyor, DeFi ile geleneksel finansın derinlemesine entegrasyonunu teşvik ediyor.
Gelecekte zorluklar devam ediyor, örneğin politika uygulama istikrarı, uyum maliyetleri kontrolü, gizlilik koruması gibi. Sektörün standartların belirlenmesi ve öz düzenleme mekanizması inşasını birlikte teşvik etmesi gerekiyor, kurumsal düzeyi ve piyasa güvenini sürekli olarak artırmalıdır.
Altı, Sonuç: Merkezi Olmayan Finans'ın yeni zenginlik sınırları, daha yeni başlıyor
Merkezi Olmayan Finans, sistem yeniden yapılanması ve teknolojik yükselişin kritik bir aşamasındadır. SEC'in yeni politikası, sektörü vahşi büyümeden uyumlu gelişmeye yönlendiriyor ve gelecekte daha geniş bir finansal kapsayıcılık ve değer yeniden şekillendirme sağlama umudu var. Ancak sektörün, gerçekten de zenginliğin yeni sınırlarını açmak için uyum, güvenlik ve eğitim gibi alanlarda sürekli çaba göstermesi gerekiyor. SEC'in yeni politikası ile "yenilik muafiyeti"nden "blok zinciri finansı"na geçiş, kapsamlı bir patlama getirebilir, Merkezi Olmayan Finans yazı da yeniden ortaya çıkabilir ve sektörün mavi çip token'ları değer yeniden değerlendirmesi ile karşılaşabilir.