2025'te on-chain finans patlaması: Doğudaki HashKey Chain ile Batıdaki Base'in mücadelesi

2025 yılının Ocak ayında, Coinbase ve EY-Parthenon 352 kurumsal karar verici ile bir anket yaptı ve sonuçlar şunları gösterdi: Katılımcıların %83'ü bu yıl kripto para tahsisatını genişletmeyi planlıyor, katılımcıların %59'u 2025'te varlık yönetim ölçeğinin %5'inden fazlasını kripto varlıklara ayırmayı planlıyor.

Bu, net bir mesaj iletiyor: Düzenleyici ortamın giderek netleşmesi ve daha geniş kullanım durumlarının ortaya çıkmasıyla birlikte, kurumların kripto varlıklara olan güveni artıyor. Eşi benzeri görülmemiş kurumsal katılımla, 2025 yılı on-chain finansın patlama noktası olacak.

Blockchain, on-chain finansmanın temel altyapısı olarak, nasıl daha iyi bir şekilde gelişimini destekleyebilir, daha fazla sermaye, kullanıcı ve karmaşık finansal oyunları taşıyabilir? Bu, güçlü yeteneklerin yarıştığı bir arenadır ve kripto devleri kollarını sıvamış durumda.

Bu bağlamda, ABD hükümeti kripto dostu politikaları hayata geçirirken, başkanın kripto etkinliklerine aktif katılımı büyük bir ilgi yaratıyor ve ABD merkezli kripto şirketleri sık sık kamuoyunun ilgi odağı haline geliyor. ABD'nin en temsilci kripto şirketi olarak Coinbase, yalnızca Beyaz Saray'ın dijital varlık zirvesinin önemli bir katılımcısı olmakla kalmıyor, aynı zamanda yüksek performanslı L2 Base'in, uyumlu stabilcoin USDC aracılığıyla, ekosistem üzerinde finansal refahın hızla gelişimini sağlamaktadır.

Finansal yeniliğe aynı şekilde odaklanan Doğu dünyasında, finansal ürünlerin tokenizasyonu etrafında bir reform da şekillenmeye başladı: Asya'nın önde gelen dijital varlık finansal hizmetler grubu HashKey'in finans ve RWA için tercih edilen halka açık blok zinciri HashKey Chain ana ağı resmi olarak çevrimiçi oldu. Bu, güvenli, uyumlu ve verimli bir blok zinciri ekosistemi inşa etmeyi ve finansal ürün tokenizasyonu aracılığıyla DeFi ile geleneksel finansın derin entegrasyonunu teşvik etmeyi amaçlamaktadır.

Bu büyük eğilim altında, on-chain finansal söylem hakkı için bir mücadele savaşı başlamış durumda. Bu belirsiz rekabette kim öne çıkacak?

Bu rapor, 2025'te on-chain finans patlamasının fırsatlarını, blok zinciri platformlarının değeri nasıl üstleneceğini ve on-chain finansın önemli altyapısı olmanın anahtar faktörlerini araştıracaktır.

Off-chain'den on-chain'e: Finansal gelişimin kaçınılmaz seçimi

İnsanın finansal gelişim tarihi, insanlığın medeniyet ilerlemesinin bir özetidir.

M.Ö. 2400 yılında antik Babil'de faizin ilk kavramı doğduğundan, Orta Çağ İtalya'sında modern bankacılığın tohumlarının atılmasına, 17. yüzyılda Hollanda'nın dünyanın ilk hisse senedini ihraç etmesine ve II. Dünya Savaşı sonrasında Wall Street'in dünya finans merkezi haline gelmesine kadar, finansın her zaman insan ekonomik yaşamının bir parçası olduğunu görebiliriz; her finansal niteliksel sıçrama, üretkenliğin önemli bir dönüşüm gerçekleştirdiği anlarda meydana gelmiştir; her finans sektöründeki sıçrama, daha verimli sermaye akışı ve kaynak dağılımı peşindedir.

Günümüzde, küresel jeopolitik çatışmaların arttığı, çok kutuplu para sisteminin dolar hegemonisine meydan okuduğu ve dijital ekonominin yükseldiği makro düzlemde, mevcut finansal sistemin eşitsizliklerin derinleşmesi, kapital kazançlarının düşmesi ve verimlilik kopukluğu gibi sorunlarla yüzleştiği bu noktada, insanlığın finansal alanda bir kez daha sıçrama yaptığı önemli bir eşikte bir araya gelmiş bulunuyoruz.

Blockchain teknolojisi üzerine inşa edilen on-chain finans, geleneksel finansın katı yapısını ortadan kaldırmadaki büyük avantajları sayesinde, finansal alanda önemli değişimlerin gerçekleşmesinde ana güç haline gelmektedir.

Merkeziyetsizlik, on-chain finansmanın belirgin bir özelliğidir; tek bir kuruluşa olan bağımlılığı ortadan kaldırmakla kalmaz, aynı zamanda kapsayıcı finansmanın sağlam bir temelini oluşturur. Blockchain'in dağıtık defteri, tüm işlem kayıtlarını kamuya açık, şeffaf ve değiştirilemez kılarak finansal sistemin şeffaflığını büyük ölçüde artırır.

Sermaye verimliliğindeki büyük artış, on-chain finansmanın temel avantajıdır. Geleneksel finans, egemen devletler, para birimi sistemleri, coğrafi çevre gibi çerçevelerin neden olduğu düşük işlem verimliliği ve yüksek sürtünme ile sınırlıyken, on-chain finans dünya genelinde sermayenin verimli akışına etkili bir çözüm sunmaktadır. Aynı zamanda, on-chain finans akıllı sözleşmeler ve otomatik süreçler aracılığıyla 7x24 saat hizmet sunarak her zaman, her yerde, verimli ve düşük maliyetli işlem deneyimi sağlamaktadır.

Daha da önemlisi, finansın bir diğer önemli işlevi, kaldıraç kullanarak daha büyük kazançlar elde etmektir. On-chain finans, kaynak tahsisini optimize ederek, işlem maliyetlerini düşürerek ve yatırım sürelerini kısaltarak, geleneksel finansın kat kat üzerinde sermaye kazançları sunarak daha yüksek kazanç potansiyeli sağlamaktadır. Hem geleneksel finans kurumları hem de yatırımcılar için on-chain finans daha çekici bir seçenek olmaktadır.

Blockchain teknolojisinin performans açısından sürekli olarak gelişmesiyle, on-chain finansmanın sermaye akışı ve kaynak tahsisi için temel motor haline gelmesi bekleniyor ve insan toplumunu daha verimli, daha adil ve daha sürdürülebilir bir finansal geleceğe yönlendirecek. 2025'in başlamasıyla birlikte, on-chain finansmanın da artan düzenleyici netlik ve kurumların hevesle beklediği büyük eğilim altında patlama fırsatını yakalaması bekleniyor.

2025: On-chain finansmanın tam patlaması öncesi

2024 yılının başlarında, birçok kilometre taşının gerçekleşmesi, on-chain finansmanın gelişimi için sağlam bir temel oluşturmuştur.

2024 yılının Ocak ayında Bitcoin ETF'sinin onaylandığını gördük, bu tarihi an, doğrudan Bitcoin satın almanın, saklamanın ve yönetmenin karmaşasını ve teknik engellerini ortadan kaldırarak, ana akım katılıma kapı açtı ve büyük miktarda kurumsal fon çekti:

Coinglass verilerine göre, şu anda Bitcoin spot ETF toplam varlık değeri yaklaşık 100 milyar dolar, bunlardan: IBIT (BlackRock) yaklaşık 46.3 milyar dolar; Fujita (FBTC) yaklaşık 16.2 milyar dolar; GBTC (Grayscale) yaklaşık 15.8 milyar dolar tutmaktadır.

Ethereum ETF hemen ardından onaylandı, miktarı Bitcoin kadar olmasa da yine de iyi sonuçlar elde etti: SoSoValue verilerine göre, şu anda Ethereum spot ETF'sinin toplam fon büyüklüğü yaklaşık 6 milyar dolar, bunlardan: ETHE (Grayscale) yaklaşık 2.5 milyar dolar; ETHA (BlackRock) yaklaşık 2.4 milyar dolar.

ETF dışında, zincir üstü finans ile yakından ilgili birçok alanda patlama büyümesi yaşanıyor ve bu, zincir üstü finans ile geleneksel finansın entegrasyonu için önemli bir köprü inşa ediyor.

2024 yılında RWA patlayıcı bir büyüme yaşadı, toplam değeri 190 milyar doları (stabilcoinler hariç) aştı, yıllık büyüme %85'ten fazla, tokenleştirilmiş kredi, tokenleştirilmiş devlet tahvilleri, tokenleştirilmiş gayrimenkul ana itici güç haline geldi.

Ayrıca Coinglass verilerine göre, 2024 yılında stabil coin yıllık işlem hacmi 8,3 trilyon doları aşacak, piyasa değeri ise 210 milyar doları geçecek. Bu arada, Stripe, PayPal, SpaceX gibi geleneksel devler de stabil coin alanında bazı yatırımlar yapıyor.

2024 Kasım'ında, Trump'ın Amerika seçimlerini kazanması daha olumlu bir on-chain finans patlaması beklentisi getirdi.

Her zaman beklenmedik bir şekilde davranan bu Amerikan başkanı, resmi olarak göreve başlamadan önce kripto dostu tutumunu benimsemekten geri durmadı: Sadece Nashville'de düzenlenen Bitcoin 2024 konferansına katılmakla kalmadı, aynı zamanda $TRUMP Meme'nin ortaya çıkışı da kripto alanındaki büyük etkisini gösterdi.

Resmi olarak göreve başladıktan sadece iki ay sonra, Trump yönetimi ondan fazla kripto politika uygulamaya koydu. Bu politikalar arasında, "Amerika Birleşik Devletleri’nin Dijital Finans Teknolojileri Alanındaki Liderliğini Güçlendirme" başlıklı bir yürütme emrinin imzalanması, SEC'in kripto özel çalışma grubunu kurması ve birçok kripto şirketine karşı davaların geri çekilmesi, IRS'in DeFi aracılık kurallarının geri alınması ve BTC, ETH, XRP, SOL, ADA'nın da dahil olduğu 5 büyük kripto stratejik rezervinin duyurulması gibi adımlar yer alıyor.

"Make America Great Again" sloganı altında, Crypto açıkça Amerika'nın "küresel finans kalbi" önemli konumunu pekiştirmek için kritik bir araç haline geldi.

Aslında, Amerika'daki bu kripto dostu hava etkisi sadece Amerika ile sınırlı değil.

On-chain finansmanın dünya genelinde çok sayıda yerde filizlenmesiyle, birçok ülke kripto düzenlemesinin gerekliliği ile yüzleşmek zorunda kaldı. Amerika'nın birçok düzenleme politikası, iyi bir örnek teşkil ederek diğer ülkelerin/bölgelerin de bunu takip etmesine neden olacak ve daha net bir kripto düzenleme çerçevesinin oluşturulmasını teşvik edecektir. Örneğin, 2025'in başında yürürlüğe girecek olan Avrupa Birliği'nin Kripto Varlıklar Pazar Yönetmeliği (MiCA) Avrupa ülkelerine 'örnek alınabilir' bir kripto gelişim ortamı sunmaktadır.

Amerika'nın liderliğindeki batı dünyasıyla karşılaştırıldığında, doğudaki ülkeler/bölgeler düzenleyici netliği teşvik etme ve on-chain finans alanında rekabet etme konusunda daha şiddetli bir tutum sergiliyor. Daha önce, Hong Kong, Güney Kore, Japonya, Singapur, Tayland, Hindistan, Dubai gibi ülkeler kripto ekonomisinin gelişimini düzenleyen ilgili politikaları hayata geçirmiştir.

Ve 2025 yılında on-chain finans, Doğu ve Batı'nın ortak bir anlayışı haline geldiğinde, Doğu ülkeleri/bölgeleri kripto düzenlemeleri konusundaki araştırmalarını daha açık ve aktif bir şekilde sürdürüyor. Uluslararası finans merkezi Hong Kong örneğinde olduğu gibi, Hong Kong Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Komisyonu (SFC) yakın zamanda, kurumsal yatırımcıların katılımına daha fazla odaklanmayı amaçlayan, 12 somut önlem içeren Hong Kong sanal varlık piyasası "A - S - P - I - Re" yol haritasını yayımladı.

Eğer on-chain finansmanın yüksek sermaye verimliliği, geleneksel finansın daha hızlı bir şekilde on-chain'e geçişinin temel itici gücü ise, daha net, açık ve kapsayıcı bir düzenleyici ortam, geleneksel finansın on-chain'e geçişine yönelik endişelerini daha da ortadan kaldırarak, kurumların daha aktif bir on-chain strateji benimsemesini teşvik etmektedir.

Aslında, bu trend zaten görünmeye başladı:

Batı dünyasında JPMorgan Chase, Goldman Sachs, BlackRock, MicroStrategy gibi tanınmış kuruluşlar, Doğu dünyasında ise Sony, Samsung, HSBC gibi tanınmış kurumlar somut adımlar atmaya başladılar.

Diğer çok belirgin bir fenomen, ETF başvuru dalgasında kendini göstermektedir. Şu anda birçok kurum SEC'e ETF başvurusu yaptı, bunlar arasında Ripple (XRP), Solana (SOL), Litecoin (LTC), Cardano (ADA), Hedera (HBAR), Polkadot (DOT) ve DogeCoin (DOGE) bulunmaktadır.

Kuruluşların daha fazla fonu bünyesine katması ve kullanıcıların akın etmesiyle, 2025 yılı on-chain finansın patlama noktasında önemli bir dönüm noktası olacaktır.

Trendlerle yüzleşirken, nasıl on-chain finans masaındaki ana rakip haline gelebiliriz? İç ve dış uyum sağlamak odak noktasıdır:

Dışa Açık Uyumluluk: Uyumluluk, kurumsal katılımın on-chain finansında temel ölçüt haline gelecektir. Regülasyonları aktif bir şekilde benimsemek, kurumsal endişeleri ortadan kaldıracak ve on-chain finans gelişimine sağlıklı ve istikrarlı bir ortam sağlayacaktır.

Kendi içimizde gelişim: Ticaret hızı, ticaret maliyeti, kullanıcı deneyimi ve güvenlik garantisini sürekli olarak optimize ederek, blockchain'in altyapı olarak hizmet kapasitesini sürekli artırmak ve büyük ölçekli fon kullanıcılarını desteklemek.

Peki bu iki yol karşısında, ana rakiplerin performansı nasıl?

Doğu ve Batı Uyumluluk İkilisi: Beyaz Saray Misafiri ve Hong Kong Hükümeti'nin Düzenleyici Öncüsü

Batı'nın Coinbase'i, Doğu'nun HashKey'i.

Bu toplulukta yaygın olarak bilinen benzetme, yalnızca her ikisinin de geniş bir iş alanına sahip kripto imparatorluklarına sahip olmasından değil, aynı zamanda her iki tarafın da uyum konusunda gösterdiği kararlılık ve benzer yollarından kaynaklanmaktadır.

Amerika'nın işlem hacmi en büyük kripto para borsası ve aynı zamanda Amerika'nın ilk halka arz edilen kripto para şirketi olan Coinbase'in uyum süreci zorlu geçmiş olsa da, Trump merkezli kripto dostu hükümetin göreve gelmesinin ardından yavaş yavaş "bulutların dağılması ve ayın görünmesi" sürecine girdi.

Haziran 2023'te, SEC Coinbase'e karşı dava açtığını duyurdu ve Coinbase'den ilgili işlerin "kalıcı olarak yasaklanmasını" talep etti, ancak Şubat 2025'te SEC, Coinbase'e karşı açtığı davayı geri çekti.

Bu arada, son birkaç yıldır Coinbase, sadece ABD'nin çeşitli eyaletlerinde para transferi lisansına sahip olmakla kalmayıp, aynı zamanda Birleşik Krallık, Avrupa Birliği, Singapur, Japonya gibi ülkelerde de uyumlu işletme lisansları elde etmeye odaklandı.

İlk Beyaz Saray Dijital Varlık Zirvesi'nin onur konuğu olarak, Coinbase CEO'su Brian Armstrong, Trump'ın solundan dördüncü sırada oturuyordu. Medya röportajında, devlet rezervleri bağlamında hükümetin kripto varlık saklayıcısı olma isteğini açıkça ifade etti. Coinbase, hükümetin çeşitli departmanlarıyla kripto varlık saklama ve ticareti konularında işbirliği yapmaktadır.

Ayrıca, Coinbase, Kongre'nin stabil coin yasası ve piyasa yapısı tasarısının hızlı bir şekilde hayata geçirilmesi için aktif bir şekilde çalışacağını duyurdu.

Ve Doğu temsilcisi olarak,