Kurumsal Merkeziyetsizlik Finansına Giden Yol

Merkezi Olmayan Finans(DeFi), kurumsal uygulamalarda tamamen yeni bir finans paradigması yaratma potansiyeline sahiptir. Bu paradigma, işbirliği, bileşebilirlik ve açık kaynak kodu temeline dayanmaktadır ve açık, şeffaf bir ağa dayanır. Bu makalede, DeFi'nin gelişim süreci ve gelecekteki görünümü derinlemesine incelenecek, özellikle kurumsal finans hizmetleri üzerindeki potansiyel etkilerine odaklanılacaktır.

Giriş

Merkezi Olmayan Finans'ın evrimi ve kurumsal alandaki uygulama perspektifleri sektörde geniş bir dikkat çekti. Destekçiler, yeni finans paradigmasının ortaya çıkması için yeterli nedenler olduğunu savunuyor; bu paradigma iş birliği, bileşenlenebilirlik ve açık kaynak ilkelerine dayanıyor ve açık, şeffaf bir ağ üzerinde inşa ediliyor. Dikkat çeken bir alan olarak, Merkezi Olmayan Finans'a dayalı düzenleyici finansal etkinliklerin yolu yavaş yavaş inşa ediliyor.

Makroekonomik ortam ve küresel düzenleyici çerçevenin sürekli değişimi, büyük ölçekli ve derin etkili ilerlemeleri engelliyor; gelişmeler esas olarak perakende alanında veya düzenleyici kum havuzları aracılığıyla gerçekleşiyor. Ancak, önümüzdeki 1-3 yıl içinde, kurumsal Merkezi Olmayan Finans'ın hızla yükselmesi bekleniyor ve dijital varlıklar ile tokenleştirme geniş bir şekilde benimseniyor, finansal kurumlar yıllardır bunun için hazırlık yapıyor.

Bu gelişim trendi, Global Layer 1 veya Interlinking Networks gibi biçimlerdeki blockchain altyapısının ilerlemesine bağlıdır ve düzenleyici uyum gereksinimleri altında faaliyet gösteren kurumları barındırabilir. Anahtar belirsizlik sorunları da yavaş yavaş çözüme kavuşmaktadır; bunlar arasında uyumluluk ve bilanço gereksinimleri, ayrıca blockchain cüzdanlarının anonimliği ve kamu blok zincirinde KYC/AML gereksinimlerini nasıl karşılayacakları bulunmaktadır. Tartışmalar derinleştikçe, CeFi ve DeFi'nin birbirine zıt olmadığı giderek daha belirgin hale gelmektedir; finansal kurumlar tarafında genel benimseme, yalnızca ekosistem içinde karma merkeziyetçi işletim yönetim modeli benimseyen organizasyonlar için geçerli olabilir.

Kurumsal alanda, bu alanı keşfetmek genellikle yenilikçi yatırım ürünleri geliştirme umuduyla, henüz keşfedilmemiş yeni tüketicilere ve likidite havuzlarına ulaşma fırsatı sunan çekici bir yeni alana giriş olarak görülmektedir. Sadece zaman ve yenilik, DeFi'nin en saf haliyle var olup olmayacağını veya finans dünyasında bir köprü işlevi görebilecek belirli bir derecede merkeziyetsizliğin ortaya çıkıp çıkmayacağını kanıtlayabilir.

Bu makale, Merkezi Olmayan Finans'ın son tarihini gözden geçirecek, bazı yaygın terimlerin gizemini çözmeye çalışacak ve ardından Merkezi Olmayan Finans alanındaki ana itici güçleri derinlemesine analiz edecektir. Son olarak, kurumsal finans hizmetleri dünyasının kurumsal Merkezi Olmayan Finans'a giden yolda hangi zorluklarla karşılaşacağını tartışacağız.

DeFi Genel Bakış Analizi

1.1 DeFi nedir?

DeFi'nin temeli, geleneksel merkezi finans aracılara bağımlı olmadan, kredi verme veya yatırım gibi finansal hizmetleri zincir üzerinde sunmaktır. Bu hızlı gelişen alanda henüz resmi bir tanım yoktur, tipik DeFi hizmetleri ve çözümleri genellikle aşağıdaki özelliklere sahiptir:

• Kendi kendine saklama cüzdanı, yatırımcıların kendi saklayıcıları olmalarına izin verir.
• Akıllı sözleşmelerin kullanımıyla dijital varlıkların saklanması ve yönetilmesi
• Depozito değerine ve/veya değişkenlere göre ödülleri hesaplayan ve dağıtan staking sözleşmesi
• Varlık değişimine izin veren ve borç verme veya merkeziyetsiz borsa (DEX) içinde kullanılan varlık değişim protokolü
• Temel "paketleme" varlıklarına dayanarak farklı varlıkların menkul kıymetleştirilmesi ve yeniden ipotek yapılandırması

1.2 Kurumsal Merkeziyetsizlik nedir?

Kurumsal DeFi, DeFi yapısının kurumsal benimsenmesi ve adaptasyonu ile birlikte, kurumların merkeziyetsiz uygulamalara (dApps) veya çözümlerine katılımını ifade eder. Finans sektöründeki düzenleyici çerçeve içinde bu konuyu ele alarak, DeFi'nin avantajlarını geleneksel finans piyasalarına entegre etme, yeni maliyet verimliliği ve etkiler yaratma olasılıklarını açma ve yeni büyüme yolları için zemin hazırlama imkanı sunulabilir. Bu yeni yollar, fiziksel varlıkların ve menkul kıymetlerin tokenleştirilmesini ve varlık sınıflarına programlanabilirliğin entegrasyonunu içermekte olup, yeni operasyonel modellerin ortaya çıkmasına yol açmaktadır.

Kurumsal DeFi ile geleneksel DeFi arasındaki farklar öncelikle aşağıdaki birkaç noktada kendini göstermektedir:

• Varlık Saklama: Akıllı sözleşmeler yerine düzenlenmiş finansal kurumlar tarafından saklanır.
• Kimlik Doğrulama: Anonim yerine dijital kimlik ile KYC/AML işlemleri.
• Yönetişim: DAO yerine özel organizasyonlar ve uzman kişiler tarafından yürütülmektedir.
• Regülasyon: Mevcut finansal regülasyon çerçevesinde çalışmak
• Kullanıcı Kitlesi: Öncelikle kurumsal yatırımcılara yöneliktir, bireysel yatırımcılara değil.

1.3 Merkezi Olmayan Finans gelişimi

DeFi, 2020 yazında kripto piyasasında bir heyecan yarattı ve yeni bir çağ başlattı. Yüksek likidite, pahalı varlıklar ve yüksek madencilik getirileri nedeniyle, DeFi, Fed'in büyük ölçekli niceliksel genişlemeyi yeniden başlatması sırasında hızla yükseldi. DeFi hizmetlerindeki toplam kilitli değer (TVL), yılın başındaki 1 milyar dolardan yıl sonundaki 15 milyar doların üzerine çıktı.

2021'de, yeni Merkezi Olmayan Finans projeleri büyük miktarda finansman desteği aldı, projelerin ve ilgili token'ların sayısı patladı. 2021'in sonunda, Merkezi Olmayan Finans kullanıcı sayısı 7.5 milyonu aştı, bir önceki yıla göre %2550 artış gösterdi, TVL Kasım ayında 169 milyar dolarlık zirveye ulaştı.

2022'de, bir dizi faiz artışı, enflasyonun yükselmesi ve ekosistemdeki yasa dışı faaliyetler nedeniyle DeFi, bazı tanınmış projelerin çöküşü de dahil olmak üzere bir dizi zorlukla karşılaştı. Bu, tüm pazarın temkinli ve rasyonel bir aşamaya girmesine neden oldu.

2023 yılının başında, DeFi finansmanı daha da daraldı ve TVL 50 milyar doların altına düştü. Yine de, DeFi topluluğunun temelleri hala sağlam, kullanıcı sayısı istikrarlı bir şekilde artıyor ve birçok proje ürün ve yetenek geliştirmeye odaklanmaya devam ediyor.

2023 yılı sonlarında, ABD'nin ilk kez spot kripto ETF'sini onaylamasıyla, kurumsal katılımcıların bu yeni ortaya çıkan ekosistemlere daha derinlemesine katılımı için kapılar açıldı ve piyasada büyüme belirtileri görülmeye başlandı.

1.4 DeFi'nin erken taahhüdünü gerçekleştirmek

DeFi hareketi, yerel kripto varlık alanında kodlama yapılarının ortaya çıkmasını sağladı ve belirli aracılar olmadan nasıl çalıştığını gösterdi; genellikle akıllı sözleşmeler ve/veya (P2P) temeli ile ilgilidir. DeFi hizmetleri düşük maliyetleri nedeniyle hızla benimsenmiş olup, verimli varlık havuzları sağlamada ve aracılık ücretlerini düşürmede değerini kanıtlamıştır ve talep, arz ve fiyatı yönetmek için davranışsal finans teknolojileri uygulamaktadır.

DeFi, akıllı sözleşmelerle mevcut aracılık faaliyetlerini yeniden tasarlamak veya yerine koymakta, böylece daha yüksek verimlilik sağlamaktadır. Bu, iş akışını değiştirip roller ve sorumlulukları dönüştürmektedir. DeFi uygulamaları ( DApps ), bu yeni finansal hizmetleri sunan araçlardır ve mevcut piyasa yapısını değiştirme potansiyeline sahiptir.

Aşağıda bazı kurumların Merkezi Olmayan Finans (DeFi) faaliyetlerine örnekler verilmiştir; bu, finansal hizmet ürünlerinin teknoloji ve düzenlemelerle birleşerek yeni değerler yaratma olasılığını göstermektedir:

1. Kullanılabilirlik(2023): DeFi yapılandırması kullanarak dağıtık varlık yönetim modeli oluşturmak, ticaret akışı, hesaplama ve raporlama için entegre ve bağımsız dijital hesaplar sunmak.

2. Stabil coin kullanarak yeniden finansman tokenleştirilmiş finansal araçlar (2023): Gerçek dünya finansal araçlarını temsil eden güvenli tokenleri akıllı sözleşme "kasasına" teminat olarak koyarak stabil coin elde edin, ardından bunu yasal para birimine dönüştürün.

3. Varlık Yönetiminde Tokenleştirilmiş Fon (2023): Blok zinciri aracılığıyla tokenleştirilmiş fon birimlerinin dağıtımı, doğrudan nitelikli yatırımcılara açılır, yatırımcı kayıtları zincir üzerinde tutulur, hızlı abonelik ve geri alım için düzenlemeye tabi stabilcoin kullanılır.

Merkezi Olmayan Finans kuruluşları pazar yapısının evrimi

DeFi tarafından yönlendirilen piyasa kavramı, geleneksel finansal piyasa normlarına meydan okuyacak dinamik açık bir piyasa yapısı öneriyor. Bu, DeFi'nin daha geniş finans sektörü ekosistemi ile nasıl entegre olacağı veya işbirliği yapacağı ve yeni piyasa yapısının alabileceği biçimler üzerine tartışmalara yol açtı.

2.1 Yönetişim, güven ve merkezileşme

Kurumsal alanda, yönetişim ve güvene daha fazla vurgu yapılmakta, oynanan rollerin ve işlevlerin sahipliğini ve hesap verebilirliği gerektirmektedir. Bu, DeFi'nin merkeziyetsiz doğasıyla çelişiyor gibi görünse de, birçok kişi bunun düzenlemelere uyumu sağlamak ve kurumsal katılımcıların bu yeni hizmetleri benimsemeleri ve uyum sağlamaları için netlik sunmanın gerekli bir adımı olduğunu düşünmektedir. Bu durum, yönetişim ihtiyaçlarının kaçınılmaz olarak sistem içinde bir derece merkeziyetsizliğe yol açacağı "merkeziyetsizlik illüzyonu" kavramını doğurmuştur.

Belli bir düzeyde merkezileşme olsa bile, yeni piyasa yapıları mevcut yapılardan daha yalın olabilir, çünkü organizasyon içindeki aracılık faaliyetleri büyük ölçüde azalır. Bu, etkileşimleri daha yatay ve eşzamanlı hale getirecek, varlıklar arası etkileşim sayısını azaltacak ve böylece operasyonel verimliliği artıracak, maliyetleri düşürecektir. Bu yapıda, kara para aklamayı önleme (AML) kontrolleri de dahil olmak üzere yönetim faaliyetleri daha etkili hale gelecektir, çünkü aracılık kurumlarının azalması şeffaflığı artırabilir.

2.2 Yeni rollerin ve etkinliklerin potansiyeli

Kurumsal DeFi ekosistemindeki öncü kullanım durumları, mevcut piyasa yapısının nasıl evrilebileceğini vurgulamaktadır. Kamu blok zincirinin, internetin çevrimiçi bankacılık teslim altyapısı haline geldiği gibi, fiili sektör pratik platformu haline gelmesi beklenmektedir. Kamu blok zinciri üzerinde kurumsal blok zincir ürünlerinin piyasaya sürülmesine ilişkin bazı örnekler mevcuttur, özellikle para piyasa fonları alanında. Sektör, tokenizasyon alanında, sanal fonlar, varlık sınıfları ve aracılık hizmetleri gibi konularda; ve/veya lisans katmanına sahip uygulamalar açısından daha fazla ilerleme beklemelidir.

Merkezi Olmayan Finans pazarına katılmak

Kuruluşlar için, DeFi'nin doğası hem korkutucu hem de çekici. DeFi ürünlerinin sunduğu açık ekosistemde katılım, işletme ve ticaret yapmak, geleneksel finansın kapalı döngüsü veya özel ortamıyla çelişebilir; geleneksel ortamda, müşteri, işlem ortağı ve ortaklar bilinir ve risk, uygun ifşaat ve durum tespiti seviyesine göre kabul edilir. Bu, kurumların dijital varlık alanındaki birçok ilerlemenin özel veya izinli blok zinciri ağları alanında gerçekleşmesinin nedenlerinden biridir; bu alanda, güvenilir yöneticiler "ağ operatörleri" olarak hareket eder ve katılımcıların ağa girmesini onaylamakla sorumludur.

Karşılaştırıldığında, kamu zinciri ağları potansiyel bir açık ölçeğe sahip, giriş engeli düşük, yenilik fırsatları hazırdır. Bu ortamlar esasen merkeziyetsizdir ve tek bir arıza noktası olmayan ilkelere dayanır, kullanıcı topluluğu "iyi işler yapmaya" teşvik edilir. Blok zincirinin güvenliğini ve tutarlılığını sağlamak için kullanılan konsensüs protokolleri (, hisse kanıtı POS, iş kanıtı POW ) gibi farklı zincirlerde değişiklik gösterebilir. Bu, katılımcıların doğrulayıcılar olarak "blok zincir ekonomisi"ne katkıda bulunup ödüller kazanabileceği bir yoldur.

3.1 Kontrol Tablosu Taslağına Katıl

Herhangi bir dijital varlık ve blok zinciri ekosistemine katılımı değerlendirirken, dikkate alınması gereken başlıca faktörler şunlar olmalıdır:

• Blok zincirinin olgunluğu ve buna karşılık gelen yol haritası
• Ulaşılabilir nihai uzlaşma
• Likidite
• Diğer zincir üzerindeki varlıklarla birlikte çalışabilirlik
• Regülasyon açısından ve benimseme durumu
• Ağ Teknolojisi Riski
• Ağ güvenliği
• Süreklilik Planı
• Ana topluluk ve geliştirici katılımcılar
• Teknik standartlaşma seviyesi
• Sınıflandırma yöntemi üzerine ortak anlayış

Bunun üzerine, özel zincirlerin daha düşük risk ve daha çekici olduğu görülüyor. Ancak, özel zincirlerin kamu zincirlerine göre daha düşük risk seviyeleri aşağıdaki faktörlerle de değerlendirilmelidir:

• Uzmanlık bilgisinin erişilebilirliği
• Tedarikçi bağımlılığı
• Erişilebilirlik
• Likidite Ölçeği
• Özel zincir oluşturma, sürdürme ve işletme maliyeti

Sonuç olarak, işletmeler kabul edebilecekleri ve yönetebilecekleri şeffaflık seviyelerine ve yeni çalışma şekillerine uyum sağlamak zorundadır, aynı zamanda veri ve varlık koruma konularında kendi ve müşteri çıkarlarına yüksek düzeyde dikkat göstermelidir. DeFi'nin hangi biçimini seçerseniz seçin, varlık yönetimi ve güvenli saklama son derece önemlidir. Anahtar, yeni yöntemleri ( gibi akıllı sözleşmeler tarafından tutulan varlıkların yöneticilik uzantısı olarak anlamaktır ) ve bu alanlardaki gri alanları önemli ölçüde ele almaktır; bu, riskleri ve düzenleyici sorunları azaltmaya yardımcı olur.

Diğer önemli bir yön kimliktir. DeFi'yi kurumsallaştırma sürecinde, doğrulanabilir sertifikaların dağıtılması temel unsurlardan biridir. Bu sertifikalar yönetişimi teşvik edecek ve kurumların bu açık blok zincirine katılımında kolaylık sağlayacaktır.