Yerel şifrelemenin son dönemi

1. Düzenleyici Eğilimlere Uyum Sağlamak

Şifreleme para birimleri nasıl niş bir alandan ana akıma geçti? Son on yılda, merkeziyetsiz blok zinciri dünyaya bir düzenleme boşluğu sağladı. Nakamoto'nun önerdiği eşler arası elektronik ödeme sistemi tam olarak gerçekleştirilmemiş olsa da, paralel bir dünyanın kapısını açtı. Sayısız düğüm üzerinde var olan bu internet dünyası, geleneksel yasaların, hükümetin ve hatta toplum ile dinin kısıtlamalarını aşmaktadır.

Regülasyonların dışında kalmak, bu sektörün gelişimini teşvik eden anahtar faktördür. Erken dönem ICO'larından sonraki çeşitli varyasyonlara, DeFi'nin yükselişine ve şimdi sözde süper uygulama stabil coinlerine kadar hepsi bu temelin üzerine inşa edilmiştir. Geleneksel finansın karmaşık kısıtlamalarından kurtulmak, bu sektörün bugünkü halini yaratmıştır.

Ancak, Bitcoin ETF'lerinin onaylanması ve siyasi durumların değişmesi ile birlikte, yerel şifreleme sona ermiş gibi görünüyor. Sektör uyumluluk arayışına girdi ve geleneksel finansın ihtiyaçlarını karşılamaya çalışıyor, stabil coinler, fiziksel varlık tokenizasyonu, ödemeler gibi unsurlar sektörün gelişiminin ana akımı haline geldi. Bunun dışında, geriye sadece saf varlık ihraçları kaldı, bir resim, bir hikaye, bir kod dizisi günlük tartışmaların tüm içeriğini oluşturdu.

Bu aşamaya nasıl geldiğimiz? Temel neden, şu ana kadar blok zincirinin, adreslerin arkasındaki çeşitli varlıkların kötü niyetli davranışlarını etkili bir şekilde kısıtlayacak araçlardan yoksun olmasıdır. Sadece düğümlerin dürüst olduğunu garanti edebiliriz, DeFi aracılara ihtiyaç duymaz. Bunun dışında, bu "karanlık orman" içinde olabilecek herhangi bir şeyi engelleyemiyoruz, birçok şeyin çöküşe doğru gitmesi kaçınılmaz gibi görünüyor. NFT, GameFi, SocialFi gibi alanlar, projelerin arkasındaki varlıklara son derece bağımlıdır; blok zincirinin mükemmel bir fon sağlama kapasitesi olmasına rağmen, bu proje sahiplerinin fonları makul bir şekilde kullanmalarını ve bir fikri gerçek bir projeye dönüştürmelerini kim kısıtlayacak?

Finansal olmayan bir vizyon, yalnızca altyapı performansının artırılmasıyla gerçekleştirilemez. Merkezi sunucularda bile zor olan şeylerin, zincir üzerinde daha iyi yapılmasını nasıl bekleyebiliriz? Proje tarafında iş kanıtı gerçekleştiremiyoruz, bugün uyum sağlamanın, belki de finansal olmayan geleceğin başlangıcıdır; bu ironik ama aynı zamanda çaresizdir.

Şifreleme para birimleri gerçekten de geleneksel finansın bir alt kümesi haline geliyor, bu defterin söz hakkı üst kesim tarafından giderek daha fazla elden alınıyor. Aşağıdan yukarıya yenilikler giderek azalıyor, fırsatlar da kısıtlanıyor, zincir üzerindeki egemenlik çağına doğru ilerliyoruz.

İki, Stabil Paraların Evrimi

Zincir üzerindeki hâkimiyet nedir? Bunu iki açıdan değerlendirebileceğimi düşünüyorum: birincisi stabilcoinler, ikincisi ise geleneksel internet modelinin yeniden oynanması.

Öncelikle stabilcoinlerden bahsedelim. Şu anda piyasayı esas olarak fiat para destekli stabilcoinler ve getirili stabilcoinler domine ediyor. Son zamanlarda önemli bir yasaların geçirilmesi, fiat para destekli stabilcoinler üzerinde büyük bir etki yarattı. Bu yasa tasarısının ana içeriği şunları içeriyor:

• "Ödeme stabilcoin" tanımını net bir şekilde belirleyin, 1:1 tam destek gerektirir.
• Yayınlama yetkisini kısıtlama, kayıt ve düzenleme gerektirir
• Katı rezerv ve şeffaflık gereksinimleri
• Açık bir düzenleyici çerçeve oluşturmak
• Yeniliği ve finansal kapsayıcılığı teşvik etmek
• Büyük teknoloji şirketlerinin stablecoin çıkarmasını kısıtlamak

Bu, zincir üzerindeki işlem aracının resmi olarak düzenleyici çerçeveye dahil olduğu anlamına geliyor, Amerika Birleşik Devletleri zincir üzerindeki faaliyetler üzerinde daha fazla kontrol sahibi olacak. Bu sadece doların egemenliğinin devamını değil, aynı zamanda DeFi projelerinin işleyişini de etkileyebilir.

Diğer tarafta, gelir getiren stablecoinler var. Ethena ile birlikte, bu tür stablecoinler boğa piyasasında yüksek getiri sağlarken istikrarı koruyabiliyor. Ancak şu anda, geleneksel hedge fonlarından piyasa yapıcılara ve borsalara kadar herkes bu alana akın ediyor. Bu trend, görünüşe göre orijinal anlamından saptı ve bir pazar payı kapma yarışına dönüştü.

Bu rekabet ortamında, teknolojik yenilik ve merkeziyetsizlik artık o kadar önemli görünmüyor; APY ve kullanım kolaylığı anahtar haline geldi. Bazı yüksek spekülatif projelere kıyasla, getirili stabil coinler daha iyi bir seçim olabilir, ancak bu merkezileşmiş borsa tasarruf ürünlerine benzer model tek yenilik haline gelmesi, sektörün gelişim yolunun sınırlılığını da yansıtıyor.

Üç, Varlık İhracatının Evrimi

Açık blok zinciri, en büyük varlık ihraç platformu olarak, ICO'dan itibaren sürekli olarak evrildi. Ancak, şu anki gelişim trendi, geleneksel internet modeline doğru kayıyor gibi görünüyor. Bazı yeni platformların kâr modeli, neredeyse Web2'ye çok yakın ve topluluğa geri dönüş neredeyse sıfır. Bu, Web3'ün başlangıçta aradığı demokratikleşme, ortak inşa ve ortak refah anlayışıyla çelişiyor.

Launchpad, yerel şifreleme kullanıcıları için zengin olmanın son cenneti haline geldi, ancak burada da sorunlar var. Varlık ihraçları giderek iç içe geçmeye başladı ve hatta tamamen zincir dışı gelişim eğilimi ortaya çıktı. AI çerçevesinden çeşitli temalı coinlere kadar spekülatif eğilimler artarken, sektörün tabanı ise sürekli düşüyor.

Bu durumla yüzleşen bazı insanlar, spekülasyon ve yeniliği dengelemeye çalışarak DeSci (merkeziyetsiz bilim) gibi kavramlar ortaya koydular. Ancak, bu girişimlerin mevcut popüler internet mizahları ve yapay zeka heyecanıyla başa çıkması zor görünüyor.

Pazar soğuduğunda ve çeşitli yenilikçi anlatımlar sürdürülemeyecek hale geldiğinde, bazı projeler daha doğrudan Ponzi modeline yönelmeye başladı. Bu model kısa vadede coin fiyatlarını artırabilir, ancak uzun vadede sektöre gerçek bir değer katması zor.

Son döngüyü gözden geçirdiğimizde, her ne kadar çeşitli spekülatif davranışlarla dolu olsa da, en azından DeFi gibi yenilikler bıraktı. Ancak mevcut aşamadaki spekülasyon, yalnızca dağıtım eşiklerini sürekli olarak düşürmekte ve birçok olumsuz olayla birlikte gelmektedir. Bu belki de yeni bir kural seti oluşturmamız gerektiğini gösteriyor.

Dört, Dikkat Ekonomisinin Yükselişi

Projenin başarısı bir zamanlar teknoloji ve anlatının birleşimine dayanıyordu, şimdi ise giderek dikkat satın almaya bağımlı hale geliyor. Puan teşviklerinden MCN şirketleri kurmaya kadar çeşitli pazarlama yöntemleri yaygın olarak kullanılmaktadır. Bu yöntem doğrudan etkili olsa da bazı sorunları da beraberinde getirmektedir.

Dikkat, şüphesiz ki günümüzdeki en değerli varlıklardan biridir, ancak ölçülmesi zordur. Bazı projeler bunu nicelleştirmeye çalışmakta ve hatta bilgilerin "değerini" değerlendirmek için yapay zeka kullanmaktadır. Ancak, bu model uzun vadeli değeri gerçekten yakalayamaz ve tokenler "hızla satılan ürünler" haline gelmektedir.

Puan sistemi gibi teşvik modellerinin dezavantajları ortaya çıkmaya başladı. Gelecekteki projelerin büyük ölçüde dikkat satın almaya dayanması durumunda, bu davranışın doğru veya yanlış olduğunu değerlendirmek zor olacaktır. Projelerin pazarlama çabaları elbette ki anlaşılabilir, ancak mevcut çevrede herkesin spekülasyona yönelme eğilimi olduğu görünmektedir. Etki satışı, siyasi figürlerden borsalara ve sosyal medya fenomenlerine kadar her kesimin kendi çıkarları doğrultusunda hareket ettiği olgun bir ticari model haline gelmiştir, ancak bu durum hiçbir projenin gerçek anlamda refahını artırmamıştır.

Sonuç

Stablecoin ve blockchain ödemelerinin yaygınlaşması artık kaçınılmaz görünüyor. Ancak, bu alanın yerli halkı olarak, belki de ihtiyaç duyduğumuz şey, zincir üzerindeki yerel stablecoinler, finansal olmayan uygulamalar ve bir sonraki yenilik dalgasıdır. Sadece trafik satan bir Web3 dünyasında yaşamak istemiyoruz.

Zamanın bazı erken Bitcoin destekçilerinin görüşlerini doğruladığına dair bir izlenim olsa da, gelecekte onların yanıldığını kanıtlayabilmeyi umuyorum. Geleneksel kalıpları basitçe tekrarlamak veya kısa vadeli spekülasyona dalmak yerine, gerçek yenilik ve değer geri dönüşünü bekliyoruz.