Từ Rollup đến Ethereum: Tác động ngắn hạn và dài hạn của L2 đối với việc tích lũy giá trị L1

Tóm tắt

Cập nhật Ethereum Cancun/Deneb sắp ra mắt dự kiến sẽ giảm chi phí không gian khối cho các nhà điều hành Rollup, điều này có thể ảnh hưởng tiêu cực đến doanh thu phí của Ethereum trong ngắn hạn. ETH có thể vì vậy mà biểu hiện không tốt, đặc biệt là khi tính tương tác giữa các dự án Rollup xây dựng trên Ethereum với các chuỗi thanh toán và khả năng truy cập dữ liệu hiệu suất cao, chi phí thấp khác được tăng cường. Về lâu dài, nếu lý thuyết mô-đun blockchain được chứng minh, nguồn doanh thu phí mạng chính của các blockchain công khai một lớp như Ethereum và Celestia sẽ là các nhà cung cấp dịch vụ Rollup lớp 2, chứ không phải người dùng cuối. Thêm vào đó, với việc các blockchain công khai lớp 2 ngày càng áp dụng trừu tượng hóa tài khoản, những cá nhân dự kiến sẽ trả phí không gian khối trong tương lai bằng cách nắm giữ Ethereum sẽ là các nhà điều hành Rollup, chứ không phải người dùng cuối.

Giới thiệu

Ngành công nghiệp tiền điện tử từ lâu đã khám phá cách duy trì sự phi tập trung và an ninh của mạng lưới trong khi mở rộng chuỗi công khai. Celestia vừa được ra mắt gần đây đại diện cho một giải pháp mới cho vấn đề tam giác bất khả thi trong việc mở rộng chuỗi công khai. Celestia là chuỗi công khai tối ưu hóa cao đầu tiên được thiết kế đặc biệt để cung cấp tính khả dụng dữ liệu cho Rollup (DA). Là một lớp DA, Celestia không thực hiện giao dịch, mà thay vào đó cung cấp không gian khối cho Rollup để tạm thời phát hành dữ liệu giao dịch của người dùng theo lô. Celestia áp dụng các chiến lược như lấy mẫu tính khả dụng dữ liệu để giảm chi phí không gian khối dành riêng cho lớp thực thi.

Ethereum cũng đang nỗ lực giảm chi phí không gian khối cho DA, nhưng cái giá phải trả là yêu cầu cao hơn về nút. Proto-Danksharding là sự thay đổi mã chính trong bản nâng cấp mạng tiếp theo của Ethereum Cancun/Deneb. Bản nâng cấp này dự kiến sẽ tăng không gian lưu trữ dữ liệu tạm thời của các nút Ethereum lên 768kB. Được ước tính, không gian khối bổ sung cho giao dịch Rollup sẽ làm giảm chi phí DA của Ethereum ít nhất 10 lần.

Lý thuyết mô-đun blockchain cốt lõi là, chuỗi công khai không nên để một mạng duy nhất thực hiện tất cả các chức năng cốt lõi, mà nên chuyển giao trách nhiệm ( như thực hiện hoặc DA) cho các nhà cung cấp cơ sở hạ tầng chuyên biệt, nhằm tăng cường chức năng và hiệu suất.

Với việc Ethereum thực hiện nâng cấp mạng để hỗ trợ tốt hơn cho Layer 2 Rollups, phần thu nhập từ giao thức của các bộ sắp xếp Rollup có thể lớn hơn so với người dùng L1 trực tiếp. Hiện tại, trong tất cả Gas được thanh toán trên Ethereum, Rollup chiếm 12%, cao hơn so với 3% vào đầu năm.

Báo cáo này sẽ đi sâu vào việc khám phá triển vọng ngắn hạn và dài hạn của việc tích lũy giá trị từ L2 Rollup đến L1 công chain, đồng thời xem xét tác động của việc đặt lại và trừu tượng hóa tài khoản. Sự kích hoạt của các bản nâng cấp gần đây như Cancun/Deneb, cộng với việc L2 ngày càng linh hoạt trong việc di chuyển từ việc sử dụng Ethereum làm lớp thanh toán và DA, có thể ảnh hưởng tiêu cực đến giá trị của Ethereum trong ngắn hạn, nhưng về lâu dài, với sự trưởng thành của công nghệ Rollup và sự cải thiện chức năng DA của Ethereum, giá trị của Ethereum sẽ thể hiện xuất sắc.

Tình hình áp dụng L2 năm 2023

Kể từ tháng 1, hoạt động giao dịch của Ethereum L2 đã tăng hơn gấp đôi. Năm 2023, cả mức tăng danh nghĩa và tỷ lệ phần trăm của tổng số giao dịch hàng ngày trên L2 đều là cao nhất.

Trong L2, Optimism và Arbitrum có tỷ lệ giá trị tổng bị khóa trong Ethereum L2 giảm mạnh nhất vào năm 2023, lần lượt giảm 11% và 7%. Base và zkSyncEra có sự gia tăng giá trị nhiều nhất, với tỷ lệ giá trị tổng bị khóa trong L2 lần lượt tăng 9% và 4%.

Cần lưu ý rằng, sản phẩm Rollup có tên là Base mà sàn giao dịch tiền điện tử Coinbase ra mắt trong năm nay, đã nhanh chóng gia tăng tỷ lệ áp dụng và độ phổ biến trong số người dùng L2. Tính đến ngày 12 tháng 12, tổng giá trị bị khóa của Base là (TVL), đứng thứ ba trong L2. Về hoạt động giao dịch, khối lượng giao dịch hàng ngày của Base đôi khi cao hơn hai L2 phổ biến nhất trên Ethereum là (Arbitrum và Optimism tính theo TVL ).

Trong số ba L2 đứng đầu về TVL trên Ethereum, bộ sắp xếp Base đã tạo ra khoảng 20% doanh thu tổng thể bằng cách sắp xếp giao dịch của người dùng và chuyển đổi chúng thành khối theo dạng hàng loạt. Tính đến hiện tại, bộ sắp xếp Optimism, Base và Arbitrum đã tạo ra doanh thu 140 triệu đô la từ phí người dùng.

Nhìn về năm 2024, với việc kích hoạt nâng cấp Cancun/Deneb, chi phí giao dịch cho người dùng số lượng lớn sẽ giảm đáng kể khi hoàn tất giao dịch trên Ethereum, từ đó tăng tỷ suất lợi nhuận của các trình sắp xếp Rollup, đồng thời giảm doanh thu phí của Ethereum.

Cancun/Deneb(Căn Cứn nâng cấp )

Thay đổi mã chính trong quá trình nâng cấp Cancun/Deneb là Đề xuất Cải tiến Ethereum (EIP)4844, còn được gọi là Proto-danksharding. Proto-danksharding gốc tạo ra không gian khối riêng cho các giao dịch Rollup. Những giao dịch này được gọi là "blobs" sẽ được định giá dựa trên một thị trường phí độc lập với các giao dịch của người dùng thông thường, và chỉ được lưu trữ tạm thời trong khoảng ba tuần. Bằng cách kích hoạt EIP 4844, mỗi khối sẽ tăng thêm 768 KB không gian dữ liệu cho các giao dịch Rollup.

Nâng cấp Cancun/Deneb có thể giảm doanh thu phí Ethereum trong thời gian ngắn, vì EIP 4844 sẽ giảm phí không gian khối mà Rollup trả cho Ethereum hơn 10 lần. Hơn nữa, do công nghệ Rollup luôn gặp phải những thách thức kỹ thuật về tính mở rộng, phân quyền và khả năng tương tác, phần lớn doanh thu phí của Ethereum có thể vẫn đến từ người dùng cuối thực hiện giao dịch trực tiếp trên Ethereum, chứ không phải từ L2. Trước khi công nghệ Rollup trưởng thành, doanh thu của Ethereum khó có thể hưởng lợi đáng kể từ EIP 4844.

Thách thức kỹ thuật ngắn hạn

Dưới đây sẽ đi sâu vào ba lĩnh vực phát triển then chốt mà các nhà điều hành Rollup ưu tiên trong năm 2023 và sẽ tiếp tục thúc đẩy trong năm 2024:

Khả năng mở rộng: Rollup không thể miễn khỏi ảnh hưởng của sự biến động phí. Như chúng tôi đã nhấn mạnh trong báo cáo trước đây về mô-đun blockchain, vào tháng 6 năm 2022, khi kế hoạch tiếp thị Arbitrum Odyssey của Project Galxe gây ra nhiều hoạt động trên chuỗi, Arbitrum( đã dẫn đầu về tổng giá trị bị khóa của Rollup) với phí giao dịch tạm thời cao hơn Ethereum. Kể từ đó, phí của Arbitrum đã giảm rõ rệt, đặc biệt là sau khi phát hành Nitro vào tháng 8 năm 2022.

Nâng cấp Bedrock mà Optimism hoàn thành vào tháng 6 năm 2023 cũng nhằm mục đích cải thiện khả năng mở rộng của mạng và giảm phí Gas. Khả năng mở rộng của Rollup là một lĩnh vực phát triển tích cực mà các nhà phát triển chú trọng cải tiến.

Phi tập trung và an ninh: Một lĩnh vực phát triển Rollup khác mà các nhà phát triển quan tâm là phi tập trung. Tất cả các loại tiền điện tử trên Ethereum đều dễ bị tấn công tập trung, vì chúng dựa vào các nhà điều hành nút đơn để sắp xếp hoặc phân loại giao dịch và tạo ra khối. Để nâng cao tính phi tập trung và an ninh, ba lĩnh vực trọng tâm cốt lõi của tiền điện tử bao gồm (i ) thực hiện hiệu quả / chứng minh gian lận, (ii ) mở rộng tập hợp các nhà điều hành để xác thực và sắp xếp, và (iii ) loại bỏ quyền quản trị và phân bổ quyền kiểm soát Rollup thông qua quản trị.

Tính khả thi: Một trong những lý do chính khiến Ethereum chiếm lĩnh thị trường chuỗi công cộng là hiệu ứng mạng mạnh mẽ của nó. Khi ngày càng nhiều người dùng tham gia vào Ethereum, tính thanh khoản của các tài sản tương tác trên Ethereum không ngừng tăng lên, giá trị của mạng lưới cũng tăng lên trong một chu trình phản hồi tích cực. Tính phân tán của tính thanh khoản này là một rào cản cho việc áp dụng Rollup. Hệ sinh thái tài chính phi tập trung (DeFi) được hưởng lợi từ sự tập trung của tính thanh khoản và khả năng kết hợp các Dapps trên một giao thức. Do đó, việc giải quyết sự di chuyển liền mạch của tài sản từ L1 sang L2, cũng như sự di chuyển liền mạch bên trong hệ sinh thái L2, là một lĩnh vực phát triển quan trọng, sẽ giúp thúc đẩy người dùng cuối từ Ethereum chuyển sang L2.

Lợi ích của giải pháp DA thay thế

Trong ngắn hạn, doanh thu của Ethereum vẫn sẽ chủ yếu đến từ các giao dịch do người dùng cuối trực tiếp thực hiện trên L1. Khi việc tiết kiệm chi phí giao dịch trên L2 gia tăng nhờ vào việc nâng cấp khả năng mở rộng của L2, cùng với sự cải thiện trong tính phi tập trung và khả năng tương tác của Rollup, việc người dùng áp dụng L2 sẽ tăng lên. Hơn nữa, các công ty tiền điện tử chọn sử dụng các lớp phi tập trung thay thế như Celestia để cải thiện hiệu quả chi phí, chỉ cần chuyển phần chi phí tiết kiệm được cho người dùng tiền điện tử, họ sẽ có được lợi nhuận cao hơn. Ngoài Ethereum và Celestia, các blockchain L1 khác như NEAR cũng đã công bố kế hoạch chuyển sang cung cấp dịch vụ tốt hơn cho Rollup với vai trò là lớp DA.

Người dùng trên L2 có thể tiêu tốn ít hơn 90% phí giao dịch so với người dùng trên Ethereum.

Bằng cách công bố dữ liệu giao dịch của người dùng trên Rollup lên Celestia thay vì Ethereum, do phí giao dịch trên Celestia thấp hơn, các nhà điều hành Rollup có thể đạt được tỷ suất lợi nhuận cao hơn. Trung bình, phí giao dịch trên Celestia thấp hơn phí giao dịch trên Ethereum gấp nhiều lần, mặc dù điều này phần lớn là do thời gian ra mắt của chuỗi công khai Celestia sớm hơn, chính thức ra mắt trên mạng chính vào ngày 31 tháng 10 năm 2023. Phí giao dịch hàng ngày của Celestia thấp hơn Ethereum tới 80 lần.

Là một chuỗi khối mới ra mắt chưa đầy hai tháng, Celestia chưa được L2 sử dụng rộng rãi cho DA như Ethereum. Hầu hết các hoạt động giao dịch trên Celestia không phải là xác nhận giao dịch Blob, mà là các hoạt động liên quan đến việc staking và ủy thác staking của tài sản gốc Celestia. Khi hoạt động giao dịch Blob trên Celestia gia tăng, phí giao dịch có thể dao động và có xu hướng tăng. Tuy nhiên, do Celestia đã tối ưu hóa cho DA, trong khi hiện tại Ethereum không có tối ưu hóa này, nên trong các điều kiện khác nhau, phí Rollup trên Celestia khó có khả năng cao hơn phí trên Ethereum.

Tóm lại, chúng tôi dự đoán rằng, với việc khởi động nâng cấp Cancun/Deneb vào năm 2024, chi phí không gian khối trên Ethereum sẽ giảm, doanh thu của mạng Ethereum sẽ giảm, hoặc ít nhất là thấp hơn mức không có nâng cấp Cancun/Deneb. Hơn nữa, do những thách thức liên tục về khả năng mở rộng, phi tập trung và khả năng tương tác của Rollup, phần lớn doanh thu của mạng Ethereum vẫn sẽ đến từ người dùng cuối thay vì L2. Cuối cùng, nếu các bộ sắp xếp không chuyển giao tất cả chi phí mã hóa tiết kiệm cho người dùng mã hóa trả phí, mà thay vào đó sử dụng các giải pháp Rollup khác như Celestia, thì biên lợi nhuận của Rollup dự kiến sẽ tăng trong ngắn hạn.

Triển vọng dài hạn

Trong dài hạn từ năm năm trở lên, với sự chấp nhận rộng rãi của các ứng dụng và dịch vụ dựa trên blockchain, doanh thu của Ethereum có thể tăng lên, và tỷ lệ sử dụng Rollup cho việc thực hiện giao dịch sẽ gấp 10 lần hoặc thậm chí cao hơn Ethereum. Chi phí L2 thấp hơn có thể mang lại các trường hợp sử dụng mới cho các ứng dụng blockchain trong nhiều ngành như trò chơi, mạng xã hội, giải trí, thể thao, v.v. Việc thúc đẩy các ứng dụng dựa trên blockchain ( còn được gọi là ứng dụng phi tập trung ( Dapps ) ) dự kiến sẽ làm tăng nhu cầu tổng thể đối với không gian blockchain của Ethereum, từ đó tăng tổng doanh thu của Ethereum. Trong trường hợp này, nguồn doanh thu chính của Ethereum đến từ dịch vụ Rollup như là lớp thanh toán và DA. Hơn nữa, khi cạnh tranh về hoạt động của người dùng cuối gia tăng, biên lợi nhuận của các bộ sắp xếp Rollup cũng đang thu hẹp lại.

Trong những năm tới, sự tồn tại của nhiều lớp DA được tối ưu hóa cao có thể thúc đẩy việc chuyển giao dữ liệu từ L2 của Ethereum sang các lớp DA khác cung cấp không gian khối rẻ hơn. Những lớp DA mới này cuối cùng có thể thách thức trực tiếp Ethereum, điều này có thể làm suy yếu vị thế hiện tại của Ethereum như là lớp cơ sở Rollup được sử dụng rộng rãi nhất. Tuy nhiên, như đã thảo luận trong phần trước, hiệu ứng mạng rất quan trọng, Rollr