Robinhood, OpenAI Token'ını üretiyor: Finansal yenilik mi yoksa sınır aşma mı?

Son günlerde, ABD internet brokeri Robinhood, Avrupa kullanıcılarına OpenAI, SpaceX gibi halka arz edilmemiş şirketlerin hisse senetlerine bağlı "hisse Token" sunacağını duyurdu ve bu geniş bir ilgi uyandırdı. Bu hamle, gerçek dünya varlıklarının Tokenlaştırılması konusunu yeniden gündeme getirdi. Ancak, OpenAI hızla bir açıklama yaparak, bu Token'larla hiçbir ilgisi olmadığını net bir şekilde belirtti ve bunların şirketin gerçek hisse senetlerini temsil etmediği konusunda uyardı.

Bu olay, finansal inovasyon ile geleneksel hisse yönetimi arasındaki çelişkiyi ortaya koymakta ve düzenleyici kurumlar ile piyasa katılımcılarına düşünmeye değer bir örnek sunmaktadır. Bu makalede, bu olayın arka planı, çalışma modeli, tarafların kazançları ve riskleri ile geleneksel RWA projelerinden farkları derinlemesine analiz edilecektir.

Bir. Olayın Arka Planı

Robinhood, bireysel yatırımcılara ücretsiz hisse senedi ticareti uygulaması ve web sitesi sunan bir Amerikan finansal hizmetler şirketidir. Şirket, faiz gelirleri, marj ticareti gibi yöntemlerle kâr elde etmekte ve Litvanya'da Avrupa merkezi kurmuştur.

Bu olayda, Robinhood, AB kullanıcılarına "hisse senedi Token" ürünü sunacağını duyurdu. Yatırımcıların, listelenmemiş OpenAI ve SpaceX dahil olmak üzere 200'den fazla ABD hisse senedi ve ETF'yi Token biçiminde 7/24 ticaret yapmalarına izin veriyor. Şirket ayrıca kullanıcılarına ödül olarak OpenAI coin ve SpaceX coin havale etti.

Ancak, OpenAI daha sonra bir açıklama yaptı ve bu Token'ların şirketin ortaklığı olmadığını, şirketin Robinhood ile işbirliği yapmadığını veya bu konuya katılmadığını belirtti. Bu durum, Token'ların doğası ve yasallığına dair piyasalarda şüpheler yarattı.

İki, İşleyiş Modeli

OpenAI Token temelde, Robinhood'un özel amaçlı varlık (SPV)'deki hisse senetleriyle ilişkilendirilmiş bir blockchain sözleşmesidir. Robinhood, belirli bir miktarda OpenAI hisselerine sahip olan SPV hisselerini tutarak, token fiyatını SPV'deki OpenAI hisselerinin değeriyle ilişkilendirmektedir.

Token sahipleri doğrudan OpenAI hisselerine sahip değildir, bunun yerine SPV'deki OpenAI ile ilgili hakların değer dalgalanmalarına dayanarak fiyat farkı kazancı elde etme hakkı kazanırlar. Bu kural blockchain'e yazılmıştır, Token yatırımcıların bu hakkı elde ettikleri belgedir.

Robinhood bu Token'ı, geleneksel finans sisteminin kapalı yapısını kırmak ve bireysel yatırımcılara özel sermaye erişim fırsatı sunmak amacıyla üretiyor. Şirket, OpenAI'yi hedef olarak seçti çünkü yapay zeka alanındaki öncülüğü ve piyasa ilgisi dikkate alındı.

Şu anda bu işlev esas olarak Litvanya Merkez Bankası ve Avrupa Birliği tarafından denetlenmektedir. Litvanya Merkez Bankası, Robinhood'dan uyumluluğunu değerlendirmek için ilgili detayları talep eden bir soruşturma başlattı. Gelecekte ABD pazarına girerse, SEC'in denetimiyle de karşılaşabilir.

Üç, Tarafların Gelirleri ve Riskleri

Yatırımcılar için, temel kazanç, OpenAI'nın gelecekteki değer artışından faydalanma fırsatıdır. Ancak risk şudur:

1. Gerçek hisse senedi hakkına sahip olmamak, gerçek hissedar haklarından yararlanamamak demektir.
2. Token fiyatları OpenAI'nin gerçek değerini doğru bir şekilde yansıtmayabilir.
3. Halka arz edilmemiş şirketlerin değerlemeleri büyük dalgalanmalar gösterebilir, bu da büyük kayıplar ile karşılaşma riskini artırabilir.

Robinhood için, gelirler şunları içerir:

1. Hisse senedi fiyatı arttı, piyasa değeri yükseldi
2. Avrupa pazarını genişletmek, müşteri tabanını büyütmek

Ancak piyasa riski ve kredi riski ile de karşı karşıyadır. OpenAI'nin değeri düşerse veya Robinhood yükümlülüklerini yerine getiremezse, bu durum itibarı zedeleyebilir.

Dört, Geleneksel RWA Projeleri ile Farkı

1. Hedef Varlık: OpenAI Token, halka arz edilmemiş şirket hisseleridir, geleneksel RWA genellikle fiziksel varlıklardır.
2. Üretimci: Robinhood geleneksel finansal bir kurumdur, RWA çoğunlukla Web3 yerel projeleri tarafından üretilir.
3. Regülasyon: OpenAI Token, Avrupa Birliği finansal regülasyonuna tabi, RWA ise regülasyon belirsiz bir alanda.
4. Değer bağlantısı: OpenAI Token'ı, SPV hisselerinin değeriyle ilişkilidir, RWA ise fiziksel varlıklarla 1:1 orantılıdır.
5. Yatırımcı Hakları: OpenAI Token sahiplerinin gerçek hissedar hakları yoktur, RWA daha fazla hak tanır.

Beş, Özet

Robinhood'un OpenAI Token'ını üretimi, Web3 yeniliği için bir deneme oldu, ancak birçok tartışmayı da beraberinde getirdi. Bireysel yatırımcılara yeni yatırım kanalları sunarken, yasal ve düzenleyici zorlukları da beraberinde getirdi. Hem yatırımcılar hem de diğer aracı kurumlar, bu yenilikçi modeli dikkatlice değerlendirmeli ve fırsatlarla riskler arasında bir denge kurmalıdır.