Trái phiếu chính phủ RWA: Tiềm năng bùng nổ quy mô trong phân khúc ngắn hạn

Hiện tại, tài sản được token hóa của RWA trái phiếu chính phủ ( không bao gồm dự án trái phiếu chính phủ của MakerDAO ) đã gần đạt 700 triệu USD, tăng khoảng 240% so với đầu năm. RWA trái phiếu chính phủ của MakerDAO cũng nhanh chóng tăng lên quy mô hàng tỷ USD. Nhìn chung, tốc độ tăng trưởng của RWA trái phiếu chính phủ khá nhanh.

Ý nghĩa của RWA trái phiếu chính phủ

Trái phiếu chính phủ RWA tương tự như LSD, có thể đưa lãi suất không rủi ro từ thị trường tài chính truyền thống vào chuỗi, cho phép các nhà đầu tư U sử dụng các chiến lược phân bổ truyền thống. Điều này có những lợi ích sau:

1. Cung cấp một địa điểm sinh lợi tương đối an toàn và ổn định cho các nhà đầu tư định giá bằng U, đặc biệt là trong thị trường gấu.
2. Hỗ trợ ra mắt các sản phẩm tài chính kết hợp cổ phiếu và trái phiếu, thúc đẩy đổi mới trong lĩnh vực quản lý tài sản DeFi.

MakerDAO đã cải thiện mức lợi nhuận đáng kể vào năm 2023 bằng cách đưa vào đầu tư trái phiếu Mỹ. Điều này có thể khuyến khích các dự án DeFi khác cũng sử dụng các chiến lược như RWA để cải thiện lợi nhuận, đặc biệt là trong thị trường gấu.

Mô hình kinh doanh chính của RWA trái phiếu chính phủ

Hiện tại, RWA trái phiếu chính phủ chủ yếu có 5 mô hình kinh doanh:

1. Mô hình đại lý: như TProtocol, chú trọng vào tiếp thị thương mại và huy động vốn.
2. Mô hình nền tảng: như Desmo Labs, cung cấp dịch vụ lên chuỗi, bán hàng, KYC và các dịch vụ khác.
3. Mô hình cơ sở hạ tầng: như Centrifuge, cung cấp dịch vụ lên chuỗi RWA.
4. Mô hình tự vận hành: giống như MakerDAO, tự tìm kiếm tài sản và xây dựng cấu trúc kinh doanh
5. Chế độ hỗn hợp: như Fortunafi, tổng hợp nhiều chế độ trên.

Tài sản: Tài sản nền tảng và kiến trúc

Loại tài sản cơ sở

1. ETF trái phiếu Mỹ: như Backed Finance áp dụng
2. Trái phiếu chính phủ Mỹ: như OpenEden và các cái khác
3. Danh mục trái phiếu chính phủ Mỹ, trái phiếu cơ quan chính phủ và tiền mặt/đảo ngược: như Franklin OnChain U.S. Government Money Fund được áp dụng.

Cấu trúc phí

Các tài sản cơ bản khác nhau dẫn đến cấu trúc chi phí khác nhau, chủ yếu bao gồm phí đúc và phí hoàn trả, phí quản lý và phí giao dịch.

Cấu trúc doanh nghiệp tài sản

Chủ yếu có các loại sau:

1. Cấu trúc tín thác: như MakerDAO
2. Cấu trúc SPV hợp tác có giới hạn: như Maple Finance
3. Nền tảng cho vay + cấu trúc SPV: như TProtocol
4. Chuyển đổi quỹ thành chuỗi: như Franklin OnChain U.S. Government Money Fund

Người dùng: KYC và các yêu cầu khác

Yêu cầu đối với người dùng của dự án chủ yếu khác nhau ở:

1. Ngưỡng số tiền đầu tư bắt đầu
2. Mức độ yêu cầu KYC
3. Hạn chế khu vực v.v.

Chiến lược phân phối lợi nhuận và khả năng kết hợp

Chiến lược phân phối lợi nhuận

Chủ yếu có hai loại:

1. Phân phối trực tiếp thông qua quan hệ nợ.
2. Lãi suất gửi tiền ( như MakerDAO )

khả năng kết hợp

Các dự án yêu cầu KYC nghiêm ngặt có hạn chế về khả năng kết hợp, trong khi các dự án không yêu cầu KYC thì không gặp vấn đề này.

Tóm tắt

Mô hình kinh doanh dự án RWA trái phiếu chính phủ có khả năng thắng trong ngắn và trung hạn:

• Tài sản cơ sở sử dụng ETF trái phiếu chính phủ
• Khả năng mở rộng của kiến trúc kinh doanh rất mạnh mẽ
• Người dùng không cần KYC, không có ngưỡng vốn
• Phân phối lợi nhuận phù hợp với lợi suất trái phiếu chính phủ
• Mở rộng các kịch bản sử dụng token càng nhiều càng tốt