Konsensüs 2025 Vahyi: Hong Kong Web3'ün Politikası ve Ekosistem Çatlaması

On binlerce katılımcı, Hong Kong Kongre Merkezi'nde bir araya gelerek, küresel Web3 endüstrisinin en üst düzey zirvesi Consensus'un Asya'da ilk kez düzenlenmesine tanıklık etti. Hong Kong, finansal inovasyonun bir deneme alanı ve Doğu ile Batı arasındaki değer akışının merkezi olarak, bu seçim derin bir anlam taşıyor. Yeşil tahvil tokenizasyonundan Hong Kong doları stabilcoin düzenleme kum havuzuna, RWA ekosisteminden merkeziyetsiz AI'a kadar, Hong Kong, politika inovasyonu ile Web3 anlatısını teknik deneyden gerçek dünya ile derinlemesine entegrasyona taşımaya çalışıyor.

1. Düzenleyici Öncelik: Web3 Uyum Sınırlarını Düzenli Şekilde Keşfetmek

Hong Kong'un Web3 ekosisteminin temeli, güvenilir ve uygulanabilir bir düzenleyici çerçevedir. 2022'nin sonlarında politika beyanının yayınlanmasından bu yana, Hong Kong düzenleme sistemini sürekli olarak geliştirmekte ve sanal varlık ekosisteminin güvenli ve uyumlu sınırlar içinde özerk bir şekilde gelişimini teşvik etmektedir. Sanal varlık borsaları, stabilcoin ihraççıları, saklama hizmet sağlayıcıları ve tezgah üstü ticaret faaliyetlerini kapsayan kapsamlı bir düzenleyici çerçeve oluşturarak, Hong Kong, finansal piyasalarda değer alışverişi ve uzun vadeli yenilik için bir yol açmıştır.

Bu önlemler, Hong Kong sanal varlık pazarının güvenilirliğini artırmakla kalmadı, aynı zamanda sürekli olarak sermaye ve işletmelerin akışını da çekti. 2024 yılı sonuna kadar, Hong Kong Dijital Limanı'nda 300'e yakın Web3 işletmesi bir araya geldi ve toplam finansman büyüklüğü 400 milyon Hong Kong Doları'nı aştı.

Ancak, küresel Web3 manzarası son iki yılda büyük bir değişim geçirdi. ABD'deki kripto düzenleme durumu belirgin bir şekilde iyiye gitti, Singapur, Dubai gibi bölgeler de kripto dostu sinyaller vermeye devam ediyor. Bu durumda, Hong Kong'un kendisini küresel Web3 rekabetindeki rolünü yeniden konumlandırması gerekiyor. Hong Kong Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Komisyonu CEO'su Laura Liang, konferansta yaptığı konuşmada, "Gelecek finansal manzarayı şekillendiren ikinci trend, Web3 yeniliklerini gerçek ekonomi ile bütünleştirmektir."

Kripto varlık pazarının küresel finansal sistem içindeki ölçeği %1'den az olmasına rağmen, hızlı genişleme hızı ve ana akım finansal varlıklarla olan korelasyonunun sürekli artması, riskinin göz ardı edilemeyecek bir hale gelmesine neden olmuştur. Hong Kong ve ABD'nin düzenleyici yaklaşımları esasen aynıdır: yenilikçi faaliyetleri sürdürürken, bu yeni varlık sınıfının getirdiği potansiyel finansal riskleri önlemek.

İkincisi, Hong Kong Doları Stabilcoin: Hong Kong'un "finans" hırsı

Stablecoin, bu konferansın en çok tartışılan konularından biri olup, son iki yıldır Hong Kong'un sürekli olarak ilgi gösterdiği ve yatırım yaptığı önemli bir alan. Birçok finans kurumu, yeni düzenleyici sistem altında lisans almak amacıyla Hong Kong Doları ile bağlantılı stablecoin'ler çıkarmayı planlıyor.

Hong Kong'un Web3 gelişiminde inisiyatifi eline almak ve gelecekteki finansal fırsatları yakalamak için Hong Kong Doları stabil koini geliştirmesi kaçınılmaz bir seçimdir. Stabil koinler yalnızca fiat para bağlantı kanallarının altyapısını oluşturmakla kalmaz, aynı zamanda geleneksel finans ile kripto dünyası arasında bir çekirdek bağ işlevi görür ve yaygın olarak kabul gören bir ödeme aracı olma potansiyeline sahiptir.

ABD doları destekli stablecoinlerle kısa vadede rekabet etmesi zor olan Hong Kong Doları stablecoin'i, mekanizma yenilikleri (örneğin, faiz getiren stablecoin'ler) ve uygulama yenilikleri (örneğin, RWA) sayesinde doğrudan rekabetten kaçınarak daha çeşitli kurumlar ve kullanıcıların katılımını çekmeyi umuyor.

Dikkate değer olan, HKD stabilcoin ile dijital HKD arasında farklılıklar bulunsa da, gelecekte kaynak paylaşımı ve avantajların tamamlayıcı hale gelmesi beklenmektedir. HKD stabilcoin'in sanal varlık piyasasındaki kullanım oranı, genişleme potansiyeli ve dostluğu dijital HKD'den çok daha yüksek olacakken, dijital HKD değer desteği ve güvenilirlik açısından önde olacaktır.

Üç, RWA Tokenizasyonu: Kavramdan Yüz Milyar Pazarın Patlamasına

RWA, kuşkusuz bu yılki konferansın en sıcak kavramı. Geleneksel finans devleri stratejik odaklarını RWA tokenleştirmeye kaydırıyor ve bunun finansal piyasalardaki gelişimin kaçınılmaz bir eğilimi olduğunu düşünüyor.

Hong Kong, RWA tokenizasyon dalgasını aktif bir şekilde benimsemeye başladı. 2024 yılına ait yönetim raporunda RWA tokenizasyonu ve dijital para ekosisteminin geliştirilmesi teşvik edileceği belirtilmiştir. Hong Kong Para Otoritesi, tokenizasyon teknolojisinin benimsenmesini teşvik etmek amacıyla "Dijital Tahvil Finansmanı Programı"nı başlattı. Hong Kong Özel Yönetimi Mali İlişkiler ve Hazine Ofisi Başkanı Xu Zhengyu da Hong Kong'un altın tokenizasyonunu teşvik etmeyi düşündüğünü ifade etti.

Ancak, şu aşamada tokenizasyon anlatısının kontrolü Web3'te değil, daha çok geleneksel kurumların mevcut durumu değiştirmek için yeterli motivasyona sahip olup olmamasına bağlı. Bu, geleneksel kurumlar için kolay bir iş değil çünkü yeni teknoloji geçişleri genellikle maliyetli olur, ancak ek değer önemli olmayabilir.

Amerikan Wall Street'in tokenleştirme pazarına hızla girmesiyle birlikte, Hong Kong'un daha fazla kaynak ve varlığa sahip kurumun tokenleştirme yeniliğine aktif katılımını sağlaması gerekiyor; böylece değişim sürecinde daha fazla inisiyatif alabilir. Hong Kong, kısa vadede en uygun tokenleştirme standart finansal varlıklarına odaklanmalı ve uluslararası finans, ticaret ve denizcilik merkezi olarak sahip olduğu coğrafi ve kurumsal avantajları tam olarak kullanmalıdır. Ticaret ve sınır ötesi ile ilgili senaryolar bağlamında tokenleştirme uygulamalarına odaklanarak, Hong Kong'un RWA tokenleştirme pazarının büyüklüğünü hızla artırmalıdır.

Dört, ETF ve OTC: Fon Kanallarının "Açık ve Karanlık Mücadelesi"

2024'te Hong Kong'un Web3 gelişiminin bir diğer anahtar adımı, sanal varlık spot ETF'lerinin piyasaya sürülmesidir. 2023 yılının sonundan itibaren ilgili başvuruları net bir şekilde kabul eden Hong Kong düzenleyici otoriteleri, Nisan ayı sonuna kadar 6 sanal varlık spot ETF'sinin Hong Kong Borsa'sında işlem görmesini resmen onayladı. Hong Kong düzenleyici otoriteleri, yüksek bir icra kabiliyeti sergilemiştir. 2024 yılının sonuna kadar, Hong Kong Bitcoin spot ETF'sinin toplam varlık yönetim büyüklüğü 30 milyar HKD'yi aşmış ve Hong Kong ETF pazarının genel hacminin %0.66'sını oluşturmuştur.

Amerika ile karşılaştırıldığında, Hong Kong'un sanal varlık spot ETF'lerinin ana avantajı, fiziksel alım satımı desteklemesi ve Ethereum spot ETF'sini öncelikli olarak piyasaya sürmesidir, ancak bunlar sürekli bir artış sağlamadı. Makro beklentilerin etkisiyle, Bitcoin sahipleri kolayca likidite salmayı istemiyor ve Ethereum spot ETF'sinin stake desteği olmaması, yatırımcıların ilgisini olumsuz etkiliyor.

ETF kanalı dışında, Hong Kong ayrıca "lisanslı borsa-uyumlu OTC-banka" şeklinde üç katmanlı bir finans ağı oluşturmaktadır. Şu anda Hong Kong OTC piyasası her yıl yaklaşık yüz milyar dolar işlem hacmi gerçekleştirmekte ve yerel bir özellik taşıyan kripto döviz bürolarından da faydalanarak, dünya genelinden yatırımcıları kendine çekmektedir. Son yıllarda Hong Kong OTC piyasası, birçok uluslararası ticaret ve sınır ötesi ödeme alanında kullanıcılar ve kurumlar tarafından ilgi çekmeye başlamış ve Hong Kong'un küresel sermayeyi toplayan bir başka önemli kanalı haline gelmiştir.

Hong Kong yönetimi, OTC'yi düzenleme kapsamına alma konusunda düşünüyor. Kısa vadede ticaret aktivitesini etkileyebilir, ancak uzun vadede Hong Kong'un daha fazla uyumlu fon çekmesine yardımcı olabilir ve ayrıca Hong Kong'un lisanslı VATP dışında başka bir serbest fon akışı kanalı oluşturmasına yardımcı olabilir. Gelecekte, güvenli ve uyumlu bir OTC pazarı, Hong Kong pazarının likiditesini artırmaya yardımcı olmanın yanı sıra, kripto pazarları ve Web3 ekosisteminin gerçek likidite pazarlarıyla bağlantısını sağlamak için önemli bir kanal haline gelebilir.