Ethereum ETF Yılı: Soğuk Karşılamadan Sıcak İlgiye, Kurumsal Yatırımcı Güvenindeki Değişimin Arkasında Yatan Fon Akışları
Üç ay önce, hatta Ethereum'un en heyecanlı destekçileri bile Amerika'daki Ethereum borsa yatırım fonunun (ETF) birinci yılını kutlayacağını hayal edemezdi. O zamanlar, büyük miktarda para çıkışı, piyasa ilgisinin düşük olması ve getiri avantajının yetersizliği nedeniyle Ethereum ETF'sinin geleceği pek umut verici görünmüyordu.
Ancak, bugün Ethereum ETF'si parlak anını yaşıyor - 23 Temmuz 2024'teki ilk işleminden bu yana bir yıl doldu.
2025 yılının Haziran ayında Ethereum ETF, tarihinin en iyi aylık performansını sergiledi ve 35 milyar doların üzerinde bir fon girişi oldu, bu da 2024 yılının Aralık ayında 20.8 milyar dolarlık önceki yüksek seviyeye göre %70'lik bir artış anlamına geliyor. Temmuz ayındaki fon girişi ivmesi daha da güçlüydü, şu ana kadar 30 milyar doları aşarak Haziran'ı geçme yolunda ilerliyor. 18 Temmuz itibarıyla son iki hafta, fon net akışının en iyi performans gösterdiği haftalar oldu ve on hafta boyunca herhangi bir net çıkış yaşanmadı; bu, 52 haftalık varlık süresi boyunca bir ilk.
Bu büyüme eğilimi, "hokey sopası" şeklindeki büyüme eğrisi ile tasvir edilebilir.
Ancak, Ethereum ETF'sinin gelişimi sorunsuz olmadı.
2024 Mayıs'ında, ABD düzenleyici kurumları Ethereum ETF'sini onayladı, aynı yıl 23 Temmuz'da resmi olarak işlem görmeye başladı, o dönemde piyasa tepkileri karışıktı. Sonuçta, Bitcoin ETF'si yılın başında tüm ilgiyi üzerine çekmişti, Ethereum ETF'sinin çıkışı sıradan görünüyordu: fiyat hareketleri durgundu, ilgi giderek azaldı, lansman döneminde de büyük ölçekli bir sermaye girişi görülmedi.
Aslında, bazı erken dönem fon akışları net çıkış durumu bile gösterdi.
Önceki 39 haftalık işlemlerde, Ethereum ETF'si sadece 15 hafta net para girişi sağladı; son 14 haftaya bakıldığında ise 13 hafta net girişi gösteriyor, son üç ayda yön değişikliğinin büyüklüğü gözlemlenebiliyor.
2025 yılı 21 Temmuz itibarıyla, ABD'deki tüm Ethereum ETF'lerinin varlık yönetim büyüklüğü (AUM) 19 milyar doları aşmış olup, iki ay önceki yaklaşık 9.6 milyar dolara göre iki katına çıkmıştır.
Sadece ETF değil, kurumsal ilgi "Ethereum rezerv varlığı" biçiminde de hızla artıyor.
2 Haziran 2025'te, bir oyun şirketi, Ethereum'u stratejik rezervlerine dahil eden ilk ABD halka açık şirketi oldu. Kripto dünyası, birçok halka açık şirketin Bitcoin'i bilançosuna dahil etmesini beklerken, Ethereum'un kurucu ortağı Ethereum'u "rezerv varlık partisi"ne götürdü.
Bu oyun şirketi, dünya çapında en büyük kurumsal Ethereum sahibine dönüşerek 360.807 ETH tutuyor ve mevcut fiyat üzerinden değeri 1,3 milyar dolardan fazla. Ayrıca, şirket ek olarak 413 milyon dolar finansman sağladı ve elindeki Ethereum'u stake ederek toplamda 567 ETH ödülü kazandı.
Bununla birlikte, şirket, ABD SEC'ye sunduğu ek halka arz belgelerinde, adi hisselerinin satılabilir miktarını başlangıçta bildirdiği 1 milyar dolardan 5 milyar dolara yükseltmesini talep etti.
Ancak, Ethereum rezerv varlıklarına yeni bir yatırım yapan bir şirket onunla şiddetli bir rekabete girmektedir.
Bir Bitcoin madencilik şirketi de Ethereum'a yatırım yaparak 300,000'den fazla ETH tutuyor ve mevcut fiyatlara göre değeri 1 milyar dolardan fazla. Şirketin başkanı Wall Street'te deneyimli bir isim ve daha büyük bir hedefi var: "Hedefimize doğru kararlılıkla ilerliyoruz, toplam Ethereum arzının %5'ini satın almayı ve stake etmeyi planlıyoruz." Şu anda bu iki şirketin sahip olduğu toplam Ethereum miktarı, Ethereum Vakfı'nın sahip olduğu miktarı geçmiş durumda.
Genel olarak, Ethereum rezerv varlık şirketi ile ETF'nin fon akışları, kurumların Ethereum'u altyapı katmanı olarak yatırım güveniyle görmekte olduğunu yansıtmakta ve bu güven sürekli olarak artmaktadır.
Ünlü bir yatırım şirketi yakın zamanda belirli bir ticaret platformu ve belirli bir oyun şirketine sahip olduğu büyük pozisyonları azalttı ve bunun yerine yukarıda belirtilen madencilik şirketine yatırımlarını artırdı, yatırım miktarı 182 milyon USD'ye ulaştı. Bu yatırım şirketinin daha önce Ethereum'a yatırımı yetersizdi ve üç ana ETF üzerinde yeniden yapılandırma yaptı, portföyündeki %1.5'lik oranı bu madencilik şirketine tahsis etti.
Bir milyarder aynı zamanda şirketin %9.1 hissesine sahiptir.
Mevcut şirketlerin birleşimiyle kurulan yeni şirket Ether Machine, kurumsal yatırımcılara Ethereum altyapısına ve Ether gelirlerine erişim sağlayacak profesyonel bir ticaret platformu oluşturacaktır. Birleşmenin ardından, Ether Machine Nasdaq'ta halka arz etmeyi planlıyor ve bu sırada 400.000'den fazla ETH tutacak, değeri ise 1,5 milyar doları aşacaktır.
Son birkaç ayda ne gibi değişiklikler oldu? Ethereum Vakfı'nın son zamanlardaki liderlik değişiklikleri belki de bunlardan biri.
2025 yılının Nisan ayı sonlarında, Ethereum Vakfı yönetim kadrosunda bir değişiklik yaptı ve yönetim kurulu ile yönetim katmanını ayırdı. Yeni yönetim, üç ana önceliği belirledi: Ethereum temel katmanını genişletmek, Layer2 Rollup'ı (ikincil genişleme çözümü) optimize etmek ve kullanıcı deneyimini artırmak.
Ethereum'un pratik değeri ve getiri potansiyeli, onu yatırımcılar için son derece çekici bir varlık haline getiriyor.
Şu anda, ABD'de staking ödülleri sunan bir ETF yok, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) henüz onay vermedi. Eğer Ethereum ETF'si nihayet stake işlevini sunabilirse, ETH, kurumsal portföylerde "dijital tahvil" haline gelebilir.
Stake destekleyen ETF'ler %3-%5 arasında yerel getiri sağlayabilir. Mevcut 19.6 milyar dolarlık Ethereum pozisyonuna göre, ortalama %4'lük bir getiri oranıyla, ETF ihraççıları 750 milyon dolardan fazla staking geliri elde edebilir.
Büyük bir varlık yönetim şirketi, staking içeren ürün yapıları araştırmaktadır. Şirketin sunduğu 19b-4 revizyon dosyasında staking'in "regülatör onayı bekleyen potansiyel bir gelecek işlevi" olduğu açıkça belirtilmiştir ve piyasa heyecanla beklemektedir.
Uzmanlar, Ethereum ETF'sinin staking işlevinin bu yılın dördüncü çeyreğinde onaylanmasını bekliyor.
Birçok yatırımcı için staking, "yüzeysel tahsis" ile "derin katılım" arasındaki kilit fark olabilir. Uyumlu yatırım araçlarıyla elde edilen pasif gelir, emeklilik fonları, bağış fonları ve egemen varlık fonlarını çekebilir.
Geçen yıl Ethereum ETF'sinin piyasaya sürülmesiyle ilgili bir raporda bir ticaret şirketi, staking mekanizmasının eksikliğinin büyük bir zayıflık olduğunu ve bunun "Ethereum'un ETF aracı olarak çekiciliğini zayıflatabileceğini" belirtmiştir.
Makro ortamda bir değişiklik olursa, örneğin faiz oranlarının düşmesi, enflasyonun istikrara kavuşması veya sermayenin daha yüksek getiriler araması durumunda, Ethereum son derece rekabetçi bir seçenek haline gelecektir: hem arzı deflasyonist olan kıtlığı, hem staking ile sağlanan getiriyi, hem de ETF ve saklama kurumları aracılığıyla sağlanan erişilebilirliği bir arada sunar.
Ethereum fiyatı, kurumsal faaliyetlerle bir bağlantı göstermiştir. Fiyatın daha fazla bir sıçrama yapması, piyasalarda iyimser bir hava yaratabilir ve daha fazla fon çekebilir. Her ne olursa olsun, uzun bir sessizlik döneminin ardından, Ethereum'un evrimi hem bireysel yatırımcılar hem de kurumlar tarafından memnuniyetle karşılanacaktır.
Son iki hafta içinde, Ethereum fiyatı %50'den fazla yükseldi ve 2025'in yeni zirvesini gördü; son üç ayda toplam artış %150'ye ulaştı.
ETF yeni paylar ihraç edildiğinde, ETH satın alınması gerekmektedir, bu da arzı kilitler. Piyasada dolaşan ETH'nin azalması, fiyat üzerinde yukarı yönlü bir baskı oluşturacaktır.
Ethereum rezerv varlık şirketinin de ETH'yi kararlı bir şekilde tutması bekleniyor. Kayıtlı yatırım danışmanları (RIA), varlık yönetim kuruluşları ve halka açık şirketler genellikle kısa vadeli kazanç peşinde koşmazlar, panik satışları yapma olasılıkları çok düşüktür.
Rezerv varlık oluşturucuları, ETH'yi programlanabilir teminat olarak konumlandırıyor; gelir üretebilen, güvenlik sağlayan ve istikrarlı kalabilen bir varlık.
Ayrıca, makro arka plan da olumlu: "GENIUS Yasası" yakın zamanda imzalandı ve yürürlüğe girdi, stabilcoin'leri dijital nakit olarak yasallaştırdı. Ethereum, %50 pazar payına sahip olan lider ağ olarak en büyük faydalanıcı olacaktır.
Peki, gelecekte nasıl gelişecek?
SEC, ETF staking özelliğini onayladığında, kurumsal ilginin artması bekleniyor. Daha fazla şirket, staking özelliği nedeniyle Ethereum rezerv varlıkları oluşturabilir ve büyük varlık yönetim kuruluşları da Ethereum'a olan yatırım tahsisatlarını artırabilir.
Geleneksel yatırımcılar için, bu anda belki de şunu fark edeceklerdir: Ethereum'un iki büyük güçlü dolaşım kanalı vardır - ETF ve rezerv varlık. Her ikisi de arzı kilitlerken, Ethereum'un etkisini geleneksel ekonomi alanına genişletmektedir.
Bitcoin ile Ethereum'un rezerv varlıkları ve ETF'lerini doğrudan karşılaştıranlar, aslında temel farkı göz ardı ediyorlar:
Bitcoin, değer saklama aracı olarak görülmekte ve makro stratejilerde "dijital altın" olarak adlandırılmaktadır; oysa Ethereum, pratik kullanımlarla donatılmıştır. Fon ihraççıları ve rezerv varlık oluşturucuları, ETH'yi satın alıp destekleyerek ek değerine odaklanmaktadır: staking ödülleri, altyapı çerçevesi ve finansal uygulamalar için programlanabilir katman olarak.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Ethereum ETF'nin birinci yılı: Kurumsal fonlardaki artış, rezerv varlıklarındaki heyecan devam ediyor.
Ethereum ETF Yılı: Soğuk Karşılamadan Sıcak İlgiye, Kurumsal Yatırımcı Güvenindeki Değişimin Arkasında Yatan Fon Akışları
Üç ay önce, hatta Ethereum'un en heyecanlı destekçileri bile Amerika'daki Ethereum borsa yatırım fonunun (ETF) birinci yılını kutlayacağını hayal edemezdi. O zamanlar, büyük miktarda para çıkışı, piyasa ilgisinin düşük olması ve getiri avantajının yetersizliği nedeniyle Ethereum ETF'sinin geleceği pek umut verici görünmüyordu.
Ancak, bugün Ethereum ETF'si parlak anını yaşıyor - 23 Temmuz 2024'teki ilk işleminden bu yana bir yıl doldu.
2025 yılının Haziran ayında Ethereum ETF, tarihinin en iyi aylık performansını sergiledi ve 35 milyar doların üzerinde bir fon girişi oldu, bu da 2024 yılının Aralık ayında 20.8 milyar dolarlık önceki yüksek seviyeye göre %70'lik bir artış anlamına geliyor. Temmuz ayındaki fon girişi ivmesi daha da güçlüydü, şu ana kadar 30 milyar doları aşarak Haziran'ı geçme yolunda ilerliyor. 18 Temmuz itibarıyla son iki hafta, fon net akışının en iyi performans gösterdiği haftalar oldu ve on hafta boyunca herhangi bir net çıkış yaşanmadı; bu, 52 haftalık varlık süresi boyunca bir ilk.
Bu büyüme eğilimi, "hokey sopası" şeklindeki büyüme eğrisi ile tasvir edilebilir.
Ancak, Ethereum ETF'sinin gelişimi sorunsuz olmadı.
2024 Mayıs'ında, ABD düzenleyici kurumları Ethereum ETF'sini onayladı, aynı yıl 23 Temmuz'da resmi olarak işlem görmeye başladı, o dönemde piyasa tepkileri karışıktı. Sonuçta, Bitcoin ETF'si yılın başında tüm ilgiyi üzerine çekmişti, Ethereum ETF'sinin çıkışı sıradan görünüyordu: fiyat hareketleri durgundu, ilgi giderek azaldı, lansman döneminde de büyük ölçekli bir sermaye girişi görülmedi.
Aslında, bazı erken dönem fon akışları net çıkış durumu bile gösterdi.
Önceki 39 haftalık işlemlerde, Ethereum ETF'si sadece 15 hafta net para girişi sağladı; son 14 haftaya bakıldığında ise 13 hafta net girişi gösteriyor, son üç ayda yön değişikliğinin büyüklüğü gözlemlenebiliyor.
2025 yılı 21 Temmuz itibarıyla, ABD'deki tüm Ethereum ETF'lerinin varlık yönetim büyüklüğü (AUM) 19 milyar doları aşmış olup, iki ay önceki yaklaşık 9.6 milyar dolara göre iki katına çıkmıştır.
Sadece ETF değil, kurumsal ilgi "Ethereum rezerv varlığı" biçiminde de hızla artıyor.
2 Haziran 2025'te, bir oyun şirketi, Ethereum'u stratejik rezervlerine dahil eden ilk ABD halka açık şirketi oldu. Kripto dünyası, birçok halka açık şirketin Bitcoin'i bilançosuna dahil etmesini beklerken, Ethereum'un kurucu ortağı Ethereum'u "rezerv varlık partisi"ne götürdü.
Bu oyun şirketi, dünya çapında en büyük kurumsal Ethereum sahibine dönüşerek 360.807 ETH tutuyor ve mevcut fiyat üzerinden değeri 1,3 milyar dolardan fazla. Ayrıca, şirket ek olarak 413 milyon dolar finansman sağladı ve elindeki Ethereum'u stake ederek toplamda 567 ETH ödülü kazandı.
Bununla birlikte, şirket, ABD SEC'ye sunduğu ek halka arz belgelerinde, adi hisselerinin satılabilir miktarını başlangıçta bildirdiği 1 milyar dolardan 5 milyar dolara yükseltmesini talep etti.
Ancak, Ethereum rezerv varlıklarına yeni bir yatırım yapan bir şirket onunla şiddetli bir rekabete girmektedir.
Bir Bitcoin madencilik şirketi de Ethereum'a yatırım yaparak 300,000'den fazla ETH tutuyor ve mevcut fiyatlara göre değeri 1 milyar dolardan fazla. Şirketin başkanı Wall Street'te deneyimli bir isim ve daha büyük bir hedefi var: "Hedefimize doğru kararlılıkla ilerliyoruz, toplam Ethereum arzının %5'ini satın almayı ve stake etmeyi planlıyoruz." Şu anda bu iki şirketin sahip olduğu toplam Ethereum miktarı, Ethereum Vakfı'nın sahip olduğu miktarı geçmiş durumda.
Genel olarak, Ethereum rezerv varlık şirketi ile ETF'nin fon akışları, kurumların Ethereum'u altyapı katmanı olarak yatırım güveniyle görmekte olduğunu yansıtmakta ve bu güven sürekli olarak artmaktadır.
Ünlü bir yatırım şirketi yakın zamanda belirli bir ticaret platformu ve belirli bir oyun şirketine sahip olduğu büyük pozisyonları azalttı ve bunun yerine yukarıda belirtilen madencilik şirketine yatırımlarını artırdı, yatırım miktarı 182 milyon USD'ye ulaştı. Bu yatırım şirketinin daha önce Ethereum'a yatırımı yetersizdi ve üç ana ETF üzerinde yeniden yapılandırma yaptı, portföyündeki %1.5'lik oranı bu madencilik şirketine tahsis etti.
Bir milyarder aynı zamanda şirketin %9.1 hissesine sahiptir.
Mevcut şirketlerin birleşimiyle kurulan yeni şirket Ether Machine, kurumsal yatırımcılara Ethereum altyapısına ve Ether gelirlerine erişim sağlayacak profesyonel bir ticaret platformu oluşturacaktır. Birleşmenin ardından, Ether Machine Nasdaq'ta halka arz etmeyi planlıyor ve bu sırada 400.000'den fazla ETH tutacak, değeri ise 1,5 milyar doları aşacaktır.
Son birkaç ayda ne gibi değişiklikler oldu? Ethereum Vakfı'nın son zamanlardaki liderlik değişiklikleri belki de bunlardan biri.
2025 yılının Nisan ayı sonlarında, Ethereum Vakfı yönetim kadrosunda bir değişiklik yaptı ve yönetim kurulu ile yönetim katmanını ayırdı. Yeni yönetim, üç ana önceliği belirledi: Ethereum temel katmanını genişletmek, Layer2 Rollup'ı (ikincil genişleme çözümü) optimize etmek ve kullanıcı deneyimini artırmak.
Ethereum'un pratik değeri ve getiri potansiyeli, onu yatırımcılar için son derece çekici bir varlık haline getiriyor.
Şu anda, ABD'de staking ödülleri sunan bir ETF yok, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) henüz onay vermedi. Eğer Ethereum ETF'si nihayet stake işlevini sunabilirse, ETH, kurumsal portföylerde "dijital tahvil" haline gelebilir.
Stake destekleyen ETF'ler %3-%5 arasında yerel getiri sağlayabilir. Mevcut 19.6 milyar dolarlık Ethereum pozisyonuna göre, ortalama %4'lük bir getiri oranıyla, ETF ihraççıları 750 milyon dolardan fazla staking geliri elde edebilir.
Büyük bir varlık yönetim şirketi, staking içeren ürün yapıları araştırmaktadır. Şirketin sunduğu 19b-4 revizyon dosyasında staking'in "regülatör onayı bekleyen potansiyel bir gelecek işlevi" olduğu açıkça belirtilmiştir ve piyasa heyecanla beklemektedir.
Uzmanlar, Ethereum ETF'sinin staking işlevinin bu yılın dördüncü çeyreğinde onaylanmasını bekliyor.
Birçok yatırımcı için staking, "yüzeysel tahsis" ile "derin katılım" arasındaki kilit fark olabilir. Uyumlu yatırım araçlarıyla elde edilen pasif gelir, emeklilik fonları, bağış fonları ve egemen varlık fonlarını çekebilir.
Geçen yıl Ethereum ETF'sinin piyasaya sürülmesiyle ilgili bir raporda bir ticaret şirketi, staking mekanizmasının eksikliğinin büyük bir zayıflık olduğunu ve bunun "Ethereum'un ETF aracı olarak çekiciliğini zayıflatabileceğini" belirtmiştir.
Makro ortamda bir değişiklik olursa, örneğin faiz oranlarının düşmesi, enflasyonun istikrara kavuşması veya sermayenin daha yüksek getiriler araması durumunda, Ethereum son derece rekabetçi bir seçenek haline gelecektir: hem arzı deflasyonist olan kıtlığı, hem staking ile sağlanan getiriyi, hem de ETF ve saklama kurumları aracılığıyla sağlanan erişilebilirliği bir arada sunar.
Ethereum fiyatı, kurumsal faaliyetlerle bir bağlantı göstermiştir. Fiyatın daha fazla bir sıçrama yapması, piyasalarda iyimser bir hava yaratabilir ve daha fazla fon çekebilir. Her ne olursa olsun, uzun bir sessizlik döneminin ardından, Ethereum'un evrimi hem bireysel yatırımcılar hem de kurumlar tarafından memnuniyetle karşılanacaktır.
Son iki hafta içinde, Ethereum fiyatı %50'den fazla yükseldi ve 2025'in yeni zirvesini gördü; son üç ayda toplam artış %150'ye ulaştı.
ETF yeni paylar ihraç edildiğinde, ETH satın alınması gerekmektedir, bu da arzı kilitler. Piyasada dolaşan ETH'nin azalması, fiyat üzerinde yukarı yönlü bir baskı oluşturacaktır.
Ethereum rezerv varlık şirketinin de ETH'yi kararlı bir şekilde tutması bekleniyor. Kayıtlı yatırım danışmanları (RIA), varlık yönetim kuruluşları ve halka açık şirketler genellikle kısa vadeli kazanç peşinde koşmazlar, panik satışları yapma olasılıkları çok düşüktür.
Rezerv varlık oluşturucuları, ETH'yi programlanabilir teminat olarak konumlandırıyor; gelir üretebilen, güvenlik sağlayan ve istikrarlı kalabilen bir varlık.
Ayrıca, makro arka plan da olumlu: "GENIUS Yasası" yakın zamanda imzalandı ve yürürlüğe girdi, stabilcoin'leri dijital nakit olarak yasallaştırdı. Ethereum, %50 pazar payına sahip olan lider ağ olarak en büyük faydalanıcı olacaktır.
Peki, gelecekte nasıl gelişecek?
SEC, ETF staking özelliğini onayladığında, kurumsal ilginin artması bekleniyor. Daha fazla şirket, staking özelliği nedeniyle Ethereum rezerv varlıkları oluşturabilir ve büyük varlık yönetim kuruluşları da Ethereum'a olan yatırım tahsisatlarını artırabilir.
Geleneksel yatırımcılar için, bu anda belki de şunu fark edeceklerdir: Ethereum'un iki büyük güçlü dolaşım kanalı vardır - ETF ve rezerv varlık. Her ikisi de arzı kilitlerken, Ethereum'un etkisini geleneksel ekonomi alanına genişletmektedir.
Bitcoin ile Ethereum'un rezerv varlıkları ve ETF'lerini doğrudan karşılaştıranlar, aslında temel farkı göz ardı ediyorlar:
Bitcoin, değer saklama aracı olarak görülmekte ve makro stratejilerde "dijital altın" olarak adlandırılmaktadır; oysa Ethereum, pratik kullanımlarla donatılmıştır. Fon ihraççıları ve rezerv varlık oluşturucuları, ETH'yi satın alıp destekleyerek ek değerine odaklanmaktadır: staking ödülleri, altyapı çerçevesi ve finansal uygulamalar için programlanabilir katman olarak.
Bitcoin, "tutma" varlığıdır, oysa Ethereum "uygulama" ağıdır.